第十五章期權(quán)市場第一節(jié)期權(quán)交易的概念(編輯修改稿)
2024-08-17 01:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 率看漲期權(quán)買者的盈虧曲線 盈利 虧損 (%) =+ (%=%%) ? 看跌利率期貨期權(quán)的平價 =商定價格 期權(quán)費。 ? 利率看跌期權(quán)買者的盈虧曲線 盈利 虧損 = (%=%+%) (%) ? 例 1看跌利率期貨期權(quán)的購買 ? 美國某公司在 6月初做出在 9月貸款 200萬美元的計劃。為避免利率上升的風(fēng)險，該公司購買兩筆 9月到期，期限為 3個月的看跌期權(quán)，商定價格為 ,期權(quán)費為 . ? 如果 3個月 LIBOR為 %,則該公司獲得收益為 5000美元。 ? 借款凈成本為 43750美元（借款凈成本 =總成本 期權(quán)收益），借款實際年利率為 %。 ? 如果 3個月 LIBOR為 %,則該公司放棄權(quán)利，直接以低利率借入資金。借款實際年利率為 7%。 ? 例 2 看漲利率期貨期權(quán)的購買 ? 某投資者在 9月確信 3個月后將收到 400萬美元，并打算將這筆資金投放于歐洲貨幣市場進行存款， 9月份歐洲美元存款利率為 10%，為防止利率下降，他購買 4筆歐洲美元利率期貨期權(quán)，商定價格為 90，期權(quán)費為 。 ? 如果利率下跌了， 3個月 LIBOR為 %，該投資者凈收益為 13000美元，該存款者實際收益為 98000美元，實際收益率為 %。 ? 如果利率提高了 3個月的 LIBOR為 11％，該投資者放棄權(quán)利，直接以高利率存款。則存款實際收益為 %。 ? 二、封頂期權(quán)和保底期權(quán) ? 封頂期權(quán)通過固定一個最高的利率來防范利率升高的風(fēng)險；保底期權(quán)通過固定一個最低利率來防范利率降低的風(fēng)險。 ? 封頂和保底期權(quán)不在期權(quán)交易所進行交易，而是在柜臺進行交易。 ? (一 )封頂期權(quán) ? 封頂期權(quán)又稱帽子期權(quán)，是在銀行同業(yè)市場上進行交易的利率期權(quán)，它通過在未來特定時間內(nèi)給帶有可變動利率或浮動利率的債務(wù)工具確定利率最高額以確定其利率成本的上限。 ? 對封頂利率期權(quán)的買者 ,把利率鎖在固定利率加期權(quán)費之和的水平上。 ? 對封頂利率期權(quán)的賣者，只要市場利率不升到固定利率加期權(quán)費之和以上他就有收益，否則就有虧損，市場利率越高，虧損越多。 ? 例 1 購買封頂利率期權(quán) ? 某公司一年以前從某家銀行取得 2千萬美元的貸款，期限為 3年。這是一筆可變利率貸款，以 6個月 LIBOR為基準利率。這筆貸款是一年之前借入，到今年殘留期限僅 2年。該公司覺得從今年起利率要上升，為了防范利率上升所帶來的風(fēng)險，該公司決定購買一筆期限為 2年，數(shù)額為 2千萬美元的封頂期權(quán)，商定利率為 7%，參照利率為 6個月LIBOR，期權(quán)費為 %。第一次結(jié)算在 6個月后進行，第 ? 二次結(jié)算在 12個月后進行，第三次結(jié)算在 18個月后進行。 ? 包括期權(quán)費在內(nèi)的三次結(jié)算利率 ? 第一次結(jié)算 第二次結(jié)算 第三次結(jié)算 平均值 ? 市場利率 9% 8% % % ? 商定利率 7% 7% 7% ? 期權(quán)費率 % % % ? 總利率 % % % % ? 例 2 賣出封頂利率期權(quán) ? 某公司 3年前，購買外國政府發(fā)行的債券 ,總值為 4千萬美元 ,期限為 5年 ,以 6個月 LIBOR為標準 ,浮動計息 .到今年殘留期限僅 2年 ,該公司覺得從今年起 ,LIBOR要下降 ,為彌補利率下降所帶來的損失 ,該公司決定賣一筆期限為 2年 ,數(shù)額為 4千萬美元的封頂利率期權(quán) ,商定利率為 10%,期權(quán)費為%,一次收完 .參照利率為 6個月 LIBOR,第一次結(jié)算在 6個月后進行 ,第二次結(jié)算在 12個月后進行 ,第三次結(jié)算在 18個月后進行 . ? 第一次結(jié)算 第二次結(jié)算 第三次結(jié)算 平均值 ? 市場利率 % %
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1