【文章內容簡介】 nancing）這三種活動,并說明這些活動間的互動關系。 4． 深刻了解四份財務報表透露的經營及競爭訊息：任何企業(yè)活動都可以匯整成“資產負債表”、“利潤表”、“現金流量表”與“所有者權益（或股東權益）變動表”四份財務報表。 5． 加強領導者必備的五項管理修煉：根據麻省理工學院著名的“斯隆領導模型”（Sloan Leadership Model）,領袖必須具有形成愿景（visioning）、分析現況（analyzing）、協調利益（relating）、嘗試創(chuàng)新（inventing）及激勵賦能（enabling）五項核心能力。 財務報表何以能協助未來的企業(yè)領袖鍛煉這五大神功？以下將進一步說明。一個堅持(1)財務報表最重要的使命就是實踐課責性?！缎录s圣經馬太福音》中有個討論課責性的有趣故事： 某個主人即將前往國外,就叫了仆人來,按照每個人的才干分配他們銀子：一個給了5000,一個給了2000,一個給了1000。那個領5000的隨即拿去做買賣,另外賺了5000；那個領2000的也照辦,另外賺了2000；那個領1000的卻掘開地,把主人的銀子埋起來。 過了許久,主人回來和他們算賬。那個領5000銀子的又帶著另外的5000來,說：“主啊,你交給我5000銀子。請看,我又賺了5000?！?主人說：“好,你這又良善又忠心的仆人,你在不多的事上有忠心,我要把許多事派你管理?！蹦莻€領了2000的也來,向主人說：“主啊,你交給我2000銀子。請看,我又賺了2000。”主人十分喜悅,也頗多嘉許。 那個領1000的卻說：“主啊,我知道你是忍心的人,沒有種的地方要收割,沒有散的地方要聚斂。我很害怕,就把你的銀子埋藏在這里,請看,你的原銀子在這里?！敝魅嘶卮穑骸澳氵@又惡又懶的仆人,你既知道我沒有種的地方要收割,沒有散的地方要聚斂,就當把我的銀子放在兌換銀錢的人那里,到我來的時候,可以連本帶利收回?！庇谑?主人奪過他這1000銀子,給那個擁有10 000銀子的仆人。主人的經營理念是：“因為凡有的,還要加給他,叫他有余；沒有的,連他所有的也要奪過來。” 這個故事提供兩個深刻的管理啟示： 1． 故事中的主人不只要求資產價值的保持,更要求投資報酬率的提升。那個將主人托付現金（銀子）埋起來的仆人,以現代標準來看,只算是膽怯或懶惰之人,比起涉及重大財務弊案的諸多現代經理人,那位埋銀子的仆人還不是“惡仆”,至少銀子并沒有被他拿來中飽私囊！ 2． 主人分配資源的邏輯,是按仆人投資績效進行“汰弱存強”,而不是“濟弱扶傾”。事實上,這就是現代資本市場的邏輯——資本追求提升投資報酬率的機會。經濟社會中的強者會被分配更多的資本,而弱者將被剝奪所擁有的資本。所有強勢的主人（股東）都是“忍心”的人,他們要求在“沒有種的地方要收割,沒有散的地方要聚斂”,這代表主人關心的重點是投資結果,不想聽失敗的借口。 企業(yè)的首席執(zhí)行官及所有高階主管,都應是忠于所托的仆人,在商業(yè)行為上也應展現高度的誠信原則。 具有誠信的聲譽往往能大幅減少交易成本。關于這點,巴菲特分享了一個有趣的故事。 2003年春天,巴菲特得知沃爾瑪有意出售一個年營業(yè)額約230億美元的非核心事業(yè),該事業(yè)名為麥克林（McLane）。多年以來,巴菲特一直把《財富》雜志所調查“最受人景仰的企業(yè)”那一票投給沃爾瑪,因為他對沃爾瑪的誠信和經營能力有著高度的信心。當時整個收購交易出奇的簡單迅速,巴菲特和沃爾瑪的首席財務官面談了兩小時,巴菲特當場點頭同意購買金額,而沃爾瑪的首席財務官只打了通電話請示首席執(zhí)行官,交易就宣告結束。29天后,購買麥克林的15億美元款項,就由伯克希爾哈撒韋公司直接匯入沃爾瑪賬戶,中間沒有任何投資銀行介入。這種交易是否太過于草率？巴菲特說,他相信沃爾瑪財務報表所提供的一切數字,因此計算合理的收購價格對他輕而易舉。事后也證明,沃爾瑪提供巴菲特的各項數據的確坦誠無欺。 相對地,心理學家近期的研究顯示,不誠信的商業(yè)行為（例如做假賬、廣告不實等）,即使未遭遇政府罰款或訴訟賠償損失,也會造成企業(yè)隱藏性的成本。這些隱藏性成本包括： 1． 因聲譽受損導致的銷售下跌。根據該項研究,相當多的消費者會因企業(yè)不誠實的商業(yè)行為,停止或減少對該企業(yè)產品與服務的消費。 2． 由于員工與企業(yè)組織的價值觀發(fā)生沖突,會造成誠實的員工求去、不誠實的員工反而留下的“反淘汰”情形。當不誠實的員工比例增加,企業(yè)監(jiān)督員工的成本會大幅增加,而企業(yè)因不誠實行為所造成的損失也會增加。一個堅持(2)3． 當企業(yè)加強監(jiān)控員工后,員工會產生不被信任的不滿、生產力降低等負面影響。 由于這是一連串的隱藏性成本,無怪乎世界著名的臺灣集成電路公司董事長張忠謀竭力倡導“好的道德等于好的生意（Good ethics is good business.）”,并以“志同道合”作為求才首選。兩個方法為了彰顯對主人的課責性,《馬太福音》中的仆人必須將手上的銀子交由主人盤點,確認金額無誤,這就是“表達事實”。仆人也必須仔細說明他們從事何種經營活動、造成的收入與支出各是多少,合理地解釋銀子數量為何增加或減少,這就是“解釋變化原因”。倘若主人無法親自查證銀子數量,仆人便必須編制報表,對現有銀子數量和增減項目進行說明。這種提倡課責性的活動就是“財務報告”（financial reporting）,使用的工具就是財務報表。但是,這種主仆關系經常存在“信息不對稱”的情況。假設主人沒回國,看不到銀子,主人就必須找一個具有公信力的第三者,檢查仆人所宣稱的銀子數量,并確認仆人對經營狀況的說明,這個第三者就是現在所謂的“會計師”。在撰寫《馬太福音》的兩千年后,企業(yè)經濟活動的復雜性遠超過當時,但“表達事實”與“解釋變化原因”,仍是達成財務報表課責性的兩個基本方法。 雖然任用會計師必須經過主人（股東會）同意,但誰能當候選人,卻通常是仆人自己決定的。此外,仆人可能會對會計師施以壓力,要求他提供有利于自己的意見。不道德的會計師,還可能在利益引誘下與仆人勾結,一起欺騙主人,這又演變成另一個嚴重的問題。舉例來說,安然案里一些回避證券主管單位監(jiān)督的方法,就是安然的簽證會計師安達信事務所（Auther Anderson）協助構思的。 上述兩種方法和財務報表的兩種基本數量關系密切： 1． 存量（stock）：代表特定時點企業(yè)所擁有的財務資源,例如有多少現金及應收賬款等。對于存量,我們要求“表達事實”,重點在于確認它的存在及數量正確。 2． 流量（flow）：代表一段特定期間內財務情況的變化,例如每年度的營收與獲利金額。對于流量,我們要求能“解釋變化的原因”。財務報表對經理人及投資人的最大功能,并不是直接回答問題,而是幫助他們提出問題,進而理清管理問題的核心。 臺塑副董事長王永在先生在一次專訪中提到,所有的管理現象只要抽絲剝繭,當你問到第六個問題時,幾乎都能徹底理清。王永在先生的見解,并不是精確的科學定律,而是沙場老將多年的寶貴經驗。這種精神與做法,就如郭臺銘先生所強調的,經理人必須不斷地拆解問題,直到深入了解每個細節(jié)為止,因為“魔鬼都躲在細節(jié)里”！ 財務報表的主要功能是提供“問問題”的起點,而不是終點。畢竟財務報表呈現的數據通常加總性太高,無法直接確認管理中的問題所在。例如沃爾瑪的總營收來源非常廣,如果沃爾瑪想了解營收變化的原因,可以從地理區(qū)域（）、顧客別（）、產品別（）等不同角度切入。因此,財務報表主要是管理階層用來問問題的工具,而不是得到答案的工具。至于管理問題的真正答案,必須倚賴經理人更細致深入的剖析。三類活動在幾年前的清明祭祖活動中,意外地,我自族譜中發(fā)現自己居然是帝王之后,祖先可向上追溯到漢高祖劉邦（前256年~前195年）。從此以后,關于這些“帝王級”祖先如何經營他們的“家族企業(yè)”,我一直抱持莫大的興趣。在臺灣大學上課時,我向學生們炫耀了自己顯赫的列祖列宗,有位學生開玩笑說,劉家祖先的確不得了,但是后代子孫好像沒那么高明。我立刻加以辯駁：“香港的著名影星劉德華與2004年在雅典奧運會勇奪110米欄金牌的劉翔,都是近代劉家了不起的知名人物哩！” 事實上,劉家王朝在管理思維上的確有過人之處。以商業(yè)觀點比喻,漢高祖劉邦是中國歷史上第一個“平民創(chuàng)業(yè)家”,他創(chuàng)業(yè)成功的關鍵是“用對的人”。關于自己何以成功,劉邦作了個精辟無比的分析：“夫運籌策帷帳之中,決勝于千里之外,吾不如子房（張良）；鎮(zhèn)國家,撫百姓,給饋餉,不絕糧道,吾不如蕭何；連百萬之軍,戰(zhàn)必勝,攻必取,吾不如韓信。此三者,皆人杰也,吾能用之,此吾所以取天下也。項羽有一范增而不能用,此其所以為我擒也。”（《史記高祖本紀》） “用對的人”之所以重要,是因為他們會“做對的事”,而且會把對的事做好。以現代管理術語而言,身為領袖的劉邦,充分認識到企業(yè)三大類型活動的重要性,這三大類型活動也正好是財務報表描繪的主要對象： 1． 策略規(guī)劃活動（以張良為代表）：企業(yè)的策略規(guī)劃,具體表現在財務報表上的是投資活動（investing activities）。投資活動決定企業(yè)未來能否成功,正確的投資能使企業(yè)保持良好的發(fā)展,創(chuàng)造更高的市場價值；不正確的投資不僅會造成短命王朝,甚至會使“股王”淪落為“毛股”。所謂的投資活動,不只是指把錢用在哪里的決策,也包括把錯誤投資收回來的決策（divest）。 2． 后勤支持活動（以蕭何為代表）：后勤支持活動具體表現在財務報表上是籌資活動（financing activities）,也就是資金流。現代企業(yè)的“糧道”就是資金流。資金充足流暢,經營或投資活動就能可攻可守,員工及股東才能人心安定。 3． 市場占有活動（以韓信為代表）：市場占有活動具體表現在財務報表上是經營活動（operating activities）。經營活動決定企業(yè)短期的成功,它的重點是營收及獲利的持續(xù)增長,以及能由顧客端順利地收取現金。 關于投資、籌資與經營等三種活動更進一步的定義,以及三者間相互的關系,將在第六章《別只顧加速,卻忘了油箱沒油——現金流量表的原理與應用》深入說明。事實上,會計數字只是結果,管理活動才是組織創(chuàng)造價值的原因。分析財務報表不能只看死板的數字,還要能看到產生數字的管理活動,并分析這些活動所可能引導企業(yè)變動的方向。 這三種活動的關系十分密切,成功的經營活動可能代表企業(yè)目前業(yè)務仍有廣闊的投資空間,也會使得股東或銀行樂于繼續(xù)提供融資。四份報表任何復雜的企業(yè),通過帕喬利密碼的轉換,都能利用下列四種財務報表敘述它的財務情況。許多企業(yè)人士喜歡膜拜“四面佛”,據說能保佑企業(yè)財運亨通。事實上,每個企業(yè)本來就“供奉”著四張財務報表,不妨將之視為引導競爭及管理活動的“四面佛”！ 這四份財務報表分別簡述如下（各份報表細節(jié)將于第四章至第七章中詳述）： 1． 資產負債表（Balance Sheet）：它描述的是在某一特定時點,企業(yè)的資產、負債及所有者權益（或股東權益）的關系。簡單地說,資產負債表建立在以下的恒等式關系：資產＝負債＋所有者權益。這個恒等式關系要求企業(yè)同時掌握資金的來源（負債及所有者權益）與資金的用途（如何把資金分配在各種資產上）。資產負債表是了解企業(yè)財務結構最重要的利器。 2． 利潤表（Statement of Ine）：它解釋企業(yè)在某段期間內財富（股東權益）如何因各種經濟活動的影響發(fā)生變化。簡單地說,凈利潤（Net Ine）或凈損失（Net Loss）等于收入扣除各項費用。利潤表是衡量企業(yè)經營績效最重要的依據。 3． 現金流量表（Statement of Cash Flows）：它解釋某特定期間內,組織的現金如何因經營活動、投資活動及籌資活動發(fā)生變化?，F金流量表可以彌補利潤表在衡量企業(yè)績效時面臨的盲點,以另一個角度檢視企業(yè)的經營成果。現金流量表是評估企業(yè)能否持續(xù)存活及競爭的最核心工具。 4． 所有者權益（或股東權益）變動表（Statement of Stockholders’Equity）：它解釋某一特定期間內,所有者權益（或股東權益）如何因經營的盈虧（凈利或凈損）、現金股利的發(fā)放等經濟活動而發(fā)生變化。它是說明管理階層是否公平對待股東的最重要信息。 廣義的財務報告活動,還包括管理階層對企業(yè)經營活動的討論與會計師的簽證意見。 普遍而言,一般公認會計準則的制定過程,除了參考會計的學理,也受到政府法令規(guī)范及產業(yè)界壓力。舉例來說,美國科技產業(yè)長期以來反對將員工認股權（stock option）當成企業(yè)的費用。 1970至1980年代的臺灣知名歌星萬沙浪先生,曾以一曲《風從哪里來》風靡海內外,若將這首歌的歌詞稍微更動,把“風”字改成“錢”字,就變成說明財務報表的好口訣：“錢從哪里來,要到哪里去？有誰能告訴我,錢從哪里來？”前兩句歌詞指的是資產負債表,它的目的是陳述組織資金的來源及用途。后兩句歌詞是指其他三份財務報表,目的都在于解釋企業(yè)財務資源或股東權益的變動。接下來的歌詞,對經歷過亞洲金融風暴、美國911恐怖襲擊事件、SARS疫情的企業(yè)經理人與投資人,一定使他們感觸良多：“來得急,去得快,有歡笑,有悲哀……”金庸七傷拳的啟示金庸武俠小說《倚天屠龍記》描述過一門奇特的武功“七傷拳”,特色是對付敵人雖威力無窮,但使用時也會傷害自己,亦即所謂的“傷人一寸,傷己一尺”?！兑刑焱例堄洝访鑼懡鹈{王謝遜為替家人報仇,偷偷學會了七傷拳,但是當他重創(chuàng)敵人之際,嚴重的副作用也逐一浮現,他先是瞎了雙眼,然后開始神智不清,有時近乎瘋狂。 投資界有個共識,一旦一個企業(yè)開始做假賬,就像人染上毒癮,做假賬的幅度只會愈來愈大,非常難以戒除。做假賬就像練七傷拳,剛開始似乎只傷害了投資人,但終究傷害最大的還是自己和公司。做假賬一開始使人盲目——沒有公允的信息,就無法判斷企業(yè)的真實狀況；接下來,做假賬會令人瘋狂——沒有優(yōu)質的信息,企業(yè)就不能思考。在其他行業(yè),發(fā)揮創(chuàng)造力往往會被大力贊揚,大概只有在會計學里,說企業(yè)的財務報表太有“創(chuàng)造力”,是極大的負面評價。簡單地說,財務報表的核心價值是忠于所托、反映事實,這也是創(chuàng)造企業(yè)長期競爭力的基本條件之一。《威尼斯商人》里的企管如果出生在400多年后的今天,英國大文豪莎士比亞（William Shakespeare,1564~1616）應該也會是位杰出的企管暢銷書作家。在莎翁著名的喜劇《威尼斯商人》（The Merchant of Venice）中,通過活靈活現的描寫,商人憂心資產價值縮水的忐忑不安、他們對資金融通的需