財(cái)政政策對(duì)投資總量的影響分析(編輯修改稿)
2024-08-23 16:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)摘要》（1999）有關(guān)資料計(jì)算。 。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“擠出效應(yīng)”，如果政府靠借款支付公共投資，就會(huì)推動(dòng)金融市場利率上升，通過發(fā)行債券形式籌集資金也會(huì)造成債券價(jià)格下跌，從而引起利率上升，進(jìn)而使私人融資成本上升，導(dǎo)致私人投資萎縮。這樣，公共投資擴(kuò)張結(jié)果卻引起整個(gè)社會(huì)投資支出的縮減。目前，我國公共投資擴(kuò)張排擠私人投資的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為：一方面政府龐大的投資計(jì)劃需要銀行信貸的支持，在銀行資金有限、風(fēng)險(xiǎn)約束增強(qiáng)的情況下，銀行“惜貸”勢必壓縮其他企業(yè)或私人投資信貸，部分企業(yè)或私人只能尋求較高利息的資金來源，從而增加資本成本，降低盈利能力和再投資能力，還有相當(dāng)部分企業(yè)則由于項(xiàng)目收益水平較低既無緣在銀行內(nèi)也不可能在銀行外獲得融資；另一方面還表現(xiàn)在政府部門及其下屬機(jī)構(gòu)把某一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域作為本單位的勢力范圍和領(lǐng)地，通過行政手段限制其他投資主體的進(jìn)入，即使進(jìn)入也對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的限制。這種行政性壟斷排擠了其他投資者的投資介入，減少了其他投資者的投資。同時(shí)，非國有經(jīng)濟(jì)原來準(zhǔn)備對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資，后來因國家投資同樣的項(xiàng)目，非國有經(jīng)濟(jì)的投資被“擠出”，這在中央加大公共交通建設(shè)和基礎(chǔ)投資之后，地方項(xiàng)目準(zhǔn)備不足，但又不愿意放棄中央的無償投資，便把原來與外資和私人投資合作的項(xiàng)目改為中央投資項(xiàng)目。這時(shí)，財(cái)政投資只是取代了原有的非國有投資，形成“擠出效應(yīng)“。近一年多來，中央銀行存款準(zhǔn)備金率下降、貨幣供應(yīng)量一直增加，銀行的貸款能力應(yīng)該說大副增強(qiáng)，但企業(yè)實(shí)際投資并未同步前進(jìn)，從中可以看出財(cái)政投資”擠出“了私人投資。三、我國實(shí)施的財(cái)政政策對(duì)投資總量作用有限的因素分析 1. 財(cái)力不足、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加劇制約了財(cái)政投資的全面擴(kuò)張。我國在改革開放以前，財(cái)政收入占國民收入的比例較高，財(cái)政分配是國民收入分配的主渠道和投資的主要來源。如今情況發(fā)生了相當(dāng)大的變化，財(cái)政收入占GDP的比重僅為11％左右，無論與發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家相比都明顯偏低，在安排了“吃飯”之后，能夠用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的投資極其有限。在目前“兩個(gè)比重”仍沒有改觀的背景下，無論是通過減稅還是增發(fā)國債都面臨著國家財(cái)政承受能力的制約。其一是擴(kuò)大國債規(guī)模進(jìn)行財(cái)政投資面臨著當(dāng)前財(cái)政債務(wù)依存率和國債償債率都偏高即國家財(cái)政的債務(wù)承擔(dān)能力不足的影響。國債的財(cái)政承受能力主要通過債務(wù)依存度和國債償債率來反映。由于在中國國債的發(fā)行和償還有中央政府承擔(dān)，所以，中央財(cái)政債務(wù)依存度更能準(zhǔn)確地反映國家財(cái)政的承受能力。從我國中央財(cái)政債務(wù)依存度來看，自1994年以來均超過50％，％，這意味著中央財(cái)政支出的一半以上是靠舉債來維持的。同時(shí)，國債償債率也相當(dāng)高，1997年財(cái)政債務(wù)的還本付息的支出高達(dá)1959億元，％？ ，換句話說，當(dāng)年財(cái)政收入近1/4要用來償債。由于國債與稅收在性質(zhì)上有根本的不同，即國債的有償性，到期必須償還，因此目前過量增加國債的發(fā)行規(guī)模會(huì)加大財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。 。減稅是世界各國通行的刺激投資需求、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的一項(xiàng)重要政策措施。從宏觀稅負(fù)國際間比較看，目前發(fā)達(dá)國家稅收收入占GDP的比重基本上都在30％以上，有的高達(dá)50％。發(fā)展中國家一般也在
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