【文章內(nèi)容簡介】 陽東瑞科技有限公司（以下簡稱“東瑞科技” ）也貢獻了億 化 學 制 劑藥% 醫(yī) 藥 商 業(yè)% 其 他% 化 學 原 料藥%6 / 15元收入，降低了公司對單一產(chǎn)品的依賴。2022 年公司原料藥板塊實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比下降，其中，除外的其他原料藥合計實現(xiàn)收入億元，同比增長，占原料藥總收入的。各原料藥市場占有率較上年均有所提升，但原料和燃料成本上漲使大部分產(chǎn)品毛利率下降，其中金剛烷胺收入和毛利率大幅降低主要由于產(chǎn)品銷量下降而固定成本較多導致。 價格大幅下降和其他原料藥成本上漲導致公司 2022 年原料藥板塊整體毛利率同比下降個百分點至，極大影響了公司整體盈利能力。表：2022 年公司原料藥（不含）收入和毛利率情況產(chǎn)品收入(億元)同比變動 毛利率同比變動（百分點）市場占有率腦復(fù)康 11氯霉素左卡尼汀金剛烷胺磷霉素氰二酯舒巴坦鈉其他合計注：內(nèi)部抵銷前數(shù)據(jù)。資料來源：公司提供細河原料藥廠搬遷工程方面，2022 年月，公司整體搬遷改造建設(shè)項目二期即細河原料藥生產(chǎn)基地建設(shè)正式啟動。由世界制藥巨頭拜耳的技術(shù)工程公司進行總體規(guī)劃概念設(shè)計，由德國資深規(guī)劃專家擔任項目經(jīng)理，預(yù)計投資億元，2022 年月確定政府給予公司老廠區(qū)搬遷土地補償金額為億元，截至 2022 年末已經(jīng)補償億元，未來尚有億元搬遷補償，在一定程度上緩解建設(shè)資金需求壓力。2022 年項目完成投資億元，項目投資主要集中于20222022 年間。2022 年公司股公開增發(fā)未能實現(xiàn)，影響了該項目的資金安排，目前公司正在制定下一步融資方案，以保障資金需求。公司目前重大在建項目除細河原料藥廠搬遷外，還有兩個異地新建項目，包括位于遼寧本溪的生物制藥廠（東北制藥集團遼寧生物醫(yī)藥有限公司）和位于內(nèi)蒙古的化工原料藥廠（東北制藥（烏海）化工有限公司）的建設(shè)。新藥廠建設(shè)一方面提升公司原料藥和生物制藥生產(chǎn)能力，另一方面也進一步增大了公司的資本支出。總體看，公司原料藥板塊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善，對的依賴程度降低。但受市場低迷和原燃料價格上漲的影響，公司原料藥的盈利能力普遍降低。同時，原料藥廠搬遷等項目也對公司形成較大的資金壓力，我們將持續(xù)關(guān)注原料藥廠搬遷項目進程。制劑業(yè)務(wù)規(guī)模提升，新廠逐步達產(chǎn)、營銷整合以及持續(xù)的研發(fā)投入有助于制劑業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績的新增長點2022 年月，公司制劑新廠區(qū)全面通過認證并順利投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為億粒（片、支、瓶、枚） ，成為全國最大的單體制劑廠區(qū)。2022 年產(chǎn)能利用率約為，公司預(yù)計 2022 年全部達產(chǎn)。新廠區(qū)的投產(chǎn)和制劑營銷力度的加大提升了銷售收入規(guī)模，2022 年公司實現(xiàn)制劑收入（抵銷后）億元，同比增長，但主要受原燃料成本上漲和制劑新廠折舊影響，公司營業(yè)毛利率同比下滑個百分點至。制劑營銷方面，2022 年整合后的東北制藥集團銷售有限公司正式成立，由其負責實施產(chǎn)品、隊伍、渠道、市場的全面共享與整合，構(gòu)建了以重點產(chǎn)品為主體的營銷策略，為做大制劑提供組織保障。2022 年，公司啟動整腸生市場推進等項目，2022 年公司在提高整腸生、磷霉素鈉兩個主要產(chǎn)品營銷水平外，全面開展對于卡孕栓、東維力、磷霉素氨丁三醇、安婷、伏絡(luò)清、吡格列酮等重點產(chǎn)品和普藥產(chǎn)品的營銷。公司七大類制劑產(chǎn)品中，年除消化系統(tǒng)類制劑受整腸生銷售策略變化影響未實現(xiàn)收入增長外，其余產(chǎn)品收入均不同程度上漲。表：年公司化學制劑藥情況產(chǎn)品 收入（億元） 收入同比變動抗感染類消化系統(tǒng)類7 / 15麻醉及精神類計劃生育類維生素類抗病毒類腦循環(huán)與促智類其他合計注：內(nèi)部抵銷后數(shù)據(jù)。資料來源：公司提供醫(yī)藥研發(fā)方面，2022 年公司共完成臨床前研究項目三十余項，申報臨床項目三個，進行臨床研究項目五個，申報生產(chǎn)批文項目十個。長春西汀注射液、維生素泡騰片等十個制劑新產(chǎn)品項目完成中試研究。截至 2022 年末，公司共擁有授權(quán)專利項，擁有項專利獨家使用權(quán)，2022 年進行新藥證書申請個，自主開發(fā)新藥個，合作開發(fā)新藥個。2022 年公司投入研發(fā)經(jīng)費萬元，占公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)收入比重接近。2022 年公司研發(fā)項目將結(jié)合市場需求有選擇的向重點醫(yī)藥領(lǐng)域開拓，如艾滋病類、抗腫瘤類、鎮(zhèn)痛類等。新藥的研制有利于公司長期發(fā)展，能夠優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司具有核心競爭力，進而穩(wěn)定運營和提升盈利能力。另外，2022 年月，公司本部及公司控股子公司沈陽東瑞精細化工有限公司獲得遼寧省四部門聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，20222022 年企業(yè)所得稅減按的比例征收。高新技術(shù)企業(yè)的認定，一方面提升公司盈利水平，另一方面對提升品牌知名度及品牌價值、擴大行業(yè)影響力有積極影響?？傮w看，公司制劑業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，張士制劑生產(chǎn)基地的投入使用和營銷的全面整合將使化學制劑業(yè)務(wù)保持較高增速，成為公司業(yè)績的主要增長點。醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)面臨激烈競爭收入下降，但依然在遼寧省內(nèi)保持領(lǐng)先2022 年政府加大醫(yī)藥市場監(jiān)管力度，醫(yī)藥市場競爭加劇，在此背景下，公司的醫(yī)藥商業(yè)板塊收入有所下降。2022 年醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入億元（抵銷后），較上年同比下滑，但毛利率與上年基本持平，為。從銷售模式看，調(diào)撥依然是公司醫(yī)藥商業(yè)的主要銷售模式，同時 2022 年批發(fā)收入增幅較大。2022 年公司旗下東北大藥房新增家，其中家在遼寧省內(nèi)。公司的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)依然在遼寧省醫(yī)藥商業(yè)競爭格局占據(jù)領(lǐng)先地位。表：2022 年公司醫(yī)藥商業(yè)主要銷售模式和收入毛利率銷售模式 銷售區(qū)域收入（億元） 同比變動 2022 2022批發(fā) 遼寧省市 級醫(yī)院調(diào)撥 省內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)公司快批 東三省小 醫(yī)院配送 東北大藥房連鎖店零售 東北大藥房連鎖店抵消后合計 　注：上表僅為供銷公司收入情況，并非醫(yī)藥商業(yè)板塊收入情況資料來源：公司提供表：公司旗下東北大藥房門店數(shù)量及分布單位：個項目 2022 2022 2022 計劃新增門店數(shù)量其中：遼寧省內(nèi)外省市（不含東北地區(qū)）資料來源：公司提供總體看，對較大的依賴性和原料藥廠搬遷較大的資金需求是公司目前面臨的主要挑戰(zhàn)。2022年出口配額制度的可能實行和公司制劑營銷體系整合效應(yīng)發(fā)揮有助于業(yè)績改善。長期看，整體搬遷實現(xiàn)和熱門新藥的研發(fā)上市將成為公司長遠發(fā)展和業(yè)績長期增長的保障。財務(wù)分析以下分析基于東北制藥集團股份有限公司提供的經(jīng)中瑞岳華會計師事務(wù)所有限公司審計并出具標準無保留意見的 20222022 年審計報告，2022年數(shù)據(jù)使用 2022 年初合并調(diào)整數(shù)。資本結(jié)構(gòu)從總資產(chǎn)看，價格低迷影響公司業(yè)務(wù)擴張，8 / 15截至 2022 年末公司總資產(chǎn)億元，較上年同比下降。其中貨幣資金降幅大，截至 2022 年末公司貨幣資金億元，同比減少。從負債情況來看，在細河原料藥廠搬遷項目尚未進入大規(guī)模投入期的情況下，公司較好的控制了負債規(guī)模。截至 2022 年末公司負債總額億元，較上年末減少；總債務(wù)億元，較上年末減少。截至 2022 年末公司資產(chǎn)負債率和總資本化率分別為和，分別較上年末下降和個百分點，財務(wù)杠桿有所降低，但在同行