刑法訴訟有關(guān)“信托計劃”實務(wù)中的法律風險(編輯修改稿)
2025-08-30 10:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 收益的法律風險任何的投資都有風險，只不過是風險大小的問題。從法律上講，信托收益不能保底，信托財產(chǎn)也不能保證不受損失。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司不得承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。但是，在實踐中，信托公司往往公布預(yù)期收益，從而吸引投資者。這對投資者來講，將是最大的法律風險，也是信托公司最大的法律風險。預(yù)期信托收益，是設(shè)計信托計劃最重要的組成部分，這關(guān)系到投資回報的根本問題。一方面是投資者積極參加信托計劃的源動力，另一方面又是信托公司選擇投資項目而進行投資的責任。因此，預(yù)期的信托收益，是投資者和信托公司共同關(guān)注的問題。投資者的投資回報來源于信托收益，如果沒有預(yù)期的信托收益或者令投資者滿意的收益率，投資者也不會認購資金信托計劃。因此，信托收益的法律風險是信托風險的核心問題，是信托公司在設(shè)計資金信托計劃時不可回避的關(guān)鍵問題。這種風險的大小決定投資者的本金能否順利收回，針對信托公司公布的“預(yù)期收益”能否順利實現(xiàn)，則是投資者和信托公司最為關(guān)注的風險因素。所以，針對信托收益風險，首先看資金運用項目的投資情況，特別是項目在信托期限內(nèi)的現(xiàn)金流量是否能充分承擔還本付息的義務(wù)；其次，看項目公司的背景和實力，是否有足夠的資金實力在項目不能正常還本付息時的償付信托財產(chǎn)的情況；再者，看信托資金運用的風險防范手段，如抵押（質(zhì)押）物是否有保障，擔保方信用級別和資金實力如何，是否有保險機制介入等情況；最后，看發(fā)售信托產(chǎn)品的市場成熟程度，例如在2003年7月，中信信托推出的“華融公司優(yōu)先資產(chǎn)收益權(quán)”的信托產(chǎn)品，雖然在資產(chǎn)處置和融資思路方面做出了重大創(chuàng)新，但是其高風險程度只有業(yè)內(nèi)人士才知道。所以，這就要憑借從業(yè)經(jīng)驗和國家金融產(chǎn)業(yè)政策來判斷，當然上述風險防范因素還是要考慮進去的。以上四點，是最值得信托公司在實踐當中參照的標準。另外，筆者在這里建議，還有一個重要的因素就是信托公司在設(shè)計信托計劃同時，單方面的判斷，是否具有公信力的問題？筆者認為，答案是肯定的，即使信托公司的具備包括“信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢”等的綜合能力，但是信托公司單方面的判斷還是達不到取信于民?；谶@一點，從專業(yè)化領(lǐng)域、判斷投資的客觀立場和公平原則來看，以及預(yù)期信托收益涉及公眾利益的性質(zhì)，對預(yù)期信托收益的確定應(yīng)當由專業(yè)性的中介機構(gòu)作出，才更具有客觀判斷的公信力。例如，專業(yè)的會計師對于信托資金投向進行預(yù)測分析，綜合計算管理成本和相應(yīng)稅費，作出預(yù)期信托收益的專業(yè)判斷，并出具專業(yè)咨詢意見或報告向公眾或投資者披露。專業(yè)律師應(yīng)對信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的信托受益來源進行審查，包括項目公司合同和其他民事法律行為，確定真實性和合法性。專業(yè)律師在審查的基礎(chǔ)上出具法律意見向公眾或投資者披露。投資者應(yīng)在專業(yè)會計師、專業(yè)律師的審查意見和判斷意見的基礎(chǔ)上，作出資金信托的決定。l 信托擔保中的法律風險就目前市場中發(fā)行的資金信托產(chǎn)品來看，一般來說，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品要比房地產(chǎn)投資項目和其他項目類型更有吸引力，而運用于具有一定規(guī)模企業(yè)集團的信托要比運用于一般項目公司的信托更有吸引力，具有抵押、擔?；蛘弑ｋU機制的信托要比一般的信用型的信托更有吸引力。目前我國現(xiàn)階段市場種出現(xiàn)的信托產(chǎn)品，大多數(shù)與政府城建項目或多或少的相關(guān)聯(lián)，通過“政府承諾函”的形式，在信托計劃中加入政府信譽，為城市基建項目融資。雖然，這種市政概念的信托產(chǎn)品市場銷售情況良好，但政府或者國有法人憑借較高的信譽度，一邊承諾城建項目與社會資金的優(yōu)化組合，政府會負責一切等等；一邊又強調(diào)把社會大量閑置資金與城市建設(shè)的資金缺口相結(jié)合，一定要市場化運作。殊不知，真正的“市場化運作”，就與政府的信用程度與其財政勢力、經(jīng)濟條件較好的地域優(yōu)勢等因素，并不是緊密相連，信托公司仍然要根據(jù)法律規(guī)定和市場慣例，要求項目公司提供除了政府以外的擔保、抵押、保險等措施，從而也排除政府、財政擔保的無效性。盡管法律規(guī)定信托收益不能保底，但是通過一系列擔保法律風險的防范措施，以保證投資者的預(yù)期信托收益、以降低信托公司資金投向的風險，這也是法律不反對、不禁止的。這樣不僅是吸引投資者的良好“賣點”，更加是信托公司所需要、且必不可少的風險防范措施。所以，根據(jù)不同的信托產(chǎn)品，對項目公司的信托收益來源進行“保險”（即擔保），以保證信托收益來源的流暢和“對投資者有所交代”。目前信托市場中應(yīng)用擔保措施的主要有，抵押擔保、質(zhì)押擔保、第三方擔保、銀行信用擔保、政府財政承諾、信托財產(chǎn)劣后收益權(quán)、組合擔保以及無附加風險控制等八種形式。其中第三方連帶責任保證在市場中應(yīng)用率是最高的。按照擔
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1