第四章證券市場結(jié)構(gòu)與發(fā)行(編輯修改稿)
2025-08-28 13:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 保管事業(yè)管理規(guī)則 資本額 40 億元 3 億元 5 千萬元 5 億元 其他 － 發(fā)起人應(yīng)有 1/5 以上為基金管理機(jī)構(gòu)或銀行 董事應(yīng)有 1/3 以上具有證券分析人員資格 每一集中交易市場以設(shè)立一家集中保管事業(yè)為限 23 第四節(jié) 股票上市之相關(guān)規(guī)定 ◎ 股份有限公司可選擇辦 理「 股票公開發(fā)行 」，對非特定人公開招募股份 (提撥新股的 10% 以上對外行 )，並將其財務(wù)及業(yè)務(wù)予以公開發(fā)表。 ◎「 公開發(fā)行 」並不等於「 上市 」或「 上櫃 」。 1. 上市程序 ◎ 公司申請上市須接受承銷商的輔導(dǎo)。 ◎ 公司申請上市必須符合條件 (設(shè)立年數(shù)、資本額、獲利能力、股權(quán)分散等 )。 ◎ 上市審查由「 上市審議小組 」負(fù)責(zé)，約需花 2 個月。 24 證券經(jīng)紀(jì)商投資人證券暨期貨管理委員會臺灣證券交易所證券承銷商公開發(fā)行公司3 . 承銷商輔導(dǎo)評估報告2 . 申請上市1 . 上市輔導(dǎo)1 0 . 呈報承銷契約及承銷價格5 . 報請核準(zhǔn)上市契約7.通知核準(zhǔn)上市 9 . 簽訂承銷契約1 1 .公開銷售 ( 抽籤) 8 . 訂定承銷契約 4 . 交易所審查通過初簽上市契約及承銷價格6 . 上市契約準(zhǔn)予核備臺灣申請股票上市流程圖 25 2. 上市類別與條件之沿革 ? 1970 年 (民國 59 年 ) 元月，臺灣證券交易所將上市股票 分為第一類、第二類及觀光旅館業(yè)股票。 ? 1984 年 7 月增列第三類股票上市標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵科技研發(fā)。 ? 1986 年 4 月證期會對上市公司之資本額、獲利能力、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)分散等條件做明確的規(guī)定。 ? 1990 年提高對上市公司資本額的要求。 ? 1993 年將上市股票區(qū)分為第一、二、三類。 ? 1997 年取消原先的第一、二、三類股票分類制度。 ? 1997~2022 年期間，上市規(guī)定有小幅變動，例如加入政府推動的重大事業(yè)，實收資本額在新臺幣 10 億元以上者亦可上市。 ? 2022 年 7 月提高了部分上市標(biāo)準(zhǔn) (如資本額 )。 26 3. 上市承銷價格之計算 上市股票承銷參考價格因素 項目 計算方式 權(quán)值 A 三年度平均每股稅後純益 採樣公司三年度平均本益比值 40% B 三年度追溯調(diào)整平均每股股利 247。採樣公司三年度平均股利率 20% C 該公司最近期經(jīng)會計師查核簽證財務(wù)資料之每股淨(jìng)值 20% D 當(dāng)年度預(yù)估每股股利 247。金融機(jī)構(gòu)一年期定期存款利率 20% = EPS ? (13 ? ?i =13 PiEPSi) ? 40% + D PS 247。 (13 ? ?i =13 DP Si P i ) ? 20% + PB? 20% + DP St i ? 20% P = A ? 40% + B ? 20% + C ? 20% + D ? 20% 27 4. 承銷方式 (1) 公開申購 ◎ 公司辦理可向不特定投資人募集資金。 (2) 競價拍賣 ◎ 發(fā)行公司可利用「 競價拍賣 」承銷方式辦理新股發(fā)行，公開承銷股數(shù)的 50% 以「 競價拍賣 」方式進(jìn)行，其餘的 50% 須辦理公開申購。 ◎ 過去投資人以郵寄參加認(rèn)股， 1997 年 11 月起由申購人以電話或傳真方式，委託經(jīng)紀(jì)商代為參加抽籤。 ◎ 公司辦理「 現(xiàn)金增資 (SEOs)」，承銷價是以送件前 30 個營業(yè)日的平均收盤價作為參考來制定。 28 (3) 詢價圈購 ◎ 上市 (櫃 ) 公司可利用「 詢價圈購 」發(fā)行股票。 「詢價圈購」的主要優(yōu)缺點 優(yōu) 點 ? 缺 點 ? ? 讓承銷價接近市價。 ? 縮短現(xiàn)金增資的作業(yè)時間。 ? 可以讓承銷商強(qiáng)化配銷功能，節(jié) 省發(fā)行成本。 ? 造成市場出現(xiàn)投機(jī)現(xiàn)象。 ? 可能出現(xiàn)黑箱作業(yè)，犧牲了小股東的權(quán)益。 ? 可能不符合股權(quán)分散原則。 ◎「 詢價圈購 」 由承銷商對外公開接受機(jī)構(gòu)法人及自然人的圈購單 (註明所願意買入的價格 )， 再以內(nèi)部作業(yè)的方式 ， 決定個別圈購所能認(rèn)購的額度 。 29 5. 申請上市之其他應(yīng)注意事項 ◎ 臺灣證交所的審查準(zhǔn)則中有不宜上市條款： 奇 電子公司因其母公司奇 實業(yè) (持有股權(quán)超過 50%) 並非上市公司，依臺灣證交所規(guī)定，母公司須先行掛牌，子公司才可申請上市，且母公司持股不得超過子公司發(fā)行股數(shù)之 70%。 後來奇 電子先在「 興櫃市場 」掛牌，在母公司持股比率低於 50% 之後， 2022 年 8 月轉(zhuǎn)上市。 ? 勞資糾紛者 。 ? 污染環(huán)境者 。 ? 集團(tuán)企業(yè)或母子公司因銷售及生產(chǎn)等各項活動彼此支援者 。 30 店頭市場 1. 店頭市場簡介 ◎「 店頭市場 (OvertheCounter Market, OTC)」 亦稱為「 櫃檯市場 」，初次發(fā)行股票稱為「 上櫃 」。 ◎美國 1971 年成立「 全國證券商協(xié)會 (National Associati
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