【文章內(nèi)容簡介】 （四）營業(yè)外收入 減：（一）營業(yè)外支出 89, 315, 16,五、利潤總額 4,233, 190, 1,923, 373,減：所得稅 1,473, 239, 27, 六、凈利潤 2,759, 49, 1,950, 373,目標公司模擬合并：項目\時間 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 8 月一、主營業(yè)務收入 48,134, 50,921, 32,864, 23,353,二、主營業(yè)務收入凈額 48,134, 50,921, 32,864, 23,353,減：（一）主營業(yè)務成本 36,937, 40,347, 26,973, 18,538,（二）主營業(yè)務稅金及附加 2,895, 1,573, 2,059, 1,460,三、主營業(yè)務利潤 8,301, 9,000, 3,831, 3,355,16 / 82加：其他業(yè)務利潤 422, 342, 423, 884,減：（一）營業(yè)費用 4,032, 5,156, 4,512, 2,508,（二）管理費用 1,994, 3,816, 2,397, 2,022,（三）財務費用 220, 309, 16, 4,四、營業(yè)利潤 2,477, 623, 3,518, 295,加：（一）投資收益 566, 147, 589, 323,（四）營業(yè)外收入 367, 1, 1, 3,減：（一）營業(yè)外支出 31, 95, 819, 137,五、利潤總額 2,246, 865, 4,926, 752,減：所得稅 1,480, 554, 27, 六、凈利潤 766, 1,420, 4,953, 752, 目標公司一財務指標：項目\時間 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年凈資產(chǎn)收益率 % % % %毛利率 % % % %綜合稅率 % % % %銷售費用率 % % % %銷售利潤率 % % % %目標公司二財務指標：項目\時間 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年凈資產(chǎn)收益率 % % % %毛利率 % % % %綜合稅率 % % % %銷售費用率 % % % %銷售利潤率 % % % %目標公司模擬合并財務指標：項目\時間 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年17 / 82凈資產(chǎn)收益率 % % % %毛利率 % % % %綜合稅率 % % % %銷售費用率 % % % %銷售利潤率 % % % %目標公司銷售毛利率 2022 年為 %，2022 年 18 月為 %，毛利率提高了 個百分點；銷售凈利潤率 2022 年為 %，2022 年 18 月為%。 （國務院國資委統(tǒng)計評價局 2022 企業(yè)績效評價指標顯示：酒和飲料制造業(yè) 2022 年度凈資產(chǎn)收益率分別為 7%，銷售凈利潤率分別為 %；新天國際銷售凈利潤率分別為 %，銷售毛利率為 %。 ） 銷售收入情況：扣除兩家目標公司內(nèi)部銷售外，目標公司實際經(jīng)營活動包括，從新天集團購進原酒銷售給葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)（對新天也有少量原酒銷售，實際是新天集團對目標的一種補助安排，非正常經(jīng)營活動），灌裝生產(chǎn)新天集團中低檔成品酒返銷給新天集團，灌裝生產(chǎn)新天集團中低檔成品酒在東北及山東市場銷售。各業(yè)務活動所占比重變動情況如下：2022 2022 2022 2022原酒 % % % %產(chǎn)品結構 成品酒 % % % %新天集團 % % % %自有原酒 % % % %市場結構自有成品 % % % %從收入結構分析，目標公司成品酒銷售比重不斷提高，但原酒銷售始終占據(jù)重要地位。返銷給新天集團成品酒比重不斷下降，目標公司越來越依賴于自行開發(fā)的東北及山東市場。銷售增長情況　 　 2022 2022 202218 / 82新天 % %自有 % % %原酒小計 % % %新天 % % %自有 % % %成品酒 小計 % % %合計 % % %雖然目標公司自有成品酒市場銷售收入增長較快，但由于目標公司經(jīng)營活動過于依賴原酒銷售，而原酒銷售取決于新天集團的決策，同時對新天返銷的成品酒持續(xù)減少，導致銷售收入波動異常明顯。表明目標公司缺乏生產(chǎn)經(jīng)營的獨立性，同時也可反映出新天集團自身的市場開發(fā)能力有限，而目標公司市場開發(fā)能力超過了新天集團的整體水平。因完全經(jīng)營新天集團的葡萄酒品牌，受其制約，目標公司僅能在東北及山東市場銷售，使其發(fā)展受到較大的限制，導致目標公司銷售波動明顯，難以持續(xù)快速發(fā)展。 成本（1） 基本情況2022 2022 2022 2022 合計 生產(chǎn)數(shù)量 2,102, 2,285, 1,579, 838, 6,806, 生產(chǎn)成本 15,144, 18,542, 15,659, 7,939, 57,286, 原酒成本 6,812, 6,465, 5,254, 2,928, 21,461, 包裝成本 6,857, 6,839, 5,115, 2,394, 21,206, 其中：瓶 3,365, 3,358, 2,770, 1,155, 10,650, 帽 374, 360, 253, 134, 1,123, 塞 1,091, 1,153, 759, 401, 3,406, 標 402, 370, 259, 139, 1,172, 箱 1,622, 1,595, 1,071, 562, 4,852,19 / 82 制造費用 1,475, 5,237, 5,289, 2,616, 14,618,其中：人工 368, 803, 786, 344, 2,302,折舊 162, 2,217, 3,065, 1,399, 6,844, 水電 132, 809, 523, 321, 1,787,20 / 82（2） 平均單位成本2022 2022 2022 2022 合計生產(chǎn)成本 原酒成本 包裝成本 其中：瓶 帽 塞 標 箱 制造費用 其中：人工 折舊 水電 （3） 主要成本項目結構生產(chǎn)成本 % % % % %原酒成本 % % % % %包裝成本 % % % % %制造費用 % % % % % 其中：人工 % % % % % 折舊 % % % % % 水電 % % % % %上述分析表明，近兩年平均單位成本有所上升，主要影響因素一是原酒成本上升，但原酒消耗和價格并無較大變化，原酒平均成本變化主要原因是產(chǎn)品結構影響。二是因生產(chǎn)數(shù)量減少，平均固定性費用支出增加。21 / 82 經(jīng)營成果綜合分析目標公司近三年連續(xù)虧損，調(diào)查分析虧損主要原因一是與新天國際的關聯(lián)交易影響，二是自有市場開發(fā)有限，銷售規(guī)模過低。（1） 從新天購進原酒獲利分析收入 成本 毛利 新天讓利 正常獲利2022 26,454, 20,415, 6,039, 2,268, 3,770,2022 25,514, 20,158, 5,356, 2,239, 3,116,2022 13,962, 11,349, 2,612, 1,261, 1,351,2022 10,637, 8,949, 1,688, 994, 693,合計 76,570, 60,874, 15,696, 6,763, 8,932,因原酒銷售不承擔稅收且費用較小，銷售毛利可視為獲取的收益，四年共計獲利 1, 萬元，根據(jù)與新天國際關于原酒采購的定價政策，從新天國際采購原酒按新天國際銷售給外部客戶的價格降價 10%定價，測算新天國際讓利為 萬元，銷售原酒正常獲利 萬元。（2） 對新天國際銷售成品酒損益分析新天 對外銷售數(shù)量（瓶） 7,284,758 2,663,393銷售收入（元） 52,860, 28,473,平均單價（元） 目標公司讓利 25,017,對新天銷售減少費用 9,901,實際讓利 15,115,根據(jù)目標公司 2022－2022 年成品酒銷售情況，對新天國際銷售成品酒平均單價比目標公司對外銷售低 元，合計少計收入 2, 萬元，考慮到對新天國際銷售不需承擔銷售費用，根據(jù)測算，目標公司 2022－2022 年變動性銷售費用為 元/瓶，對新天銷售節(jié)約銷售費用約 萬元，實際讓利為 1, 萬元。22 / 82綜合考慮以上與新天國際的關聯(lián)交易，目標公司凈讓利 萬元。（3） 規(guī)模分析對外銷售銷售數(shù)量 2,663,平均售價 單位變動成本 稅金 單位變動費用 邊際貢獻 邊際貢獻率 %應分擔固定支出 16,849,虧損 12,120,盈虧平衡點 9,490,按目標公司 2022－2022 年成品酒銷售統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，對外銷售平均售價 元，按目標公司四年平均原酒及包裝成本計算，平均單位變動成本為 元（半變動性費用性質(zhì)的制造費用不拆分變動與固定部分，全部作為固定費用測算），對目標公司管理費用、銷售費用采用高低點法進行分析，單位變動性費用為 元，將固定性生產(chǎn)成本、固定性管理費用、固定性銷售費用按對外市場銷售收入占總收入比例進行分配，應承擔固定支出為 1, 萬元，則成品酒銷售合計承擔虧損額為 1, 萬元。目標公司對外銷售成品酒邊際貢獻率達 %，但因規(guī)模過小，與盈虧平衡點差距過大，不足以承擔目標公司固定性支出，導致虧損。二、 資產(chǎn)負債表 概述下面是目標公司 2022 年度、2022 年度、2022 年度，截止 2022 年 8 月 23日 8 個月的資產(chǎn)負債表概況：23 / 82目標公司一 單位：元2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 8 月貨幣資金 3,454, 591, 629, 609,應收票據(jù) 692,應收賬款 12,470, 38,973, 51,276, 40,199,其他應收款 1,190, 52, 50, 115,預付賬款 794, 1,811, 3,901, 2,975,存貨 36,241, 15,255, 18,804, 28,833,待攤費用 37, 流動資產(chǎn)合計 54,188, 56,684, 74,662, 73,426,長期投資 3,014, 2,867, 2,277, 1,954,固定資產(chǎn)原價 35,252, 45,371, 46,337, 46,256,減:累計折舊 822, 3,931, 7,147, 9,377,固定資產(chǎn)凈值 34,430, 41,440, 39,189, 36,879,減：固定資產(chǎn)減值準備 113,固定資產(chǎn)凈額 34,430, 41,440, 39,189, 36,765,無形資產(chǎn) 4,080, 3,997, 3,914, 3,858,長期待攤費用( 遞延資產(chǎn)) 604, 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計 4,684, 3,997, 3,914, 3,858,資 產(chǎn) 總 計 96,318, 104,990, 120,044, 116,005,應付賬款 5,076, 13,994, 36,230, 32,004,預收賬款 1,388, 338, 344,應付福利費 應交稅金 2,899, 405, 959, 203,其他應交款 14, 2, 21, 2,其他應付款 5,148, 2,181, 146, 482,預提費用 流動負債合計 7,339, 17,160, 35,779, 33,037,負 債 合 計 7,339, 17,160, 35,779, 33,037,實收資本(股本) 90,000, 90,000, 90,000, 90,000,其中：國有法人資本 49,500, 49,500, 49,500, 49,500,集體法人資本 40,500, 40,500, 40,500, 40,500,盈余公積 未分配利潤 1,020, 2,170, 5,734, 7,031,所有者權益小計 88,979, 87,829, 84,265, 82,968,負債及所有者權益 96,318, 104,990, 120,044, 116,005,24 / 82總計目標公司二 單位：元2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 8 月貨幣資金 99, 203, 706, 1,641,應收票據(jù) 2,760, 362,應收賬款 29,563, 20,170, 21,799, 7,566,其他應收款 2,163, 88, 68, 183,預付賬款 10,543, 2,260, 566, 161,存貨 7,516, 2,978, 7,669, 3,871,待攤費用 流動資產(chǎn)合計 52,645, 25,701, 30,810, 13,786,長期投資 固定資產(chǎn)原價 167, 465, 482, 370,減:累計折舊 13, 69, 140, 130,固定資產(chǎn)凈值 154, 395, 341, 240,減：固定資產(chǎn)減值準備 固定資產(chǎn)凈額 154, 395, 341, 240,無形資產(chǎn) 長期待攤費用(遞延資產(chǎn))