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正文內(nèi)容

金融市場(chǎng)6(編輯修改稿)

2025-01-16 08:14 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。我國(guó)股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和以不向社會(huì)公開募集的方式發(fā)行新股的做法,即屬于股票的不公開直接發(fā)行。 二、股票市場(chǎng) 第二階段:認(rèn)購(gòu)與銷售 具體方式通常有:代銷、助銷、包銷、競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)等方式。 二、股票市場(chǎng) 股票的銷售方式: ? 自銷方式。是指發(fā)行公司自行直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。 ? 承銷方式。是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè) 務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。 承銷方式是發(fā)行股票所普遍采用的方式。我國(guó)《公司法》規(guī)定,股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票,必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議,由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。 二、股票市場(chǎng) ? 股票承銷又分為代銷、助銷和包銷幾種不同辦法。 (1)代銷:是證券承銷商僅替發(fā)行公司代 售股票,并由此獲取一定的傭金,但不承 擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)。 (2)助銷:是指證券承銷商代理股票發(fā)行,同時(shí)承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)未售出的股票由證券商全部認(rèn)購(gòu)。 二、股票市場(chǎng) (3)包銷:是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價(jià)格,證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性購(gòu)進(jìn)發(fā)行公司公開募集的全部股份,然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購(gòu)者。對(duì)發(fā)行公司來說,包銷的辦法可及時(shí)籌足資本,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn);但股票以較低的價(jià)格出售給承銷商會(huì)損失部分溢價(jià)。 二、股票市場(chǎng) ? 股票發(fā)行價(jià)格 股票的發(fā)行價(jià)格一般有以下三種: (1)等價(jià)。等價(jià)就是以股票的票面金額為發(fā)行價(jià)格,也稱為平價(jià)發(fā)行。這種發(fā)行價(jià)格,一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部增資擴(kuò)股的情況下采用。 二、股票市場(chǎng) (2)時(shí)價(jià)。時(shí)價(jià)就是以本公司股票在流通市場(chǎng)上買賣的實(shí)際價(jià)格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價(jià)格。其原因是股票在第二次發(fā)行時(shí)已經(jīng)增值,收益率已經(jīng)變化。采用時(shí)價(jià)發(fā)行股票,考慮了股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值,對(duì)投資者也有較大的吸引力。 (3)中間價(jià)。中間價(jià)就是以時(shí)價(jià)和等價(jià)的中間值確定的股票發(fā)行價(jià)格。 二、股票市場(chǎng) ? 按時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行股票,股票發(fā)行價(jià)格會(huì)高于或低于面額。前者稱溢價(jià)發(fā)行,后者稱折價(jià)發(fā)行。 ? 我國(guó)《公司法》規(guī)定,股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額 (等價(jià) ),也 可以超過票面金額 (溢價(jià) ),但不得低于票面金額 (折價(jià) )。 二、股票市場(chǎng) ? 我國(guó) 股票發(fā)行的條件 按照我國(guó)《公司法》的有關(guān)規(guī)定,公司發(fā)行新股,必須具備下列條件: ①前一次發(fā)行的股份已募足,并間隔 1年以上; ②公司在最近 3年內(nèi)連續(xù)盈利,并可向股東支付股利; ③公司在 3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載; ④公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。 二、股票市場(chǎng) (二 )股票二級(jí)市場(chǎng) ? 二級(jí)市場(chǎng) (Secondary Market)也稱交易市場(chǎng)、流通市場(chǎng),是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所。 ? 基本功能 : (1)提供流動(dòng)性便利,使出資者能將所持有的具非返還性的股票轉(zhuǎn)讓出去。 (2)通過“用手投票”和“用腳投票”的機(jī)制,優(yōu)化對(duì)股份公司控制權(quán)的配置。 二、股票市場(chǎng) 1.證券交易所市場(chǎng) ? 是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、集中競(jìng)價(jià)交易的有形市場(chǎng),是二級(jí)市場(chǎng)的主體。 (1)證券交易所的組織形式 ? 公司制證券交易所 ? 會(huì)員制證券交易所 二、股票市場(chǎng) (2)證券交易所的會(huì)員制度 ? 進(jìn)入交易所交易的會(huì)員要滿足會(huì)員資格條件 (如申請(qǐng)者的背景、能力、財(cái)力、有否從事證券業(yè)務(wù)的學(xué)識(shí)及經(jīng)驗(yàn)、信譽(yù)狀況等 ),并經(jīng)交易所董事會(huì)表決同意。 同時(shí)還要獲得交易所的席位方可成為正式會(huì)員。 二、股票市場(chǎng) (3) 證券交易所的上市制度 ? 證券上市 (Listing)就是證券交易所承認(rèn)并接納某種證券在交易所市場(chǎng)上掛牌交易。 ? 股票的上市制度主要有注冊(cè)制與核準(zhǔn)制。 二、股票市場(chǎng) ? 我國(guó)股票上市條件 我國(guó)《公司法》規(guī)定,股份有限公司申請(qǐng)其股票上市,必須符合下列條件: ①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。不允許公司在設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)股票上市。 ②公司股本總額不少于人民幣 5 000萬元。 ③開業(yè)時(shí)間在 3年以上,最近 3年連續(xù)盈利。 二、股票市場(chǎng) ④持有股票面值人民幣 1 000元以上的股東不少于 1 000人, 向社會(huì)公開發(fā)行的股份須達(dá)到公司股份總額的 25%以上;公司股本總額超過人民幣 4億元的,其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 15%以上。 ⑤公司在最近 3年內(nèi)無重大違法行為,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。 ⑥國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 二、股票市場(chǎng) (4)證券交易所的交易制度 只有取得交易所會(huì)員資格的經(jīng)紀(jì)人和交易商才能夠入場(chǎng)交易。其交易過程為: ①開戶??蛻粼诮?jīng)紀(jì)人處開立賬戶,并存入用于交易的資金。 ②委托。當(dāng)客戶認(rèn)為需要買賣證券時(shí),向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出指令,經(jīng)紀(jì)人則將客戶的指令傳遞給其在交易所的場(chǎng)內(nèi)交易員,交易員則按指令要求進(jìn)行交易。 二、股票市場(chǎng) ? 委托買賣的方式有幾種: a.市價(jià)委托,按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情買賣一定的數(shù)量; b.限價(jià)委托,客戶限定交易價(jià)格,只有當(dāng)市價(jià)滿足這一條件時(shí)才進(jìn)行買賣; c.停止委托,客戶要求經(jīng)紀(jì)人在市價(jià)變動(dòng)到一定的限度時(shí)停止買賣,其目的是鎖定損益。 二、股票市場(chǎng) ③成交。證券交易所內(nèi)的交易是以“價(jià)格優(yōu)先,時(shí)間優(yōu)先”的原則,通過競(jìng)價(jià)成交的。 所謂“價(jià)格優(yōu)先”,是指在不同價(jià)位,買方最高申報(bào)價(jià)格和賣方最低申報(bào)價(jià)格優(yōu)先成交;“時(shí)間優(yōu)先”是指在同一價(jià)位,指令先到者優(yōu)先成交。 二、股票市場(chǎng) ④清算、交割和過戶。理論上成交的當(dāng)時(shí)就已經(jīng)進(jìn)行了交割,但事實(shí)上從交易完成到資金、股票在客戶的賬戶上劃轉(zhuǎn)有一定的時(shí)間間隔。 二、股票市場(chǎng) 2.場(chǎng)外交易市場(chǎng) (Over the Counter Market,簡(jiǎn)稱 OTC) ? 場(chǎng)外交易市場(chǎng)是相對(duì)于證券交易所市場(chǎng)而言的,凡是在證券交易所之外買賣未登記上市股票的交易活動(dòng)都可稱作場(chǎng)外交易。 二、股票市場(chǎng) ? 場(chǎng)外市場(chǎng)的特點(diǎn): ①無集中的交易場(chǎng)所; ②交易通過通訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行; ③交易品種主要是未上市的證券; ④交易由雙方協(xié)商議定價(jià)格,交易量也由雙方商定,零散數(shù)量也能成交。 二、股票市場(chǎng) ? 場(chǎng)外市場(chǎng)的意義: ①加強(qiáng)了證券的變現(xiàn)力; ②滿足了投資者的特殊投資需求; ③給危難企業(yè)留有解困的余地。 二、股票市場(chǎng) ? 指已在交易所上市的證券或在交易所享有交易權(quán)利而未上市的證券,卻通過交易商在交易所之外進(jìn)行買賣的市場(chǎng)。 ? 指證券買賣雙方繞過證券經(jīng)紀(jì)商或交易商,通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊系統(tǒng),直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。 二、股票市場(chǎng) (三 )二板市場(chǎng) 1. 二板市場(chǎng)的概念 ? 二板市場(chǎng) (the Second Board)規(guī)范的名稱為“第二交易系統(tǒng)”,是與現(xiàn)有股票市場(chǎng)即主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)而存在的概念。通俗地說,凡是與針對(duì)大型成熟企業(yè)的主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的,面向中小企業(yè)的股票市場(chǎng)就是二板市場(chǎng)。 二、股票市場(chǎng) 2. 二板市場(chǎng)的特征 (1)前瞻性市場(chǎng)。 (2)上市標(biāo)準(zhǔn)低。 (3)市場(chǎng)監(jiān)管更加嚴(yán)格。 (4)推行做市商 (Market Maker)制度。此外,機(jī)構(gòu)投資者是市場(chǎng)上的中堅(jiān)力量。 (5)實(shí)行電子化交易。 二、股票市場(chǎng) (1)為中小型創(chuàng)新企業(yè)提供融資便利。 (2)為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。 (3)有助于完善資本市場(chǎng)體系。 二、股票市場(chǎng) ? 組織模式 :有 附屬模式和獨(dú)立模式兩種。 ? 上市規(guī)則 : (1)設(shè)立保薦人制度 。 (2)上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低。 (3)對(duì)管理層或主要股東出售股份有限制。
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