【文章內(nèi)容簡介】 已經(jīng)發(fā)行的普通股為 800萬股，總資產(chǎn)將近 10億美元，權(quán)益資本 6000萬美元。如果該銀行能夠產(chǎn)生 1 億美元的總收入，而經(jīng)營費用比超過 8000 萬美元?，F(xiàn)在 該銀行可以通過三種方式來籌措所需要的資本： 第一種，以每股本 10美元的價格發(fā)行 200萬股新股； 第二種，以 8%的股息率和每股 20美元的價格發(fā)行優(yōu)先股； 第三種，以票面利率為 10%來出售 2020 萬美元的次級債務資本票據(jù)。 如果銀行的目標是使每股收益最大化，那么應選擇何種方式來籌措所需的資本？ 某商業(yè)銀行資本籌集方式比較表 單位 :萬元 根據(jù)表中分析可以看出 :最好的籌資方式是發(fā)行資本票據(jù) ,而且資本票據(jù)沒有投票權(quán) ,所以現(xiàn)有的股東保留控制權(quán)。 項目 出售普通股 出售優(yōu)先股 出售資本票據(jù) 估計收入 10 000 10 000 10 000 估計經(jīng)營費用 8 000 8 000 8 000 凈收入 2 000 2 000 2 000 資本票據(jù)的利息支出 200 稅前凈利潤 2 000 2 000 1 800 所得稅（ 35%） 700 700 630 稅后凈收益 1 300 1 300 1 170 優(yōu)先股股息 160 普通股股東凈收益 1 300 1 140 1 170 普通股每股收益 ＄ ＄ ＄ 商業(yè)銀行業(yè)務管理 案例與習題 14 案例 3 4 阿斯 特銀行股份公司 【 案情介紹 】 多爾伍爾沃德是阿斯特銀行股份公司 (ABC)的財務總監(jiān)。 1997年4月，他根據(jù)正在進行的收購項目制定資本計劃。伍爾沃德于 1989年進入 ABC的高級管理層，這一時期存款機構(gòu)的業(yè)務正在收縮。當時，每年有 200多家銀行倒閉，儲蓄與貸款業(yè)務下降到原先的 1／ 10，在伍爾沃德先生的管理下， ABC 公司通過收購當?shù)仄飘a(chǎn)的儲蓄與貸款機構(gòu)，存款業(yè)務開始恢復。 1989年， ABC是一家擁有資產(chǎn) 8 900萬美元的中等規(guī)模的銀行控股公司，到 1997年 3月 31日，已經(jīng)發(fā)展成為資產(chǎn)規(guī)模達 2． 87億美元，并且擁 有一家全國性銀行 (1． 86億美元資產(chǎn) )與經(jīng)營創(chuàng)業(yè)資本和牲畜信貸的非銀行機構(gòu)。 ABC 公司的市場分布于幾個社區(qū)，這些社區(qū)都位于大城市周圍 50里以內(nèi)，人口約 150萬。這家銀行專營小業(yè)務、農(nóng)業(yè)信貸以及零售銀行業(yè)務。但是它正在打算積極構(gòu)造不動產(chǎn)貸款組合，阿斯特股票的 25％由在大蕭條前創(chuàng)建該銀行的所有者的家族成員持有。 收購業(yè)務的進展 ABC 公司已達成一項股票購買協(xié)議， 目的在于以 10 770 000 美元收購瑪茲州立銀行。這家銀行是本地的一個競爭者，擁有 6 500萬美元的資產(chǎn)。但這項計劃需要得到當局的批準，圖示 1反 映的是收購計劃實施后的預計合并資產(chǎn)負債表。 (監(jiān)管條例要求資產(chǎn)高于 1． 5億美元的銀行控股公司匯報其所有合并舉動。 )圖示 2 反映的是合并所引起的賬務調(diào)整。這些調(diào)整包括將被收購銀行股票與廠房的賬面價值轉(zhuǎn)換為公平市場價值。此外，圖示 2還記錄了收購價高于資產(chǎn)重估價值的差額，也即無形資產(chǎn)的價值。最后，該表還反映了對證券投資的調(diào)整，以確保控股公司收購資金的落實。 伍爾沃德認為合并后的組織應達到三種類型的資本標準。這些標準的輕重變動通過工業(yè)化世界傳導到銀行。這三種標準包括： (1)第一類風險加權(quán)比率； (2)第一類與第二類風險加 權(quán)比率； (3)有形資產(chǎn)第一類杠桿比率 (第一類資本／有形資產(chǎn) )。銀行距離最低比率要求越遠，它們的業(yè)務活動受到管制就越嚴格。圖示 3列舉了每種比率的法定標準。美國 98％以上的銀行都可達到“資本非常充足銀行”的標準，圖示 4展示了合并后控股公司資本與風險加權(quán)資產(chǎn)的計算過程。無形資產(chǎn)不屬于資本，在資本、風險加權(quán)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的計算中必須扣除無形資產(chǎn)。圖示 5是截止到 1998年 3月 31日的 12個月的預計損益表。 資本計劃 從圖示 1 可以看出，收購瑪茲州立銀行將使阿斯特銀行股份公司的資產(chǎn)總額擴展到 3． 45億美元。此外，伍爾沃德與 他的同事正在商議收購郊區(qū)的一家銀行，這家銀行在一個大型跨區(qū)銀行中有 2 800萬美元商業(yè)銀行業(yè)務管理 案例與習題 15 存款， ABC公司還計劃在附近一個社區(qū)開辦一家分行。伍爾沃德先生知道董事會希望能尋求更多的收購機會，從而擴展其業(yè)務地區(qū)。 考察了現(xiàn)在進行的收購與計劃收購后，伍爾沃德開始擔心公司的資本能否滿足監(jiān)管部門的要求，雖然控股公司的家族很滿意伍爾沃德的經(jīng)營成果，但它們不希望發(fā)行普通股，因為這會影響它們控股權(quán)，并且它們手上也沒有流動資產(chǎn)來擴大投資。 銀行層次的資本不足可通過控股公司發(fā)行附屬債務或優(yōu)先股，并將其作為股本注入銀行來解決，但這并不能 解決控股公司層次上的資本問題。 伍爾沃德不能確定這個組織的資本需求能否由第一類資本與第二類資本來滿足。第一類資本要支持第一類資本／風險加權(quán)資產(chǎn)比率與杠桿比率。如果發(fā)行普通股不可行，那么發(fā)行永久非累積性優(yōu)先股對投資者的吸引力可能不如永久性可累積優(yōu)先股，但前者可以作為第一類資本，而后者只能算作第二類資本。附屬債務作為第二類資本，不得超過第一類資本的 50％。 阿斯特一般在傳統(tǒng)市場上籌措資本。 1 500萬美元～ 2 000萬美元的優(yōu)先股與附屬債務的發(fā)行最能吸引投資銀行家向個人投資者發(fā)行，此外，保險公司、養(yǎng)老基金與互助 基金等機構(gòu)投資者也會對這個發(fā)行規(guī)模產(chǎn)生濃厚的興趣，但是，伍爾沃德?lián)?2 000萬美元的資本籌集會使得資本過度，從而降低了杠桿作用。 低于 1 500 萬美元一 2 000 萬美元的優(yōu)先股的發(fā)行可能要求伍爾沃德或董事會向一些中小投資者推銷優(yōu)先股。伍爾沃德打算勸說他的一個或兩個富有的朋友每人認購 100萬美元，但是他早期注冊新銀行的職業(yè)生涯暗示他只能向每人推銷 25000美元～ 50 000美元的股票。并且為了籌集資本需要同無數(shù)人共進早餐或午餐，這是令伍爾沃德感到十分厭煩的事。 伍爾沃德的任務 伍爾沃德知道他必須向董事會提交 一份重要的建議。他將自己的任務分解為以下幾個步驟： 1．確定阿斯特銀行股份公司的第一類資本、第二類資本與總資本，并計算風險加權(quán)資產(chǎn)（圖示 4）。 2．計算 ABC三類不同的法定資本比率。 3．確定 ABC為達到圖示 3中“資本非常充足銀行”的標準，所需要的新增資本，如果公司計劃再進行新的收購或開辦新分行，它如何籌措額外資本？ 4．假定 ABC 希望從現(xiàn)在到 2020 年有較大的增長，那么公司如何滿足更多的資本要求？也就是，需要多少新增資本，什么時候與采取什么形式？伍爾沃德知道他必須制定預計損益表，并將預計未分配盈利并商業(yè)銀行業(yè)務管理 案例與習題 16 入資本 。 圖示 1 收購瑪茲州立銀行后的預計合并資產(chǎn)負債表 1997331 合并后的控股公司 1997331 瑪茲州立銀行 調(diào)整 預計合并后的 銀行控股公司 資產(chǎn) 現(xiàn)金 國庫券與政府機構(gòu)證券 政府與機構(gòu)的其他債券 政府擔保機構(gòu)債權(quán) 州及各級政府的普通責任債券 存款機構(gòu)債權(quán) 收益?zhèn)? 商業(yè)及消費貸款 向政府機構(gòu)的貸款 1 戶～ 4 戶家庭抵押貸款 扣除：貸款損失與租賃 損失準備金 銀行建筑物、家具及設(shè)備 其它資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 總資產(chǎn) 負債 活期存款 定期存款 存款總額 利息稅收與其他負債 原始到期期 限少于 1年的借款 其他負債 總負債 資本 附屬票據(jù)與債券 優(yōu)先股 普通股 2 537 14 596 15 705 46 341 11 118 24 018 1 775 124 933 17 141 18 117 （ 1 497） 158 694 6 689 4 197 1 568 287 248 40 496 224 109 264 605 3 170 1 878 269 653 0 0 167 880 16 928 1 488 9 183 663 15 590 409 14 936 3 416 （ 498） 17 854 716 1 029 0 64 740 8 774 48 406 57 180 295 57 475 600 （ 304） （ 486） 63 （ 10 770） 0 459 3 773 （ 7 265） （ 600） 3 417 31 220 17 193 55 038 11 844 28 848 2 184 139 869 17 141 21 533 （ 1 995） 176 548 7 864 5 226 5 341 344 723 49 270 272 515 321 785 0 3 170 2 173 327 128 0 0 167 商業(yè)銀行業(yè)務管理 案例與習題 17 盈余 未分配盈余 未實現(xiàn)的收益（損失 其他資本與應急儲備 權(quán)益資本總額 負債、附屬票據(jù)與債券、與資本總額 2542 16 166 （ 1 280） 17 595 287 248 900 6 287 （ 522） 7 265 64 740 （ 900） （ 5 497） （ 790） 522 （ 7 265） （ 7 265） 2 542 16 166 （ 1 280） 17 595 344 723 圖示 2 對收購后的合并資產(chǎn)負債表的調(diào)整 調(diào)整 借記 貸記 州及地方政府的普通責任債務 銀行建筑物 未分配盈余 政府及政府機構(gòu)證券 政府機構(gòu)債務 未實現(xiàn)收益（損失） 記錄收購帳戶的調(diào)整 普通股 盈余 未分配盈利 無形資產(chǎn) 證券投資 63 459 790 600 900 5 497 3 733 304 486 522 10 770 圖示 3 根據(jù)即時干預條例對銀行資本比率的分類 （ 1991年 FDIC改進法） 風險加權(quán)資本 第一類資本 第一類和第二類 第一類 資產(chǎn) 1．資本非常充足銀行：遠遠超過資本要求標準 管制措施：無 2．資本充足銀行：達到了最低標準 管制措施：不能經(jīng)營保險業(yè)務，除非 FDIC 同意，否則不吸收經(jīng)紀人存款 3．資本不足銀行：不能達到最低標準 管制措施：與第 2 類銀行相同，＞ 10% ＞ 8% ＜ 8% ＞ 6% ＞ 4% ＜ 4% ＞ 5% ＞ 4% ＜ 4% 商業(yè)銀行業(yè)務管理 案例與習題 18 此外，由當局密切監(jiān)管資本重建計劃，限制資產(chǎn)增長、收購，開設(shè)新分行、新業(yè)務需經(jīng)當局批準 4．資本嚴重不足銀行：遠遠低于最低標準 管制措施：采取與第 3 類銀行相同措施。賣出新股增加資本，限制附屬公司的交易，限制利息與工資支付 ，剝離經(jīng)營困難的附屬公司 5．資本臨界不足銀行：杠桿資本比率＜ 2% 管制措施：采取同第 4 類一樣的措施；禁止利息支付與附屬債務， 90 天設(shè)立破產(chǎn)管理人 ＜ 6% ＜ 3% ＜ 3% ＜ 2% 圖示 4 預計資本表格：合并資產(chǎn)負債表 第一部分：合格資本 第一類資本： 扣除： 第一類資本總額 第二類資本： 第二類資本 總額 普通股與盈余 非累積永久性優(yōu)先股 未分配利潤 其他 未實現(xiàn)收益（損失） 商譽與不合格無形資產(chǎn) a 附屬債務 中期優(yōu)先股（原始到期期限≥ 5年） 總計 長期優(yōu)先股 b（原始到期期限≥ 20年） 非長期優(yōu)先股 貸款與租賃損失準備金（風險加權(quán)資產(chǎn)的 1． 25%） c 其他 限制在第一類資本的 50%