幕墻行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-16 14:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)地產(chǎn)帶來的幕墻市場容量占了中國幕墻市場容量的70%左右，因此如果能較準(zhǔn)確地估計(jì)出這三者未來的市場容量，且假設(shè)我國幕墻市場構(gòu)成比例變化不大，則可以大概得到未來幾年我國幕墻市場的市場容量。幕墻工程大約占總工程的三分之一時(shí)間，按照酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)23年建設(shè)區(qū)間，那么當(dāng)年竣工房屋的幕墻工程部分大致是上一年完工的。假設(shè)（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的幕墻面積）/（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的竣工面積）為一較穩(wěn)定常數(shù)K1，（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的幕墻面積）/（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的總幕墻面積）為一穩(wěn)定常數(shù)K2，那么只要預(yù)測出上述高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的幕墻面積的竣工面積，以及推算出穩(wěn)定的常數(shù)K2/K1，那么第T年的總幕墻工程面積*K2=（第T+1年的高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的竣工面積）*K1即：第T 年的總幕墻工程面積=（第T+1年的高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的竣工面積）/(K2/K1)幕墻行業(yè)分析報(bào)告在之前的專題報(bào)告中，我們已經(jīng)對未來3年的高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的竣工面積有了估算：可以觀察到，03年至06年K2/K1變化較大，而自06年開始K2/K1（（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的幕墻面積）/（高端酒店、幕墻行業(yè)分析報(bào)告辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的總幕墻面積））/(（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的幕墻面積）/（高端酒店、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)的竣工面積））的比值處于一個(gè)較穩(wěn)定的水平，其可能的解釋是，06年之前，幕墻在建筑上的應(yīng)用并沒有得到很好的普及，以及06年之后，辦公樓、高檔酒店、商業(yè)地產(chǎn)等的竣工存在施工期拉長的現(xiàn)象。K2/，其中08年最小，06年最大，其中的原因很可能是因?yàn)?8年遭遇金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)景氣度下滑，出現(xiàn)了很多施工期延后的現(xiàn)象，導(dǎo)致商品房竣工面積收縮，K2/K1減小。在以前的系列專題中，我們對13年至14年的高檔酒店、辦公樓、商業(yè)營業(yè)用房的竣工量已做出了預(yù)測，只要用其分別除以K2/K1即可以得到12年和13年的預(yù)測幕墻總面積，我們用最保守的估計(jì)，取K2/，則得到以下結(jié)果：幕墻行業(yè)分析報(bào)告預(yù)測幕墻的單價(jià)，主要思路是用過去幾年的年復(fù)合增長率，并以此進(jìn)行敏感性分析，以此來與預(yù)測未來幕墻行業(yè)的總產(chǎn)值：%，假設(shè)未來幾年價(jià)格增速分別為10%、%、5% 情景下幕墻行業(yè)的總產(chǎn)值情況：由此，2022年行業(yè)整體增速依然可觀，而2022年的增速可能因?yàn)檫M(jìn)入2022年以來商業(yè)地產(chǎn)、辦公樓、酒店的新開工面積的下滑而放緩（幕墻面積滯后于新開工面積）。但是，龍頭企業(yè)受到影響較小，因?yàn)槠涫稚戏e累了大量訂單，或可熨平行業(yè)整體收入增速下滑的影響。以行業(yè)龍頭江河幕墻為例，由于在2022年度和2022年度已握有大量訂單，且2022年訂單情況也良好，因此，即使行業(yè)在2022幕墻行業(yè)分析報(bào)告年景氣度有所降低，依然看好其業(yè)績增速。海外需求分析：夯實(shí)基礎(chǔ)為主與外國企業(yè)相比，中國企業(yè)最大的優(yōu)勢就是人力成本低。在海外競爭中，中國企業(yè)在低成本下能保持較高的毛利率。以江河幕墻為例，% ，國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為%。海外業(yè)務(wù)的后續(xù)維護(hù)工作需要較高的成本，因此地域的拓展應(yīng)當(dāng)是以點(diǎn)帶面，逐步滲透。我國幕墻海外工程占比相對較高，業(yè)務(wù)主要集中于中東和亞太地區(qū)，歐洲和美洲的業(yè)務(wù)相對較少。2022年，遠(yuǎn)大中國和江河幕墻的國外收入占比分別為34%和27% 。我國幕墻行業(yè)的海外需求主要是來自于中東、亞洲（除中國）、澳大利亞，業(yè)務(wù)需求增速較快，歐美占的份額比較少，且業(yè)務(wù)增速很慢，最近幾年呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)。因此，對于海外需求容量的研究，我們主張抓主要矛盾（中東、亞洲、澳洲）放次要矛盾（歐美）。幕墻行業(yè)分析報(bào)告近三年幕墻行業(yè)的海外業(yè)務(wù)的收入增速有所放緩，以遠(yuǎn)大中國為例，其中11年澳大利亞、中東、亞洲收入增速分別為%、%、%。其主要原因和市場整體容量關(guān)系不大（過去幾年業(yè)務(wù)目標(biāo)國家幕墻行業(yè)產(chǎn)值整體增速比較平穩(wěn)），而是市場占有率的提升在經(jīng)歷了前幾年的快速期之后遇到了瓶頸。幕墻行業(yè)分析報(bào)告幕墻行業(yè)產(chǎn)值增速與GDP增速存在一定的比例關(guān)系，例如當(dāng)我國GDP增長率在7% 到 12%時(shí)，幕墻行業(yè)的產(chǎn)值增長在12% 到18%，而就全球來說，05年至10年GDP年復(fù)合增長率為 %，而幕墻行業(yè)%。幕墻行業(yè)年復(fù)合增長率/GDP 年復(fù)合增長率大約在5：3。據(jù)此，我們推出未
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