【文章內容簡介】 考慮了風險價值 規(guī)避了短期行為 優(yōu)點 比價格全面 資源合理配置 過于理論化 非上市企業(yè)難評估 （ 4）相關者利益最大化 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 體現(xiàn)了合作共贏價值理念 兼顧了各利益主體的利益 體現(xiàn)了前瞻性現(xiàn)實性統(tǒng)一 當然，強調了股東主體地位。 缺點 優(yōu)點 財務管理內容 投資決策 項目投資與證券投資 長期投資與短期投資 長期投資更重視時間和風險價值 籌資決策：渠道 權益資金與借入資金 長期資金和短期資金 股利分配決策：即保留盈余決策 企業(yè)價值最大化 報酬率 風 險 投資項目 資本結構 股利政策 財務管理環(huán)境 經濟環(huán)境 經濟體制 經濟周期 經濟發(fā)展水平 宏觀經濟政策 通貨膨脹 法律環(huán)境 企業(yè)組織法律 稅收法律 金融環(huán)境 金融機構 金融工具 金融市場 利率 （ 1）經濟環(huán)境：注意教材表 11— 1，不同經濟周期階 段應采取的財務管理策略。 通貨膨脹初期，可進行投資以便實現(xiàn)資本保值、簽訂 長期購貨合同、取得長期負債； 在通貨膨脹持續(xù)期，要嚴格信用條件，減少債權，調 整財務政策、減少資本流失。 金融機構 金融工具 期限性 流動性 風險性 收益性 金融市場 長期短期、現(xiàn)貨期貨、初級次級 要素：主體工具價格組織方式 利 率 實質是資源通過利率實行再分配 分類：基準套算固定浮動市場法定 純利率 +通貨膨脹補償 +風險補償 （ 3）金融環(huán)境 第二節(jié) 資金時間價值 一、資金時間價值的含義 概念：資金時間價值是指一定量資金在不同時點 上的價值量差額。 來源：資金時間價值來源于資金進入社會再生產 過程后的價值增值。 性質：相當于沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的 社會平均資金利潤率，是利潤平均化規(guī)律作用的結果。 現(xiàn)值和終值的概念 終值：未來的本利和 F 現(xiàn)值：現(xiàn)在的本金 P 單利和復利： 單利：只有本金產生利息 復利：利滾利 差額就是資金時間價值 100 130 10% 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 單利終值： 單利終值 =現(xiàn)值 （ 1+利率 時間） F=P （ 1+i n） =100 （ 1+10% 3） =130 例 11— 2：某人將 100元存入銀行，年利率 2%，求 5年 后的終值。 F=100 （ 1+2% 5） =110 100 10% ？ 單利終值系數(shù) 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 單利現(xiàn)值： 單利現(xiàn)值 =終值 247。 （ 1+利率 時間） = 例 11— 1：某人為了 5年后能從銀行取回 500元，在年 利率 2%的情況下，目前應存入銀行多少錢？ ? 10% 130 時間利率終值 ??? 111 0 03%101 11 3 01 1FP ????????? ni單利現(xiàn)值系數(shù) 5 45%21 15 0 0P ?????第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 結論 1：單利終值與單利現(xiàn)值互為逆運算； 結論 2：單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 復利終值 ： 例 11— 4：某人將 100元存入銀行， 年復利率 2%。求 5年后的終值 【 （ F/） =】 100 10% ？ 10 10 10 1 1 時間利率）（現(xiàn)值復利終值 ??? 1 3%10110 01PF 3 ??????? ）（）（ ni復利終值系數(shù) (F/P,I,n) 0%2110 0F 5 ???? ）（第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 復利現(xiàn)值： 例 11— 3：某人未了 5年后從銀行 取回 100元，年復利率 2%，現(xiàn)在應存入多少錢？ ？ 10% nn利率）（終值利率）（終值復利現(xiàn)值 ?????? 11110 0% 31FP 3 ??????? ?? ）（）（ ni復利現(xiàn)值系數(shù) (P/F,i,n) %21100P 5 ???? ?）（ (P/%.5)= 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 結論 3：復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算。 結論 4：復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 普通年金終值： 所謂年金，就是每隔相等時間發(fā)生等量資金流動； 所謂普通年金，是這個等量資金流動發(fā)生在每期末。 年金的計算實質是一般復利的簡單計算。 100 100 100 10% ？ 利率利率）（年金普通年金終值11 ????n3 3 1%10 1%1011 0 011AF3????????? ）（）（ iin年金終值系數(shù) (F/A,i,n) 例 11— 5：小王于 1995年 12月底開始，每年向一位失 學兒童捐款 1000元，共 9年。假定每年定期存款利率都是 2%，則這些捐款相當于 2022年年底多少錢？ 7 5 4%21%211 0 0 0F 9 ????? ）（ 例 11— 6： A拍賣一處礦產開采權。甲投標條件：從獲 得開采權的第一年開始，每年末向 A繳納 10億美元開采 費，共 10年；乙投標條件：在取得開采權時，直接付給 A40億美元， 8年后，再付給 A60億美元。假設 A要求報酬 率 15%。誰能中標？ 10…………………………………………… 甲 40 60 乙 4 1%15160%15140 0 3%151%1511021010??????????）（）（）（選乙 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 償債基金： 331 ？ ？ ？ 10% 11 ???? 時間利率）（利率年金終值償債基金（年金）1 0 01%)101( %103 3 11)1(FA 3 ????????? nii =年金終值 247。 年金終值系數(shù) 償債基金系數(shù) （ A/F,i,n) 例 11— 7：某人擬在 5年后還清 10000元債務，從現(xiàn)在 起每年末等額存入銀行一筆款項。假設銀行利率 10%，則 每年末應存入多少錢。 6 3 71%101 %101 0 0 0 0A 5 ????? ）（第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 普通年金現(xiàn)值： ？ 100 100 100 利率利率）（年金年金現(xiàn)值 時間11 ??? 4 8%10%)101(11 0 011AP 3 ????????? ??ii n）（年金現(xiàn)值系數(shù) （ P/A,i,n） 例 11— 8：某投資項目 2022年年初動工，當年投產。 投產之日起每年可得收益 40000。按年利率 6%計算，預 計 10年收益的現(xiàn)值是多少？ ？ 6% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 9 4 4 0 3%6%6114 0 0 0 0P 10 ????? ?）（ 例 11— 9：錢小姐準備買房。方案 1： 100平方米住 房，首付 100000，然后分六年每年末付 30000。錢小姐想 知道，這種支付方法，相當于現(xiàn)在一次性支付多少錢。因 為還有方案 2：現(xiàn)在一次性購買價格 2022元 /平方米。 方案 1的現(xiàn)值為： 方案 2的現(xiàn)值為： 100 2022=202200元。 應選擇方案 2. 元）（ 2 4 7 5 2 0%6%611310P 6 ?????? ? 10 3 3 3 3 3 3 第二節(jié) 資金時間價值 二、計算公式 資本回收額： 10% ？ ？ ？ 時間利率）（利率現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值資本回收額??????? 11100%)101(1 %)1(1PA 3 ????????? ?? nii資本回收系數(shù) （ A/P,i,n）