【正文】 5 45%21 15 0 0P ?????第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 結(jié)論 1：單利終值與單利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算； 結(jié)論 2：單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 影響因素 平均利潤率 資金供求關(guān)系 國家調(diào)節(jié) 通貨膨脹補(bǔ)償率：補(bǔ)償購買力下降的損失 風(fēng)險(xiǎn)收益率 購買長期債券＞國庫券 普通股票＞公司債券 小公司普通股票＞大公司普通股票 第一節(jié)文字總結(jié) 財(cái)務(wù)活動(dòng) 投資活動(dòng) 營運(yùn)活動(dòng) 籌資活動(dòng) 分配活動(dòng) 財(cái)務(wù)關(guān)系 與投資者 與債權(quán)人 與受資者 與債務(wù)人 與關(guān)系單位 與政府 與內(nèi)部各單位 與職工 都是經(jīng)濟(jì)關(guān)系 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 利潤最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 相關(guān)者利益最大化 （ 1）利潤最大化 沒考慮時(shí)間價(jià)值 沒考慮投入產(chǎn)出關(guān)系 沒考慮風(fēng)險(xiǎn) 可能導(dǎo)致短期行為 （ 2）股東財(cái)富最大化 考慮了風(fēng)險(xiǎn) 避免短期行為 上市公司容易量化 非上市公司難于量化 股價(jià)不一定真實(shí) 對(duì)其他方重視不夠 缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) （ 3）企業(yè)價(jià)值最大化 考慮了時(shí)間價(jià)值 考慮了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 規(guī)避了短期行為 優(yōu)點(diǎn) 比價(jià)格全面 資源合理配置 過于理論化 非上市企業(yè)難評(píng)估 （ 4）相關(guān)者利益最大化 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 體現(xiàn)了合作共贏價(jià)值理念 兼顧了各利益主體的利益 體現(xiàn)了前瞻性現(xiàn)實(shí)性統(tǒng)一 當(dāng)然，強(qiáng)調(diào)了股東主體地位。 （ 2）體現(xiàn)合作共贏的價(jià)值理念。 （ 2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東間的利 益協(xié)調(diào)關(guān)系。 （一）財(cái)務(wù)活動(dòng) 投資 資金營運(yùn) 籌資 資金分配 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 一、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) （一）財(cái)務(wù)活動(dòng) 投資 廣義 對(duì)外投資 買股票 買債券 聯(lián)營投資等 對(duì)內(nèi)投資 購置固定資產(chǎn) 購置無形資產(chǎn) 購置流動(dòng)資產(chǎn) 狹義：對(duì)外投資 要求 考慮投資規(guī)模 選擇投資方向、方式 確定投資結(jié)構(gòu) 提高投資效益 降低投資風(fēng)險(xiǎn) 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 一、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) （一）財(cái)務(wù)活動(dòng) 資金營運(yùn)活動(dòng) （ 1）概念：為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動(dòng)的需要而墊支 的資金，稱為營運(yùn)資金。 （一）利潤最大化目標(biāo)： 理由 用利潤衡量剩余產(chǎn)品 資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè) 各企業(yè)累積利潤推動(dòng)社會(huì)發(fā)展 缺點(diǎn) 沒考慮時(shí)間價(jià)值 沒考慮投入產(chǎn)出關(guān)系 沒考慮風(fēng)險(xiǎn) 導(dǎo)致短期行為 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) （二）股東財(cái)富最大化 也稱為股票價(jià)格最大化： 優(yōu)點(diǎn) 考慮了風(fēng)險(xiǎn) 在一定程度上能避免短期行為 容易量化、考核和獎(jiǎng)懲 缺點(diǎn) 非上市公司難以應(yīng)用 股價(jià)受眾多因素影響 對(duì)其他相關(guān)者利益考慮不夠 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) （三）企業(yè)價(jià)值最大化 概念：企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市 場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，可以反映 企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力、成長能力。 （ 5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人關(guān)系。 資金渠道 按來源 權(quán)益資金 不需歸還 籌資風(fēng)險(xiǎn)小 要求的報(bào)酬率高 借入資金 按期歸還 籌資風(fēng)險(xiǎn)高 要求的報(bào)酬率低 按時(shí)間 長期資金 權(quán)益資金 長期負(fù)債 短期資金：滿足臨時(shí)需要 資金結(jié)構(gòu) 資金結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 （三）股利分配決策：也是內(nèi)部籌資決策 就是在可供分配利潤中， 分多少、留多少的問題。 金融機(jī)構(gòu) 金融工具 期限性 流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)性 收益性 金融市場(chǎng) 長期短期、現(xiàn)貨期貨、初級(jí)次級(jí) 要素：主體工具價(jià)格組織方式 利 率 實(shí)質(zhì)是資源通過利率實(shí)行再分配 分類：基準(zhǔn)套算固定浮動(dòng)市場(chǎng)法定 純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 （ 3）金融環(huán)境 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的含義 概念：資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn) 上的價(jià)值量差額。 結(jié)論 4：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 年金終值系數(shù) 償債基金系數(shù) （ A/F,i,n) 例 11— 7：某人擬在 5年后還清 10000元債務(wù)，從現(xiàn)在 起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。 方案 1的現(xiàn)值為： 方案 2的現(xiàn)值為： 100 2022=202200元。 nnnniiiiiiii11111111）（投資回收系數(shù)）（普通年金現(xiàn)值系數(shù)）（償債基金系數(shù)）（普通年金終值系數(shù)????????第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 即付年金終值 結(jié)論 15：即付年金終值系數(shù)是普通年金終值系數(shù)期數(shù) 加 1，系數(shù)減 1。 （ 5）如果不要住房，可以在 5年內(nèi)每年初給付 202200住房補(bǔ)貼。 例 11— 15：某投資者擬購買一處房產(chǎn)，有 3個(gè)付款方 案：方案 1：從現(xiàn)在起 15年內(nèi)每年末支付 10萬； 方案 2：從現(xiàn)在起 15年內(nèi)每年初支付 ； 方案 3：前五年不支付，第 6年起到 15年，每年末支付 18萬。 方案 2：從第 5年開始，每年初支付 25萬，連續(xù) 10次。 例 11— 19：郝先生現(xiàn)在要將 50000存入銀行，希望 20 年后達(dá)到 250000。 思路：求出年金現(xiàn)值系數(shù)或終值系數(shù)，查表，插值。 (折現(xiàn)率 10%) 解： 固定資產(chǎn)入賬價(jià)值 = 借：固定資產(chǎn) 248685 應(yīng)交稅費(fèi) — 應(yīng)交增（進(jìn)） 51000 貸：長期應(yīng)付款 351000 ？ 100000 100000 100000 2 4 8 6 8 5%10 1%10111 0 0 0 0 03??????）（未確認(rèn)融資費(fèi)用 51315 第二節(jié)文字總結(jié) 資金時(shí)間價(jià)值：是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上 價(jià)值量的差額； 來源于資金進(jìn)入社會(huì)在生產(chǎn)過程后的增值； 相當(dāng)于沒有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均資金利潤率； 是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。 例題見下