【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市 場(chǎng) 28 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 定義： 是指融資期限不超過(guò)一年的金融交易市場(chǎng)。又稱短期資金市場(chǎng)。 主要特點(diǎn)： ? ? ； ? ， 是借貸資金的批發(fā)市場(chǎng)； ? ； 大多是政府 、 銀行以及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具； 主要包括：國(guó)庫(kù)券 、 真實(shí)票據(jù) 、 融資票據(jù) 、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以及其他短期證券 。 ? 。 如 商業(yè)銀行 、 中央銀行 、 其他金融機(jī)構(gòu) 、 經(jīng)紀(jì)商 、 公司企業(yè)等 。 其中商業(yè)銀行是最重要的參與者 。 29 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)的種類 （ 結(jié)構(gòu) ） ： 貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 貨幣市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng) 銀行大額定期存單市場(chǎng) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 短期企業(yè)債券市場(chǎng) 金融債券市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 其他票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 短期信貸市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng) 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 30 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 票據(jù) (Negotiable Instruments) ? 廣義票據(jù)包括國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌匯票和商業(yè)票據(jù)； ? 狹義的票據(jù)是指匯票、本票和支票。 ? 票據(jù)的特點(diǎn) 1．要式性： 載明《票據(jù)法》規(guī)定的法定事項(xiàng)； 2．無(wú)因性： 票據(jù)行為不受原信用關(guān)系變更影響； 3．文義性： 票據(jù)行為據(jù)票據(jù)上記載的文字意思而產(chǎn)生效力； 4．獨(dú)立性： 票據(jù)行為相互獨(dú)立； 5．流動(dòng)性： 票據(jù)經(jīng)背書在一定范圍內(nèi)流通。 31 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 匯票 ? 是指出票人簽發(fā)的，命令付款人在見(jiàn)票時(shí)或在票載日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。 出票人 —— 債權(quán)人 付款人 —— 債務(wù)人或其開戶行 收款人 —— 出票人自己，第三者或持票人 ? 類型： 根據(jù)出票人不同：商業(yè)匯票和銀行匯票； 根據(jù)承兌人不同：商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 根據(jù)信用期限不同：即期匯票和遠(yuǎn)期匯票 32 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 本票 (Promissory Notes) ? 定義：是出票人依法簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。 出票人 —— 債務(wù)人 收款人 —— 債權(quán)人 本票無(wú)需承兌 ? 分類：商業(yè)本票和銀行本票；即期本票和遠(yuǎn)期本票；記名本票和不記名本票。 33 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 支票 (Cheque, Check) ? 定義：支票是由出票人依法簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的有價(jià)證券。 出票人 —— 銀行的活期存款客戶 付款人 —— 開戶銀行 收款人 —— 與出票人有業(yè)務(wù)往來(lái)的經(jīng)濟(jì)主體 ? 分類：現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)賬支票。 34 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù) ? 真實(shí)票據(jù) 是指為結(jié)清貿(mào)易價(jià)款而使用的票據(jù)，它是伴隨商品流通而發(fā)生的票據(jù)，如商業(yè)發(fā)票、運(yùn)輸單等都是典型的真實(shí)票據(jù)。 ? 融通票據(jù) 是指不以真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)，而是專為融通資金而發(fā)行的票據(jù)。融通票據(jù)是沒(méi)有擔(dān)保的，只有那些信譽(yù)卓著的大企業(yè)才能發(fā)行融通票據(jù)。 ? 我國(guó)現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)交易背景；發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的票據(jù)主要是融通票據(jù)。 銀行承兌票據(jù) ? 一是指經(jīng)銀行承諾到期履行支付義務(wù)的商業(yè)票據(jù)； ? 二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的融通票據(jù)。 ? 我國(guó)的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，主要交易的對(duì)象是后者。 35 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之一：票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng)的交易方式 ? 采用“貼現(xiàn)”的交易方式。根據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)分為 貼現(xiàn) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 再貼現(xiàn) 票據(jù)市場(chǎng)的功能 ? 對(duì)銷售企業(yè)而言，通過(guò)接受以真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)的真實(shí)票據(jù)，取得對(duì)產(chǎn)品購(gòu)買者的債權(quán)，可及時(shí)地將生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品銷售出去，減少庫(kù)存。在真實(shí)票據(jù)到期前，如果有應(yīng)急之需，通過(guò)貼現(xiàn)解決了短期的流動(dòng)性需要，并及時(shí)地收回了資金。 ? 對(duì)商業(yè)銀行而言，票據(jù)貼現(xiàn)是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于票據(jù)貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，可以較好地調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)又為銀行增加新的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)來(lái)源開辟了渠道。 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的一個(gè)重要場(chǎng)所和機(jī)制。 36 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之二：同業(yè)拆借市場(chǎng) 定義：指銀行與銀行之間 、 銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間行短期 、 臨時(shí)性資金融通的市場(chǎng) 。 特征： ? 短期貨幣借貸 。 期限一般 1－ 2天 ， 多則 1－ 2周 ， 一般不超過(guò) 1個(gè)月； ? 主要是解決銀行流動(dòng)性和臨時(shí)性頭寸不足； ? 無(wú)擔(dān)保的信用貸款； ? 通過(guò)電訊手段完成交易 ， 是典型的無(wú)形市場(chǎng) 。 類型： ? 頭寸拆借：指金融同業(yè)之間為了軋平頭寸 、 補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金或減少超額準(zhǔn)備所進(jìn)行的短期資金融通活動(dòng) ， 一般為日拆； ? 同業(yè)借貸：銀行等金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)榕R時(shí)性或季節(jié)性的資金余缺而相互融通調(diào)劑 ， 以利業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) 。 37 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之二：同業(yè)拆借市場(chǎng) 同業(yè)拆借利率：作為拆借市場(chǎng)上的資金價(jià)格 ， 是貨幣市場(chǎng)的核心利率 。 在國(guó)際上 ， 最著名的同業(yè)拆借利率有： ? 美國(guó)聯(lián)邦基金市場(chǎng)利率 ? 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 （ LIBOR） ? 新加坡銀行同業(yè)拆借利率 （ SIBOR） ? 香港銀行同業(yè)拆借利率 （ HIBOR） 作用 : ? 有利于銀行等金融機(jī)構(gòu)靈活調(diào)動(dòng)資金： 有了高流動(dòng)性的同業(yè)市場(chǎng) ， 銀行就能靈活地縮減其流動(dòng)性頭寸；也可通過(guò)銀行同業(yè)市場(chǎng)將短期貸款轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期貸款 ， 提高資金的使用效率； ? 有利于保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定 。 38 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之三： 可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 可轉(zhuǎn)讓定期存單 （ certificates of deposits,CDs） 是由銀行發(fā)行的 、 到期之前可以流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證 。 CDS由美國(guó)花旗銀行于 1960年首創(chuàng) ， 目前是 發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣市場(chǎng)的主要交易品種 。 我國(guó)于 1986年開始由中國(guó)銀行和交通銀行發(fā)行 CDs， 1989年推廣 。 面額對(duì)個(gè)人有 500、 1000、 5000元三種；對(duì)單位有 50、 100萬(wàn)五種；期限有 9和 12五檔 。 1996年各行相繼停止發(fā)行 。 特點(diǎn)： ? 面額大且金額固定 （ 整數(shù) ） ? 期限較短且固定 ? 相對(duì)同期普通存款利息較高 ? 不能提前提現(xiàn) ， 但可在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓 39 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之四：回購(gòu)市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng)：是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議方式進(jìn)行短期融資的市場(chǎng)。 ? 這是按 交易方式 ，而不是按交易品種命名的市場(chǎng)。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等均可作為回購(gòu)協(xié)議的對(duì)象。以國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)為主體。 ? 回購(gòu)市場(chǎng)的主要交易者：中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和政府。 ? 回購(gòu)協(xié)議：指證券出售時(shí)，賣方向買方承諾在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間按約定的價(jià)格將證券買回的協(xié)議；或者是在購(gòu)買證券時(shí)，買方約定在未來(lái)某個(gè)日期按照約定的價(jià)格再反售給賣方的協(xié)議。前者稱為正向回購(gòu)協(xié)議；后者稱為反向回購(gòu)協(xié)議。 ? 注意 1： 正向回購(gòu)協(xié)議的賣方為回購(gòu)方；買方為反回購(gòu)方。反向回購(gòu)協(xié)議與之相反。 ? 注意 2： 正向回購(gòu)協(xié)議的賣方是資金需求者；買方是資金供給者。反向回購(gòu)協(xié)議的賣方是資金的供給者；買方是資金的需求者。 ? 注意 3： 以回購(gòu)方式進(jìn)行的證券交易實(shí)質(zhì)是有價(jià)證券質(zhì)押貸款。 40 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)之四：回購(gòu)市場(chǎng) 回