原生金融工具培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-01-17 15:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 安全的金融資產(chǎn)。 ? 在國際貿(mào)易中，交易者互不知曉對方的信用，因而銀行承兌匯票得到了廣泛的運(yùn)用。銀行承兌匯票也可以像短期國債一樣以面值的折扣價(jià)出售 24 投資學(xué) 第 2章 貨幣市場的利率 ? 在美國，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金帳戶上的資金稱為聯(lián)邦基金（ Federal funds, or Fed funds） 。 ? 銀行把它們的錢存到聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 —— 準(zhǔn)備金。任何時(shí)候，銀行之間所需要的準(zhǔn)備金存在不平衡，由此就形成了銀行間的借貸。 ? 聯(lián)邦基金利率 ：在聯(lián)邦基金市場上，有多余基金的銀行將資金借給基金不足的銀行。這些銀行間的貸款，通常是 隔夜貸款 ，所使用的利率即聯(lián)邦基金利率。 25 投資學(xué) 第 2章 ? 倫敦銀行同業(yè)拆借利率（ London Interbank Offered Rate, LIBOR）是倫敦大銀行之間愿意出借資金的利率。 ?以歐洲美元貸款利率表示的利率已經(jīng)成為歐洲貨幣市場最主要的短期利率報(bào)價(jià) ?例如，一家公司可能以浮動(dòng)利率貸款，貸款利率就為倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上 2%。 26 投資學(xué) 第 2章 固定收入證券 （ FixedIne Securities） ? 收入固定且定期得到支付，主要是指一些債務(wù)類工具，如中長期國債、公司債券，一般期限較長（ 1年以上）。 ? 注意：短期國債是貨幣市場工具，是貼現(xiàn)發(fā)行，到期時(shí)一次性付息，而平時(shí)不付息，而固定收入證券按合約提供固定的現(xiàn)金流（ Cash flow），故有其名稱。 ? 一般意義上的債券指固定收入證券。 27 投資學(xué) 第 2章 中、長期國債 ? 中期國債（ TNotes）：一年以上 10年以下 ? 長期國債（ TBonds） ： 10年～ 30年。 ? 國債的收益（資本利得和利息）可以免稅。 ? 美國：兩者都是以 1000美元的面值發(fā)行，每半年付息一次，屬于息票（ Coupon）債券。 注： 傳統(tǒng)的債券附有息票，投資者需要撕下息票到債券發(fā)行機(jī)構(gòu)的代理處索取相應(yīng)的利息，但現(xiàn)在都被計(jì)算機(jī)取代。 28 投資學(xué) 第 2章 知識(shí)點(diǎn)滴：中國外匯儲(chǔ)備中的美國國債 ? 中國政府和企業(yè)從 1990年開始進(jìn)入美國資本市場，投資于大量的美國聯(lián)邦政府債券，并構(gòu)成了中國外匯儲(chǔ)備的主要部分。同時(shí)，中國政府也成為美國政府債券的第二大買家。 ? ，美國財(cái)政部公布，截至去年 11月份止，中國持有的美國國債，包括中長期債和短期債，總金額達(dá) 1911億美元，較 10月份的 1867億美元增加 44億美元，占中國同期外匯儲(chǔ)備的 %， 但這僅是中國外匯儲(chǔ)備中持有美國國債的一部分？ 29 投資學(xué) 第 2章 中國國債實(shí)例 ? 財(cái)政部 2023年記賬式國債 ?類型：固定利息附息債券 ?發(fā)行總額： 200億元人民幣 ?期限： 5年 ?票面利率按競爭性招標(biāo)中標(biāo)利率確定 ? 該國債從 2023年 11月 27日開始發(fā)行， 12月 3日結(jié)束。發(fā)行結(jié)束后，在全國銀行間債券市場流通。該國債利息按年支付，每年 11月 27日支付利息， 2023年 11月 27日償還本金并支付最后一次利息。 30 投資學(xué) 第 2章 公司債券（ Corporate Bonds） ? 公司債券與國債最主要的區(qū)別：違約（信用）風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，公司債券的收益要高于國債。 ? 公司債券的發(fā)行需要進(jìn)行評級(jí)（ Ranking） ? 公司債券的主要分類有： （ 1）擔(dān)保債券（ Secured bonds）：債券在公司破產(chǎn)時(shí)有明確的抵押品作為擔(dān)保。 31 投資學(xué) 第 2章 （ 2） 無擔(dān)保債券（ Debenture）：無明確的抵押品 ? 次級(jí)無擔(dān)保債券（ Subordinated Debenture）在公司破產(chǎn)時(shí)僅對資產(chǎn)具有更低一級(jí)的要求權(quán)。 ? 問題：同一個(gè)公司發(fā)行的上述三種債券，若其他條件相同，何者價(jià)格更高？ 資產(chǎn)要求權(quán) 回收率（％面值） 標(biāo)準(zhǔn)差（％） 優(yōu)先擔(dān)保債券 優(yōu)先無擔(dān)保債券 優(yōu)先次級(jí)債券 次級(jí)債券 初級(jí)次級(jí)債券 32 投資學(xué) 第 2章 （ 3）可贖回債券（ Redemptive Bonds） ? 債券的發(fā)行者有根據(jù)一定的條件（贖回價(jià)格、期限）贖回債券的權(quán)利。 ?可贖回債券相當(dāng)于普通債券＋期權(quán)。 （ 4）可轉(zhuǎn)換（ Convertible）債券：債券持有者具有可以按照一定的條件，將債券按照一定的比例轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。 注意：贖回權(quán)屬于發(fā)行者（持有人賣出一個(gè)看漲期權(quán)），轉(zhuǎn)換權(quán)屬于持有人。 33 投資學(xué) 第 2章 抵押支持證券（ Mortgage Banked Securities， MBs） ? 受一組抵押支撐的債權(quán)的所有權(quán)。抵押貸款的發(fā)起人（如銀行）將貸款打包后在二級(jí)市場出售
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