【文章內(nèi)容簡介】 低其稅后收益 ， 導(dǎo)致證券價格下跌 ， 而降低稅率或?qū)嵭袦p免稅政策會增加公司的稅后收益 ， 導(dǎo)致證券價格上漲 。 二是對證券市場投資者交易行為和交易所得實行不同的稅收政策 ， 會影響投資者的投資成本 ， 進(jìn)而影響其買賣證券的結(jié)構(gòu) (即股票與債券的投資比例 )、 交易次數(shù)和投資的積極性；最終影響證券價格 。如 ， 提高證券交易印花稅率 (或證券交易稅率 )，會提高證券交易成本 ， 抑制證券價格上漲 ， 甚至導(dǎo)致證券價格下跌；降低證券交易印花稅率(或證券交易稅率 )， 則會刺激證券價格上漲 。征收證券交易所得稅 ， 則對證券市場是特大利空 ， 一般會導(dǎo)致證券價格暴跌 。 （四） 分析政策應(yīng)注意的問題 ?有的 政策對證券市場的影響帶有時滯性，有的政策則在投資者對其有預(yù)期時就對證券價格發(fā)生影響。要具體問題具體分析。 經(jīng)濟(jì)政策不是影響證券市場的唯一因素 ， 所以還要結(jié)合其他因素進(jìn)行分析 。 如果當(dāng)時其他因素的影響力很大 ， 則會暫時抵消經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響作用 。 要收集有關(guān)信息 ， 對政策變化趨勢有所預(yù)測 ， 以便做出正確的投資決策 。 收集信息的內(nèi)容主要包括：已出臺的政策 ， 專家學(xué)者的觀點 ， 政府官員的變動 ， 現(xiàn)任官員的講話 、性格 、 活動等 。 要領(lǐng)會政策精神和管理層的真實意圖 ， 不要產(chǎn)生誤解 。 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán) 所謂經(jīng)濟(jì)循環(huán) ， 又稱經(jīng)濟(jì)周期 ， 是指一國經(jīng)濟(jì)從低谷起動發(fā)展到高峰后又回到新的低谷的過程 。 人們在描述資本主義國家的經(jīng)濟(jì)周期時 ， 一般將經(jīng)濟(jì)周期劃分為危機(jī) 、 蕭條 、 復(fù)蘇和繁榮四個階段 。 我國經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷調(diào)整 (停滯 )、起動升溫 (上升 )、 快速發(fā)展 (高漲 )、 下降四個階段 。 分析經(jīng)濟(jì)循環(huán)各階段對證券市場的影響時應(yīng)注意三點： 一是證券市場對經(jīng)濟(jì)循環(huán)的反應(yīng)往往是提前的 。 二是證券市場與經(jīng)濟(jì)循環(huán)之間的關(guān)系是否密切 ， 要看證券市場的完善狀況 。 三是在大周期中還包含有小周期 。 投資者一般應(yīng)遵循買賣原則： 一是在預(yù)期經(jīng)濟(jì)進(jìn)人上升期時 ， 逢低買入股票： 二是在經(jīng)濟(jì)高漲時 ， 股價上漲幅度已大 ， 投資者應(yīng)分批逢高賣出股票 ， 至經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降期時 ， 全部股票賣出 。 三是在停滯期 ， 則先休息 、 觀望 、 等待經(jīng)濟(jì)上升期的來臨 。 以上原則適合于長線投資者 。 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) (一 )經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo) (二 )投資的增長、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo) (三 )政府購買力指標(biāo) (四 )個人消費指標(biāo) (五 )商品價格指數(shù) (六 )失業(yè)率指標(biāo) (一 )經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo)主要有：國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)、 國民收入 、 工業(yè)產(chǎn)值 、 經(jīng)濟(jì)效益 、 投資規(guī)模及增長速度等 。 投資者可以側(cè)重分析 GDP， 包括其絕對額與增長率 。 GDP是一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的貨幣總價值 。 持續(xù)上升的 GDP表明國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展；處于不穩(wěn)定的非均衡增長狀態(tài)的 GDP， 可能會孕育新的經(jīng)濟(jì)衰退 。 、 穩(wěn)定 、 高速的 GDP增長 ， 投資者可堅定持股信心 ， 不獲利不拋出 。 GDP增長 ， 則應(yīng)警惕股價下跌 ， 投資宜謹(jǐn)慎 。 GDP減速增長時 ， 可擇機(jī)吸納預(yù)期收益高的股票 。 GDP長期下降后逐漸轉(zhuǎn)為正增長時 ， 也是逢低建倉的時機(jī) 。 應(yīng)注意的是 ， 在分析 GDP變動時 ， 必須著眼于未來 ， 這是最基本的原則 。 (二 )投資的增長、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo) 分析該項指標(biāo)時 ， 側(cè)重考慮以下幾個問題：一 、 政府投資的方向 。 當(dāng)政府加大對某一行業(yè) 、 某一地區(qū)的投資力度時 ， 意味著該行業(yè) 、 該地區(qū)的投資環(huán)境將得到改善 ， 經(jīng)濟(jì)實力大為增強(qiáng) ， 這時該行業(yè) 、 該地區(qū)的證券價格就會上漲；反之看跌 ， 投資者可關(guān)注這些 行業(yè)和地區(qū)的證券 價格 。 二 、 企業(yè)的投資規(guī)模 ， 或者全社會的總投資規(guī)模和投資增長率 。 如果投資規(guī)模擴(kuò)大 ， 則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快 ，這有利于股價上揚(yáng) 。 如果投資規(guī)模收縮 ，則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩 ， 股價會由上升轉(zhuǎn)為下跌 。 當(dāng)然 ， 投資規(guī)模過度膨脹 ， 預(yù)示著本經(jīng)濟(jì)周期將結(jié)束 ， 股價下跌的日子不遠(yuǎn)了 。 對投資效益的分析 ，可通過信息披露載體了解有關(guān)投資效益的指標(biāo) ， 據(jù)以分析經(jīng)濟(jì)的景氣狀態(tài)及其對證券價格的影響 。 好的投資效益會促進(jìn)證券價格上漲；反之下跌 。 (三 )政府購買力指標(biāo) 政府購買力的大小與財政收支政策有關(guān) 。但是 ， 在財政收支政策不變的情況下 ， 政府購買力也是會發(fā)生變動的 ， 因為在財政收支政策已定的情況下 ， 政府購買力的大小要受政府支出范圍和收入規(guī)模的雙重影響 。 而政府購買力的變動 ， 又會對經(jīng)濟(jì)發(fā)生直接的影響 ， 進(jìn)而影響證券市場 。 當(dāng)政府購買力大幅度增加時 ， 社會公共消費擴(kuò)大 ， 相關(guān)的產(chǎn)品生產(chǎn)部門趨于活躍 ， 經(jīng)濟(jì)向好 ， 相關(guān)的股票價格上漲；當(dāng)政府購買力大幅度縮小時 ， 經(jīng)濟(jì)向淡 ， 股市下跌 。當(dāng)然 ， 如果政府購買力的增加是建立在巨額赤字基礎(chǔ)上的 ， 則經(jīng)過一段時期后 ， 就會出現(xiàn)通貨膨脹加劇的問題 。 (四 )個人消費指標(biāo) 個人消費水平的提高 ， 社會零售商品總額的增長 ，表示經(jīng)濟(jì)看好 ， 對證券市場總體行情起支撐作用；個人消費水平下降時 ， 企業(yè)的產(chǎn)品庫存會增加 ， 效益下滑 ， 這對證券市場行情是不利的 。另外 ， 消費結(jié)構(gòu)的變化對證券市場也有一定的影響 。 如 ， 住房消費 、 汽車消費和電腦消費比重的提高 ， 會刺激房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)管理行業(yè) 、汽車行業(yè)及電腦行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ， 使其股票價格上揚(yáng) 。 (五 )商品價格指數(shù) 商品價格指數(shù)的變動對證券市場的影響比較復(fù)雜 ， 既有利多影響又有利空影響 ， 但從總體上看 ， 從長遠(yuǎn)來看 ， 消極影響大于積極影響 。 1． 在商品價格指數(shù)上漲初期 ， 并且上漲幅度不大 ， 或出現(xiàn)局部性 (如某行業(yè) )商品價格上漲時 ，如果證券發(fā)行公司的產(chǎn)品銷售價 格上漲所帶來的收益