【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 億美元，耗時(shí) 89 年。為了加強(qiáng)研究開發(fā)實(shí)力，加強(qiáng)產(chǎn)品銷售力度，尋求規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同作用，增加市場(chǎng)份額，降低成本，增加利潤，2022 年以來世界農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)兼并、合并更趨頻繁，世界農(nóng)藥工業(yè)更加集中，市場(chǎng)趨于集中和壟斷。1993 年世界上有 13 家農(nóng)藥跨國公司，經(jīng)過不斷的兼并重組，目前剩下拜耳、先正達(dá)、巴斯夫、陶氏、孟山都、杜邦公司等 6 家公司。08 年，上述六家公司銷售額達(dá) 億美元，占全球農(nóng)藥市場(chǎng)的 ％。而國內(nèi)農(nóng)藥市場(chǎng)則相對(duì)比較分散，規(guī)模16 / 63小，沒有具有國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，09 年 CR10 企業(yè)銷售額僅占全國銷售額的 ％，集中度非常低。 農(nóng)藥行業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大 ,產(chǎn)品具有的生命周期較長(zhǎng)農(nóng)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新產(chǎn)品開發(fā)難度加大，風(fēng)險(xiǎn)增加，周期也較長(zhǎng)，目前一個(gè)達(dá)到首次銷售標(biāo)準(zhǔn)的新農(nóng)藥，累積總成本已達(dá) 億美元，耗時(shí) 89 年。陶氏益民、先正達(dá)、孟山都、杜邦、拜耳等一些國際性農(nóng)藥公司，每年的技術(shù)創(chuàng)新投入都在 5 億美元以上，占銷售收入的比例高達(dá) 10％左右，而我國很多農(nóng)藥企業(yè)每年用于創(chuàng)新的投入占銷售收入的比例很難達(dá)到 2％。農(nóng)藥研發(fā)期在 810 年時(shí)間，其后就是長(zhǎng)達(dá) 20 年左右的專利保護(hù)期。專利過期后，專利開發(fā)企業(yè)仍然會(huì)通過各種手段如生產(chǎn)工藝的專利保護(hù)、劑型的專利保護(hù)以及產(chǎn)品升級(jí)等辦法獲得高額利潤。大約 30 年后，這些產(chǎn)品才能真正的成為普通商品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。我國的農(nóng)藥產(chǎn)品等級(jí)都比較低技術(shù)也比較落后，加之企業(yè)規(guī)模比較小而多，很多都是仿制產(chǎn)品。我國的農(nóng)藥主要出口于亞洲國家，而大部分進(jìn)口的農(nóng)藥來自美國，歐洲等發(fā)達(dá)國家。6 我國農(nóng)藥行業(yè)的五力分析（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)。目前行業(yè)還沒有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的最高點(diǎn)，但是已經(jīng)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。（2）客戶忠誠度。在中間體及原藥的銷售渠道中，客戶的忠誠度較高，一旦關(guān)系建立不會(huì)輕易換供應(yīng)商。但在銷售的最終端，即農(nóng)民對(duì)農(nóng)藥的忠誠度較低，加之害蟲會(huì)對(duì)農(nóng)藥產(chǎn)生抗藥性，客戶的忠誠度進(jìn)一步降低。（3）資金成本低，轉(zhuǎn)換成本較高（4）政府政策：國家農(nóng)業(yè)部通過各種措施增加進(jìn)入門檻。如：在 09 年將最低注冊(cè)資本金提高至5000 萬元。（1）替代品：國內(nèi)現(xiàn)在有效農(nóng)藥品種有 260 種，而每一個(gè)廠家生產(chǎn)的農(nóng)藥品種最多十多種，加之目前我國農(nóng)藥市場(chǎng)上一些小企業(yè)在產(chǎn)品中添加違禁成分已經(jīng)成為大家心照不宣的事，所以在農(nóng)藥市場(chǎng)的銷售終端替代品非常多。而對(duì)于原藥幾乎沒有替代性。（2）對(duì)于制劑轉(zhuǎn)換成本非常低，但對(duì)于原藥和中間產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本將會(huì)非常高。產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性：目前受國家產(chǎn)業(yè)政策的支持和市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，美國和巴西政府撤消了對(duì)中國相關(guān)農(nóng)藥企業(yè)的調(diào)查，加之該產(chǎn)業(yè)處在成長(zhǎng)期，產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性較好。固定成本和變動(dòng)成本：產(chǎn)業(yè)的固定成本明顯高于變動(dòng)成本。退出壁壘：由于研發(fā)周期長(zhǎng)，成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)于擁有自主技術(shù)的企業(yè)來說退出壁壘較高。產(chǎn)品區(qū)別度：17 / 637 農(nóng)藥企業(yè)的主要類型8 發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè) 農(nóng)業(yè)企業(yè)整合將是大勢(shì)所趨 高效、低毒、低殘留農(nóng)藥品種和水基化環(huán)保農(nóng)藥制劑將成主流 企業(yè)的環(huán)保措施將越來越受到重視 國家將對(duì)農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展繼續(xù)提供相應(yīng)的政策支持和政策調(diào)控9 草甘膦市場(chǎng)情況【關(guān)鍵詞】?jī)r(jià)格波動(dòng) 轉(zhuǎn)暖曾經(jīng)極度輝煌與瘋狂的除草劑草甘膦，經(jīng)過 3 年多調(diào)整之后，已初顯回暖態(tài)勢(shì)。不論是價(jià)格還是銷量，各大草甘膦生產(chǎn)商三季度產(chǎn)銷情況都同期要靚麗。7 月，草甘膦不僅價(jià)格堅(jiān)挺，且貨源依舊緊張，部分廠家對(duì) 7 月份市場(chǎng)持樂觀態(tài)度。從 2022 年最高峰每噸賣12 萬元，到 2022 年一季度暴跌至 萬元/噸，一種叫做草甘膦的除草劑讓眾多中國企業(yè)損失慘重。草甘膦最初由美國著名的孟山都公司開發(fā)。這種非選擇性除草劑對(duì)雜草和作物供應(yīng)商的談判能力較強(qiáng)：原料多為原油，市場(chǎng)上沒有替代品，供應(yīng)商的數(shù)量也比較有限對(duì)于中間體，客戶的議價(jià)能力較高。而對(duì)于原藥，客戶的議價(jià)能力明顯較低。因?yàn)橐驗(yàn)樵谖覈虚g體的技術(shù)低下，產(chǎn)品雷同，生產(chǎn)廠家眾多。而原藥需要一定的技術(shù)支持。對(duì)于制劑客戶的議價(jià)能力比較高2022 年 12 萬元/噸 2022 年 萬元/噸 2022 年 萬元/噸18 / 63均有傷害作用，因此主要用于道路、高爾夫球場(chǎng)以及轉(zhuǎn)基因作物的除草。由于國際的轉(zhuǎn)基因作物對(duì)此需求巨大，我國的草甘膦主要用于出口。2022 年上半年油價(jià)的飆升迫使美國大興生物能源(主要原料是玉米和大豆 )，從而導(dǎo)致轉(zhuǎn)基因作物大面積推廣，進(jìn)而拉動(dòng)草甘膦需求。由于行業(yè)門檻較低，國內(nèi)大小草甘膦企業(yè)遂紛紛擴(kuò)產(chǎn)。不料油價(jià)暴跌后，生物能源迅即歸于平淡，草甘膦就此供大于求。很多企業(yè)迅速走向虧損甚至破產(chǎn)。草甘膦回暖態(tài)勢(shì)明顯行業(yè)持續(xù)低迷了 3 年之后，近半數(shù)草甘膦企業(yè)被淘汰出局。隨著產(chǎn)能收縮、原材料價(jià)格上漲，目前草甘膦價(jià)格已經(jīng)從低谷逐步反彈。公開的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從 2022 年草甘膦價(jià)格的總體走勢(shì)看，95%草甘膦原粉價(jià)格一季度上漲近 5%，至 萬元/ 噸；4 月份略回調(diào)；5 至 6 月進(jìn)入銷售旺季，價(jià)格重回高位，6 月下旬市場(chǎng)開始出現(xiàn)“有價(jià)無貨 ”的局面。目前，草甘膦價(jià)格最高均值達(dá)到 萬元/噸。部分廠家對(duì) 7 月份市場(chǎng)持樂觀態(tài)度。其實(shí)從去年四季度開始，受原材料價(jià)格的推動(dòng)，草甘膦的價(jià)格就開始走出低谷，由最低的 萬元/噸漲至現(xiàn)在的 萬元/噸，市場(chǎng)上的庫存已經(jīng)消化完畢。但是由于原材料漲價(jià)厲害，草甘膦的毛利率還是微乎其微。”草甘膦的原材料大體有三種：二乙醇胺、三氯化磷和亞氨基二乙腈。它們的最終原料分別是石油、黃磷與天然氣。生意社化工分社草甘膦分析師孫明明預(yù)計(jì)，2022 年下半年草甘膦價(jià)格將以高位震蕩為主，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)太大變動(dòng)。7 月中旬，貨源緊缺現(xiàn)象或?qū)⒌玫骄徑?，黃磷價(jià)格未來仍有下跌可能，草甘膦的利潤空間有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。（三）小結(jié)作為國家政策的支持產(chǎn)業(yè)，國家在“十五”、“十一五”、“十二五”中都提出了農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求。國家提高農(nóng)藥行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，提高環(huán)保要求，逐漸禁止有高污染性的農(nóng)藥的生產(chǎn)和銷售。2022 年 9 月，工信部等發(fā)布《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》，文件要求：到2022 年，我國農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少 30%，國內(nèi)排名前 20 位的農(nóng)藥企業(yè)集團(tuán)銷售額達(dá)到全國總銷售額的 50％以上，2020 年達(dá)到 70％以上。為此國家將大力推進(jìn)企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。2022 年 7 月，中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)《“十二五”農(nóng)藥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》，明確未來 5 年發(fā)展目標(biāo)，到 2022 年，農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)值達(dá) 2300 億元，銷售收入 2200 億元，實(shí)現(xiàn)利潤 150 億元，年均增長(zhǎng)分別達(dá)到 %，%，%。屆時(shí)，通過兼并重組，形成農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，培育 23 個(gè)銷售額超過 100 億元，具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)。19 / 63這對(duì)于企業(yè)來說是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。特別是現(xiàn)在已經(jīng)在農(nóng)藥行業(yè)排名靠前的江山股份來說是難得的整合優(yōu)質(zhì)資源，延伸產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇。上世紀(jì)八十年代到九十年代是國外農(nóng)業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)代，在這個(gè)時(shí)期大量的新型農(nóng)藥被研制出來。一般農(nóng)藥專利的保護(hù)期為 20 年，也就意味著在未來的十年將有一批專利到期，也為我國企業(yè)帶來了無限的商機(jī)。在本世紀(jì)初專利過期的草甘膦和吡蟲啉就為我國一大批企業(yè)帶來了不菲的利潤。江山股份草甘膦的銷售收入就占到了主營業(yè)務(wù)收入的%。并且大量出口到國外市場(chǎng)。在江山股份的招股說明說中她清楚地認(rèn)識(shí)到“農(nóng)藥品種相對(duì)較少，新品種中高效低毒的品種尚未形成規(guī)模效益”，如果接下來江山股份能夠隨著專利技術(shù)保護(hù)期到期而有選擇地進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)品的生產(chǎn)將會(huì)有不菲的收益。2022 年是農(nóng)藥行業(yè)豐收的一年，但是隨著盲目地生產(chǎn)，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從最高的跌至。這反映出農(nóng)藥行業(yè)非常多的弊端：門檻低，定價(jià)權(quán)低，產(chǎn)品雷同沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力……而國際農(nóng)藥生產(chǎn)巨頭們卻紛紛實(shí)現(xiàn)了銷售收入的增長(zhǎng)。我國的農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)家量多而不精，生產(chǎn)的產(chǎn)品也是以仿制為主，可謂“東施效顰”。這是一個(gè)能夠哺育大企業(yè)的行業(yè)，也是隨時(shí)可能倒閉被兼并的行業(yè)。如果江山股份能夠看到這樣的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，有前瞻性地利用自身優(yōu)勢(shì)加大研發(fā)力度，制定合乎時(shí)宜的戰(zhàn)略規(guī)劃，將自己做大做強(qiáng)的幾率是很大的。 20 / 63第三章 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析目前公司的總體戰(zhàn)略和規(guī)劃是：堅(jiān)持“農(nóng)藥為主，氯堿配套，三廢治理，綜合利用” 的發(fā)展思路，緊緊抓住農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整的機(jī)遇，不斷尋求與戰(zhàn)略合作伙伴及跨國公司更廣泛、更深入的合作，進(jìn)一步提升江山品牌的市場(chǎng)影響力，提升江山股份的社會(huì)形象，提升江山股份的盈利能力，努力打造國內(nèi)一流、具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的大型綠色農(nóng)化企業(yè)。值得注意的是，公司在 2022 年 11 月擬自籌資金不超過 億元收購泰國 LADDA 集團(tuán)的 90%的股權(quán)，并且在股權(quán)交割后根據(jù)情況向該公司增加營運(yùn)資本 2450 萬元，如果增資后公司股比將升至 91%。如果能夠成功并購 LDDA 集團(tuán)，公司出口業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將得到增強(qiáng)，并且實(shí)現(xiàn)向泰國農(nóng)化下游分銷領(lǐng)域的延伸。而這是江山股份自成立以來第一次進(jìn)行跨國收購，完成后將提升公司在泰國的市場(chǎng)規(guī)模和地位。也為未來跨國業(yè)務(wù)的擴(kuò)張做好鋪墊。（一）公司國內(nèi)行業(yè)地位公司主營草甘膦，敵敵畏等農(nóng)藥產(chǎn)品以及燒堿，樹脂，甘氨酸等化工產(chǎn)品，國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)商之一，草甘膦價(jià)格是影響公司業(yè)績(jī)的主要因素。目前公司草甘膦產(chǎn)能為 7萬噸，在上市公司中僅次于新安股份。2022 年公司形成了成套的草甘膦母液處理技術(shù)，完成了 33%草甘膦銨鹽的研制及登記工作。項(xiàng)目 行業(yè)板塊 主行業(yè)歸屬 行業(yè)板塊列表標(biāo)準(zhǔn)行業(yè) 化學(xué)農(nóng)藥制造業(yè) 化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)列表ICB 行業(yè) 特種化工品 化工品（III） 行業(yè)板塊列表地區(qū) 江蘇 地區(qū)列表概念板塊 參股金融 概念板塊列表21 / 63（二）公司核心要點(diǎn)要點(diǎn)一：所屬板塊　化工行業(yè)板塊，江蘇板塊，化工原料板塊，參股金融板塊，長(zhǎng)江三角板塊。要點(diǎn)二：經(jīng)營范圍　化學(xué)農(nóng)藥、有機(jī)化學(xué)品、無機(jī)化學(xué)品、高分子聚合物制造、加工、銷售（國家有專項(xiàng)規(guī)定的辦理審批手續(xù)后經(jīng)營）。經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)的進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)；化學(xué)技術(shù)咨詢服務(wù)；在港區(qū)內(nèi)從事貨物裝卸、倉儲(chǔ)經(jīng)營。公司是我國農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，農(nóng)藥產(chǎn)銷量連續(xù)三年居全國同行業(yè)第一名。要點(diǎn)三：主營草甘膦　公司主營草甘膦，敵敵畏等農(nóng)藥產(chǎn)品以及燒堿，樹脂，甘氨酸等化工產(chǎn)品，國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)商之一，草甘膦價(jià)格是影響公司業(yè)績(jī)的主要因素。目前公司草甘膦產(chǎn)能為 7 萬噸，在上市公司中僅次于新安股份。2022 年公司形成了成套的草甘膦母液處理技術(shù)，完成了 33%草甘膦銨鹽的研制及登記工作。要點(diǎn)四：技術(shù)優(yōu)勢(shì)　2022 年公司獲批承擔(dān)了多項(xiàng)國家級(jí)科技攻關(guān)課題。其中國家“十二五”科技支撐計(jì)劃“綠色生態(tài)農(nóng)藥的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”重大項(xiàng)目 3 項(xiàng)，“十二五”期間“863 計(jì)劃”研究開發(fā)項(xiàng)目 1 個(gè)。公司草甘膦母液回收利用成套技術(shù)通過中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技成果鑒定，專家組認(rèn)為，公司草甘膦母液回收利用成套技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司參與的“863 計(jì)劃”重點(diǎn)項(xiàng)目“農(nóng)藥廢水低排放技術(shù)開發(fā) ”中的“草甘膦廢水”課題的研究，通過科技部組織的中期專家驗(yàn)收。要點(diǎn)五：非募集項(xiàng)目　2022 年年報(bào)披露，1)新區(qū)熱電廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目金額 16，267萬元，該項(xiàng)目在積極推進(jìn)中，2)殺蟲劑及其配套中間體清潔生產(chǎn)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目金額11，787 萬元，已建成，3)1000 噸/ 年特種樹脂項(xiàng)目，項(xiàng)目金額 3，398 萬元，已建成。4)IDAN 草甘膦清潔生產(chǎn)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目金額 11，800 萬元，一期工程已投入試運(yùn)行，二期工程正在進(jìn)行后期設(shè)計(jì)。5)2 萬噸/ 年酰胺類除草劑項(xiàng)目，項(xiàng)目金額 23，200 萬元，開始設(shè)備安裝。6)40000 噸/年農(nóng)藥制劑項(xiàng)目 (16650 萬元) 已開始前期工作。22 / 632022 年年報(bào)披露：1)新區(qū)熱電廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目金額為 16267 萬元，4 號(hào)、5 號(hào)鍋爐均已投入正常運(yùn)行；2)IDAN 草甘膦清潔生產(chǎn)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目金額為 11800 萬元，年產(chǎn) 萬噸 IDAN 法草甘膦已完成改造， 萬噸部分的生產(chǎn)裝置改造實(shí)施中，其中部分子項(xiàng)已建成投入試運(yùn)行，其它在設(shè)計(jì)中；3)2 萬噸/年酰胺類除草劑項(xiàng)目，項(xiàng)目金額為 21000萬元，已投入試生產(chǎn)；4)40000 噸/年農(nóng)藥制劑項(xiàng)目，項(xiàng)目金額為 16650 萬元，已進(jìn)入設(shè)計(jì)階段。 要點(diǎn)六：搬遷新區(qū)　06 年啟動(dòng)的整體搬遷工程(需投入 億元)，公司廠區(qū)遷入南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)化工二區(qū)，將獲搬遷補(bǔ)償總額 億元。09 年順利完成了搬遷任務(wù)，新區(qū)建設(shè)累計(jì)投入超過 億元，2022 年是公司工作重心全面向新區(qū)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)完成投入 億元，其中續(xù)建投入 億元，新建項(xiàng)目投入 億元。要點(diǎn)七：參股金融　2022 年 12 月底，公司持有江蘇銀行 萬股(占 %)，最初投資成本為 340 萬元，期末賬面價(jià)值為 340 萬元。要點(diǎn)八：實(shí)力大股東中化國際　中化國際持有公司股份 5778 萬股(占 %)，為公司第一大股東。中化國際將與公司共同致力于在南通市建立農(nóng)藥的國際知名品牌生產(chǎn)基地，中化國際目前擁有孟山都公司草甘膦，酰胺類除草劑在中國，東南亞 6 國及南亞 2 國的經(jīng)銷權(quán)。07 年 5 月，公司第一大股東南通工貿(mào)將所持公司 5544 萬股以 元/股轉(zhuǎn)讓予中化國際，轉(zhuǎn)讓后中化國際持有公司 28%股份，為公司第二大股東。08 年 11 月，中化國際通過二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份 234 萬股。要點(diǎn)九：原擬公開發(fā)行　08 年 8 月，股東大會(huì)通過公司公開發(fā)行不超過 4000 萬股募資不超過 億元，擬投入募資 億元于 萬噸/年