財務(wù)管理1x(編輯修改稿)
2024-10-27 15:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的要求， 有利于克服企業(yè)追求短期利益行為 。因此，股東財富最大化或企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)。 ? 該觀點仍然存在一些 缺陷 ： ? （ 1）對于非股份制企業(yè)，必須通過資產(chǎn)評估才能確定其價值的大小，在評估時，會受到評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，以致影響到企業(yè)價值確定的客觀性和準(zhǔn)確性； ? （ 2）對于股份制企業(yè)來說，股票價格的變動受各種因素的影響，并不一定都是企業(yè)自身的因素； ? （ 3）股東財富最大化目標(biāo)只強調(diào)股東的利益，而忽視了企業(yè)其他關(guān)系的利益。 三、影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素 財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值或股東財富的最大化，影響企業(yè)價值或股 東財富的因素主要有： 投資報酬率 ： 風(fēng)險 ： 投資項目： 資本結(jié)構(gòu)： 是 債務(wù)資本 與 權(quán)益資本 之間比例關(guān)系。 當(dāng)投資報酬率 ﹥ 債務(wù)利息率時，可提高每股盈余，但同時也加大了風(fēng)險（債務(wù)還本、定期支付固定利息）。 當(dāng)投資報酬率 ﹤ 債務(wù)利息率時，使每股盈余下降，甚至可能因不能按期支付本息而破產(chǎn)。 ?股利政策： 四、股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的矛盾沖突與協(xié)調(diào) 股東和經(jīng)營者之間 股東與經(jīng)營者分離之后，股東目標(biāo) 財富最大化，經(jīng) 營 者 最大合理效用的追求者，其具體行為目標(biāo)與委托人不一致（ 1）增加報酬； （ 2）增加閑暇時間； （ 3）避免風(fēng)險。 ?在各種代理關(guān)系中，委托方和代理方存在著信息不對稱，這種對相關(guān)信息占有的不對稱總是表現(xiàn)為代理方比委托方占有更多的信息，由此會導(dǎo)致“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”問題。 ?經(jīng)營者對股東的背離：（ 1）逆向選擇； 在交易前，代理人會通過隱瞞甚至編造信息，誘使委托人做出不利的選擇。 （ 2）道德風(fēng)險。 在交易后，由于信息不對稱，代理人會采取利己行為，損害委托人利益。 防止背離辦法：（ 1）監(jiān)督（經(jīng)理人市場）； （ 2）激勵（股票期權(quán)）。 常用的方法包括： ?合理設(shè)計管理者薪酬方案 ?合理考慮董事會組成和職責(zé) ?重大決策的程序和機制設(shè)計 ?設(shè)立有效監(jiān)督機制，如內(nèi)部審計 股東與債權(quán)人 股東通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益。 （ 1）股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目。 （ 2）股東為了提高公司利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。 債權(quán)人常采取下列措施來防止被傷害： （ 1）在借款合同中加入限制性條款。規(guī)定資金用途；不得發(fā)新債。 （ 2）立法保護。破產(chǎn)時優(yōu)先接管；優(yōu)于股東分配剩余財產(chǎn)。 （ 3）發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 五、企業(yè)財務(wù)目標(biāo)與社會責(zé)任 與社會目標(biāo) 一致 的方面：企業(yè)追求自身目標(biāo)同時，使社會受益。企業(yè)為了生存，需要生產(chǎn)顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會需求。企業(yè)發(fā)展，擴大規(guī)模，一定可解決社會就業(yè)。 與社會目標(biāo) 不一致 的方面：企業(yè)為了獲利，生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，可能不顧工人的健康和利益，可能造成環(huán)境污染。 通過法律來調(diào)節(jié)股東和社會的利益。 第三節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容 財務(wù)管理是公司為實現(xiàn)既定目標(biāo)，有效地組織其 資金 運動，正確地處理相應(yīng)經(jīng)濟關(guān)系的財務(wù)系統(tǒng)。 一、資金運動 籌資（決策） 投資（決策） 股利分配（決策） 二、財務(wù)關(guān)系（中財 P3） 公司與投資者的財務(wù)關(guān)系 公司與債權(quán)人及債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系 公司與被投資單位的財務(wù)關(guān)系 公司與稅務(wù)機關(guān)的財務(wù)關(guān)系 公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系 公司與其職工的財務(wù)關(guān)系 第四節(jié) 財務(wù)管
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