投資學(xué)第七章(編輯修改稿)
2024-09-11 21:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2 2 2 2 2( 2 ) ( 2 2 )P D D E E D D E E D Eww? ? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ?2 2 2222( 1 )2DEPD E E D? ? ??? ? ?? ?????||?INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 716 最小方差對應(yīng)的最優(yōu)權(quán)重 ? 由 及 可以看到： ? 若 ，則取 可以使得組合方差 =0，這個權(quán)重可能大于 1（如果 或者 ，但是后者一般不會發(fā)生），這意味著賣空股票。 ? 若 ，則取 可以使得組合方差 =0。 2 2 2222( 1 )2DEPD E E D? ? ??? ? ?? ?????222 2E E DDD E E Dw ? ? ? ?? ? ? ? ??? ??1?? ||EDEDw ???? ?1???ED??? 2DE???EDEDw ???? ?INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 717 圖 組合標(biāo)準(zhǔn)差關(guān)于投資比例的函數(shù) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 718 最小方差組合 ? 最小方差組合由具有最小標(biāo)準(zhǔn)差的風(fēng)險資產(chǎn)組成，這一組合的風(fēng)險最低。（求解一個簡單的優(yōu)化問題得到相應(yīng)的權(quán)重 —在前文中，等價于求解一個一元二次方程。） ? 當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于 +1時， 資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差可能小于任何單個組合資產(chǎn)。 ? 當(dāng)相關(guān)系數(shù)是 1時， 最小方差組合的標(biāo)準(zhǔn)差是 0. INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 719 組合方差與期望收益的關(guān)系 ? 由于權(quán)重 與組合的期望收益 之間有如下的線性關(guān)系： ，我們也能容易地將組合方差 表示成組合收益 的一元二次函數(shù)。 ? 具體推導(dǎo)留作課后練習(xí)。 Dw []PEr[ ] [ ][ ] [ ]EPD EDE r E rwE r E r???2P?[]PErINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 720 圖 組合期望收益關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)差的函數(shù) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 721 圖 組合期望收益關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)差的函數(shù) INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 722 ? 資產(chǎn)相關(guān)性越小
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