【文章內(nèi)容簡介】 端是品牌、營銷、渠道管理、物流管理、金融服務(wù)。中間利潤率低的部分，是加工組裝制造，這正好是原來意義上的工業(yè)、制造業(yè)。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 競爭優(yōu)勢原則n 在 20世紀(jì)六七十年代，這條 “微笑曲線 ”的弧度還比較平緩，也就是說前后中端的附加值和利潤率的差距不是很大；到了 90年代，“微笑曲線 ”就翹得厲害了，兩端的附加值更高了，中間加工制造裝配的附加值和利潤率仍然很低。從 “微笑曲線 ”可以看到，服務(wù)業(yè)的發(fā)展對于提高效率意義重大。 這就是中國制造向中國創(chuàng)造發(fā)展的原因。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 價(jià)值評估n現(xiàn)金流量原則；硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 價(jià)格是你付出的，價(jià)值則是你得到的。n 內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念，他為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段。內(nèi)在價(jià)值可以簡單定義如下：它是一家企業(yè)在其余下的生命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。 巴菲特n 新建一家制藥廠與收購一家制藥廠的價(jià)值比較。n 價(jià)值評估既是藝術(shù)，又是科學(xué)。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n估值就是估老公：越賺錢越值錢n 拋開感情不講，單從經(jīng)濟(jì)上來講每一個(gè)女孩子，在面對那些根本沒有什么積蓄的小男生，來選擇自己未來的老公時(shí)，重要的不是這個(gè)男人現(xiàn)在存了多少錢，更重要的是他以后能賺多少錢。n 評估一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與評估一個(gè)老公的經(jīng)濟(jì)價(jià)值原理基本相同，一個(gè)公司的價(jià)值關(guān)鍵不在于其帳面價(jià)值的多少，而在于其未來獲得現(xiàn)金的能力。但是估計(jì)老公或者公司的未來都不容易。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 男人們駕御金錢的能力。n 貨幣演示和推論 金錢是偉大的力量，而更加偉大的是駕御金錢的力量。大家都承認(rèn)，如果誰掌握了資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，他就能夠很快的致富。n 你也許說：我有會(huì)計(jì)師和顧問 ……n 誰能夠幫助我？n 貧窮的會(huì)計(jì)師、律師、經(jīng)濟(jì)顧問他們可以幫助我嗎？硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 深圳的殺豬匠n 中獎(jiǎng)的彩民n 34歲的籃球明星n 如何擁有第二個(gè) 100萬n 如果你擁有了財(cái)務(wù)知識、投資常識、市場營銷知識、法律知識你自己就可以幫助你自己并解決問題。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 猶太人對金錢的看法是：從長期來看，重要的不是你掙了多少錢，而是要看你能留下多少錢，以及你能夠把錢留住了多久。n 駕御金錢的傻孩子 :n 在美國有個(gè)真實(shí)的故事，大家都說一個(gè)孩子傻。為什么呢？大家做過這樣的試驗(yàn)：拿五分錢和十分錢的硬幣給他，他總是拿 五分的，屢試不爽，這樣的人不傻嗎？大家總嘲笑他。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 猶太人的資產(chǎn)分類：n 。我擁有它們，但由別人經(jīng)營和管理。如果我必須在那兒工作，那它就不是我的事業(yè)而是我的職業(yè)了；n ； ； ； 房地產(chǎn)； （借據(jù)）； 、手稿、專利； 、可產(chǎn)生收入或可能增值并且有很好的流通市場的東西。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 資產(chǎn)分類：n 這些資產(chǎn)按變現(xiàn)能力大小依次排列是：流動(dòng)資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其它資產(chǎn)。n 一看到流動(dòng)資產(chǎn)就知道 1年內(nèi)它能夠變成錢；看到長期投資就知道回收期要超過 1年；固定資產(chǎn)的具體表現(xiàn)形式是機(jī)器設(shè)備；看到無形資產(chǎn)就知道是專利等。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 知識就是力量，而且錢越多，需要的知識也就越多，沒有知識，別人會(huì)牽著你走。n 讓錢為我工作而不是我為錢工作，這是真正的力量。如果你為錢工作，你就把力量給了雇主；如果錢為你工作，你就能控制這種力量。n 財(cái)商是由四個(gè)方面的專門知識所構(gòu)成的：第一是會(huì)計(jì)，也就是我說的財(cái)務(wù)知識。如果你想建立一個(gè)自己的帝國的話，財(cái)務(wù)知識是非常重要的技能。你管理的錢越多，就越需要精確，否則這大廈就會(huì)倒下來。這是左腦要處理的，或者說是細(xì)節(jié)。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 人的左半腦管理著語言、數(shù)學(xué)、邏輯、次序，右半腦則管理節(jié)奏、旋律、音樂、圖象、幻想。n 財(cái)務(wù)知識能幫助你讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表，借助這種能力你還能夠辨別業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和弱勢。n 財(cái)商實(shí)際上是由以上財(cái)務(wù)知識、投資常識、市場認(rèn)識和法律知識綜合組成的。 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n案例：n同班同學(xué) 40年以后的差別。n亞凱德 成為百萬富翁的方法。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 企業(yè)未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值n 一般來說，內(nèi)在價(jià)值是指一種有事實(shí)作為根據(jù)的價(jià)值，它有別于受到人為操縱和心理因素干擾的市場價(jià)格。（比如資產(chǎn)、收益、股息、明確的前景等）n 巴菲特的內(nèi)在價(jià)值的定義是 它是一家企業(yè)在其余下的生命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值，它是評估投資企業(yè)的相對吸引力的邏輯手段。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 巴菲特提醒投資者要注意會(huì)計(jì)上最大的價(jià)值誤區(qū)：帳面價(jià)值是歷史投入，內(nèi)含價(jià)值是未來所得，兩者有根本的不同。n 帳面價(jià)值是一個(gè)會(huì)計(jì)概念，即由投入資本與留存收益所形成的財(cái)務(wù)投入的累積值。內(nèi)在價(jià)值則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，是預(yù)期未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。帳面價(jià)值告訴你的是過去的歷史投入，內(nèi)在價(jià)值告訴你的則是未來的預(yù)計(jì)收入。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 假使你花相同的錢供兩個(gè)小孩讀大學(xué)，兩個(gè)小孩接受教育的帳面價(jià)值是一樣的，但未來所獲得的回報(bào)的現(xiàn)值卻可能有巨大的差異 從零到教育投入的數(shù)十倍。投資相同的公司，帳面價(jià)值相同，可是最終其內(nèi)在價(jià)值卻會(huì)有巨大的差異。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n估值就是估老婆：越保守越可靠硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 年輕人都希望找到一個(gè)完美的老婆：進(jìn)的廚房、入得廳堂?？蛇^來人用自己的經(jīng)驗(yàn)對年輕人說：不要有太多的幻想，結(jié)婚是為了過日子，關(guān)鍵是要找一個(gè)一心對你的、實(shí)實(shí)在在的女人。n 大多數(shù)投資人失敗的原因是沉醉于美好的幻想，對公司未來進(jìn)行了過高的估計(jì)。所以要想確保投資盈利，對公司未來要進(jìn)行保守估計(jì)，越保守結(jié)果越可靠，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 未來現(xiàn)金流量預(yù)測越保守越可靠。n 由于公司未來長期現(xiàn)金流量的數(shù)量和時(shí)間難以預(yù)測，所以只能進(jìn)行保守預(yù)測。另外公司長期歷史經(jīng)營記錄越穩(wěn)定，預(yù)測越可靠。n 盈利預(yù)測的正確做法是，根據(jù)真實(shí)的公司歷史收益記錄，計(jì)算長期平均收益并且以次為基礎(chǔ)推斷分析公司未來可持續(xù)的盈利能力。計(jì)算平均收益必須包括長期年份的、持續(xù)的和重復(fù)的收益記錄。 巴菲特主要采用股東權(quán)益報(bào)酬率、帳面價(jià)值增長率來分析未來可持續(xù)盈利能力的。 硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n估值就是估愛情：越簡單越正確硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 在談戀愛的時(shí)候，我們用自己的心就可以簡單卻非常正確的來感知到對方的感情。沒有人能夠用數(shù)學(xué)公式來精確的估計(jì)對方對我們的感情有多深。n 在估值中，對公司未來的預(yù)測牽涉到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、經(jīng)營、管理等眾多復(fù)雜的因素，沒有人也不可能有人能夠用數(shù)學(xué)公式來精確的估計(jì)出一個(gè)公司的精確價(jià)值。一個(gè)公司的價(jià)值只能是一個(gè)估計(jì)的大概區(qū)間。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 巴菲特對商學(xué)院提出尖銳的批評： “他們只重視復(fù)雜的過程而忽視簡單的過程，但是簡單的過程卻更有效。在價(jià)值評估中，越復(fù)雜越容易出錯(cuò)，越簡單越容易正確。 ”n 整體價(jià)值評估中出錯(cuò)的概率與每一個(gè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素預(yù)測出錯(cuò)的概率是相關(guān)的。如果把許多價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的假設(shè)條件綜合起來，這些假設(shè)條件的不確定性會(huì)相互疊加，可能會(huì)使整體價(jià)值評估的不確定性達(dá)到危險(xiǎn)的程度。硬商品買賣在阿里巴巴 軟商品交易在阿里巧巧 現(xiàn)金流量原則n 假設(shè)以上銷售收入、銷售成本、折舊和灘銷、資本支出、資本成本 5個(gè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的準(zhǔn)確率為 90%，錯(cuò)誤率為 10%。那么條件概率的計(jì)算公式，整體價(jià)值評估的準(zhǔn)確率相當(dāng)于各因素預(yù)測準(zhǔn)確率的乘積：n 90%X90%X90%X90%X90%=%；n 錯(cuò)誤率 =1— 準(zhǔn)確率 =1— = ；硬商品