【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2022/10/23 吳敬璉的組織制衡觀 ? 吳敬璉（ 1994）認(rèn)為： 公司治理結(jié)構(gòu) 是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員即高級(jí)經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過(guò)這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會(huì)托管；公司董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對(duì)高級(jí)經(jīng)理人員的聘用、獎(jiǎng)懲以及解雇權(quán)；高級(jí)經(jīng)理人員受雇于董事會(huì)，組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員各自的權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成三者之間的制衡關(guān)系。 35 2022/10/23 張維迎的控制權(quán)分配觀 ? 張維迎 (1996)認(rèn)為，狹義地講，公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排，廣義地講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問(wèn)題。 ? 廣義的公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)所有權(quán)安排幾乎是同一個(gè)意思，或者更準(zhǔn)確地講，公司治理結(jié)構(gòu)只是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化，企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)抽象概括。 公司治理結(jié)構(gòu)的目的是解決內(nèi)在的兩個(gè)基本問(wèn)題：第一是激勵(lì)問(wèn)題，即在給定產(chǎn)出是集體努力的結(jié)果和個(gè)人貢獻(xiàn)難以度量的情況下，如何促使企業(yè)的所有參與人努力提高企業(yè)的產(chǎn)出？第二是經(jīng)營(yíng)者選擇問(wèn)題，即在給定企業(yè)家能力不可觀察的情況下，什么樣的機(jī)制能保證最有企業(yè)家能力的來(lái)當(dāng)經(jīng)理？ 36 2022/10/23 ? 張維迎在 1998年的一次研討會(huì)上進(jìn)一步論述了自己的觀點(diǎn)。 ? 公司治理是為了什么？ 公司治理的目的包括：選擇能勝任的管理者，以對(duì)付逆向選擇；給管理者以動(dòng)力和紀(jì)律，以對(duì)付道德風(fēng)險(xiǎn)。 ? 公司治理如何起作用？ 通過(guò)在企業(yè)的不同所有者之間分配剩余索取權(quán)和控制權(quán)來(lái)起作用。 ? 什么是有效率的公司治理？ 第一，剩余索取權(quán)和控制權(quán)必須保持平衡。第二，對(duì)管理者的補(bǔ)償必須基于其績(jī)效，而不是由合同固定。第三，選擇和監(jiān)督管理階層的權(quán)利必須給予資本家。第四，所有權(quán)必須是因地制宜的，而不是統(tǒng)一的。即所有者需要按自然狀態(tài)而分組。第五，在每組所有者中所有權(quán)必須集中。 37 2022/10/23 楊瑞龍的共同治理觀 ? 楊瑞龍（ 1999）認(rèn)為，企業(yè)不僅要重視股東的權(quán)益，而且要重視其他利益相關(guān)者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控；不僅僅強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)威，還要關(guān)注其他利益相關(guān)者的實(shí)際參與。具體說(shuō)來(lái)，就是在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)中要有股東以外的利益相關(guān)者的代表，如職工代表、債權(quán)人代表等。 38 2022/10/23 林毅夫的超產(chǎn)權(quán)觀 ? 林毅夫等（ 1997）認(rèn)為，所謂的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排。公司治理結(jié)構(gòu)中最基本的成份是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)的 間接控制或外部治理 ，而人們通常所關(guān)注或所定義的公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際指的是公司的 直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) 。他們強(qiáng)調(diào)，后者雖然是必要的和重要的，但與一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制相比，只是派生的制度安排，其目的是借助于各種可供利用的制度安排和組織形態(tài)，以最大限度地減少信息不對(duì)稱(chēng)的可能性，保護(hù)所有者利益。 39 2022/10/23 小結(jié)： ?公司治理的核心是權(quán)力制衡和激勵(lì)約束 ?公司治理的內(nèi)容包括治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制 ?公司治理的關(guān)鍵是內(nèi)部治理和外部治理的匹配 ?公司治理不是企業(yè)管理 40 2022/10/23 公司治理的運(yùn)行機(jī)制 ?（一）內(nèi)部治理機(jī)制 ? 公司內(nèi)部治理所要解決的是內(nèi)部的權(quán)力制衡、激勵(lì)約束和利益協(xié)調(diào)問(wèn)題，主要途徑是通過(guò)公司內(nèi)部的 機(jī)構(gòu)設(shè)置和權(quán)利安排 來(lái)解決有關(guān)的效率問(wèn)題。對(duì)于一個(gè)外部市場(chǎng)不很發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，良好的內(nèi)部治理機(jī)制尤為重要。 ? 在公司內(nèi)部治理的機(jī)構(gòu)設(shè)置上，一般注重股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層三者的權(quán)利制衡關(guān)系。 41 2022/10/23 （ 1）股東大會(huì) ? 按照公司法，在企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，股東是公司的最終所有者，對(duì)公司資產(chǎn)擁有終極控制權(quán)和剩余索取權(quán)。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，股東通過(guò)股東大會(huì)行使自己的審議權(quán)和投票權(quán)，維護(hù)自己的法定權(quán)益。從決策的動(dòng)議、批準(zhǔn)、執(zhí)行和監(jiān)督四個(gè)步驟來(lái)看，股東大會(huì)擁有批準(zhǔn)和監(jiān)督的權(quán)力，行使相應(yīng)的職能。股東通過(guò)股東大會(huì)對(duì)公司的合并、分立解散和清算等重大事項(xiàng)擁有決議權(quán)。 ? 但在現(xiàn)代公司制度下，由于股東的高度分散化，使得股東通過(guò)股東大會(huì)行使權(quán)力的成本很高，股東對(duì)經(jīng)理的有效監(jiān)督是通過(guò)董事會(huì)這一內(nèi)部治理機(jī)制，以及通過(guò)控制權(quán)市場(chǎng)的代理權(quán)爭(zhēng)奪這一外部治理機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 42 2022/10/23 我國(guó)公司法對(duì)股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定 ? 第三十八條 股東會(huì)行使下列職權(quán)： ? （一）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃； ? （二）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)； ? （三）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)； ? （四）審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告； ? （五）審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事的報(bào)告； ? （六）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案； ? （七）審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案； ? （八）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議； ? （九）對(duì)發(fā)行公司債券作出決議； ? （十）對(duì)股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資作出決議； ? （十一）對(duì)公司合并、分立、變更公司形式、解散和清算等事項(xiàng)作出決議； ? （十二）修改公司章程。 43 2022/10/23 （ 2）董事會(huì) ? 在公司的內(nèi)部治理機(jī)制中，董事會(huì)由股東選舉產(chǎn)生的，作為股東的代表行使對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督和控制，并批準(zhǔn)有關(guān)企業(yè)的重大決策。在極端的情況下，董事會(huì)可以撤換公司的主要執(zhí)行官和公司管理層的其他成員。 ? 在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東大會(huì)和董事會(huì)之間是信托關(guān)系，董事是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任。董事有執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事，前者是公司內(nèi)部的管理人員，后者是公司外部人員；在法人股東占主導(dǎo)地位的時(shí)候，大法人股東會(huì)派出自己的代表?yè)?dān)當(dāng)持股公司的董事。一旦董事會(huì)受托來(lái)經(jīng)營(yíng)公司，就成為公司的法定代表，正常情況下股東不得干預(yù)董事會(huì)工作。 ? 由于很難指望執(zhí)行董事對(duì)自己進(jìn)行監(jiān)督，而非執(zhí)行董事在公司中沒(méi)有重大的財(cái)務(wù)利益，并且他們都是同時(shí)擔(dān)任很多公司董事的忙人，甚至有些董事還是由公司經(jīng)理推薦的。出于這些考慮，他們對(duì)經(jīng)理進(jìn)行有效監(jiān)督的動(dòng)機(jī)和能力就會(huì)大打折扣，所以董事會(huì)在治理結(jié)構(gòu)中的作用比理論上的效果要差一些。 44 2022/10/23 我國(guó)公司法規(guī)定的董事會(huì)職責(zé) ? 第四十六條 董事會(huì)對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)： ? （一）負(fù)責(zé)召集股東會(huì)，并向股東會(huì)報(bào)告工作； ? （二）執(zhí)行股東會(huì)的決議； ? （三）決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案； ? （四）制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案； ? （五）制訂公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案； ? （六）制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本的方案； ? （七）擬訂公司合并、分立、變更公司形式、解散的方案； ? （八）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置； ? （九）聘任或者解聘公司經(jīng)理（總經(jīng)理）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)經(jīng)理），根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，決定其報(bào)酬事項(xiàng)； ? （十）制定公司的基本管理制度。 45 2022/10/23 （ 3）經(jīng)理層 ? 在公司的治理結(jié)構(gòu)中，經(jīng)理層是公司的經(jīng)營(yíng)者，和董事會(huì)之間是委托 —代理的關(guān)系。經(jīng)理由董事會(huì)聘任，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，擁有上述四個(gè)決策步驟中的動(dòng)議和執(zhí)行的職能，擁有聘任經(jīng)理層其他各級(jí)經(jīng)理、主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作、組織實(shí)施董事會(huì)決議、組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案等多項(xiàng)權(quán)力，是具體的公司管理機(jī)構(gòu)。 ? 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，由于股東大會(huì)和董事會(huì)作用機(jī)制的殘缺，經(jīng)理層實(shí)際擁有的權(quán)力比公司法中規(guī)定的權(quán)力要多。所以也就需要各個(gè)市場(chǎng)提供對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)和約束。 46 2022/10/23 我國(guó)公司法對(duì)經(jīng)理的職責(zé)規(guī)定 ? 第五十條 有限責(zé)任公司設(shè)經(jīng)理，由董事會(huì)聘任或者解聘。經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)： ? （一）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議； ? （二）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案； ? （三）擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案； ? （四）擬訂公司的基本管理制度； ? （五）制定公司的具體規(guī)章； ? （六）提請(qǐng)聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人； ? （七）聘任或者解聘除應(yīng)由董事會(huì)聘任或者解聘以外的負(fù)責(zé)管理人員； ? （八）公司章程和董事會(huì)授予的其他職權(quán)。 ? 經(jīng)理列席董事會(huì)會(huì)議。 47 2022/10/23 監(jiān)事會(huì) ? 在一些國(guó)家的部分公司，還設(shè)有監(jiān)