【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 盈余公積 30 未分配利潤(rùn) 287 股東權(quán)益 341 納稅人俱樂部 4006509936 ８ 職工薪酬 ? 長(zhǎng)期高薪，必然優(yōu)秀！ ? 職工收入與公司盈利對(duì)等！ ? 貴州茅臺(tái)的人均職工薪酬 提供優(yōu)厚的薪酬 年 度 2023 2023 2023 2023 職工人數(shù) 13717 11456 10062 9149 實(shí)際支付 （億元） 人均薪酬 （萬元） 納稅人俱樂部 4006509936 １ 償債能力指標(biāo) ? 資產(chǎn)負(fù)債率＝ 100% ? 流動(dòng)比率＝ （二）重要指標(biāo)分析 %100?流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)總額負(fù)債總額 納稅人俱樂部 4006509936 ? 銷售毛利率＝ ? 凈資產(chǎn)收益率＝ ２ 盈利能力指標(biāo) %100?營(yíng)業(yè)收入凈額 毛利 %100?凈資產(chǎn)平均額凈利潤(rùn) 納稅人俱樂部 4006509936 ? 存貨周轉(zhuǎn)率＝ 或＝ ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ ３ 資產(chǎn)管理能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款平均余額營(yíng)業(yè)收入凈額存貨平均余額 營(yíng)業(yè)成本存貨平均余額營(yíng)業(yè)收入凈額 納稅人俱樂部 4006509936 ? 銷售增長(zhǎng)率＝ 100% ? 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝ 100% ４ 發(fā)展能力指標(biāo) 上期營(yíng)業(yè)收入凈額本期營(yíng)業(yè)收入增加額上期凈利潤(rùn)本期凈利潤(rùn)增加額 納稅人俱樂部 4006509936 八 實(shí)體現(xiàn)金流量法在投資標(biāo)的價(jià)值評(píng)價(jià) 中的運(yùn)用 １ 實(shí)體現(xiàn)金流量的含義 ?實(shí)體現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分。它是企業(yè)在滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資本支出后，可以支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量。 實(shí)體現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量－資本支出 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 實(shí)體現(xiàn)金流量的 估算 ?實(shí)體現(xiàn)金流量 ＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量－資本支出 ＝（息前稅后利潤(rùn)＋折舊）－（凈 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資本增加 ＋折舊） ＝息前稅后利潤(rùn)－ 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 凈投資 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 標(biāo)的企業(yè)價(jià)值計(jì)算 （ 1）永續(xù)增長(zhǎng)模型 ?實(shí)體價(jià)值＝下期實(shí)體現(xiàn)金流量 /(加權(quán)平均資本成本－永續(xù)增長(zhǎng)率 ) （ 2）兩階段模型 ?實(shí)體價(jià)值＝預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值 設(shè)預(yù)測(cè)期為 n，則： 納稅人俱樂部 4006509936 實(shí)體價(jià)值 ＝ ＋ 案例： 實(shí)體現(xiàn)金流量法下企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià) ?? ?nttt1 1 加權(quán)平均資金成本）（實(shí)體現(xiàn)金流量nn加權(quán)平均資金成本）（永續(xù)增長(zhǎng)率）（加權(quán)平均資金成本實(shí)體現(xiàn)金流量???11 納稅人俱樂部 4006509936 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理 納稅人俱樂部 4006509936 １ 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)概述 ⑴ 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)定義 ?項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目融資過程中出現(xiàn)的不確定因素， 導(dǎo)致項(xiàng)目資金短缺或不能償還到期資金的可能性 。 納稅人俱樂部 4006509936 ⑵ 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)影響因素 ?信用風(fēng)險(xiǎn) ?完工風(fēng)險(xiǎn) ?生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ?金融風(fēng)險(xiǎn) ?政治風(fēng)險(xiǎn) ?環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn) 納稅人俱樂部 4006509936 二 項(xiàng)目融資中非法集資風(fēng)險(xiǎn)分析與防范 １ 非法集資的界定 ?非法集資是指單位或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。 ?《 關(guān)于進(jìn)一步打擊非法集資等活動(dòng)的通知 》 （銀發(fā) [1999]289號(hào)） 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 非法集資的特點(diǎn) ?未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn) ?承諾在一定期限內(nèi)給出資人還本付息，還本付息的形式 多樣 ?向社會(huì)不特定的對(duì)象籌集資金 ?以合法形式掩蓋其非法集資的實(shí)質(zhì) 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 非法集資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避 ?簽訂合同 ?資金用途確實(shí)用在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上 ?在特定時(shí)間內(nèi)集資 ?集資金額在確定范圍內(nèi) ?集資對(duì)象在確定范圍內(nèi) 案例：吳英非法集資案例分析 納稅人俱樂部 4006509936 三 項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì) １ 資金用途 ２ 融資規(guī)模 ⑴ 需要考慮的因素：投資規(guī)模、資金性質(zhì)等 ⑵ 定性分析法：專家測(cè)算法 ⑶ 定量分析法：項(xiàng)目流量測(cè)算法 ３ 資金成本分析 ⑴ 資金 使用 成本 ： 利息、股息、紅利等 ⑵ 籌資費(fèi)用 ： 律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)、銀團(tuán)貸款管理費(fèi)等 納稅人俱樂部 4006509936 ４ 融資渠道 ⑴ 國家財(cái)政資金：如財(cái)政撥款 、 減免稅款 ⑵ 居民個(gè)人資金：民間資金 ⑶ 銀行信貸資金 ⑷ 其他金融機(jī)構(gòu)資金 ⑸ 其他企事業(yè)資金 ⑹ 企業(yè)自留 （ 內(nèi)部 ） 資金 ⑺ 外商投資資金 納稅人俱樂部 4006509936 ５ 融資方式 ⑴ 吸收直接投資 ⑵ 發(fā)行股票 ⑶ 利用留存收益 ⑷ 向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款 ⑸ 發(fā)行普通債券 ⑹ 利用商業(yè)信用 ⑺ 融資租賃 ⑻ 杠桿收購 ⑼ 其他：可轉(zhuǎn)換債券 、 BOT 等 納稅人俱樂部 4006509936 ６ 資金結(jié)構(gòu)分析 ?項(xiàng)目資本金與負(fù)債融資比例 ?資本金結(jié)構(gòu) ?債務(wù)資金結(jié)構(gòu) 納稅人俱樂部 4006509936 三 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用技巧 １ 財(cái)務(wù)杠桿作用演示 ① 有關(guān)計(jì)算如下： EBIT＝ 20 EPS＝ (208)(150%)/1＝ 6 EBIT↗ 20% EPS＝ (248)(150%)/1＝ 8 ↗ % EBIT↘ 20% EPS＝ (168)(150%)/1＝ 4 ↘ % 某企業(yè)現(xiàn)有資金 200萬元，其中普通股 1萬股，每股面 值 100元；銀行 借款 100萬元，年利息為 8％， EBIT為 20萬元，所得稅率為 50% 納稅人俱樂部 4006509936 ② 若利率提高到 10%， 重復(fù)上述 ① 計(jì)算 EBIT＝ 20 EPS＝ (2010)(150%)/1＝ 5 EBIT↗ 20% EPS＝ (2410)(150%)/1＝ 7 ↗ 40% EBIT↘ 20% EPS＝ (1610)(150%)/1＝ 3 ↘ 40% ③ 若上述負(fù)債無利息 ， 重復(fù)上述 ① 計(jì)算 EBIT＝ 20 EPS＝ (200)(150%)/1＝ 10 EBIT↗ 20% EPS＝ (240)(150%)/1＝ 12 ↗ 20% EBIT↘ 20% EPS＝ (160)(150%)/1＝ 8 ↘ 20% 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 財(cái)務(wù)杠桿及運(yùn)用 ⑴ 財(cái)務(wù)杠桿的定義： EBIT較小變動(dòng)引起 EPS較大變動(dòng)的效應(yīng) ⑵ 財(cái)務(wù)杠桿存在的前提：由于利息 、 融資租賃租金的存在 ⑶ 財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ， 即 EPS變動(dòng)相對(duì)于 EBIT變動(dòng)的倍數(shù) ⑷ 財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：利息和融資租賃租金越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大 納稅人俱樂部 4006509936 實(shí)體投資稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 納稅人俱樂部 4006509936 一 債權(quán)投資稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 １ 營(yíng)業(yè)稅涉稅風(fēng)險(xiǎn)管理 ⑴ 非關(guān)聯(lián)方無息借款的處理 ?《 營(yíng)業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則 》第三條規(guī)定： “條例第一條所稱提供條例規(guī)定的勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者銷售不動(dòng)產(chǎn)，是指有償提供條例規(guī)定的勞務(wù)、有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者有償轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的行為。前款所稱有償，是指取得貨幣、貨物或者其他經(jīng)濟(jì)利益。 ” 納稅人俱樂部 4006509936 ⑵ 集團(tuán)公司向子公司收取的利息營(yíng)業(yè)稅處理 ?（ 財(cái)稅 [2023]7號(hào)）規(guī)定： “為緩解中小企業(yè)融資難的問題，對(duì)企業(yè)主管部門或企業(yè)集團(tuán)中的核心企業(yè)等單位（以下簡(jiǎn)稱統(tǒng)借方）向金融機(jī)構(gòu)借款后，將所借資金分撥給下屬單位（包括獨(dú)立核算單位和非獨(dú)立核算單位），并按支付給金融機(jī)構(gòu)的借款利率水平向下屬單位收取用于歸還金融機(jī)構(gòu)的利息不征收營(yíng)業(yè)稅。統(tǒng)借方將資金分撥給下屬單位，不得按高于支付給金融機(jī)構(gòu)的借款利率水平向下屬單位收取利息，否則，將視為具有從事貸款業(yè)務(wù)的性質(zhì)，應(yīng)對(duì)其向下屬單位收取的利息全額征收營(yíng)業(yè)稅 ” 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 所得稅涉稅風(fēng)險(xiǎn)管理 ⑴ 子公司向集團(tuán)公司支付的利息所得稅稅前扣除處理 ?財(cái)稅 〔 2023〕 121號(hào) 一、在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，企業(yè)實(shí)際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支出，不超過以下規(guī)定比例和稅法及其實(shí)施條例有關(guān)規(guī)定計(jì)算的部分，準(zhǔn)予扣除，超過的部分不得在發(fā)生當(dāng)期和以后年度扣除。 企業(yè)實(shí)際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支