章資產的種類和金融工具2(編輯修改稿)
2025-01-19 16:28 本頁面
【文章內容簡介】 ?國際債券 ?通貨膨脹保值型國債 ?市政債券 ?公司債券 ?抵押貸款和 MBS 債券分類 ?：財政部（稅收，公信力） ? Tbill,Tnotes,Tbonds ?（公信力） ? ? 一般責任債券（稅收） ? 收入債券（未來現金流） ? ? 抵押債券（動產，不動產） ? 信用債券（信用） 小 大 違約風險 國際債券分類 ?發(fā)行人，發(fā)行地，發(fā)行面值貨幣 ? ? 以非發(fā)行國貨幣計價的債券（歐洲日元債券） ? 發(fā)行人＝發(fā)行地 ≠債券面值貨幣 ? ? 公司在海外以投資者所在國的本幣發(fā)行的債券 ? 發(fā)行人 ≠發(fā)行地 =債券面值貨幣 ? 武士債券，揚基債券，猛犬債券，斗牛士債券，熊貓債券等 中期和長期國債 ?聯邦政府發(fā)行，期限大于等于一年的債券 ?中期 : 110年 。 ?長期 :1030年， 2023年末不再發(fā)行 ?面值 : $1,000；息票 : 8%（半年付息） ?報價 : 99:28=99 28/32 ?到期收益率 :債券投資一年平均收益率 ?發(fā)行價格 : 平價，折價，溢價 ?債券價格影響因素：時間，息票率，利率 通脹保值型國債 ?債券本金的金額按一定比例隨著消費者價格指數的變化而變化 ?通脹保值型債券的收益率被視為實際收益率 ?例：期限 1年，面值 1000，息票率 4%，按年付息， 1年的通貨膨脹率為 2% ?名義收益率？實際收益率？ 中長期國債 聯邦機構債務 ?政府機構募集資金 ?主要發(fā)行機構 ? 聯邦住宅貸款銀行 ? 聯邦國民抵押貸款協會 ? 政府國民抵押貸款協會 ? 聯邦住宅抵押貸款公司 ?過手證券 市政債券 ?由州或地方政府發(fā)行的（利息）免稅債券 ?分類 ? 一般責任債券 ? 收入債券 ? 工業(yè)發(fā)展債券 ? 優(yōu)勢：免稅利率借款 ? 局限：限制數量 ?期限 – 期限可長達三十年 未償付的免稅債務 市政債券收益率 ?特點：免稅，市政債券利息可以免除聯邦稅和地方稅，所以愿意持有（即使收益率低） ?應稅債券與免稅債券的選擇 ? 法一：比較 :應稅債券的稅后收益率 與免稅收益率 的大小 ? r—應稅債券稅前收益率 ? –免稅市政債券收益率 ? t—邊際稅率 m(1 )rt?mr市政債券收益率 ?法二：比較 :免稅債券的稅收等價收益率 與應稅債券的收益率 ? r—稅收等價收益率 ? –免稅市政債券收益率 ? t—邊際稅率 m( 1 ) , ( 1 )mm rr t r r t? ? ? ?或 (1 )mrt?相應于各種不同免稅債券收益的等價納稅收益 市政債券收益率 ?邊際稅率 ? 比率越高，邊際稅率越低，愿意持有免稅（市政）債券的投資者越多 ? r—應稅債券稅前收益率 =稅收等價收益率 ? –免稅市政債券收益率 ? t—邊際稅率 1
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