公司債券的風險防范措施(編輯修改稿)
2024-09-01 02:41 本頁面
【文章內容簡介】 對安全，債券持有人對擔保權問題予以適當關注和必要管理是實現擔保權增信功能的重要保障。（一）擔保權行使的常見問題及防范措施常見問題具體情形風險防范措施因擔保物上的權利瑕疵等問題導致后期行權時出現擔保物價值大幅縮水或權利實際無法實現1已存在優(yōu)先于債權人順位的抵質押權；2被采取凍結等影響受償順利實現的司法強制措施；3其他不利實現抵質押物價值的情形。在募集說明書等文件中明確約定并細化債券持有人有權要求追加擔保。債券持有人忽視擔保物（權）管理，給后續(xù)處置留下了隱患發(fā)行人對于擔保物后續(xù)管理很不規(guī)范，可能會損害債券持有人權益。1及時發(fā)現和解決擔保物存在的權利瑕疵或違規(guī)使用問題；2事前對設置抵質押權的有效性、是否存在權利瑕疵以及其他不利情形等方面進行充分核查；3事后則代表投資人持續(xù)關注后續(xù)擔保物（權）管理，采取必要的抵質押權保全措施。擔保機構“擔而不?！眴栴}突出，投資者屢次“觸雷”擔保企業(yè)規(guī)模普遍小、風險高、風控體系尚不健全，加之監(jiān)管不到位，專業(yè)擔保機構易出現資金緊張的的情況，代償能力較弱。1通過細化的制度設計強化擔保方等主體的真實擔保意愿；2重視擔保機構代償能力的識別和判斷，加強風險防范；3擔保人的主體信用越高、相關性越低、擔保條款設置越完善，其對債券償還的保障能力越強；4合理安排反擔保措施在一定程度上可以提高本擔保方的代償意愿和能力。擔保方企業(yè)與發(fā)債企業(yè)之間相關性較大，或者有的擔保方受到互保、連保等的“捆綁”，增加了代償的不確定性1擔保方與發(fā)債企業(yè)之間較強的關聯性會影響增信效果，一旦發(fā)債主體出現兌付困難，關聯公司恐怕也力不從心；2擔保方往往提供的是單一的信用擔保,約束性較弱；3在互保、連保的捆綁作用下，某一環(huán)資金鏈斷裂即會牽一發(fā)而動全身，帶來的連鎖效應也是相當可怕的。1債權人在追加保證擔保時應把關注重點放到對擔保方代償能力的識別和判斷上；2加強對專業(yè)擔保機構的監(jiān)管和培育，多管齊下夯實擔保的增信效果。案例3：“12 金瑞債”募集說明書中償債保障條款的約定，發(fā)行人董事會承諾債券存續(xù)期間，發(fā)行人連續(xù)兩年經營性現金流量凈額為負時，發(fā)行人應當為本期債券追加擔保。隨后，在金瑞礦業(yè)出現上述情況時，該債項的受托管理人向金瑞礦業(yè)發(fā)出書面通知提請發(fā)金瑞礦業(yè)為“12金瑞債”追加擔保。發(fā)行人隨即做出回應，青海橋頭鋁電股份有限公司為該債項提供連帶責任保證擔保。案例4：2013年初，超日太陽同意以本公司及其子公司的部分應收賬款、部分不動產及機器設備等資產為公司債券擔保。此后超日太陽將這部分擔保資產進行了違規(guī)使用，由于客戶違約及發(fā)行人擅自同意客戶將部分應付賬款轉由第三方承擔等多種原因，作為擔保的應收賬款絕大部分未能按期收回。因此，關注擔保物（權）的后續(xù)管理對于實現擔保權和維護債券持有人的合法權益尤為重要。案例5：“12東飛01
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