醫(yī)藥行業(yè)競爭力分析狀況doc(編輯修改稿)
2025-08-13 20:36 本頁面
【文章內容簡介】 ，藥品價格雖然下降但它的產量卻上升增加了收入并且同仁堂大多數生產的是非處方藥(OTC),%，這說明了同仁堂的公司在收入增長的情況下，效率也得到了較大的提高，資產得到了充分的利用，這與它在2007年對營銷隊伍的整頓有關。(2).公司的凈利潤增長率和凈資產增長率都比2006年有了很大提高，凈利潤增長的主要原因是銷售收入的增加和政府補助，壞賬損失的減少也是很重要的方面，，扣除所得稅后為20425450 .%，這說明凈利潤增加的很大一部分來自壞賬損失減少。同仁堂的主營業(yè)務收入增長低于行業(yè)平均,但主營業(yè)務利潤增長率和凈利潤增長率卻遠大于行業(yè)平均,主要原因是07年國家加大了對藥品的行政性降價干預,使廣大老百姓買的起藥,但是干預的范圍不包括非處方藥(OTC),同仁堂主要的產品是OTC系列,所以降價對它的影響較小.（3）總資產的增長是因為銷售收入增加導致貨幣資金和應收賬款的增加。由于總資產的增加率和主營業(yè)務增加率低于行業(yè)平均，這意味著同仁堂在行業(yè)中沒有什么競爭力。(五) 財務異動分析年份項目20062007本年比上年增減應收票據%在建工程%外幣折算差額%資產減植損失%(1) %主要是由于子公司北京同仁堂國藥有限公司香港中藥制造廠在建工程結轉固定資產所致。（2) %主要由于2007年的壞賬損失減少所致，由于2007年是新會計準則實施的第一年，很多公司抓緊在會計報表上做文章增加利潤，我們對這部分壞賬損失的減少一直非常關注，新的會計準則規(guī)定一但確認壞賬就不能轉回，由于同仁堂的應收賬款很有一部分是下面子公司的，所以我們在這一點上一直心存疑慮，希望投資者高度關注。(3). 外幣折算差額主要由于人民幣升值帶來的巨大差額，%的收入來在海外，隨著人民幣的不斷升值它的海外業(yè)務這一塊利潤匯回國內時不得不遭受匯兌的損失。(4). 應收票據的增加主要原因是由于本公司及其控股子公司北京 同仁堂科技發(fā)展股份有限公司本期銀行承兌匯票收款增加所致(六) 資產結構分析資產結構是企業(yè)各項資產占總資產的比重，反映企業(yè)資產的分布。公式為：某項資產占總資產比重=該項資產期末余額/期末總資產同仁堂資產分布表項目2005年 2006年2007年07對06增長率流動資產：貨幣資金18 交易性金融資產應收票據 應收利息應收賬款7 預付賬款 其他應收款 存貨 一年內到期的非流動資產其他流動資產流動資產合計 非流動資產：可供出售金融資產持有至到期投資長期應收款長期股權投資 投資性房地產固定資產29 在建工程 工程物資固定資產清理生產性生物資產油氣資產無形資產 開發(fā)支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產0 其他非流動資產非流動資產合計 資產總計（100%）100100100(1).從流動資產和非流動資產的比重來看，,這說明公司有意識的調整資產結構,增加流動資金的占用,提高企業(yè)的償債能力，由于公司的流動資產較高，建議公司增持交易性金融資產或可供出售金融資產以保持公司資金的充分利用。(2).在流動資產中貨幣資金是逐漸上升的這說明企業(yè)回收資金能力得到了提高并且貨幣資金占總資產的比重在20%左右，這是因為和企業(yè)本身的經營結構有關，由于企業(yè)相當一部分銷售在零售環(huán)節(jié)實現收入的，它是直接面對消費者，所以回收的現金速度較快。流動資產中存貨的比重占到所有資產的36%左右，這說明了企業(yè)的速動比率較低，企業(yè)的存貨管理效率有待提高。(3).非流動資產占總資產的比重在逐年下降,影響它的主要因數主要是固定資產計提折舊后資產的減少.(4).從整體來看,公司的資產配置使得各種資產能夠得到充分的利用,并收到了較好的效果,公司的資產結構是基本合理的。(七) ,我們可以計算各項科目占營業(yè)收入的比重來分析其結構的變化.項目2005年2006年2007年07年對06年增長率一營業(yè)收入（100%） 其中：主營業(yè)務收入 減：營業(yè)成本 其中：主營業(yè)務成本 其中：主營業(yè)務利潤 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產減植損失 加：公允價值變動收益 投資收益 其中：對聯營企業(yè)的投資 二營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產處置損失 三利潤總額 減：所得稅費用 四凈利潤 從上表我們可知同仁堂的主營業(yè)務收入近3年都占營業(yè)收入的95%以上,所以它是個標準的中成藥上市公司,它的營業(yè)成本呈現上升趨勢,主要原因是2006年以來，上游原輔材料、水電煤運價格處于高位運行,但是對公司的影響不是太大,它的主營業(yè)務利潤只有微小的下降,%，公司盡管主營業(yè)務收入和利潤在總額上都有增長但公司的主營業(yè)務沒有實現集約的增長。%說明企業(yè)的內部控制效率提高。營業(yè)外收入減少主要是公司收到的政府補貼和廢品收入減少所致。其實我們在前面已經分析過公司的利潤增長額中很大一部分是由于壞賬損失減少增加的，所以從這里可以看出同仁堂的收益增長是沒有靠本身努力增長的，我們建議同仁堂從企業(yè)的內部控制出發(fā)提高企業(yè)的內在價值把同仁堂的這個名牌轉換成真正的經濟效益的增長。（八）籌資分析 2007年2006年經營差異率 凈財務杠桿 項目2007行業(yè)平均20071231 資產負債率（%）公司沒有長期貸款和應付債券，金融負債只有短期貸款。根據新杜邦分析體系，經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正，借款可以增加股東股東收益；如果為副，借款會減少股東收益。從增加股東收益來看，凈經營資產利潤率是企業(yè)可以承擔的借款利息上限。由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產利潤率。已知07年利率高于06年利率，其主要原因是凈經營資產利潤率增長。本公司的負債比率遠低于同行業(yè)水平，公司應該進一步增加借款，增大財務杠桿，獲取更大的盈利。（九）綜合分析杜邦分析項目2007年2006年變化 凈資產收益率：%%%權益乘數總資產收益率：%%% 主營業(yè)務利潤率：%%% 凈利潤：232,891,143156,021,18276,869,961 主營業(yè)務收入2,702,850,9392,396,505,176306,345,763主營業(yè)務成本1,646,103,2471,465,839,025180,264,222營業(yè)費用445,017,232391,920,99953,096,233管理費用218,379,562252,701,08334,321,521財務費用10,244,6566,325,2943,919,362其他利潤86,220,18566,730,12119,490,064所得稅63,99491656,967,4727,027,444主營業(yè)務收入2,702,850,9392,396,505,176306,345,763總資產周轉率： 資產總額4,194,676,5583,815,658,562379,017,996 流動資產3,007,190,4212,573
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