【文章內(nèi)容簡介】 0,1,000,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額221,554,88,001,1,183,841,241,361,143,280,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金21,000,54,427,50,915,8,400,取得借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1,078,452,1,569,760,2,140,719,2,633,161,1,803,112,支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金184,523,256,564,89,991,32,810,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額987,161,1,814,326,2,171,382,2,576,246,1,824,599,瀘州老窖現(xiàn)金流量表分析，%，%。由于受“三公限令”影響，高端白酒開始遭遇寒流，隨后中央“八項(xiàng)規(guī)定”、“六項(xiàng)禁令”、地方各省市相繼出臺的相關(guān)規(guī)定等因素影響下，白酒行業(yè)整體籠罩在寒冬陰影中。 高端白酒市場持續(xù)低迷，行業(yè)漸入寒冬。大勢如此，瀘州老窖的 高端產(chǎn)品高端產(chǎn)品，其銷售更是下滑驚人，高端的國窖1573二季度銷售下滑嚴(yán)重，降幅應(yīng)該超過50%。白酒消費(fèi)稅調(diào)整、“嚴(yán)懲酒后駕車”對行業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)，國民收入分配結(jié)構(gòu)失衡以及居民收入差距擴(kuò)大，制約了居民整體的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的提升。2013年瀘州老窖嚴(yán)格加強(qiáng)了應(yīng)收賬款催收管理，同時(shí)控制賒銷影響所致 瀘州老窖的銷售政策是先款后貨，這樣會產(chǎn)生大量的預(yù)收賬款。而預(yù)收賬款往往也被視為公司利潤調(diào)節(jié)的“蓄水池 。數(shù)據(jù)顯示，近年來瀘州老窖預(yù)收款逐年上升籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流增長率基本持平，2013較2012反而降低（%，%）主要因?yàn)槭菫o州老窖處于整個(gè)生命周期的成熟期，所以籌資活動相對來說比例較小。數(shù)據(jù)顯示，%，%，%主要由于：%，2012 年8 月出售華西證券12%股權(quán)，確認(rèn)股權(quán)處置收益180,263, 元。%，2012 年11 月出售湖南武陵全部股權(quán)，確認(rèn)股權(quán)處置收益114,227, 元。在行業(yè)高端產(chǎn)品持續(xù)低迷的環(huán)境下，%實(shí)屬正常。2014年，老窖的中端（結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了比較大的調(diào)整）、低端不是最大問題，可望保持相對穩(wěn)定或者低速增長，公司2014年計(jì)劃116億元，%。業(yè)績主要取決于國窖的銷售。看國窖柔性促銷后的市場動銷表現(xiàn)。 （二）五糧液近五年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目20102011201220132014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20,906,767,27,452,271,33,004,835,24,903,786,20,235,325,購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金5,101,181,7,495,207,10,788,665,9,279,412,8,040,615,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,728,275,2,209,763,2,539,978,2,748,658,2,849,896,支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,252,518,2,685,015,2,731,879,3,613,517,2,233,872,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7,703,120,9,533,022,8,749,667,1,458,910,794,565,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,13,338,取得投資收益收到的現(xiàn)金832,289,3,403,3,732,收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金2,811,17,561,42,支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金6,774,2,456,投資支付的現(xiàn)金98,000,1,200,734,000,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額464,482,613,471,341,375,321,881,1,186,538,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金13,000,172,467,6,000,取得借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金660,767,1,503,137,2,113,851,3,391,501,2,995,275,支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額647,767,1,503,137,2,113,851,3,219,033,2,989,275,五糧液現(xiàn)金流量表分析（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 第一，其中經(jīng)營活動、%、%、0?？梢姡洮F(xiàn)金流入最主要是經(jīng)營活動產(chǎn)生，其中銷售商品、%，說明公司經(jīng)營情況良好； 第二，投資活動的現(xiàn)金流入很少，可能是投資項(xiàng)目的收益不夠理想，也可能是尋求發(fā)展創(chuàng)新的投資項(xiàng)目仍然處于初步開發(fā)階段； 第三，籌資活動的現(xiàn)金流入為0，說明五糧液已有現(xiàn)金比較充足，不需要再向投資者籌集更多的現(xiàn)金。(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 第一，其中經(jīng)營活動、投資活動、%、%、%，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動所占比重最大，籌資活動次之，在經(jīng)營活動中購買商品、%，比重最大，%，%； 第二，投資活動的購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，%，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。 第三，籌資活動的現(xiàn)金流出主要是分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，%，說明該公司的實(shí)行較高的股利分配政策，企業(yè)效益良好。（3）流入流出比分析現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量經(jīng)營活動投資活動籌資活動0經(jīng)營活動的流入流出比相比較于2010年有所下降，表明企業(yè)1元的流出可以換回的現(xiàn)金在下降。投資活動流入流出比非常小，表明企業(yè)處于發(fā)展擴(kuò)張時(shí)期，但比2010年有所上升，說明投資效率有所提高?；I資活動的流入流出比為0，表明企業(yè)還款大于借款?；顒又械捻?xiàng)目分析 第一，收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，該項(xiàng)目反應(yīng)企業(yè)收到的罰款收入、經(jīng)營租賃收到的租金等其他相關(guān)的現(xiàn)金流入金額，金額較大的應(yīng)當(dāng)單獨(dú)列示，此項(xiàng)目具有不穩(wěn)定性，數(shù)額不應(yīng)過多。2011年公司該項(xiàng)目主要是：利息收入和收到的保證金等往來款項(xiàng)，%。 第二，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，該項(xiàng)目反映企業(yè)實(shí)際支付給職工的工資、獎金和補(bǔ)貼等職工薪酬，較2010年增加了28%，一方面是人員的增加。第三，支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，%，該項(xiàng)目主要有：市場開發(fā)費(fèi)用、形象宣傳費(fèi)用、打造費(fèi)用等，綜合服務(wù)費(fèi)，商標(biāo)使用費(fèi)，租賃費(fèi)，預(yù)付廣告費(fèi)、其他付現(xiàn)及往來費(fèi)用。 投資活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目分析第一，投資所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目，2010年沒有數(shù)額，2011年出現(xiàn)9800萬元，從附注中可以知道：2011年7月6日，經(jīng)公司董事會批準(zhǔn)，本公司與四川心宜建設(shè)投資有限公司合資成立宜賓五新城市建設(shè)股份有限公司，祖冊資本2億元，本公司出資9800萬元，占注冊資本49%。第二，收到的其他與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目，主要有：收到股票投資款，收到普什集團(tuán)、普什模具及環(huán)球集團(tuán)款項(xiàng)。該項(xiàng)目較2010年增加了525%。主要原因是收到普什集團(tuán)、普什模具及環(huán)球集團(tuán)作為出讓方本年承擔(dān)的15,071,。第三，支付的其他與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目，本年較2010年減少了64%，該項(xiàng)目主要是支付股票投資款。 （三）茅臺近五年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目20102011201220132014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金14,938,581,23,659,131,28,912,367,33,233,870,33,384,835,購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,669,804,2,353,687,2,707,393,3,152,308,2,838,028,支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,492,813,1,925,571,2,953,919,3,135,608,3,393,609,支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金827,128,1,126,701,1,546,575,5,236,832,2,127,238,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6,201,476,10,148,564,11,921,310,12,655,024,12,632,522,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金17,000,10,000,5,000,取得投資收益收到的現(xiàn)金1,731,3,010,4,129,3,010,3,095,收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金56,315,212,533,340,299,756,386,106,726,支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金56,522,151,475,342,083,692,967,投資支付的現(xiàn)金50,000,15,000,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,763,389,2,120,418,4,199,476,5,339,311,4,580,159,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金392,000,6,000,34,800,取得借款收到的現(xiàn)金償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1,292,951,2,661,953,4,306,614,7,391,988,5,121,609,支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金22,000,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,292,845,2,661,850,3,914,524,7,385,971,5,041,426,五糧液現(xiàn)金流量表分析1）該公司的現(xiàn)金流量凈額主要是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流引起的，表明該公司收現(xiàn)能力較強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，其營銷能力也不錯(cuò)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余，從投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額所占比率來看，茅臺仍持有大量的現(xiàn)金。（2）茅臺連續(xù)三年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量額為負(fù)，主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金引起的。（3）茅臺連續(xù)三年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量額為負(fù)，主要是由于分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金引起的。（4）綜合10年至11年凈現(xiàn)金流量額的結(jié)構(gòu)，籌資活動和投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值。說明貴州茅臺沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以滿足公司現(xiàn)金的需求，保守的融資政策使籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流幾乎為零。綜上所述，茅臺的現(xiàn)金流充足，主要來源于經(jīng)營活動，說明該公司的經(jīng)營穩(wěn)定持續(xù)。但是持有大量的貨幣