chpt1什么是金融學(xué)(編輯修改稿)
2025-01-16 01:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 M, APT)， ? Substitution and Arbitrage: Option Pricing 均衡方法通常用于標(biāo)的資產(chǎn)的定價，無套利方法用于衍生品的定價。 – Corporate Finance 金融學(xué)與金融經(jīng)濟學(xué)的差異 ? 金融學(xué)與金融經(jīng)濟學(xué)不完全是一碼事。 ? 經(jīng)濟學(xué)是研究價格機制與資源配置效率一樣 ? 金融經(jīng)濟學(xué)偏重從參與者的效用最大化出發(fā) – 研究金融市場的價格形成與金融資產(chǎn)的配置效率，而且還增加了對金融市場信息有效性的考察。它最終關(guān)注資產(chǎn)配置的整體福利，遵循“集體理性”，是金融學(xué)研究的基礎(chǔ)理論。讓人們很自然地從自己熟悉的經(jīng)濟學(xué)理論過渡到用經(jīng)濟學(xué)方法對金融市場的考察。而金融學(xué)的其他理論可以只考慮“個體理性”的決策問題，如：證券投資、公司理財。 ? “個體理性”常常與“集體理性”相矛盾。 二 如何描述不確定性：簡單模型 ? 金融市場的本質(zhì)特點是“存在不確定性和信息不對稱?！? – 如何刻劃不確定性 ? 一個刻劃不確定性的簡單模型： – 有“當(dāng)前”和“未來”兩個時刻； – “當(dāng)前”是確定的，“未來”是不確定的； – “未來”可能發(fā)生有限種狀態(tài)。 表示未來不確定性的狀態(tài)圖 “當(dāng)前” “未來” 引自史樹中教授《 金融經(jīng)濟學(xué)十講 》 p1 p2 pn 更簡單的兩狀態(tài)模型 “當(dāng)前” “未來” p 1p 不確定性與風(fēng)險 Frank H. Knight, (18851972) 首次區(qū)分了“ 不確定性 ”和“ 風(fēng)險 ”的差異。 真正的不確定性：行為者對未來的認識是“只知道自己對未來什么也不知道”。 風(fēng)險： 知道未來狀態(tài)的全集和狀態(tài)發(fā)生的概率分布。 現(xiàn)代金融學(xué)的理論基石 ? 資產(chǎn)組合和資產(chǎn)定價理論 ? 公司資本結(jié)構(gòu)與股利政策 ? 市場有效理論 ? 期權(quán)定價理論 三、金融學(xué)基本原理：無套利定價 ? 無套利假設(shè)：“沒有免費的午餐” 簡單說就是“無錢投入就無錢產(chǎn)出”或說“金融市場不能無中生有”。它相當(dāng)于普通商品經(jīng)濟中的“無投入就無產(chǎn)出”假設(shè)。 ? 利用無套利假設(shè)給資產(chǎn)定價要遵循“一價律”，即相同收入的資產(chǎn)應(yīng)有一樣的現(xiàn)時價格。 ? 例子：基于股票價格的“歐式看漲期權(quán)” (call option),又稱“買入期權(quán)”，的定價。 – 另一種是看跌期權(quán) (put option)，或“看跌期權(quán)” 為什么學(xué)習(xí)金融學(xué) ? 管理個人的財富 ? 處理商務(wù)世界的問題 ? 尋求有趣和回報豐厚的職業(yè) ? 作為
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