金融市場(chǎng)學(xué)重點(diǎn)知識(shí)(編輯修改稿)
2025-08-23 07:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 久期越短。定理五：若票面利率不變，則到期時(shí)間越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。定理六：若其它條件不變，則債券的到期收益率越低，久期越長(zhǎng)。36. 修正的久期：37. 未考慮凸度的到期收益率變動(dòng)幅度與債券價(jià)格變動(dòng)率的關(guān)系：（若到期收益率變動(dòng)幅度既定，則修正的久期越大，債券價(jià)格的波動(dòng)率越大。）38. 凸度：39. 考慮凸度的到期收益率變動(dòng)幅度與價(jià)格變動(dòng)率的關(guān)系：A 直線表示用久期近似計(jì)算的到期收益率變動(dòng)與價(jià)格變動(dòng)率的關(guān)系，B、C 曲線分別表示不同凸度的到期收益率變動(dòng)幅度與價(jià)格變動(dòng)率之間的真實(shí)關(guān)系，其中C的凸度大于B。當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，價(jià)格的實(shí)際上漲比率高于用久期計(jì)算出來的近似值，而且凸度越大，實(shí)際上漲比率越高；而當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙龝r(shí)，價(jià)格的實(shí)際下跌比率小于用久期計(jì)算出來的近似值，且凸度越大，價(jià)格的實(shí)際下跌比率越低。這說明：當(dāng)收益率變動(dòng)幅度較大時(shí)，用久期近似計(jì)算的價(jià)格變動(dòng)率就不準(zhǔn)確，需要考慮凸度調(diào)整；在其他條件相同時(shí)，投資者偏好凸度大的債券。40. 期貨定價(jià)的基本假設(shè)：交易費(fèi)用和稅收忽略不計(jì)；投資者能以相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸資金；沒有違約風(fēng)險(xiǎn)；允許賣空現(xiàn)貨；投資者參與所有的套利活動(dòng)；保證金帳戶支付相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率。41. 期權(quán)價(jià)格的影響因素：標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)的協(xié)議價(jià)格（因?yàn)榭礉q期權(quán)在執(zhí)行時(shí)，其收益等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格之差。所以標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格越高、協(xié)議價(jià)格越低，看漲期權(quán)的價(jià)格就越高。）；期權(quán)的有效期限（因?yàn)槠跈?quán)的有效期限越長(zhǎng)，可能取得的收益越多、標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越高，所以有效期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高。）；標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度（因?yàn)槠跈?quán)多頭的最大虧損額取決于期權(quán)價(jià)格，最大盈利額取決于執(zhí)行期權(quán)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)的協(xié)議價(jià)格之差，所以標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度越大，對(duì)期權(quán)多頭越有利，故而期權(quán)價(jià)格也越高。）無風(fēng)險(xiǎn)利率；標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)生的收益（因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益將減少標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，而期權(quán)的協(xié)議價(jià)格不變，所以標(biāo)的資產(chǎn)的收益使看漲期權(quán)價(jià)格下降，使看跌期權(quán)價(jià)格上升。）42. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是那些影響整個(gè)金融市場(chǎng)的因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。這種風(fēng)險(xiǎn)影響所有金融變量的可能值，因此不能通過分散投資抵消或削弱這種風(fēng)險(xiǎn)，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。43. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是特定公司或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，它與影響所有金融變量的因素?zé)o關(guān)。通過分散
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