春工程碩士第四部分評(píng)價(jià)指標(biāo)(編輯修改稿)
2024-09-19 14:26 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 otP iKN P VKN P VN P V I0)1(項(xiàng)目投資現(xiàn)值 經(jīng)濟(jì)意義 PKN P VN P V I ?項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 項(xiàng)目投資現(xiàn)值 單位 投資現(xiàn)值 所能帶來(lái)的 凈現(xiàn)值 NPV： 考察的是資金利用的效果（絕對(duì)數(shù)） 即總投資所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值； NPVI： 可以考察資金利用的效率（相對(duì)比率）； 即單位投資所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值； （排除了不同項(xiàng)目投資規(guī)模不同的影響） 判別準(zhǔn)則： ?若 NPVI ? 0，則項(xiàng)目應(yīng)予以接受； ?若 NPVI 0，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 單一項(xiàng)目方案而言（與凈現(xiàn)值相同） 多方案比選時(shí) ?凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則－ NPV越大的方案相對(duì)越優(yōu) 多方案比較時(shí)， NPVI 可以作為 NPV的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)； 現(xiàn)金流出 現(xiàn)值 現(xiàn)金流入現(xiàn)值 NPV NPVI A方案 1000 1500 500 B方案 100 200 100 1 簡(jiǎn)單理解：投資者追求的目標(biāo)－同等風(fēng)險(xiǎn)條件下，獲取的 盈利最大 ，凈現(xiàn)值指標(biāo)就是反映這種盈利的指標(biāo) NPV的合理性 ? 最佳生產(chǎn)規(guī)模與最佳投資規(guī)模有關(guān)。 ? 設(shè)項(xiàng)目投資現(xiàn)值為 Kp，項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈收入為NBt，各年凈收入現(xiàn)值之和為： ? 凈現(xiàn)值的表達(dá)式： NPV=NBpKp ? NBP可以看成 KP的函數(shù)，按照規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，隨著投資規(guī)模增大，邊際投資帶來(lái)的邊際凈收入現(xiàn)值 NBP開(kāi)始時(shí)遞增，超過(guò)最佳投資規(guī)模后遞減。 NBP與 KP的關(guān)系曲線見(jiàn)圖。要使企業(yè)獲得的 NPV最大，須滿足： tnt tiNBN B p ???? ? )1( 01NBp曲線上滿足上式的是 A點(diǎn)。 表示投資帶來(lái)的邊際凈收入現(xiàn)值之和 dNBp 與邊際投資規(guī)模 dKp相等，對(duì)應(yīng)的 NPV最大。 因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來(lái)看，在對(duì)投資額不等 的備選方案進(jìn)行比選時(shí)，應(yīng)采用 NPV最大準(zhǔn)則。 但： NPVI進(jìn)行投資額不等的方案比選，可能會(huì) 帶來(lái)錯(cuò)誤的結(jié)論。 要使 NPVI最大， 01 ??? d K pd N BDKd N P V PP亦即： dNBp=dKp KpKNBN P V I PP ??0)(1)1(1 2 ????? ppPPKNBKpd K pd N BKd N P V IpPKN B pd K pd N B ?五、凈年值（ NAV） ? 概念：將凈現(xiàn)值按照一定的基準(zhǔn)現(xiàn)線率分?jǐn)偟巾?xiàng)目壽命中的每一年 . ? 經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的等額的超額收益 ? 公式： NAV=NPV(A/P， I， N) ? 判別標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于單獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目 NAV ? 0接受 NAV0拒絕 對(duì)于多個(gè)項(xiàng)目要根據(jù)實(shí)際情況確定 六、費(fèi)用現(xiàn)值 （ PC） 與費(fèi)用年值 （ AC） 適用范圍： 在對(duì) 多個(gè)方案 比較選優(yōu)時(shí)，如果諸方案 產(chǎn)出 價(jià)值相同 ，或者諸方案能夠滿足同樣需要，但其 產(chǎn)出效益 難以 用價(jià)值形態(tài)（貨幣） 衡量 時(shí)，可以 通過(guò)對(duì)各方案費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值比較進(jìn)行選擇。 計(jì)算公式 ? 費(fèi)用現(xiàn)值的表達(dá)式： ），（，），（nPAFPCOnPAPCACntt 0000i,/t)i,/( i,/ ?????費(fèi)用年值表達(dá)式： t)i,/( 00，F(xiàn)PCOPCntt???判斷準(zhǔn)則 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于 多個(gè)方案 的比 選，其判別準(zhǔn)則為： 費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值 最小 的方案為 優(yōu) 。 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的關(guān)系，與前述凈現(xiàn)值和凈年 值的關(guān)系一樣，故就評(píng)價(jià)結(jié)論而言，二者是等效評(píng)價(jià) 指標(biāo)。 注意： PC與 AC不能評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行，只能用于多方案選優(yōu)。 設(shè) 備 第 6年末殘值 購(gòu)置費(fèi)用 年運(yùn)行費(fèi) 前 3年每年 后 3年每年 A 10 5 6 4 B 6 6 0 舉例： 例：有兩臺(tái)功能相同、但費(fèi)用不同的設(shè)備，試分析 應(yīng)選購(gòu)哪臺(tái)設(shè)備？（單位：萬(wàn)元， i0 = 15%） ACA(15%) = 10(A/P,15%,6) + 5 + [1(F/A,15%,3) – 4](A/F,15%,6) = （萬(wàn)元） ACB(15%) = (A/P,15%,6) + 6 = （萬(wàn)元）
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