【文章內(nèi)容簡介】 負債。（百萬）項目/年份2008年2009年2010年2011年應(yīng)付賬款 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年應(yīng)付賬款變化情況，在2008年2011年期間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)應(yīng)付賬款持續(xù)增長。持續(xù)增長的應(yīng)付賬款說明當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正在大肆坐享供貨商帶來的無息現(xiàn)金。這么做一方面，為公司帶來了降低資金成本的實質(zhì)性經(jīng)濟利益；另一方面，長時間拖欠應(yīng)付賬款會導(dǎo)致供貨商提高售價或不提供折扣、降低優(yōu)先供貨的意愿等，直接帶來毛利率下降、熱銷商品缺貨等不利影響。四、對當(dāng)當(dāng)網(wǎng)財務(wù)報表進行對比分析（一）、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的盈利能力分析營業(yè)收入營業(yè)收入是指企業(yè)在從事銷售商品，提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營業(yè)務(wù)過程中所形成的經(jīng)濟利益的總流入。分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。 中小企業(yè)信用評估研究 [學(xué)位論文]陳蘭蘭、2011年、廣東工業(yè)大學(xué)對于營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定從而能到期支付本息，不會遇到較高的財務(wù)風(fēng)險?！镀髽I(yè)財務(wù)報表分析案例點評》、張新民、2003年、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年毛利率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年毛利率變化情況，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在2008年2011年在營業(yè)收入穩(wěn)定增長的同時，毛利率穩(wěn)中有升。2008年以來，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的營業(yè)收入高速增長，毛利率穩(wěn)中有升，其中2010年大陸地區(qū)物價不斷上漲從而導(dǎo)致進貨成本上漲，而當(dāng)當(dāng)不能立即提升零售價格進而導(dǎo)致了營業(yè)成本增長，最終影響了毛利率。2011年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)毛利率為20%，毛利潤為2880萬美元。這一個毛利率在電子商務(wù)行業(yè)是比較高的，主要得力于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)超過8成的收入來自于定價清晰的出版物銷售。凈利潤率凈利潤率是指企業(yè)凈利潤即利潤總額減去所得稅后的余額與營業(yè)收入凈額之間的比率。其計算公式為：凈利潤=(凈利潤/營業(yè)收入總額)100%凈利潤是投資者最為關(guān)心的，因為稅后凈利潤率的高低，直接關(guān)系到可供分配的利潤的多少，因而直接關(guān)系到投資者的投資收益水平。凈利潤率越大，說明企業(yè)獲利能力較強。 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年凈利潤率變化情況（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年凈利潤率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年凈利潤率變化情況，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2009年凈利潤率波動比較大，2008年到2010年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的凈利潤率上升幅度很大，在2010年到達了頂峰，到了2010年急速下滑，處于虧損狀態(tài)，原因由于我國電子商務(wù)行業(yè)在從2009年開始，我國以淘寶、亞馬遜為首的電子商務(wù)企業(yè)快速發(fā)展，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在一定程度上收到了影響，加上自身營銷策略和物流方便的缺陷，導(dǎo)致了凈利潤率的直線下滑。銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100%（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年銷售凈利率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年銷售凈利率變化情況，%，在2008年到2009年區(qū)間，當(dāng)當(dāng)?shù)匿N售凈利率呈直線上升趨勢，波動較大。2009年到2011年呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。2010年，根據(jù)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)報表顯示，由于所得稅返還導(dǎo)致在當(dāng)年毛利率下降的情況下銷售凈利率仍然上升，這并不是企業(yè)正常盈利能力上升的體現(xiàn)。當(dāng)當(dāng)在2009年銷售凈利率實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正，在電商企業(yè)中屬于佼佼者。（二）、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)償債能力分析短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)來償還流動負債的能力。 擔(dān)保公司風(fēng)險管理分析與研究 [學(xué)位]張帆 2011年、山東大學(xué)流動比率是分析企業(yè)短期償債能力最常用的比率之一。流動比率越大，表明短期償債能力越強，流動負債的安全性越高。在整個電子商務(wù)行業(yè)中，流動比率最好是維持在2：1左右較。其計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 （單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年流動比率，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在2008年2011年流動比率波動較大，說明當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的負債安全性不穩(wěn)定，2009年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的存貨積壓和應(yīng)收賬款回收困難導(dǎo)致了流動比率變化幅度大，呈直線上升。2010年由于當(dāng)當(dāng)?shù)纳鲜腥谫Y導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金大幅度增長，進而當(dāng)當(dāng)?shù)牧鲃颖嚷室泊蠓仍鲩L。速動比率指企業(yè)的流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差的項目后的部分。在電子商務(wù)行業(yè)，速動比率一般在1：1左右比較合理。速動比率的計算公式為： 　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 =（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債 （單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年速動比率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年速動比率變化情況，從2008年開始，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的速動比率呈快速下降的趨勢，2010年由于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的上市融資導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金大規(guī)模增長，企業(yè)速動比率有大幅度增長。由此可見，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在整個電子商務(wù)行業(yè)的償債能力不強，并且流動負債等于負債總額，較同行業(yè)相比，風(fēng)險較大。長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。主要是用資產(chǎn)負債率才分析企業(yè)長期償債能力的高低。資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力，也反映了企業(yè)的長期償債能力。企業(yè)資產(chǎn)負債率越低，償債能力越有保證，貸款就越安全。 并購對代理成本及公司績效的影響 [學(xué)位論文]張馨 、2008年、 復(fù)旦大學(xué)計算公式為：資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)100%(單位：%)項目/年份2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負債率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年資產(chǎn)負債率變化情況，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的資產(chǎn)負債率很高，在經(jīng)營中都充分利用財務(wù)杠桿給公司股東帶來收益。在2008年2009年區(qū)間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的資產(chǎn)負債率呈下滑的趨勢，%，說明當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的負債較多，償債安全保障性低，貸款風(fēng)險較大。（三）、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)運營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，反映了企業(yè)的整體營運能力。一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，營運能力越強。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。 對于公司財務(wù)評價體系的選擇及應(yīng)用分析 [學(xué)位論文]瞿海平、2009年、復(fù)旦大學(xué)計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%% 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展趨勢變化波動較大，呈逐年下降趨勢。受金融危機的影響，在2009年都有明顯的下滑，通過市場的回暖，2010年—2011年有一定幅度回轉(zhuǎn)，保持了相對平穩(wěn)的趨勢。由于2010年上市的大規(guī)模融資導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，并不是運營能力下降的表現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨余額的比率，是用來反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運能力分析的重要指標(biāo)之一。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度也就越快。 我國上市公司績效評價研究 [學(xué)位論文]劉圣旭、2011年、山東農(nóng)業(yè)大學(xué)其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨余額。其中：平均存貨余額 =（期初存貨+期末存貨）/2,存貨周轉(zhuǎn)率計算公式存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）。（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年存貨周轉(zhuǎn)率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年存貨周轉(zhuǎn)率變化情況，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在2008年2011年區(qū)間存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低，也就是說當(dāng)當(dāng)網(wǎng)每創(chuàng)造一單位營業(yè)收入所需的存貨量支撐正在增加，主要是由于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)向綜合性購物平臺的轉(zhuǎn)型中期末存貨過多，大大增加了SK，進而導(dǎo)致了存貨管理效率和存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表示公司在一段時間范圍內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率?？梢员憩F(xiàn)出公司獲得，收回款項到變成現(xiàn)金所需要的時間。 上市公司短期融資券財務(wù)風(fēng)險影響因素的實證研究[學(xué)位論文]寧勤誠、重慶工商大學(xué)、2011年一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額／平均應(yīng)收賬款100%。（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2008年2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，2008年2011年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，到2010年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨于穩(wěn)定，穩(wěn)中有升。主要由于從2008年開始，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)營業(yè)收入的大幅度增長，而電商零售行業(yè)的性質(zhì)又導(dǎo)致了應(yīng)收賬款的增長并不是幅度很大，從而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升。五、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的總體綜合評價（一）、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的行業(yè)地位當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是全球領(lǐng)先的綜合性網(wǎng)上購物中心，向世界中文讀者提供近30多萬種中文圖書和音像商品。2009年，在出版物市場，占據(jù)了53%的市場份額，高居首位；其次為卓越亞馬遜，占比約為33%； 在3C市場，%；京東商城以37億的營收、%的占比名列第一；卓越亞馬遜營收為6億，%，名列第二； 在服裝市場，%；、%的占比名列第一。（二）、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的業(yè)績評價在美妝、嬰童、家居、服裝等目標(biāo)品類當(dāng)當(dāng)網(wǎng)獨領(lǐng)風(fēng)騷，占據(jù)領(lǐng)先地位。首先，在美妝、服裝、嬰童等目標(biāo)品類上，當(dāng)當(dāng)一直保持低運營成本和低現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，預(yù)計當(dāng)當(dāng)單品類毛利約為10%，其中，當(dāng)當(dāng)嬰童是中國最大線上商店，線下店毛利約為30%；并且將有進一步的增長。其次，當(dāng)當(dāng)集中整合家具家居品分散的線上渠道，線下毛利高達30%50%；當(dāng)當(dāng)?shù)拿缞y品類已成為中國排名前五的線上店，線下毛利達25%。最后，圖書品類是當(dāng)當(dāng)?shù)闹鞔蚱奉?，盡管之前由于價格戰(zhàn)的原因?qū)е戮€下毛利有所減少，但是一段時間的營銷戰(zhàn)略的整合，毛利有所上升。綜上，在今后B2C的競爭將持續(xù)聚焦在巨頭競爭和3C和服裝品類上，當(dāng)當(dāng)采取了品類擴張路徑，著重發(fā)展高毛利品產(chǎn)品和開放平臺業(yè)務(wù)，同時避免低毛利產(chǎn)品硬碰硬，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的毛利率將獲得恢復(fù)并保持穩(wěn)定。六、對當(dāng)當(dāng)網(wǎng)電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展提出建議首先，在市場占有率方面，我國電子