【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 低其稅后收益 ， 導(dǎo)致證券價(jià)格下跌 ， 而降低稅率或?qū)嵭袦p免稅政策會(huì)增加公司的稅后收益 ， 導(dǎo)致證券價(jià)格上漲 。 二是對(duì)證券市場(chǎng)投資者交易行為和交易所得實(shí)行不同的稅收政策 ， 會(huì)影響投資者的投資成本 ， 進(jìn)而影響其買賣證券的結(jié)構(gòu) (即股票與債券的投資比例 )、 交易次數(shù)和投資的積極性；最終影響證券價(jià)格 。如 ， 提高證券交易印花稅率 (或證券交易稅率 )，會(huì)提高證券交易成本 ， 抑制證券價(jià)格上漲 ， 甚至導(dǎo)致證券價(jià)格下跌；降低證券交易印花稅率(或證券交易稅率 )， 則會(huì)刺激證券價(jià)格上漲 。征收證券交易所得稅 ， 則對(duì)證券市場(chǎng)是特大利空 ， 一般會(huì)導(dǎo)致證券價(jià)格暴跌 。 （四） 分析政策應(yīng)注意的問題 ?有的 政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響帶有時(shí)滯性，有的政策則在投資者對(duì)其有預(yù)期時(shí)就對(duì)證券價(jià)格發(fā)生影響。要具體問題具體分析。 經(jīng)濟(jì)政策不是影響證券市場(chǎng)的唯一因素 ， 所以還要結(jié)合其他因素進(jìn)行分析 。 如果當(dāng)時(shí)其他因素的影響力很大 ， 則會(huì)暫時(shí)抵消經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響作用 。 要收集有關(guān)信息 ， 對(duì)政策變化趨勢(shì)有所預(yù)測(cè) ， 以便做出正確的投資決策 。 收集信息的內(nèi)容主要包括：已出臺(tái)的政策 ， 專家學(xué)者的觀點(diǎn) ， 政府官員的變動(dòng) ， 現(xiàn)任官員的講話 、性格 、 活動(dòng)等 。 要領(lǐng)會(huì)政策精神和管理層的真實(shí)意圖 ， 不要產(chǎn)生誤解 。 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán) 所謂經(jīng)濟(jì)循環(huán) ， 又稱經(jīng)濟(jì)周期 ， 是指一國經(jīng)濟(jì)從低谷起動(dòng)發(fā)展到高峰后又回到新的低谷的過程 。 人們?cè)诿枋鲑Y本主義國家的經(jīng)濟(jì)周期時(shí) ， 一般將經(jīng)濟(jì)周期劃分為危機(jī) 、 蕭條 、 復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段 。 我國經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷調(diào)整 (停滯 )、起動(dòng)升溫 (上升 )、 快速發(fā)展 (高漲 )、 下降四個(gè)階段 。 分析經(jīng)濟(jì)循環(huán)各階段對(duì)證券市場(chǎng)的影響時(shí)應(yīng)注意三點(diǎn)： 一是證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的反應(yīng)往往是提前的 。 二是證券市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)循環(huán)之間的關(guān)系是否密切 ， 要看證券市場(chǎng)的完善狀況 。 三是在大周期中還包含有小周期 。 投資者一般應(yīng)遵循買賣原則： 一是在預(yù)期經(jīng)濟(jì)進(jìn)人上升期時(shí) ， 逢低買入股票： 二是在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí) ， 股價(jià)上漲幅度已大 ， 投資者應(yīng)分批逢高賣出股票 ， 至經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降期時(shí) ， 全部股票賣出 。 三是在停滯期 ， 則先休息 、 觀望 、 等待經(jīng)濟(jì)上升期的來臨 。 以上原則適合于長線投資者 。 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) (一 )經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo) (二 )投資的增長、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo) (三 )政府購買力指標(biāo) (四 )個(gè)人消費(fèi)指標(biāo) (五 )商品價(jià)格指數(shù) (六 )失業(yè)率指標(biāo) (一 )經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度指標(biāo)主要有：國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)、 國民收入 、 工業(yè)產(chǎn)值 、 經(jīng)濟(jì)效益 、 投資規(guī)模及增長速度等 。 投資者可以側(cè)重分析 GDP， 包括其絕對(duì)額與增長率 。 GDP是一國在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的貨幣總價(jià)值 。 持續(xù)上升的 GDP表明國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展；處于不穩(wěn)定的非均衡增長狀態(tài)的 GDP， 可能會(huì)孕育新的經(jīng)濟(jì)衰退 。 、 穩(wěn)定 、 高速的 GDP增長 ， 投資者可堅(jiān)定持股信心 ， 不獲利不拋出 。 GDP增長 ， 則應(yīng)警惕股價(jià)下跌 ， 投資宜謹(jǐn)慎 。 GDP減速增長時(shí) ， 可擇機(jī)吸納預(yù)期收益高的股票 。 GDP長期下降后逐漸轉(zhuǎn)為正增長時(shí) ， 也是逢低建倉的時(shí)機(jī) 。 應(yīng)注意的是 ， 在分析 GDP變動(dòng)時(shí) ， 必須著眼于未來 ， 這是最基本的原則 。 (二 )投資的增長、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效益指標(biāo) 分析該項(xiàng)指標(biāo)時(shí) ， 側(cè)重考慮以下幾個(gè)問題：一 、 政府投資的方向 。 當(dāng)政府加大對(duì)某一行業(yè) 、 某一地區(qū)的投資力度時(shí) ， 意味著該行業(yè) 、 該地區(qū)的投資環(huán)境將得到改善 ， 經(jīng)濟(jì)實(shí)力大為增強(qiáng) ， 這時(shí)該行業(yè) 、 該地區(qū)的證券價(jià)格就會(huì)上漲；反之看跌 ， 投資者可關(guān)注這些 行業(yè)和地區(qū)的證券 價(jià)格 。 二 、 企業(yè)的投資規(guī)模 ， 或者全社會(huì)的總投資規(guī)模和投資增長率 。 如果投資規(guī)模擴(kuò)大 ， 則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快 ，這有利于股價(jià)上揚(yáng) 。 如果投資規(guī)模收縮 ，則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩 ， 股價(jià)會(huì)由上升轉(zhuǎn)為下跌 。 當(dāng)然 ， 投資規(guī)模過度膨脹 ， 預(yù)示著本經(jīng)濟(jì)周期將結(jié)束 ， 股價(jià)下跌的日子不遠(yuǎn)了 。 對(duì)投資效益的分析 ，可通過信息披露載體了解有關(guān)投資效益的指標(biāo) ， 據(jù)以分析經(jīng)濟(jì)的景氣狀態(tài)及其對(duì)證券價(jià)格的影響 。 好的投資效益會(huì)促進(jìn)證券價(jià)格上漲；反之下跌 。 (三 )政府購買力指標(biāo) 政府購買力的大小與財(cái)政收支政策有關(guān) 。但是 ， 在財(cái)政收支政策不變的情況下 ， 政府購買力也是會(huì)發(fā)生變動(dòng)的 ， 因?yàn)樵谪?cái)政收支政策已定的情況下 ， 政府購買力的大小要受政府支出范圍和收入規(guī)模的雙重影響 。 而政府購買力的變動(dòng) ， 又會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生直接的影響 ， 進(jìn)而影響證券市場(chǎng) 。 當(dāng)政府購買力大幅度增加時(shí) ， 社會(huì)公共消費(fèi)擴(kuò)大 ， 相關(guān)的產(chǎn)品生產(chǎn)部門趨于活躍 ， 經(jīng)濟(jì)向好 ， 相關(guān)的股票價(jià)格上漲；當(dāng)政府購買力大幅度縮小時(shí) ， 經(jīng)濟(jì)向淡 ， 股市下跌 。當(dāng)然 ， 如果政府購買力的增加是建立在巨額赤字基礎(chǔ)上的 ， 則經(jīng)過一段時(shí)期后 ， 就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹加劇的問題 。 (四 )個(gè)人消費(fèi)指標(biāo) 個(gè)人消費(fèi)水平的提高 ， 社會(huì)零售商品總額的增長 ，表示經(jīng)濟(jì)看好 ， 對(duì)證券市場(chǎng)總體行情起支撐作用；個(gè)人消費(fèi)水平下降時(shí) ， 企業(yè)的產(chǎn)品庫存會(huì)增加 ， 效益下滑 ， 這對(duì)證券市場(chǎng)行情是不利的 。另外 ， 消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化對(duì)證券市場(chǎng)也有一定的影響 。 如 ， 住房消費(fèi) 、 汽車消費(fèi)和電腦消費(fèi)比重的提高 ， 會(huì)刺激房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)管理行業(yè) 、汽車行業(yè)及電腦行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ， 使其股票價(jià)格上揚(yáng) 。 (五 )商品價(jià)格指數(shù) 商品價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響比較復(fù)雜 ， 既有利多影響又有利空影響 ， 但從總體上看 ， 從長遠(yuǎn)來看 ， 消極影響大于積極影響 。 1． 在商品價(jià)格指數(shù)上漲初期 ， 并且上漲幅度不大 ， 或出現(xiàn)局部性 (如某行業(yè) )商品價(jià)格上漲時(shí) ，如果證券發(fā)行公司的產(chǎn)品銷售價(jià) 格上漲所帶來的收益