實(shí)施經(jīng)理層融資收購(gòu)(編輯修改稿)
2024-08-24 20:11 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 層次，所以收購(gòu)主體的支付能力都遠(yuǎn)低于收購(gòu)標(biāo)的的一般價(jià)值。在收購(gòu)中，他們往往只能支付總收購(gòu)價(jià)款中很少的一部分（一般為10%20%），其余的大部分資金缺口需要融資來(lái)彌補(bǔ)。 現(xiàn)在從實(shí)施成功的若干中國(guó)的MBO案例來(lái)看，除利用個(gè)人信用外，還可以利用其它多種途徑予以解決，如股權(quán)質(zhì)押貸款等，美的就是采用這種方式進(jìn)行的。北京四通股份公司實(shí)施MBO時(shí)，是采用了變通的方式進(jìn)行融資的。他們以職工持股會(huì)（社團(tuán)法人）的名義向銀行申請(qǐng)貸款，再轉(zhuǎn)向個(gè)人，其前提是必須由四通公司做擔(dān)保。此外，即將出臺(tái)的《信托法》也將為MBO創(chuàng)造另一個(gè)非常可行的融資渠道，即通過(guò)信托投資公司代管股票，讓信托公司作為主體進(jìn)行金融信貸，因此，買(mǎi)者是有能力買(mǎi)的。 MBO的操作模式 一般地說(shuō)，一個(gè)完整的MBO行為的參與者有以下幾類(lèi)：核心經(jīng)理層（由于中國(guó)的實(shí)際國(guó)情，往往還包括一部分中層管理人員甚至普通員工）、原股權(quán)持有者和管理者、股權(quán)投資人、債權(quán)投資人和收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。其中，經(jīng)理層和賣(mài)方的主要經(jīng)濟(jì)事務(wù)是就交易的資產(chǎn)或股權(quán)進(jìn)行定價(jià)談判；股權(quán)投資人和債權(quán)投資人主要是提供資金支持和融資渠道；收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的職能是進(jìn)行方案設(shè)計(jì)、法律解釋和支持、財(cái)務(wù)評(píng)估和處理、公司改制設(shè)計(jì)及融資協(xié)調(diào)在具體的方案設(shè)計(jì)和實(shí)施中，應(yīng)遵循“逐步謹(jǐn)慎操作”的原則，可分為如下三個(gè)階段進(jìn)行： 第一階段：方案策劃站此階段主要是收購(gòu)可行性的調(diào)查研究，包括目標(biāo)公司調(diào)查和整體工作進(jìn)度安排。 目標(biāo)公司的調(diào)查是整個(gè)MBO的基礎(chǔ)，其結(jié)果要客觀和有效，是一個(gè)耗時(shí)耗力的過(guò)程。在調(diào)查時(shí)，要綜合考察和研究目標(biāo)公司的各個(gè)指標(biāo)，一般交由獨(dú)立的第三方財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)做，力求公正和完善。主要的指標(biāo)有：經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、法律政策、公司治理結(jié)構(gòu)等。 尤須注意的是，對(duì)于MBO目標(biāo)公司及MBO行為本身的法律調(diào)查和評(píng)價(jià)極為重要。其又可分為兩個(gè)方面：一
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