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期權(quán)市場業(yè)務(wù)運作事項2(2)(編輯修改稿)

2025-01-25 09:28 本頁面

　

【文章內(nèi)容簡介】 t margining) ? 持倉數(shù)量限制 ? 儲備基金 24 期權(quán) 風(fēng)險管理工具結(jié)算所參與者資格 ? 為交易所參與者及 CCASS參與者 ? 符合財務(wù)資源要求 ? 設(shè)有適當(dāng)之辦公室後勤系統(tǒng) ? 作儲備基金供款 25 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 ? 對結(jié)算所參與者的財政狀況要求結(jié)算所參與者必須符合基本的資本要求 ($5,000,000)。及維持最低的速動資金水平 (有關(guān)水平以結(jié)算所的要求與「財務(wù)資源規(guī)則」 ( FRR)下的速動資金要求，較高者為準(zhǔn) )。參與者類別速動資金要求全面結(jié)算參與者 $20,000,000 直接結(jié)算參與者 $5,000,000 自行結(jié)算參與者 $3,000,000 26 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 ? 按金要求結(jié)算所對一切在其系統(tǒng)作結(jié)算交收的產(chǎn)品定出最低按金要求，同時亦在客戶層面訂立最低按金要求，但參與者對客戶收取的按金水平可較結(jié)算所的最低要求嚴(yán) 格按金必須是現(xiàn)金或結(jié)算所指定的其他抵押品 27 期權(quán) 風(fēng)險管理工具股票期權(quán) 按金計算需繳付按金持倉 (Marginable Positions) 期權(quán)短倉適用，已備兌 (covered)者除外通常以相關(guān)正股之收市價計算所需按金 (Margin Requirement) 於市況波動時可能需要收取即市按金 (Intraday Margin) 28 期權(quán) 風(fēng)險管理工具股票期權(quán) 按金計算以 PRiME (Portfolio Risk Margining System)方法計算按金 SPAN系統(tǒng) (芝加哥商品交易所研發(fā) )兼容的按金計算系統(tǒng) 為每一結(jié)算所 (SEOCH)參與者估計一系列假設(shè)之市場情況從中選取一個令該參與者可能蒙受最大損失的情況於該情況下若將參與者所有持倉平倉後，其所面對之財務(wù)責(zé)任總值為總按金要求 29 期權(quán) 風(fēng)險管理工具股票期權(quán) 按金計算總按金要求 (Total Margin Requirement) = 市價計值按金 (MarktoMarket Margin) + 風(fēng)險按金 (Risk Margin) 30 期權(quán) 風(fēng)險管理工具股票期權(quán) 按金計算市價計值按金每天收市後， SEOCH會根據(jù)每期權(quán)系列之結(jié) 算價作市計值，從而釐定所需按金 31 股票期權(quán) 按金計算按金間距 (Margin Interval) SEOCH會根據(jù)相關(guān)正股之歷史波幅，而從其在下一追收按金時段前可能出現(xiàn)的波幅，釐定風(fēng)險排列 (risk array)的上下限受最大虧損之風(fēng)險排列時之按金會與市價計值按金比較，多出者是為風(fēng)險按金 (Risk Margin) 亦顧及市場假期可能受外圍因素的影響期權(quán) 風(fēng)險管理工具 32 期權(quán) 風(fēng)險管理工具相關(guān)正股價格變化波幅變化 1 不變 ? 2 不變 ? 3 ? 1/3 ? 4 ? 1/3 ? 5 ? 1/3 ? 6 ? 1/3 ? 7 ? 2/3 ? 8 ? 2/3 ? 9 ? 2/3 ? 10 ? 2/3 ? 11 ? 3/3 ? 12 ? 3/3 ? 13 ? 3/3 ? 14 ? 3/3 ? 15 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 16 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變風(fēng)險排列 33 股票期權(quán)組合按金 (Portfolio Margining)計算總額按金 (Gross Margining) 計算不理會長倉之風(fēng)險抵銷淨(jìng)額按金 (Net Margining) 計算長倉可抵銷部份風(fēng)險期權(quán) 風(fēng)險管理工具 34 期權(quán) 風(fēng)險管理工具相關(guān)正股價格變化波幅變化 HKB Aug 115 C 長倉 HKB Sep 125 C 短倉 1 不變 ? 0 +70 2 不變 ? 0 60 3 ? 1/3 ? 0 +1,223 4 ? 1/3 ? 0 +1,011 5 ? 1/3 ? 0 1,055 6 ? 1/3 ? 0 1,267 7 ? 2/3 ? 0 +2,359 8 ? 2/3 ? 0 +2,210 9 ? 2/3 ? 0 2,0

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