【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)運用成長企業(yè)相對定價模型進行相對價值評估，重點選擇被相對價值被低估的上市公司。業(yè) 績 比 較 基 準業(yè)績基準=75%〖上證 A 股指數(shù)和深圳 A 股指數(shù)的總市值加權(quán)平均〗+25%〖上證國債指數(shù)〗（在其它較理想的業(yè)績基準出現(xiàn)以后，經(jīng)約定的程序會對現(xiàn)有業(yè)績基準進行替換）風(fēng) 險 收 益 特 征 承 擔(dān) 中 等 風(fēng) 險 ， 獲 取 相 對 超 額 回 報風(fēng) 險 管 理 工 具 國泰基金風(fēng)險控制系統(tǒng)（基于道富銀行 State Street Askari Truview ）適 合 投 資 群 體 主要是能夠承受中等風(fēng)險同時希望獲得較高收益的投資者投資理念本基金遵循價格終將反映價值的基本投資理念。在實際操作中，本基金堅持如下的投資方略：? 立足行業(yè)基本面的研究行業(yè)的運行狀況是行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)基本面的綜合反映。在具有良好發(fā)展態(tài)勢的行業(yè)環(huán)境內(nèi)，企業(yè)取得較好發(fā)展和增長的可能性更大，因此，投資于運行良好的行業(yè)，也就大大增強了投資具有較好成長潛力企業(yè)的概率。從另一角度看，立足行業(yè)進行投資屬于資產(chǎn)配置的中觀層面，與大的類別資產(chǎn)（例如股票與債券比重配置）相比，同樣屬于自上而下的投資方式，但由于每個行業(yè)的周期變化和發(fā)展態(tài)勢在一定階段具有相對的穩(wěn)定性，這樣立足行業(yè)層面進行投資，相對于類別資產(chǎn)配置具有較強的可把握度。堅持價值和增長的平衡本基金屬于成長性基金，具體企業(yè)的投資選擇首先考慮增長性。鑒于目前市場現(xiàn)狀和環(huán)境條件，采用相對價值標準比較同類企業(yè)從中選優(yōu)。從中長期投資角度出發(fā)，當(dāng)市場價格相對被低估時，買入或持有；當(dāng)價格相對被高估時，賣出或觀望。模擬業(yè)績? 基準的確定和調(diào)整9 / 16本基金用復(fù)合業(yè)績比較基準作為整個投資組合的業(yè)績比較基準，用上證 A 股指數(shù)收益率作為衡量基金股票投資組合業(yè)績的比較基準。業(yè)績基準=75%〖上證 A 股指數(shù)和深圳 A 股指數(shù)的總市值加權(quán)平均〗+25%〖上證國債指數(shù)〗在其它較理想的業(yè)績基準出現(xiàn)以后，經(jīng)約定的程序會對現(xiàn)有業(yè)績基準進行替換。? 股票組合在熊市的模擬分析? 模擬組合參數(shù)：資金規(guī)模為 25 億元，時間 2022/5/82022/5/8? 模擬組合業(yè)績：截止 2022/5/8 %，上證 A %，組合表現(xiàn)超越上證 A 股指數(shù) %。? 模擬組合與上證A指的收益比較 ? 股票組合在牛市的模擬分析? 模擬組合參數(shù)：資金規(guī)模為 25 億元，時間 2022/1/22022/6/30? 模擬組合業(yè)績：截止2022/6/30股票組合期間收益為：%，上證A股指數(shù)為：%，組合表現(xiàn)超%? 模擬組合與上證A指的收益比較10 / 16%%%%%030115 0221 0324 0422 0530 030630日 線 1:金 龍 行 業(yè) 配 置 2:上 證 指 數(shù) ? 綜合評述通過以上模擬分析可以看到，金龍行業(yè)精選基金具有良好的模擬業(yè)績效果，無論是在熊市或是牛市中操作，運用金龍行業(yè)精選基金的投資策略和選股標準，其股票模擬組合業(yè)績均遠遠高出同期上證A股指數(shù)和投資基準（%，牛市內(nèi)超越上%） 。 預(yù)測行業(yè)精選基金有 50%的概率跑贏上證綜指 個百分點；有 75%的概率跑贏上證綜指 個百分點；有 90%的概率跑贏上證綜指 個百分點。獨特優(yōu)勢分析? 產(chǎn)品核心技術(shù)（投資評價模型）引進了瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團的先進經(jīng)驗瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團作為國泰基金的境外長期合作伙伴，在金龍行業(yè)精選基金的投資管理方案設(shè)計過程中給予了很大支持。本基金的產(chǎn)品核心技術(shù)（投資評價模型）引進了瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團的先進經(jīng)驗，充分體現(xiàn)了瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團的投資管理理念和技術(shù)。? 引入 QFII 選股策略，選對行業(yè)就是選對市場行業(yè)的運行狀況是行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)基本綜合反映，選對行業(yè)就是選對市場。以行業(yè)為單?位，投資于運行良好的行業(yè)，也就可充分分享行業(yè)內(nèi)企業(yè)平均增長的成果。行業(yè)精選投資策略是國外機構(gòu)投資者的投資慣例，也是國泰基金境外合作伙伴瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團（合格的境外投資者 QFII 第一批準入者）的投資理念和投資方法。金龍行業(yè)精選基金將基于 QFII 所認同的基本理念，立足行業(yè)基本面進行價值判斷，以科學(xué)的行業(yè)超額收益潛力評價模型精選優(yōu)勢行業(yè)。評估基金投資風(fēng)險的工具及防范措施11 / 16? 本基金的股票投資風(fēng)險：? 市場風(fēng)險： 由于市場參數(shù)的不利變化所引起的投資收益的可能的損失；? 集中風(fēng)險：投資過分集中于某一行業(yè)或一組密切相關(guān)或特征相似的資產(chǎn)或單一股票，造成投資組合的結(jié)構(gòu)失衡，導(dǎo)致資產(chǎn)損失的可能性增加；? 流動性風(fēng)險：不能以合理的成本及時對某一部分資產(chǎn)進行調(diào)整所造成可能的損失。 考慮到本基金的風(fēng)險、收益特征，在本管理人現(xiàn)有的風(fēng)險控制機制和程序的基礎(chǔ)上，設(shè)計了相應(yīng)的風(fēng)險控制機制和程序，以實現(xiàn)本基金風(fēng)險管理的制度化、程序化和規(guī)范化。針對不同的市場情況，以本基金的投資基準和組合收益的波動率為主要風(fēng)險監(jiān)控指標進行監(jiān)控，同時參考其他風(fēng)險指標，確保將投資組合的風(fēng)險控制在較低的范圍內(nèi)。? 本基金風(fēng)險量化監(jiān)控和預(yù)警的方法：本公司從美國道富銀行引進并且根據(jù)本公司的風(fēng)險控制具體要求進行了適應(yīng)性改進的風(fēng)險量化分析系統(tǒng)、用于全面監(jiān)控和管理本公司基金資產(chǎn)可能面臨的市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和集中風(fēng)險等。該系統(tǒng)主要由DTMX數(shù)據(jù)導(dǎo)入、風(fēng)險情景設(shè)定、風(fēng)險曲線維護、風(fēng)險數(shù)據(jù)庫設(shè)定、風(fēng)險數(shù)據(jù)運算、風(fēng)險報告產(chǎn)生等部分組成。風(fēng)險報告中能包含多種VAR指標、敏感性指標、價值計算指標、債券收益指標等多種指標體系，能較全面地揭示基金資產(chǎn)所面臨的各種風(fēng)險暴露程度，為風(fēng)險管理、投資決策等業(yè)務(wù)提供定量化的風(fēng)險信息。本基金的主要風(fēng)險監(jiān)控指標見下表：表 7：國泰金龍行業(yè)精選證券投資基金風(fēng)險監(jiān)控表監(jiān)控指標 預(yù)警閥值貝塔值 風(fēng)險貢獻 潛損基點 400四、成功案例分享債券投資――2022 年經(jīng)典回顧國泰基金采取一貫的穩(wěn)健投資策略，在嚴格核算風(fēng)險的基礎(chǔ)上進行靈活操作，把握住了 2022 年幾個關(guān)鍵的市場時機。下面是 2022 年上半年的幾個經(jīng)典回顧。 在 2022 年 3 月降息前，國泰基金當(dāng)時旗下四只基金的債券倉位比較輕，而債券市場 3月 2 日開始就有上漲的勢頭，公司深入研究后馬上決定補倉，在降息前把資金推入市場；2022 年 5 月 8 日，國泰金鷹開放式基金剛成立，基金管理隊伍在資金到位后的 3 個交易小時當(dāng)中，推進國債市場資金 8 億元（40%的基金資產(chǎn)） ，在 5 月的投資回報率超過 %,并且在 6 月下跌之前將國債資金倉位壓縮到 20%左右；6 月 24 日由于停止國有股減持，股市大幅上漲，受此影響，債券市場大幅下跌，當(dāng)日下跌幅度一度超過 2%。經(jīng)過仔細研究，國泰基金不但沒有拋出國債，相反再次在交易所國債市場投入超過 4 億的資金，在債市恢復(fù)性上漲過程中獲得超過 1%的投資回報率。2022 年