【正文】 大市預測從大的方向看，債券市場主要取決于利率的走勢，所以對債券市場總體走勢的研判也就歸結于對未來一段時間利率走勢的研判。本基金的主要風險監(jiān)控指標見下表：表 7：國泰金龍行業(yè)精選證券投資基金風險監(jiān)控表監(jiān)控指標 預警閥值貝塔值 風險貢獻 潛損基點 400四、成功案例分享債券投資――2022 年經(jīng)典回顧國泰基金采取一貫的穩(wěn)健投資策略，在嚴格核算風險的基礎上進行靈活操作，把握住了 2022 年幾個關鍵的市場時機。業(yè)績基準=75%〖上證 A 股指數(shù)和深圳 A 股指數(shù)的總市值加權平均〗+25%〖上證國債指數(shù)〗在其它較理想的業(yè)績基準出現(xiàn)以后，經(jīng)約定的程序會對現(xiàn)有業(yè)績基準進行替換。投 資 范 圍本 基 金 投 資 于 國 內 依 法 公 開 發(fā) 行 上 市 的 股 票 、 債 券 及 中 國 證 監(jiān) 會允 許 本 基 金 投 資 的 其 他 金 融 工 具 。既控制了風險，又使您盡享新股申購的額外利潤。投資策略以長期利率趨勢分析為基礎，結合經(jīng)濟周期、宏觀政策方向及中短期的收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方法，實施積極的債券投資管理。認購金額 5－10 萬元（含 5 萬元，不含 10 萬元） ，贈送認購份額 %的金龍債券基金；認購金額 10 萬元以上（含 10 萬元） ，贈送認購份額 %的金龍債券基金。2022 年 1 月調入基金管理部，主要負責國債管理運作及新股申購工作。? 模擬效果分析? 模擬組合參數(shù)：資金規(guī)模為 25 億元，券種 13 個，時間 2022 年 1 月 3 日至 6 月30 日。債券信用風險的監(jiān)控指標和預警閥值信用風險監(jiān)控指標 預警閥值 具體計算方法違約概率 yep???1??60iixa風險限額 3% ?niipbs1 對上述具體量化指標沒有涉及到的內容，則通過定性分析來進行評估。從另一角度看，立足行業(yè)進行投資屬于資產(chǎn)配置的中觀層面，與大的類別資產(chǎn)（例如股票與債券比重配置）相比，同樣屬于自上而下的投資方式，但由于每個行業(yè)的周期變化和發(fā)展態(tài)勢在一定階段具有相對的穩(wěn)定性，這樣立足行業(yè)層面進行投資，相對于類別資產(chǎn)配置具有較強的可把握度。 考慮到本基金的風險、收益特征，在本管理人現(xiàn)有的風險控制機制和程序的基礎上，設計了相應的風險控制機制和程序，以實現(xiàn)本基金風險管理的制度化、程序化和規(guī)范化。2022 年 6 月 14 日至 2022 年 5 月 14 日，金盛超過同期天相基金準指數(shù) %。通貨緊縮局面有望得到改善。我國目前新債的利率確定受諸多因素影響，其中有政策性的因素，同時也并不完全脫離市場規(guī)律，多數(shù)債券發(fā)行采取了利率招標或者數(shù)量招標的方式。年線將拉出帶長上影線的中陽線。? 風格資產(chǎn)配置：對風格資產(chǎn)的理解有多種，本基金主要關注穩(wěn)健性資產(chǎn)和非穩(wěn)健性資產(chǎn)、大市值個股和一般市值個股，以及區(qū)域板塊。采用行業(yè)相對集中投資的策略是基于這樣的市場基礎，即各行業(yè)板塊在證券市場表現(xiàn)中具有明顯的輪動效應。由于我國股票指數(shù)點位有從一個高低點到下一個高低點，時間周期約為50+1個月的特點，如果從前期一個低點算起，若從1999年4月開始至2022年6月已經(jīng)是50個月，當前市場正處于歷史上的第三個周期性的相對底部區(qū)域。（比如：收益率曲線結構配置。今年前5個月M2的增速超過20%，遠遠大于預定目標，人民銀行采取的是壓縮信貸規(guī)模策略，甚至提出調整存款準備金率的可能，但沒有對利率調整作出暗示。行業(yè)精選――來自金盛基金的實踐 12 / 16在金盛基金 2022 年上半年投資管理中，開始實踐金龍基金基本理念和策略，逐步理清和完善基金的行業(yè)精選投資策略。以行業(yè)為單?位，投資于運行良好的行業(yè)，也就可充分分享行業(yè)內企業(yè)平均增長的成果。個 股 選 擇 對優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)運用成長企業(yè)相對定價模型進行相對價值評估，重點選擇被相對價值被低估的上市公司。信用風險：對企業(yè)債券而言，債券發(fā)行人不能按期償還債券本息所造成的可能的損失（對國債和國有銀行的金融債，我們視作無信用風險的資產(chǎn)） 。具體表現(xiàn)為：? 債券的中長期價格走勢取決于其內在價值； ? 債券的價值決定于市場利率、債券期限水平、發(fā)行主體的信用風險程度、債券的流動4 / 16性等因素；? 債券價格/價值差異是決定市場配置、期限結構配置、收益率曲線配置的關鍵因素。2022 年10 月加盟國泰基金公司，從事公司各基金的債券資產(chǎn)的投資與管理工作。紅利再投資免收再投資費用。債券配置方法本基金以對長期利率預期為基礎確定期限結構；以收益率曲線分析為基礎確定收益率曲線配置；以相對利差和流動性分析為基礎確定類屬配置；結合信用風險及流動性管理技術降低投資組合的風險水平。評估基金投資風險的工具及防范措施? 本基金在投資運作過程中的風險：利率風險：由于利率的變動對債券收益可能造成的損失。投 資 策 略本基金采取定量分析與定性分析相結合的方式，通過資產(chǎn)配置有效規(guī)避市場的系統(tǒng)性風險；通過行業(yè)精選，確定擬投資的優(yōu)勢行業(yè)及相應比例；通過個股選擇，挖掘具有突出成長潛力且被當前市場低估的上市公司。獨特優(yōu)勢分析? 產(chǎn)品核心技術（投資評價模型）引進了瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團的先進經(jīng)驗瑞士銀行環(huán)球資產(chǎn)管理集團作為國泰基金的境外長期合作伙伴，在金龍行業(yè)精選基金的投資管理方案設計過程中給予了很大支持。2022 年債券投資復合回報率為 % (同期國債指數(shù)上漲 %)，2022 年 15 月期間債券投資回報率達 3%（同期國債指數(shù)上漲 %） 。但是財政政策對經(jīng)濟的拉動是粗放式的，長期實施可能帶來的種種不良的后果，尤其是在國債依存度不斷提高的背景下。根據(jù)周期性的經(jīng)濟因素決定短期內組合久期的變動范圍。QFII 引入導致投資理念的變化預計短期內對市場具有一定的負面影響QDII 如果推出將使股市資金分流央行的貨幣政策微調會對相關行業(yè)會構成一定的影響15 / 16? 技術面考察從深滬兩市綜合指數(shù)月K線圖觀察，我國13年股市周期性波段特征非常明顯，從中不難看到50+1月是大盤高低點之間產(chǎn)生的重要循環(huán)周期。金龍的投資策略將體現(xiàn)在以下三方面：? 類別資產(chǎn)配置： 盡管我們在積極預測宏觀經(jīng)濟與政策、力圖把握證券市場趨勢，但市場本身的演變、發(fā)展受到各類因素的影響，有些因素具有長期性，但在一個階段并非是主導因素，有些因素盡管是中短期性質，但有可能是階段性主導因素，因此，事實表明，能較好預測市場趨勢并不容易。同時，本基金將把較大資產(chǎn)比重配置到大市值個股，除了流動性因素外，主要還是大市值板塊往往包含了大部分績優(yōu)籃籌企業(yè)，這些企業(yè)還具有較好的成長潛力。波段行情將是主要特點。 ）在通過上述配置方法構建債券組合之后，我們將在出現(xiàn)以下情況時對債券投資組合進行動態(tài)調整：? 短期經(jīng)濟運行指標, 如短期通貨膨脹率、短期名義利率、匯率等發(fā)生變動，引起的市場實際利率的變動；? 中長期國內通貨