【文章內容簡介】 長的速度低于資產和負債的速度。可喜的是，企業(yè)的盈利能力增長能力很強，盈余公積2012年的增長達到125%，2013年的增長達到118%。未分配利潤2012年的增長達到了141%，2013年的增長也達到了137%，說明企業(yè)在資產連年增加的同時，并沒有因為擴張而削弱盈利能力，是個值得慶賀的成果。（三）損益表分析。第一，主營業(yè)務收入分析：從各年的損益分析圖及利潤表可以看出，%，業(yè)績的增長速度驚人。業(yè)績的增長速度每年都在增加，2012年更是成為首個銷售額突破1000億的房地產公司。第二，主營業(yè)務利潤分析：主營業(yè)務利潤自2010年至2013年每年都以超過115%的速度增長，成功實現(xiàn)了每年的利潤翻倍，其中貢獻最大的是投資收益。第三，利潤總額分析：利潤總額自2010年至2012年每年都以超過30%的速度增長，%。第四，凈利潤分析：凈利潤自2010年至2013年實現(xiàn)連年增長，2010至2012的年增長率超過30%，實現(xiàn)了企業(yè)的良好經營成效。2013年較2012年增長率有所下滑，%。三、萬科公司的財務分析（—）短期償債能力分析所謂短期償債能力簡單概括是指，企業(yè)在不處置固定資產時能否償還短期負債的這樣一種能力。進一步來說短期負債指的是流動負債這樣一種不長于一年或一個經營周期的債務，具體包括短期借款、應付及預收款項等等。反映企業(yè)短期償債能力的主要指標有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。流動比率指流動資產與流動負債的比值，反映的是企業(yè)在一定時期內有多少能轉化為現(xiàn)金的資產以償還一年內到期的短期債務。通常在實際運用中這一指標的數(shù)值越高，則說明企業(yè)具有較強的償債能力，另一方面也表現(xiàn)出該企業(yè)有較強的資產變現(xiàn)能力。該指標值，一般為2左右比較合理。速動比率較之于流動比率而言，是更為嚴格的評價企業(yè)流動資產的質量。提出速動資產這樣—個概念，可以把存貨從流動資產的考慮范圍中扣除，留下其他更易變現(xiàn)的流動資產。所以，利用速動比率進行分析能更好的判別企業(yè)的償債能力。現(xiàn)金比率是速動資產扣除應收帳款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，是用來衡量公司資產的流動性?，F(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動資產未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。[4]指標2010年2011年2012年2013年流動比率速凍比率現(xiàn)金比率（%） 萬科公司的短期償債能力指標折線圖（1），該集團公司2010年～2013年，其流動比率、速動比率呈逐年下降趨勢；與經驗標準1相比，該公司的流動比率和速動比率也處于很低的水平，因此，可以得出結論，萬科公司的資產流動性較差，短期償債能力急需改善。 萬科公司的短期償債能力指標折線圖（2），2010年～2013年萬科公司的現(xiàn)金比率總體呈下降趨勢，但基本都在20%左右浮動，說明該企業(yè)償還即期債務的能力較理想。（二）長期償債能力分析要全面的了解并評價一個企業(yè)，既需要了解其短期償債能力還需要關注其長期償債能力，也就是該企業(yè)償還長期負債的能力，是評價企業(yè)財務狀況的重點。反映企業(yè)長期償債能力主要指標有資產負債比率、產權比率和已獲利息倍數(shù)。資產負債比率又稱為負債比率、財務杠桿，即企業(yè)的負債總額占資產總額的比值。該指標是對企業(yè)總資產來源于債權人提供的資本所占比重，以及企業(yè)資產對負債的保障水平同企業(yè)的資本構成的反映。一般來說，這個比例是很小的，企業(yè)長期償債能力較強，則財務風險較小。產權比率是是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。產權比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產的比重越大，長期償債能力越強。已獲利息倍數(shù)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，反映企業(yè)經營收益為所需支付利息的倍數(shù)。一般來說，該倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足能力償付利息；否則相反，表明企業(yè)支付利息能力很低，財務風險是很高的，需要注意。[4]長期償債能力指標2010年2011年2012年2013年資產負債率（%）產權比率（%）已獲利息倍數(shù)2468320028552824企業(yè)長期償債能力的一個重要指標就是資產負債率，一般認為，40%~60%是較為適宜的水平。，萬科公司的資產與負債比例是一種不太理想的狀態(tài)，%，負債比率較高。近期指標呈上升趨勢，表明企業(yè)在長期償債能力方面較差，同時財務風險較高。產權比率不單反映了由債務人與所有者所提供的資本的相對關系，而且反映了企業(yè)用其自有資金償來償還全部債務的能力。一般認為這一比率為1:1。，近期指標呈現(xiàn)上升趨勢，表明萬科公司的長期償債能力在下降。通常情況下，已獲利息倍數(shù)越高就表明擁有越強的企業(yè)長期償債能力。國際上通常認為，該指標為3時較為合適，至少在長期應該大于1。從上表可以看出，萬科公司的已獲利息倍數(shù)遠遠大于3，表明該企業(yè)有良好的長期償債能力。（三）營運能力分析通過對企業(yè)的營運能力進行分析，我們可以得知其資產的運行是否高效合理，是否存在閑置的資產等等。因此當我們要考察一個企業(yè)對其各方面的資產的運用效率，可以利用有關的財務指標來分析，本文主要考察一下幾個指標：流動資產周轉率反映了企業(yè)流動資產的周轉速度，通過該指標的對比分析，可以促進企業(yè)加強內部管理，充分有效地利用流動資產。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。固定資產周轉率反應了企業(yè)資產的利用程度。一般情況下，該比率越高，說明利用率越高，管理水平越好?？傎Y產周轉率可以體現(xiàn)出一個企業(yè)利用其總體資產的效率，又可以稱之為總資產周轉次數(shù)通常這一指標反映的是一個企業(yè)的全部資產在一年內周轉的次數(shù)，如果一個企業(yè)的全部資產利用效率較高，通常這一指標的數(shù)值也越高，進一步可以體現(xiàn)出其在償債和盈利能力方面的提高。存貨周轉速度是對存貨管理水平的具體反映，存貨周轉速度越快，存貨在占用水平方面越低，說明企業(yè)有越強的流動性，存貨轉換成現(xiàn)金或是應收賬款的速率越快。應收賬款周轉率越高，表明其回收的速度越快。相反，證明營運資金在應收賬款上存在過多停滯，影響資金正常周轉和償債能力。[4] （單位：次）指標2010年2011年2012年2013年存貨周轉率應收賬款周轉率固定資產周轉率流動資產周轉率總資產周轉率 萬科公司歷年資產周轉率折線圖，在2010年～2013年，萬科公司在流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率上總體顯現(xiàn)出上漲的趨勢，說明資產的利用效果較好。同理，該公司的應收帳款周轉率和存貨周轉率，也呈上升趨勢，說明該公司最近幾年在應收帳款以及存貨的變現(xiàn)速度上整體是呈上升的趨勢，流動性較好，資產利用效率較合理。讓企業(yè)資金在存貨、應收帳款等非現(xiàn)金資產上并沒有過多的占用，變現(xiàn)速度較快，有較好的企業(yè)資產的流動性和償債能力。（四）盈利能力分析盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力。股東報酬的高低以及債權人收取本息的資金來源都和企業(yè)的獲利能力密切相關，企業(yè)長足發(fā)展能力可以通過獲利能力這一重要指標來衡量。銷售毛利率、銷售利潤率以及主營業(yè)務利潤率和凈資產收益率都是衡量獲利能力的主要指標。銷售利潤率是主營業(yè)