【正文】 算的結(jié)果越小。 結(jié)論 8：年金現(xiàn)值系數(shù)與年金終值系數(shù)不是互為倒數(shù) 結(jié)論 9：投資回收系數(shù)與償債基金系數(shù)不是互為倒數(shù) 結(jié)論 10：向后折算越折越大；向前折算越折越小。 應(yīng)選擇方案 2. 元）（ 2 4 7 5 2 0%6%611310P 6 ?????? ? 10 3 3 3 3 3 3 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 資本回收額： 10% ？ ？ ？ 時(shí)間利率）（利率現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值資本回收額??????? 11100%)101(1 %)1(1PA 3 ????????? ?? nii資本回收系數(shù) （ A/P,i,n） 例 11— 10：某企業(yè)借得 1000萬元貸款，在 10年內(nèi)以 年利率 12%等額償還。因 為還有方案 2：現(xiàn)在一次性購買價(jià)格 2022元 /平方米。方案 1： 100平方米住 房，首付 100000，然后分六年每年末付 30000。 投產(chǎn)之日起每年可得收益 40000。假設(shè)銀行利率 10%，則 每年末應(yīng)存入多少錢。誰能中標(biāo)？ 10…………………………………………… 甲 40 60 乙 4 1%15160%15140 0 3%151%1511021010??????????）（）（）（選乙 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 償債基金： 331 ？ ？ ？ 10% 11 ???? 時(shí)間利率）（利率年金終值償債基金（年金）1 0 01%)101( %103 3 11)1(FA 3 ????????? nii =年金終值 247。甲投標(biāo)條件：從獲 得開采權(quán)的第一年開始，每年末向 A繳納 10億美元開采 費(fèi)，共 10年；乙投標(biāo)條件：在取得開采權(quán)時(shí)，直接付給 A40億美元， 8年后，再付給 A60億美元。 100 100 100 10% ？ 利率利率）（年金普通年金終值11 ????n3 3 1%10 1%1011 0 011AF3????????? ）（）（ iin年金終值系數(shù) (F/A,i,n) 例 11— 5：小王于 1995年 12月底開始，每年向一位失 學(xué)兒童捐款 1000元，共 9年。 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 普通年金終值： 所謂年金，就是每隔相等時(shí)間發(fā)生等量資金流動； 所謂普通年金，是這個(gè)等量資金流動發(fā)生在每期末。求 5年后的終值 【 （ F/） =】 100 10% ？ 10 10 10 1 1 時(shí)間利率）（現(xiàn)值復(fù)利終值 ??? 1 3%10110 01PF 3 ??????? ）（）（ ni復(fù)利終值系數(shù) (F/P,I,n) 0%2110 0F 5 ???? ）（第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 復(fù)利現(xiàn)值： 例 11— 3：某人未了 5年后從銀行 取回 100元，年復(fù)利率 2%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ ？ 10% nn利率）（終值利率）（終值復(fù)利現(xiàn)值 ?????? 11110 0% 31FP 3 ??????? ?? ）（）（ ni復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (P/F,i,n) %21100P 5 ???? ?）（ (P/%.5)= 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 結(jié)論 3：復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。 （ 1+利率 時(shí)間） = 例 11— 1：某人為了 5年后能從銀行取回 500元，在年 利率 2%的情況下，目前應(yīng)存入銀行多少錢？ ? 10% 130 時(shí)間利率終值 ??? 111 0 03%101 11 3 01 1FP ????????? ni單利現(xiàn)值系數(shù) 5 45%21 15 0 0P ?????第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 結(jié)論 1：單利終值與單利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算； 結(jié)論 2：單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 現(xiàn)值和終值的概念 終值：未來的本利和 F 現(xiàn)值：現(xiàn)在的本金 P 單利和復(fù)利： 單利：只有本金產(chǎn)生利息 復(fù)利：利滾利 差額就是資金時(shí)間價(jià)值 100 130 10% 第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 二、計(jì)算公式 單利終值： 單利終值 =現(xiàn)值 （ 1+利率 時(shí)間） F=P （ 1+i n） =100 （ 1+10% 3） =130 例 11— 2：某人將 100元存入銀行，年利率 2%，求 5年 后的終值。 來源：資金時(shí)間價(jià)值來源于資金進(jìn)入社會再生產(chǎn) 過程后的價(jià)值增值。 通貨膨脹初期，可進(jìn)行投資以便實(shí)現(xiàn)資本保值、簽訂 長期購貨合同、取得長期負(fù)債； 在通貨膨脹持續(xù)期，要嚴(yán)格信用條件，減少債權(quán)，調(diào) 整財(cái)務(wù)政策、減少資本流失。 影響因素 平均利潤率 資金供求關(guān)系 國家調(diào)節(jié) 通貨膨脹補(bǔ)償率：補(bǔ)償購買力下降的損失 風(fēng)險(xiǎn)收益率 購買長期債券＞國庫券 普通股票＞公司債券 小公司普通股票＞大公司普通股票 第一節(jié)文字總結(jié) 財(cái)務(wù)活動 投資活動 營運(yùn)活動 籌資活動 分配活動 財(cái)務(wù)關(guān)系 與投資者 與債權(quán)人 與受資者 與債務(wù)人 與關(guān)系單位 與政府 與內(nèi)部各單位 與職工 都是經(jīng)濟(jì)關(guān)系 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 利潤最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 相關(guān)者利益最大化 （ 1）利潤最大化 沒考慮時(shí)間價(jià)值 沒考慮投入產(chǎn)出關(guān)系 沒考慮風(fēng)險(xiǎn) 可能導(dǎo)致短期行為 （ 2）股東財(cái)富最大化 考慮了風(fēng)險(xiǎn) 避免短期行為 上市公司容易量化 非上市公司難于量化 股價(jià)不一定真實(shí) 對其他方重視不夠 缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) （ 3）企業(yè)價(jià)值最大化 考慮了時(shí)間價(jià)值 考慮了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 規(guī)避了短期行為 優(yōu)點(diǎn) 比價(jià)格全面 資源合理配置 過于理論化 非上市企業(yè)難評估 （ 4）相關(guān)者利益最大化 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 體現(xiàn)了合作共贏價(jià)值理念 兼顧了各利益主體的利益 體現(xiàn)了前瞻性現(xiàn)實(shí)性統(tǒng)一 當(dāng)然，強(qiáng)調(diào)了股東主體地位。資金以利率為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 流通，實(shí)質(zhì)是資源通過利率實(shí)行再分配。 支付率過高：影響企業(yè)后勁 支付率過低：股東不滿 股利決策的影響因素 稅法 公司未來投資機(jī)會 各種資金來源及其成本 股東對股利的偏好 都使股價(jià)降低 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 四、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融環(huán)境 （一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境：這是外部環(huán)境中最重要的 包括 經(jīng)濟(jì)體制 經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 通貨膨脹等 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境 （一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)體制 經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇 繁榮 衰退 蕭條 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)稅、金融、外貿(mào)、外匯、計(jì) 劃、價(jià)格、投資等體制；社會保障制度；會計(jì)準(zhǔn)則體系等 通貨膨脹 資金占用增加，加大資金需求 企業(yè)利潤虛增，資金由分配而流失 引起利潤上升，加大權(quán)益資金成本 有價(jià)證券價(jià)格下降，增加籌資難度 資金供應(yīng)短缺，增加籌資困難 應(yīng)對 通脹初期：通過投資實(shí)現(xiàn)資本保值，簽長