期權(quán)市場業(yè)務(wù)運(yùn)作事項(xiàng)(編輯修改稿)
2025-01-25 10:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 (Portfolio Risk Margining System)方法計(jì)算按金 SPAN系統(tǒng) (芝加哥商品交易所研發(fā) )兼容的按金計(jì)算系 統(tǒng) 為每一結(jié)算所 (SEOCH)參與者估計(jì)一系列假設(shè)之市場 情況 從中選取一個(gè)令該參與者可能蒙受最大損失的情況 於該情況下若將參與者所有持倉平倉後 ， 其所面對之 財(cái)務(wù)責(zé)任總值為總按金要求 30 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 股票期權(quán) 按金計(jì)算 總按金要求 (Total Margin Requirement) = 市價(jià)計(jì)值按金 (MarktoMarket Margin) + 風(fēng)險(xiǎn)按金 (Risk Margin) 31 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 股票期權(quán) 按金計(jì)算 市價(jià)計(jì)值按金 每天收市後 ， SEOCH會(huì)根據(jù)每期權(quán)系列之結(jié) 算 價(jià)作市計(jì)值 ， 從而釐定所需按金 32 股票期權(quán) 按金計(jì)算 按金間距 (Margin Interval) SEOCH會(huì)根據(jù)相關(guān)正股之歷史波幅，而從其在下一追收按金時(shí)段前可能出現(xiàn)的波幅，釐定風(fēng)險(xiǎn)排列 (risk array)的上下限 受最大虧損之風(fēng)險(xiǎn)排列時(shí)之按金會(huì)與市價(jià)計(jì)值按金比較，多出者是為風(fēng)險(xiǎn)按金 (Risk Margin) 亦顧及市場假期可能受外圍因素的影響 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 33 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 相關(guān)正股價(jià)格變化 波幅變化 1 不變 ? 2 不變 ? 3 ? 1/3 ? 4 ? 1/3 ? 5 ? 1/3 ? 6 ? 1/3 ? 7 ? 2/3 ? 8 ? 2/3 ? 9 ? 2/3 ? 10 ? 2/3 ? 11 ? 3/3 ? 12 ? 3/3 ? 13 ? 3/3 ? 14 ? 3/3 ? 15 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 16 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 風(fēng)險(xiǎn)排列 34 股票期權(quán)組合按金 (Portfolio Margining)計(jì)算 總額按金 (Gross Margining) 計(jì)算 不理會(huì)長倉之風(fēng)險(xiǎn)抵銷 淨(jìng)額按金 (Net Margining) 計(jì)算 長倉可抵銷部份風(fēng)險(xiǎn) 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 35 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 相關(guān)正股價(jià)格變化 波幅變化 HKB Aug 115 C 長倉 HKB Sep 125 C 短倉 1 不變 ? 0 +70 2 不變 ? 0 60 3 ? 1/3 ? 0 +1,223 4 ? 1/3 ? 0 +1,011 5 ? 1/3 ? 0 1,055 6 ? 1/3 ? 0 1,267 7 ? 2/3 ? 0 +2,359 8 ? 2/3 ? 0 +2,210 9 ? 2/3 ? 0 2,003 10 ? 2/3 ? 0 2,350 11 ? 3/3 ? 0 +3,525 12 ? 3/3 ? 0 +3,446 13 ? 3/3 ? 0 2,870 14 ? 3/3 ? 0 2,310 15 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 0 +2,624 16 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 0 1,740 總額按金計(jì)算 (例 )) 36 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 虧損 ($) 相關(guān)正股價(jià)格變化 波幅變化 HKB Aug 115 C 長倉 HKB Sep 125 C 短倉 總虧損 1 不變 ? 0 +70 +70 2 不變 ? +1,200 60 +1,140 3 ? 1/3 ? 567 +1,223 +656 4 ? 1/3 ? 567 +1,011 +444 5 ? 1/3 ? +625 1,055 430 6 ? 1/3 ? +627 1,267 640 7 ? 2/3 ? 1,278 +2,359 +1,081 8 ? 2/3 ? 1,278 +2,210 +932 9 ? 2/3 ? +1,352 2,003 651 10 ? 2/3 ? +1,357 2,350 993 11 ? 3/3 ? 1,934 +3,525 +1,591 12 ? 3/3 ? 1,934 +3,446 +1,512 13 ? 3/3 ? +1,920 2,870 950 14 ? 3/3 ? +1,922 2,310 388 15 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 1,220 +2,624 +1,404 16 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 +2,600 1,740 +860 淨(jìng)額按金計(jì)算 (例 )) 37 股票期權(quán)按金計(jì)算 – 公司戶口 淨(jìng)額計(jì)算形式： ? 相同系列之長倉與短倉會(huì)以淨(jìng)額形式計(jì)算，得出淨(jìng)長或淨(jìng)短倉以計(jì)算按金 ? 淨(jìng)長倉按金入賬 (margin credit)可抵銷相同類別其他系列之短倉按金支賬 (margin debit) ? 在整個(gè)類別淨(jìng)額計(jì)算後出現(xiàn)按金入賬者，可用以抵銷其他類別之按金支賬 期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 38 股票期權(quán)按金計(jì)算 – 客戶戶口 計(jì)算形式： ? 綜合客戶戶口 (Omnibus Client Account)以總額形式計(jì)算 ? 個(gè)別客戶戶口 (Individual Client Account)以淨(jìng)額形式計(jì)算，戶口之間不能抵銷 ? S
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