【文章內(nèi)容簡介】 違規(guī)，合法、合理兜著，找依據(jù)；如果主辦券商、律師根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)不能說明的，需要主管部門出文的，那你們自己把握去拿文；注意：企業(yè)申請掛牌前36個月不能有違規(guī)發(fā)行股份的情形。股權(quán)明晰：最終落腳點——不要有糾紛；依法轉(zhuǎn)讓：（1）區(qū)域股交市場公司可以來掛牌，但是要符合國務(wù)院37號、38號文；而且要停牌；（2）公司的控股子公司或納入合并報表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為一樣合法；風(fēng)險披露不夠，且大多數(shù)雷同，抄襲比較多；業(yè)務(wù)、商業(yè)模式：該怎樣就怎樣，根據(jù)實際情況披露，不要照抄；實際控制人的變更：可以變更，但要詳細說明，最終落實到是否影響到持續(xù)經(jīng)營能力；關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易：轉(zhuǎn)讓說明書格式準則第34條說的很清楚，按照《公司法》、《企業(yè)會計準則》披露；鼓勵詳細披露，券商、律師的盡量一致；實際控制人、控股股東占用的資金在掛牌前必須歸還；同業(yè)競爭：關(guān)于“業(yè)”是否相同，在實際審核中確實比較難把握，相似、相同業(yè)務(wù)不能一刀切，本著企業(yè)長遠發(fā)展、防止利益輸送的角度來設(shè)計；掛牌前確實解決不了的，可以通過承諾或在日后監(jiān)管中解決，投資者自己來判斷；中小司本著理解包容的態(tài)度，鼓勵主辦券商投行發(fā)揮自身創(chuàng)新精神，可以借鑒國外案例，探索創(chuàng)新的解決方式；財務(wù)方面：（1）其他應(yīng)收、其他應(yīng)付中及客戶中還有分公司的，未抵消的，屬于低級錯誤；（2）審計報告中關(guān)于資產(chǎn)減值準備金額和轉(zhuǎn)讓說明書不一致，會計師核實后修改；（3）軟件企業(yè)增值稅即征即退錯歸為非經(jīng)常性損益的；（4）應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)、期初數(shù)余額搞錯了；（5）會計師還有分所出審計報告的：律師的法律意見書可以由分所出報告，但會計師的審計報告必須由總所出具；（6）財務(wù)指標不能遺漏，計算應(yīng)參照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，與主板、創(chuàng)業(yè)板一致；（7）沒有按照公司實際業(yè)務(wù)特點披露會計政策，大多數(shù)還是照搬會計附注；仔細看看審計報告的附注；（8）大額、賬齡較長的準備金及相應(yīng)的內(nèi)部制度需要作出解釋；（9）收入確認應(yīng)該夯實，特別是完工百分比法等一些特殊型業(yè)務(wù)；改制：不倡導(dǎo)由主辦券商營業(yè)部對擬掛牌企業(yè)進行改制，一旦出現(xiàn)問題將不可逆；營業(yè)部可以發(fā)揮自己的優(yōu)勢，進行承攬等工作；盡調(diào)要留痕，下一步可能抽查（按照盡調(diào)底稿目錄查），目前已報的材料都留檔了，小到標點符號；聽說有的項目15天就完成盡調(diào)了，主辦券商還是盡量做細，提高盡調(diào)質(zhì)量，提升執(zhí)業(yè)水平，以后反饋意見可能沒那么細，可能就一句話“拿回去重做”，已經(jīng)有一單是這樣的，目前是口頭，如果落實到書面上就嚴重了；盡調(diào)中如果做不到的可以向我們反映；材料申報、審查期間可以定向融資：材料申報期間可以定向融資，主辦券商、企業(yè)可以憑《驗資報告》在掛牌時去中證登公司辦理股份登記，不用等工商登記完畢；未來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能在網(wǎng)站上單獨設(shè)融資服務(wù)專區(qū)，披露申報企業(yè)融資意向供投資者自己選擇，以更好地為掛牌企業(yè)服務(wù)；定向融資的募投不做強制性的披露，不對募投項目進行審查；1文件制作：（1）信息披露的文件不用全部掃描，簽字蓋章頁掃描，其他的部分電子版就可以；不鼓勵用大夾子，現(xiàn)在已經(jīng)掛牌的企業(yè)原先復(fù)印件可以取回去，中小司這邊沒地擱，把審核人員的桌面也清理一下；（2）材料盡量在符合規(guī)定條件下，簡化披露；目前轉(zhuǎn)讓說明書平均大約133頁，最長200頁的，少的有79頁的；1各券商最好建立聯(lián)系人和內(nèi)部溝通機制，實現(xiàn)信息共享，有什么問題統(tǒng)一發(fā)給我們，不要同一個券商不同人員多次就同一個問題詢問。十、掛牌公司的后續(xù)監(jiān)管市場發(fā)展部：主要負責(zé)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的推廣，主要跟各地金融辦、園區(qū)、政府部門溝通、交流比較多；掛牌業(yè)務(wù)部：負責(zé)公開轉(zhuǎn)讓掛牌申請材料的審查等；交易監(jiān)察部：負責(zé)所有掛牌公司的交易監(jiān)管；信息服務(wù)部：日后待信息系統(tǒng)平移到北京跟券商打交道會比較多，定期報告、臨時報告的披露等，目前還是在深圳信息公司；公司業(yè)務(wù)部：除了交易監(jiān)察之外，掛牌公司的日常督導(dǎo)都在這個部門；（一）基本原則真實：不存在虛假記載；準確：不存在誤導(dǎo)性陳述；完整：不存在重大遺漏；及時：完整報告、臨時報告；公平；（二）主要特點券商事前審查，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)事后審查；（電子化、模塊化監(jiān)管）低級錯誤較多：有的報上來的年報報表不平，還有空白的；股轉(zhuǎn)系統(tǒng)寫成轉(zhuǎn)股系統(tǒng)的，想可轉(zhuǎn)債想瘋了，事后可以改，但是必須有痕替換；目前，中小司正在做電子化報送的系統(tǒng)，進行電子化監(jiān)控，估計在明年初，會有一個陣痛的過程；遵循重要性原則（自愿披露）：目前由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)大多為中小微企業(yè)，信息披露遵循重要性原則，強制性的詳細信息披露不適合；比如，不需要披露季報；公司更換地址竟然不進行披露。引入豁免披露：但不要過度；禁止無痕替換：對于出現(xiàn)的錯誤將計入行為檔案，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于券商、會計師出現(xiàn)的一些材料問題均已記錄在檔案，有一張大表格，每天更新。（三）實務(wù)操作基本原則：（1）基本思路：系統(tǒng)梳理披露邏輯，突出重點，模塊化展示；以后對于財務(wù)報表數(shù)字出現(xiàn)低級錯誤，如資產(chǎn)負債表兩邊不平、財務(wù)指標的計算錯誤等，系統(tǒng)會自動報警，所以希望主辦券商、會計師、掛牌公司認真對待；（2）自主披露：凡公司認為對投資者決策有重大影響的，不論制度是否明確規(guī)定，都應(yīng)自主披露；（3）風(fēng)險警示：公司最近一年的財務(wù)報告被出具否定意見或無法表示意見的審計報告OR經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值時，將對其股票實行風(fēng)險警示；（4）關(guān)聯(lián)交易：分為日常性和偶發(fā)性進行披露；對經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易通過一次性披露清楚年度預(yù)計和執(zhí)行情況提高效率，對偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易則提高披露要求，經(jīng)股東大會審議發(fā)布臨時公告說明資金結(jié)算情況及該交易對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。格式重點要求：（1）管理層討論與分析：未來展望部分：不披露也可以；但若披露下一年度經(jīng)營計劃，則必須完整披露行業(yè)趨勢、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和不確定性因素分析；（2）風(fēng)險因素：盡可能采用定量分析；（3）重要事項：臨時公告相當于快照展示，對于同一事項，每次披露進展即可；雞毛蒜皮的事不要披露了，可以援引臨時公告；（4）董監(jiān)高：股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求披露完整的職業(yè)經(jīng)歷。年報披露時間過于集中，4月底比較密集；希望大家盡量安排好時間，不要出錯修改的時間都沒有；年報中經(jīng)常出現(xiàn)財務(wù)方面問題：（1）資產(chǎn)≠負債+權(quán)益；（2）明細項加總≠合計數(shù)；（3）附注與財務(wù)報表數(shù)字不一致；（4）遺漏財務(wù)報表；（5）非經(jīng)常性損益計算錯誤；（6）改變收入確認方式或調(diào)整前期收入、跨期收入合同處理、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、建造合同；（7）調(diào)整壞賬準備；（8）所得稅調(diào)整；（9）大面積修改財務(wù)數(shù)據(jù)；（10）修改2011年數(shù)據(jù)而未披露前期差錯更正；半年報可以不審計，但要標明“未經(jīng)審計”字樣。臨時公告比較期間數(shù)據(jù)變動幅度達30%以上，或占公司報表日資產(chǎn)總額5%或報告期利潤10%以上的，應(yīng)說明該項目的具體情況及變動原因?！①徶亟M關(guān)于掛牌公司的并購重組的相關(guān)規(guī)定和披露要求目前正在會里審批，如果時間允許，盡量往后推一下，如果實在要做，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也可以做，但要提前跟我們溝通?！ㄏ虬l(fā)行目前僅能進行豁免情形的定向發(fā)行，但其他相應(yīng)制度將會適時推出，未來可以發(fā)行債券、優(yōu)先股及其他融資品種；定向發(fā)行的制度優(yōu)勢：（1）制度宗旨：小額、快速、靈活；（2）發(fā)行條件：不設(shè)財務(wù)指標；（3）限售安排：新增股份不強制限售；（4）發(fā)行間隔：每次發(fā)行之間沒有強制時間間隔；（5）信息披露：不強制披露募集資金用途、盈利預(yù)測等信息；（6）發(fā)行定價：市場化定價，可以與特定對象協(xié)商談判，也可進行詢價；但價格較市場價格較低，可能就是否涉及股權(quán)激勵、是否適用股份支付作出說明；發(fā)行對象：對于核心員工，其實是股權(quán)系統(tǒng)給企業(yè)留了一道口子，但是有些不合格自然人投資者為了規(guī)避，由掛牌公司將其歸為核心人員；作為核心人員的認定，一定要履行相關(guān)程序，其中的公示不是說在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或報紙上進行公示，而是在公司辦公地張貼公示，讓員工都看得到。發(fā)行流程目前進展（1）原中關(guān)村代辦系統(tǒng)掛牌公司在2006年進行首次定向發(fā)行以來，至2012年12月31日，共有40家掛牌公司進行了49次定向發(fā)行；（2）2013年4月25日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)《定向發(fā)行備案業(yè)務(wù)指南》正式頒布以來，截止8月19日，按照《非公辦法》和《業(yè)務(wù)指南》：共完成定向發(fā)行備案30次；；募集資金超過4億元，平均1400萬元；平均市盈率超過15倍；（3）新規(guī)則發(fā)布不到4個月時間，定向發(fā)行次數(shù)已經(jīng)超過6年總數(shù)的一半；需要證監(jiān)會核準的：股東人數(shù)超過200人且融資額超過凈資產(chǎn)20%才需要證監(jiān)會核準，單