【文章內(nèi)容簡介】 輕運營”、“重實物資產(chǎn)、輕虛擬資本”的傾向，在薪酬制度上對旗下的金融機構的考核上呈現(xiàn)“工礦化”和僵化的特點，導致了金融人才大量流失。因此，盡管旗下的攀鋼財務公司作為金融機構已經(jīng)成功運行了19年之久，但部分領導和干部對金融業(yè)認識不清、認識不足，認為干金融是不務正業(yè)的想法在攀鋼這樣的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)里還大有市場。集團在盈利時不想搞金融，集團在虧損時無力做金融，沒有跳出鋼鐵看鋼鐵、跳出攀鋼看攀鋼的眼光和魄力，缺乏在金融領域運作的頂層設計。因此，能否轉變固有觀念是攀鋼發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)。攀鋼金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位、思路及措施堅持一個戰(zhàn)略目標：在鞍鋼集團產(chǎn)融結合戰(zhàn)略的總體指引下，搶抓西部金融中心建設機遇，通過并購和發(fā)起設立方式構筑攀鋼自身的金融板塊，形成在鞍鋼集團內(nèi)具有領先優(yōu)勢地位的金融企業(yè)。 攀鋼發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略思路和措施產(chǎn)業(yè)資本進入金融領域，需要選取和攀鋼戰(zhàn)略及其需求結合緊密、準入門檻較低、行業(yè)發(fā)展比較有潛力的金融標的?；诖?，我們選取城市商業(yè)銀行、信托公司、保險公司、產(chǎn)業(yè)基金 證券公司、期貨公司、擔保公司和集團產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略的關聯(lián)度不大，此處因此不予討論。財務公司可以開展融資租賃業(yè)務，融資租賃公司的收益率均值大概為10%左右，其本身存在的功能缺失使融資租賃公司短期難以成為鞍鋼集團產(chǎn)融結合的有效標的。這幾種金融業(yè)態(tài)進行比較分析，使我們能對標的有比較全面的認識。(1) 盡快發(fā)起設立釩鈦產(chǎn)業(yè)綜合利用產(chǎn)業(yè)基金及其管理公司①產(chǎn)業(yè)基金和集團產(chǎn)業(yè)對接性攀西地區(qū)釩、鈦、鐵、煤、水等資源豐富，是《國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》鼓勵適當發(fā)展的地區(qū)之一，為釩鈦產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了極其優(yōu)越的條件。攀西地區(qū)以攀鋼為龍頭，形成了釩鈦產(chǎn)業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)、礦石采掘產(chǎn)業(yè)（包括鐵礦、石灰石礦）、水電、煤能源產(chǎn)業(yè)幾大支柱性產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)從下游逐漸向上游產(chǎn)業(yè)延伸，產(chǎn)業(yè)配套比較齊備。目前，攀鋼是世界第二大釩生產(chǎn)企業(yè)、中國最大的鈦生產(chǎn)企業(yè)。但是總的來說，攀鋼的釩鈦優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮，攀鋼的釩鈦產(chǎn)業(yè)的競爭力還有所欠缺，在釩鈦資源的開發(fā)和綜合利用方面，攀鋼和國際先進企業(yè)仍然存在較大差距。其中重要的原因之一是缺乏將資源優(yōu)勢轉化為競爭優(yōu)勢的金融支持。而產(chǎn)業(yè)投資基金無疑是實現(xiàn)釩鈦產(chǎn)業(yè)的技術升級和結構調(diào)整、加速形成攀西釩鈦產(chǎn)業(yè)帶、有效分散投資風險，籌集發(fā)展所需資金的重要手段。攀鋼還可以充分利用產(chǎn)業(yè)基金，控制上下游產(chǎn)業(yè)鏈，進行重大科技攻關和協(xié)助實現(xiàn)重組并購等。通過產(chǎn)業(yè)基金驅動，以資本聚集引導產(chǎn)業(yè)集聚，緩解區(qū)域內(nèi)釩鈦產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)業(yè)特點導致融資渠道受限的局面，實現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的有機結合。 ②產(chǎn)業(yè)基金基本情況及發(fā)展前景近年來，產(chǎn)業(yè)投資基金是國家改善投融資結構和引進國外的投融資模式的一個重大創(chuàng)舉。產(chǎn)業(yè)投資基金已成為近年來國內(nèi)金融市場力推的新型融資工具之一，其運行模式主要是為企業(yè)提供長期股權資本，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現(xiàn)資本增值。美國2006年產(chǎn)業(yè)基金ROE高達30%40%，可見產(chǎn)業(yè)基金具有較高的投資收益集團不僅僅可以享受產(chǎn)業(yè)基金的投資收益，還可以提取不菲的管理費用。目前，上報國務院和國家發(fā)改委的產(chǎn)業(yè)基金申請已超過20個，一些地方政府提請的產(chǎn)業(yè)基金，預設規(guī)模已由當初的幾十億元、上百億元規(guī)模直接升至千億元規(guī)模。以及其他眾多省市提出的專注地方經(jīng)濟或行業(yè)發(fā)展的各色產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)統(tǒng)計，這兩年各地方遞交的等待批復的各類產(chǎn)業(yè)投資基金方案接近百只。 在2005年頒布的《國務院關于進一步推進西部大開發(fā)的若干意見》中的第八條明確提出：拓寬資金渠道，為西部大開發(fā)提供資金保障。在其中特別提到要“修改、完善并適時出臺產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法，優(yōu)先在西部地區(qū)組織試點，支持西部地區(qū)以股權投資方式吸引內(nèi)外資。”特別是近幾年來，合資產(chǎn)業(yè)基金、人民幣產(chǎn)業(yè)基金的推出風起云涌，對人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金的審批限制也越來越少。事實上，國內(nèi)學界、實務界、政界（四川省副省長王寧在2008年的省政協(xié)會議上專門為此作過相關報告）關于建立釩鈦產(chǎn)業(yè)基金的呼吁頗多,但是時機一直不成熟。近兩年來，產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)不算新鮮事物，渤海產(chǎn)業(yè)基金、山西能源產(chǎn)業(yè)基金、廣東核電基金、上海金融基金、四川綿陽高科技產(chǎn)業(yè)基金、河北曹妃甸300億產(chǎn)業(yè)基金等紛紛涌現(xiàn)。③準入門檻隨著《信托法》的頒布以及《公司法》、《證券法》的修改，尤其是2006年《合伙企業(yè)法》的修改，產(chǎn)業(yè)投資基金在設立和運作上所遇到的必須國家行政機關審批、雙重納稅、退出機制、出資人參與管理等多種法律障礙已基本消除或弱化。2006年3月，全國人大通過的“十一五”規(guī)劃提出：“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，做好產(chǎn)業(yè)投資基金試點工作”，進一步明確了今后一個時期發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)投資基金的政策取向。2006年12月30日，我國第一只契約型產(chǎn)業(yè)投資基金、第一只中資產(chǎn)業(yè)投資基金、第一只大型產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津正式設立。這不僅是濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新的重大舉措，更開創(chuàng)了我國直接投融資的新模式和新渠道，由此掀開產(chǎn)業(yè)投資基金在我國蓬勃發(fā)展的大幕。而后，山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融發(fā)展投資基金。四川綿陽高科基金、中新高科產(chǎn)業(yè)投資基金、華禹水務產(chǎn)業(yè)投資基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)投資基金、城市基礎設施產(chǎn)業(yè)投資基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金等先后獲得國家發(fā)改委的批準，總規(guī)模超過1400億元人民幣。同時，無論是四川省政府還是攀枝花、西昌市政府都一直倡導工業(yè)強省、工業(yè)強市的理念，特別是5－12大地震對四川經(jīng)濟造成了極大的破壞。四川要實現(xiàn)“又好又快”的發(fā)展，需要象鞍鋼這樣具有影響力的央企發(fā)揮牽頭和帶動作用。另外，四川成都正在著力打造“西部金融中心”、“全國金融后臺服務中心”，考慮到目前金融組織形態(tài)除了銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)外，四川還迫切需要形式和功能多元的其他金融組織，因此，申請設立“釩鈦產(chǎn)業(yè)投資基金”不僅僅契合省政府、地方政府的發(fā)展思路，更是通過金融杠桿支持具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的創(chuàng)造性思維。據(jù)不成文規(guī)定，今后產(chǎn)業(yè)基金的設立金額50億元以下將不需要上報國務院批準，由各地在地方發(fā)改委進行備案登記即可，產(chǎn)業(yè)基金的進入門檻越來越低?！懂a(chǎn)業(yè)投資基金試點管理辦法》盡管業(yè)界討論已久，但正式文件仍未出臺，這也正是業(yè)界在監(jiān)管處于相對真空情況下紛紛成立產(chǎn)業(yè)基金的重要原因之一。④具體標的及進入方式選擇考慮到新集團的發(fā)展戰(zhàn)略和在釩鈦產(chǎn)業(yè)上比較優(yōu)勢，鞍鋼宜發(fā)起設立“釩鈦產(chǎn)業(yè)基金”。在目前產(chǎn)業(yè)投資基金相關試點方案未正式出臺的情況下，由于向地方申請成立產(chǎn)業(yè)投資基金通過的概率比向國家發(fā)改委申報通過的概率高得多，在時機就是商機的市場經(jīng)濟中，集團可優(yōu)先考慮向四川省發(fā)改委申請設立50億以下的釩鈦產(chǎn)業(yè)投資基金。按照我國的產(chǎn)業(yè)基金組織模式和第二批產(chǎn)業(yè)投資基金的管理上看（第二批產(chǎn)業(yè)投資基金基本都有金融機構的身影），鞍鋼集團可作為釩鈦產(chǎn)業(yè)基金的牽頭人、發(fā)起人、管理人在釩鈦產(chǎn)業(yè)基金的運作過程中，新集團由于在釩鈦產(chǎn)業(yè)上具有的技術優(yōu)勢和豐富的管理經(jīng)驗，其擁有的大量專業(yè)人才完全可以對產(chǎn)業(yè)基金擬投入企業(yè)的資質(zhì)和發(fā)展?jié)摿M行識別，在產(chǎn)業(yè)基金進入后，新集團可以提供相應的技術援助和管理經(jīng)驗給參股企業(yè)，以扶助參股企業(yè)的快速發(fā)展。同時，在經(jīng)營中，集團可以讓參股企業(yè)共享其銷售渠道，幫助參股企業(yè)的產(chǎn)品進入國際市場。因此，集團有能力作為釩鈦產(chǎn)業(yè)基金的牽頭人、發(fā)起人，有能力作為相應基金公司的管理人之一。，并聯(lián)合一家金融機構（或者類金融機構，如在業(yè)界享有盛名的深圳創(chuàng)新投資公司）成立基金管理公司，通過向社?；?、保險基金、金融機構、地方政府（四川省、攀枝花市、西昌市等）、四川境內(nèi)在釩鈦產(chǎn)業(yè)鏈上具有一定競爭優(yōu)勢的企業(yè)（這些企業(yè)的進入，對尋找投資項目非常有益，可以減少搜尋成本）分階段募集資金，形成釩鈦產(chǎn)業(yè)基金支持釩鈦產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)基金的投資范圍以釩鈦為主，但不局限于釩鈦，也可包括與釩鈦相關的產(chǎn)業(yè)配套(如交通、物流)和一些資源型產(chǎn)業(yè)（稀土、有色、電力）?？紤]到資源的稀缺性和長期的價格上升趨勢，鞍鋼集團牽頭設立產(chǎn)業(yè)投資基金可以獲得比較高的投資回報。特別是集團公司要快速實現(xiàn)外延式增長，必須通過資本運作進行收購、兼并，釩鈦產(chǎn)業(yè)投資基金可以為集團發(fā)現(xiàn)有潛力的增長企業(yè)，集團通過并購相關企業(yè)，可以實現(xiàn)集團“做大釩鈦、做強資源”的戰(zhàn)略目標。（2） 盡早參股攀商行、梁山商行等可行標的，力爭成為其第一大股東①地方性城市商業(yè)銀行和鞍鋼集團業(yè)務對接性鋼鐵行業(yè)屬于高負債的資金密集型行業(yè)，具有規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的特點，因此存在著龐大的資金需求，在我國銀行主導型的融資格局下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)特點和發(fā)展路徑與銀行存在著密不可分的關系。當融資環(huán)境發(fā)生改變的情況下，集團控股的商業(yè)銀行可以成為有效的融資工具。盡管根據(jù)銀行監(jiān)管法規(guī)，股東貸款業(yè)務有一定的比例限制，同時初期城市商業(yè)銀行提供的融資能力有限，遠遠不能滿足集團龐大的資金需求。但是，隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的急劇擴張，客觀上城市商業(yè)銀行具備了為集團融資的能力。集團高負債的產(chǎn)業(yè)特點和不斷的擴張的內(nèi)在需求、以及宏觀調(diào)控導致資金供給的不確定性使鞍鋼集團控股商業(yè)銀行成為當前宏觀環(huán)境下的必然選擇?？紤]到中國人民銀行在《2006年中國金融穩(wěn)定報告》中明確表示，“當前不宜允許產(chǎn)業(yè)集團直接或者間接同時控股多家金融機構”。因此，目前鞍鋼適宜以控股商業(yè)銀行作為產(chǎn)融結合的突破口，在享受目前商業(yè)銀行低成本融資、結算方便、綜合化金融服務、專業(yè)人才、客戶關系等資源的同時，隨著商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的逐步拓展，未來更可以享受其整合社會金融資源的好處，如證券投資、戰(zhàn)略投資；發(fā)行證券便利；企業(yè)上市兼并重組財務顧問；信托計劃；集合理財；保險產(chǎn)品；套期保值、風險管理等方面的金融服務。未來，集團還可以根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和實際情況增加投資，培養(yǎng)其成為集團新的利潤增長點 寶鋼集團將金融作為戰(zhàn)略儲備性產(chǎn)業(yè)，2008年寶鋼金融產(chǎn)業(yè)的利潤貢獻占其總利潤的三分之一；一些電力公司和電網(wǎng)公司也將金融業(yè)作為電力主業(yè)的有效補充。華能集團旗下的華能資本服務公司規(guī)劃在2020年，旗下金融機構占華能集團的資產(chǎn)、收入、利潤的貢獻達到40%。，實現(xiàn)集團利潤的最大化，提高集團整體的市場競爭能力，從而促進企業(yè)集團整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。集團采用多種形式控股地方性商業(yè)銀行，將通過商業(yè)銀行更為強大的金融功能，為集團提供更廣的外源性金融服務和綜合性金融服務，為集團戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進提供金融支持。集團產(chǎn)業(yè)實體所在地的城市商業(yè)銀行是戰(zhàn)略性金融股權投資的良好載體，產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行可以對產(chǎn)業(yè)金融需求提供貼身、快捷、高效、靈活、綜合、低成本的金融服務。②城市銀行業(yè)基本情況及發(fā)展前景高儲蓄率的國情為我國商業(yè)銀行的發(fā)展提供了良好的土壤和生存環(huán)境。2007年至2009年，我國城市商業(yè)銀行數(shù)量分別為124家、136家，144家，數(shù)量保持穩(wěn)定增長。近3年城市商業(yè)銀行的平均資本收益率為15%左右，資產(chǎn)質(zhì)量良好，撥備覆蓋率高，存貸比低，資產(chǎn)規(guī)模擴張的潛力巨大，顯示了良好的發(fā)展后勁。從我國金融業(yè)發(fā)展看，雖然證券、保險、信托、期貨業(yè)近年來得到快速發(fā)展，但是商業(yè)銀行“一枝獨大”的金融業(yè)結構依然在短期內(nèi)難以改變，目前金融監(jiān)管當局已經(jīng)批準商業(yè)銀行成立自己的基金管理公司、金融租賃公司和保險公司，隨著金融混業(yè)經(jīng)營的不斷深化，商業(yè)銀行將逐步向全能銀行方向發(fā)展，在金融市場上的主導力量將進一步增強。2009年4月，銀監(jiān)會下發(fā)《關于中小商業(yè)銀行分支機構市場準入政策的調(diào)整意見（試行）》，允許符合條件的中小商業(yè)銀行在相關地域設分支機構，將不再受數(shù)量指標控制，同時放松對分支機構運營資金的要求。分支機構地域限制的開禁為城市商業(yè)銀行的發(fā)展注入了活力，有助于增強城商行服務的輻射功能，昔日的夾縫已被拓展成為廣闊的發(fā)展空間。③準入門檻目前五大國有銀行和股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模龐大，鞍鋼很難成為其戰(zhàn)略投資者；城市商業(yè)銀行成立的注冊資本金要求不低于一億元，新設城商行資本門檻并不高；而對于存量的城市商業(yè)銀行來說，很多資本金規(guī)模不到5億元，即便考慮到增發(fā)和溢價因素，對于鞍鋼這樣的大集團來說持股20%所需支出也不大。以攀枝花商業(yè)銀行為例，其在2008年度全國城市商業(yè)銀行綜合排名中高居第13位，但截止2009年9月。因此集團投資不多即可成為城商行的重要股東。近年來，隨著我國金融開放力度的加大，監(jiān)管當局鼓勵城市商業(yè)銀行的股權多元化和分散化，各地城市商業(yè)銀行為擴大業(yè)務范圍、增強抵御風險能力，紛紛加大增資擴股力度，這也給很多產(chǎn)業(yè)資本進入城市商業(yè)銀行領域提供了機遇。鞍鋼集團作為全國最大的鋼鐵企業(yè)，一當成為城商行股東，龐大的股東業(yè)務必然使城商行的業(yè)務規(guī)模和盈利能力快速提升，這也正是城商行其他股東對鞍鋼這樣的大型企業(yè)集團成為其戰(zhàn)略投資者持歡迎態(tài)度的原因。盡管攀鋼通過增資擴股進入城市商業(yè)銀行重要股東序列沒有大的問題，但是集團想要取得城市商業(yè)銀行控股地位殊為不容。一是在銀監(jiān)會政策主導下的銀行股權分散化、多元化取向下，集團想要大比例持股城市商業(yè)銀行難以得到監(jiān)管批準接近監(jiān)管層的人士稱，銀監(jiān)會放行中石油控股克拉瑪依商行的前提是，中石油承諾日后稀釋