【文章內(nèi)容簡介】 市 場 28 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 定義： 是指融資期限不超過一年的金融交易市場。又稱短期資金市場。 主要特點： ? ? ； ? ， 是借貸資金的批發(fā)市場； ? ； 大多是政府 、 銀行以及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具； 主要包括：國庫券 、 真實票據(jù) 、 融資票據(jù) 、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以及其他短期證券 。 ? 。 如 商業(yè)銀行 、 中央銀行 、 其他金融機構(gòu) 、 經(jīng)紀商 、 公司企業(yè)等 。 其中商業(yè)銀行是最重要的參與者 。 29 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場的種類 （ 結(jié)構(gòu) ） ： 貨幣市場結(jié)構(gòu) 貨幣市場 同業(yè)拆借市場 銀行大額定期存單市場 國庫券市場 短期企業(yè)債券市場 金融債券市場 回購協(xié)議市場 商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場 其他票據(jù)貼現(xiàn)市場 短期信貸市場 短期證券市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場 30 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 票據(jù) (Negotiable Instruments) ? 廣義票據(jù)包括國庫券、短期債券、銀行承兌匯票和商業(yè)票據(jù)； ? 狹義的票據(jù)是指匯票、本票和支票。 ? 票據(jù)的特點 1．要式性： 載明《票據(jù)法》規(guī)定的法定事項； 2．無因性： 票據(jù)行為不受原信用關(guān)系變更影響； 3．文義性： 票據(jù)行為據(jù)票據(jù)上記載的文字意思而產(chǎn)生效力； 4．獨立性： 票據(jù)行為相互獨立； 5．流動性： 票據(jù)經(jīng)背書在一定范圍內(nèi)流通。 31 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 匯票 ? 是指出票人簽發(fā)的，命令付款人在見票時或在票載日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價證券。 出票人 —— 債權(quán)人 付款人 —— 債務(wù)人或其開戶行 收款人 —— 出票人自己，第三者或持票人 ? 類型： 根據(jù)出票人不同：商業(yè)匯票和銀行匯票； 根據(jù)承兌人不同：商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 根據(jù)信用期限不同：即期匯票和遠期匯票 32 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 本票 (Promissory Notes) ? 定義：是出票人依法簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價證券。 出票人 —— 債務(wù)人 收款人 —— 債權(quán)人 本票無需承兌 ? 分類：商業(yè)本票和銀行本票；即期本票和遠期本票；記名本票和不記名本票。 33 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 支票 (Cheque, Check) ? 定義：支票是由出票人依法簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價證券。 出票人 —— 銀行的活期存款客戶 付款人 —— 開戶銀行 收款人 —— 與出票人有業(yè)務(wù)往來的經(jīng)濟主體 ? 分類：現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)賬支票。 34 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 商業(yè)票據(jù) ? 真實票據(jù) 是指為結(jié)清貿(mào)易價款而使用的票據(jù)，它是伴隨商品流通而發(fā)生的票據(jù)，如商業(yè)發(fā)票、運輸單等都是典型的真實票據(jù)。 ? 融通票據(jù) 是指不以真實商品交易為基礎(chǔ)，而是專為融通資金而發(fā)行的票據(jù)。融通票據(jù)是沒有擔保的，只有那些信譽卓著的大企業(yè)才能發(fā)行融通票據(jù)。 ? 我國現(xiàn)行立法強調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實交易背景；發(fā)達市場經(jīng)濟國家的票據(jù)主要是融通票據(jù)。 銀行承兌票據(jù) ? 一是指經(jīng)銀行承諾到期履行支付義務(wù)的商業(yè)票據(jù)； ? 二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的融通票據(jù)。 ? 我國的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達市場經(jīng)濟國家，主要交易的對象是后者。 35 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場 票據(jù)市場的交易方式 ? 采用“貼現(xiàn)”的交易方式。根據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)分為 貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 再貼現(xiàn) 票據(jù)市場的功能 ? 對銷售企業(yè)而言，通過接受以真實商品交易為基礎(chǔ)的真實票據(jù)，取得對產(chǎn)品購買者的債權(quán)，可及時地將生產(chǎn)出來的產(chǎn)品銷售出去，減少庫存。在真實票據(jù)到期前，如果有應(yīng)急之需，通過貼現(xiàn)解決了短期的流動性需要，并及時地收回了資金。 ? 對商業(yè)銀行而言，票據(jù)貼現(xiàn)是一項重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于票據(jù)貼現(xiàn)的風險較小，可以較好地調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時又為銀行增加新的營業(yè)收入和利潤來源開辟了渠道。 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的一個重要場所和機制。 36 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之二：同業(yè)拆借市場 定義：指銀行與銀行之間 、 銀行與其他金融機構(gòu)之間行短期 、 臨時性資金融通的市場 。 特征： ? 短期貨幣借貸 。 期限一般 1－ 2天 ， 多則 1－ 2周 ， 一般不超過 1個月； ? 主要是解決銀行流動性和臨時性頭寸不足； ? 無擔保的信用貸款； ? 通過電訊手段完成交易 ， 是典型的無形市場 。 類型： ? 頭寸拆借：指金融同業(yè)之間為了軋平頭寸 、 補足存款準備金或減少超額準備所進行的短期資金融通活動 ， 一般為日拆； ? 同業(yè)借貸：銀行等金融機構(gòu)之間因為臨時性或季節(jié)性的資金余缺而相互融通調(diào)劑 ， 以利業(yè)務(wù)經(jīng)營 。 37 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之二：同業(yè)拆借市場 同業(yè)拆借利率：作為拆借市場上的資金價格 ， 是貨幣市場的核心利率 。 在國際上 ， 最著名的同業(yè)拆借利率有： ? 美國聯(lián)邦基金市場利率 ? 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 （ LIBOR） ? 新加坡銀行同業(yè)拆借利率 （ SIBOR） ? 香港銀行同業(yè)拆借利率 （ HIBOR） 作用 : ? 有利于銀行等金融機構(gòu)靈活調(diào)動資金： 有了高流動性的同業(yè)市場 ， 銀行就能靈活地縮減其流動性頭寸；也可通過銀行同業(yè)市場將短期貸款轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期貸款 ， 提高資金的使用效率； ? 有利于保證整個金融體系的穩(wěn)定 。 38 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之三： 可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 可轉(zhuǎn)讓定期存單 （ certificates of deposits,CDs） 是由銀行發(fā)行的 、 到期之前可以流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證 。 CDS由美國花旗銀行于 1960年首創(chuàng) ， 目前是 發(fā)達市場經(jīng)濟體貨幣市場的主要交易品種 。 我國于 1986年開始由中國銀行和交通銀行發(fā)行 CDs， 1989年推廣 。 面額對個人有 500、 1000、 5000元三種；對單位有 50、 100萬五種；期限有 9和 12五檔 。 1996年各行相繼停止發(fā)行 。 特點： ? 面額大且金額固定 （ 整數(shù) ） ? 期限較短且固定 ? 相對同期普通存款利息較高 ? 不能提前提現(xiàn) ， 但可在市場上轉(zhuǎn)讓 39 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之四：回購市場 回購市場：是指通過回購協(xié)議方式進行短期融資的市場。 ? 這是按 交易方式 ，而不是按交易品種命名的市場。凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等均可作為回購協(xié)議的對象。以國債回購市場為主體。 ? 回購市場的主要交易者：中央銀行、金融機構(gòu)、企業(yè)和政府。 ? 回購協(xié)議：指證券出售時，賣方向買方承諾在未來的某個時間按約定的價格將證券買回的協(xié)議；或者是在購買證券時，買方約定在未來某個日期按照約定的價格再反售給賣方的協(xié)議。前者稱為正向回購協(xié)議；后者稱為反向回購協(xié)議。 ? 注意 1： 正向回購協(xié)議的賣方為回購方；買方為反回購方。反向回購協(xié)議與之相反。 ? 注意 2： 正向回購協(xié)議的賣方是資金需求者；買方是資金供給者。反向回購協(xié)議的賣方是資金的供給者；買方是資金的需求者。 ? 注意 3： 以回購方式進行的證券交易實質(zhì)是有價證券質(zhì)押貸款。 40 金融學(xué) 第五章 金融市場體系 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場之四：回購市場 回