【文章內(nèi)容簡介】 不需經(jīng)中介機構承銷。我國股份有限公司采用發(fā)起設立方式和以不向社會公開募集的方式發(fā)行新股的做法，即屬于股票的不公開直接發(fā)行。 二、股票市場 第二階段：認購與銷售 具體方式通常有：代銷、助銷、包銷、競爭性投標等方式。 二、股票市場 股票的銷售方式： ? 自銷方式。是指發(fā)行公司自行直接將股票銷售給認購者。 ? 承銷方式。是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè) 務委托給證券經(jīng)營機構代理。 承銷方式是發(fā)行股票所普遍采用的方式。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經(jīng)營機構簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構承銷。 二、股票市場 ? 股票承銷又分為代銷、助銷和包銷幾種不同辦法。 (1)代銷：是證券承銷商僅替發(fā)行公司代 售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承 擔股款未募足的風險。 (2)助銷：是指證券承銷商代理股票發(fā)行，同時承擔發(fā)行風險。對未售出的股票由證券商全部認購。 二、股票市場 (3)包銷：是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構一次性購進發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。對發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險；但股票以較低的價格出售給承銷商會損失部分溢價。 二、股票市場 ? 股票發(fā)行價格 股票的發(fā)行價格一般有以下三種： (1)等價。等價就是以股票的票面金額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。這種發(fā)行價格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部增資擴股的情況下采用。 二、股票市場 (2)時價。時價就是以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。其原因是股票在第二次發(fā)行時已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。采用時價發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價值，對投資者也有較大的吸引力。 (3)中間價。中間價就是以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。 二、股票市場 ? 按時價或中間價發(fā)行股票，股票發(fā)行價格會高于或低于面額。前者稱溢價發(fā)行，后者稱折價發(fā)行。 ? 我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額 (等價 )，也 可以超過票面金額 (溢價 )，但不得低于票面金額 (折價 )。 二、股票市場 ? 我國 股票發(fā)行的條件 按照我國《公司法》的有關規(guī)定，公司發(fā)行新股，必須具備下列條件： ①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔 1年以上； ②公司在最近 3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利； ③公司在 3年內(nèi)財務會計文件無虛假記載； ④公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。 二、股票市場 (二 )股票二級市場 ? 二級市場 (Secondary Market)也稱交易市場、流通市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。 ? 基本功能 : (1)提供流動性便利，使出資者能將所持有的具非返還性的股票轉讓出去。 (2)通過“用手投票”和“用腳投票”的機制，優(yōu)化對股份公司控制權的配置。 二、股票市場 1．證券交易所市場 ? 是一個有組織、有固定地點、集中競價交易的有形市場，是二級市場的主體。 (1)證券交易所的組織形式 ? 公司制證券交易所 ? 會員制證券交易所 二、股票市場 (2)證券交易所的會員制度 ? 進入交易所交易的會員要滿足會員資格條件 (如申請者的背景、能力、財力、有否從事證券業(yè)務的學識及經(jīng)驗、信譽狀況等 )，并經(jīng)交易所董事會表決同意。 同時還要獲得交易所的席位方可成為正式會員。 二、股票市場 (3) 證券交易所的上市制度 ? 證券上市 (Listing)就是證券交易所承認并接納某種證券在交易所市場上掛牌交易。 ? 股票的上市制度主要有注冊制與核準制。 二、股票市場 ? 我國股票上市條件 我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，必須符合下列條件： ①股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。不允許公司在設立時直接申請股票上市。 ②公司股本總額不少于人民幣 5 000萬元。 ③開業(yè)時間在 3年以上，最近 3年連續(xù)盈利。 二、股票市場 ④持有股票面值人民幣 1 000元以上的股東不少于 1 000人， 向社會公開發(fā)行的股份須達到公司股份總額的 25％以上；公司股本總額超過人民幣 4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為 15％以上。 ⑤公司在最近 3年內(nèi)無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 ⑥國務院規(guī)定的其他條件。 二、股票市場 (4)證券交易所的交易制度 只有取得交易所會員資格的經(jīng)紀人和交易商才能夠入場交易。其交易過程為： ①開戶?？蛻粼诮?jīng)紀人處開立賬戶，并存入用于交易的資金。 ②委托。當客戶認為需要買賣證券時，向經(jīng)紀人發(fā)出指令，經(jīng)紀人則將客戶的指令傳遞給其在交易所的場內(nèi)交易員，交易員則按指令要求進行交易。 二、股票市場 ? 委托買賣的方式有幾種： a．市價委托，按照當時的市場行情買賣一定的數(shù)量； b．限價委托，客戶限定交易價格，只有當市價滿足這一條件時才進行買賣； c．停止委托，客戶要求經(jīng)紀人在市價變動到一定的限度時停止買賣，其目的是鎖定損益。 二、股票市場 ③成交。證券交易所內(nèi)的交易是以“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則，通過競價成交的。 所謂“價格優(yōu)先”，是指在不同價位，買方最高申報價格和賣方最低申報價格優(yōu)先成交；“時間優(yōu)先”是指在同一價位，指令先到者優(yōu)先成交。 二、股票市場 ④清算、交割和過戶。理論上成交的當時就已經(jīng)進行了交割，但事實上從交易完成到資金、股票在客戶的賬戶上劃轉有一定的時間間隔。 二、股票市場 2．場外交易市場 (Over the Counter Market，簡稱 OTC) ? 場外交易市場是相對于證券交易所市場而言的，凡是在證券交易所之外買賣未登記上市股票的交易活動都可稱作場外交易。 二、股票市場 ? 場外市場的特點： ①無集中的交易場所； ②交易通過通訊網(wǎng)絡進行； ③交易品種主要是未上市的證券； ④交易由雙方協(xié)商議定價格，交易量也由雙方商定，零散數(shù)量也能成交。 二、股票市場 ? 場外市場的意義： ①加強了證券的變現(xiàn)力； ②滿足了投資者的特殊投資需求； ③給危難企業(yè)留有解困的余地。 二、股票市場 ? 指已在交易所上市的證券或在交易所享有交易權利而未上市的證券，卻通過交易商在交易所之外進行買賣的市場。 ? 指證券買賣雙方繞過證券經(jīng)紀商或交易商，通過電子計算機網(wǎng)絡等通訊系統(tǒng)，直接進行證券交易的市場。 二、股票市場 (三 )二板市場 1. 二板市場的概念 ? 二板市場 (the Second Board)規(guī)范的名稱為“第二交易系統(tǒng)”，是與現(xiàn)有股票市場即主板市場相對應而存在的概念。通俗地說，凡是與針對大型成熟企業(yè)的主板市場相對應的，面向中小企業(yè)的股票市場就是二板市場。 二、股票市場 2. 二板市場的特征 (1)前瞻性市場。 (2)上市標準低。 (3)市場監(jiān)管更加嚴格。 (4)推行做市商 (Market Maker)制度。此外，機構投資者是市場上的中堅力量。 (5)實行電子化交易。 二、股票市場 (1)為中小型創(chuàng)新企業(yè)提供融資便利。 (2)為風險投資提供退出渠道。 (3)有助于完善資本市場體系。 二、股票市場 ? 組織模式 ：有 附屬模式和獨立模式兩種。 ? 上市規(guī)則 ： (1)設立保薦人制度 。 (2)上市標準相對較低。 (3)對管理層或主要股東出售股份有限制。