【文章內容簡介】 負債。（百萬）項目/年份2008年2009年2010年2011年應付賬款 當當網(wǎng)2008年2011年應付賬款變化情況，在2008年2011年期間，當當網(wǎng)應付賬款持續(xù)增長。持續(xù)增長的應付賬款說明當當網(wǎng)正在大肆坐享供貨商帶來的無息現(xiàn)金。這么做一方面，為公司帶來了降低資金成本的實質性經(jīng)濟利益；另一方面，長時間拖欠應付賬款會導致供貨商提高售價或不提供折扣、降低優(yōu)先供貨的意愿等，直接帶來毛利率下降、熱銷商品缺貨等不利影響。四、對當當網(wǎng)財務報表進行對比分析（一）、當當網(wǎng)的盈利能力分析營業(yè)收入營業(yè)收入是指企業(yè)在從事銷售商品，提供勞務和讓渡資產(chǎn)使用權等日常經(jīng)營業(yè)務過程中所形成的經(jīng)濟利益的總流入。分為主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入。 中小企業(yè)信用評估研究 [學位論文]陳蘭蘭、2011年、廣東工業(yè)大學對于營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，企業(yè)資金周轉順暢、獲利穩(wěn)定從而能到期支付本息，不會遇到較高的財務風險?！镀髽I(yè)財務報表分析案例點評》、張新民、2003年、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年毛利率 當當網(wǎng)2008年2011年毛利率變化情況，當當網(wǎng)在2008年2011年在營業(yè)收入穩(wěn)定增長的同時，毛利率穩(wěn)中有升。2008年以來，當當網(wǎng)的營業(yè)收入高速增長，毛利率穩(wěn)中有升，其中2010年大陸地區(qū)物價不斷上漲從而導致進貨成本上漲，而當當不能立即提升零售價格進而導致了營業(yè)成本增長，最終影響了毛利率。2011年，當當網(wǎng)毛利率為20%，毛利潤為2880萬美元。這一個毛利率在電子商務行業(yè)是比較高的，主要得力于當當網(wǎng)超過8成的收入來自于定價清晰的出版物銷售。凈利潤率凈利潤率是指企業(yè)凈利潤即利潤總額減去所得稅后的余額與營業(yè)收入凈額之間的比率。其計算公式為：凈利潤=(凈利潤/營業(yè)收入總額)100%凈利潤是投資者最為關心的，因為稅后凈利潤率的高低，直接關系到可供分配的利潤的多少，因而直接關系到投資者的投資收益水平。凈利潤率越大，說明企業(yè)獲利能力較強。 當當網(wǎng)2008年2011年凈利潤率變化情況（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年凈利潤率 當當網(wǎng)2008年2011年凈利潤率變化情況，當當網(wǎng)2008年2009年凈利潤率波動比較大，2008年到2010年當當網(wǎng)的凈利潤率上升幅度很大，在2010年到達了頂峰，到了2010年急速下滑，處于虧損狀態(tài)，原因由于我國電子商務行業(yè)在從2009年開始，我國以淘寶、亞馬遜為首的電子商務企業(yè)快速發(fā)展，當當網(wǎng)在一定程度上收到了影響，加上自身營銷策略和物流方便的缺陷，導致了凈利潤率的直線下滑。銷售凈利率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率的計算公式為：銷售凈利率=(凈利潤/銷售收入)100%（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年銷售凈利率 當當網(wǎng)2008年2011年銷售凈利率變化情況，%，在2008年到2009年區(qū)間，當當?shù)匿N售凈利率呈直線上升趨勢，波動較大。2009年到2011年呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。2010年，根據(jù)當當網(wǎng)報表顯示，由于所得稅返還導致在當年毛利率下降的情況下銷售凈利率仍然上升，這并不是企業(yè)正常盈利能力上升的體現(xiàn)。當當在2009年銷售凈利率實現(xiàn)了由負轉正，在電商企業(yè)中屬于佼佼者。（二）、當當網(wǎng)償債能力分析短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)來償還流動負債的能力。 擔保公司風險管理分析與研究 [學位]張帆 2011年、山東大學流動比率是分析企業(yè)短期償債能力最常用的比率之一。流動比率越大，表明短期償債能力越強，流動負債的安全性越高。在整個電子商務行業(yè)中，流動比率最好是維持在2：1左右較。其計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 （單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年流動比率，當當網(wǎng)在2008年2011年流動比率波動較大，說明當當網(wǎng)的負債安全性不穩(wěn)定，2009年，當當網(wǎng)的存貨積壓和應收賬款回收困難導致了流動比率變化幅度大，呈直線上升。2010年由于當當?shù)纳鲜腥谫Y導致企業(yè)現(xiàn)金大幅度增長，進而當當?shù)牧鲃颖嚷室泊蠓仍鲩L。速動比率指企業(yè)的流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差的項目后的部分。在電子商務行業(yè)，速動比率一般在1：1左右比較合理。速動比率的計算公式為： 　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 =（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債 （單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年速動比率 當當網(wǎng)2008年2011年速動比率變化情況，從2008年開始，當當網(wǎng)的速動比率呈快速下降的趨勢，2010年由于當當網(wǎng)的上市融資導致企業(yè)現(xiàn)金大規(guī)模增長，企業(yè)速動比率有大幅度增長。由此可見，當當網(wǎng)在整個電子商務行業(yè)的償債能力不強，并且流動負債等于負債總額，較同行業(yè)相比，風險較大。長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。主要是用資產(chǎn)負債率才分析企業(yè)長期償債能力的高低。資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力，也反映了企業(yè)的長期償債能力。企業(yè)資產(chǎn)負債率越低，償債能力越有保證，貸款就越安全。 并購對代理成本及公司績效的影響 [學位論文]張馨 、2008年、 復旦大學計算公式為：資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)100%(單位：%)項目/年份2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負債率 當當網(wǎng)2008年2011年資產(chǎn)負債率變化情況，當當網(wǎng)的資產(chǎn)負債率很高，在經(jīng)營中都充分利用財務杠桿給公司股東帶來收益。在2008年2009年區(qū)間，當當網(wǎng)的資產(chǎn)負債率呈下滑的趨勢，%，說明當當網(wǎng)的負債較多，償債安全保障性低，貸款風險較大。（三）、當當網(wǎng)運營能力分析總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率是企業(yè)業(yè)務收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，反映了企業(yè)的整體營運能力。一般情況下，總資產(chǎn)周轉率越高，營運能力越強。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。 對于公司財務評價體系的選擇及應用分析 [學位論文]瞿海平、2009年、復旦大學計算公式為：總資產(chǎn)周轉率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額。平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉率%%%% 當當網(wǎng)2008年2011年總資產(chǎn)周轉率，當當網(wǎng)的總資產(chǎn)周轉率發(fā)展趨勢變化波動較大，呈逐年下降趨勢。受金融危機的影響，在2009年都有明顯的下滑，通過市場的回暖，2010年—2011年有一定幅度回轉，保持了相對平穩(wěn)的趨勢。由于2010年上市的大規(guī)模融資導致總資產(chǎn)周轉率下降，并不是運營能力下降的表現(xiàn)。存貨周轉率存貨周轉率是銷貨成本與平均存貨余額的比率，是用來反映存貨的周轉速度。存貨周轉率是企業(yè)營運能力分析的重要指標之一。一般來說，存貨周轉率越高，企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度也就越快。 我國上市公司績效評價研究 [學位論文]劉圣旭、2011年、山東農(nóng)業(yè)大學其計算公式為：存貨周轉率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨余額。其中：平均存貨余額 =（期初存貨+期末存貨）/2,存貨周轉率計算公式存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉率（次數(shù)）。（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年存貨周轉率 當當網(wǎng)2008年2011年存貨周轉率變化情況，當當網(wǎng)在2008年2011年區(qū)間存貨周轉率持續(xù)降低，也就是說當當網(wǎng)每創(chuàng)造一單位營業(yè)收入所需的存貨量支撐正在增加，主要是由于當當網(wǎng)向綜合性購物平臺的轉型中期末存貨過多，大大增加了SK，進而導致了存貨管理效率和存貨周轉率持續(xù)下降。應收賬款周轉率應收賬款周轉率表示公司在一段時間范圍內轉化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，是反映公司應收賬款周轉速度的比率?？梢员憩F(xiàn)出公司獲得，收回款項到變成現(xiàn)金所需要的時間。 上市公司短期融資券財務風險影響因素的實證研究[學位論文]寧勤誠、重慶工商大學、2011年一般情況下，應收賬款周轉率越高表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。計算公式為：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額／平均應收賬款100%。（單位：%）項目/年份2008年2009年2010年2011年應收賬款周轉率 當當網(wǎng)2008年2011年應收賬款周轉率，2008年2011年當當網(wǎng)應收賬款周轉率逐年上升，到2010年，應收賬款周轉率趨于穩(wěn)定，穩(wěn)中有升。主要由于從2008年開始，當當網(wǎng)營業(yè)收入的大幅度增長，而電商零售行業(yè)的性質又導致了應收賬款的增長并不是幅度很大，從而應收賬款周轉率上升。五、當當網(wǎng)的總體綜合評價（一）、當當網(wǎng)的行業(yè)地位當當網(wǎng)是全球領先的綜合性網(wǎng)上購物中心，向世界中文讀者提供近30多萬種中文圖書和音像商品。2009年，在出版物市場，占據(jù)了53%的市場份額，高居首位；其次為卓越亞馬遜，占比約為33%； 在3C市場，%；京東商城以37億的營收、%的占比名列第一；卓越亞馬遜營收為6億，%，名列第二； 在服裝市場，%；、%的占比名列第一。（二）、當當網(wǎng)的業(yè)績評價在美妝、嬰童、家居、服裝等目標品類當當網(wǎng)獨領風騷，占據(jù)領先地位。首先，在美妝、服裝、嬰童等目標品類上，當當一直保持低運營成本和低現(xiàn)金轉化周期，預計當當單品類毛利約為10%，其中，當當嬰童是中國最大線上商店，線下店毛利約為30%；并且將有進一步的增長。其次，當當集中整合家具家居品分散的線上渠道，線下毛利高達30%50%；當當?shù)拿缞y品類已成為中國排名前五的線上店，線下毛利達25%。最后，圖書品類是當當?shù)闹鞔蚱奉?，盡管之前由于價格戰(zhàn)的原因導致線下毛利有所減少，但是一段時間的營銷戰(zhàn)略的整合，毛利有所上升。綜上，在今后B2C的競爭將持續(xù)聚焦在巨頭競爭和3C和服裝品類上，當當采取了品類擴張路徑，著重發(fā)展高毛利品產(chǎn)品和開放平臺業(yè)務，同時避免低毛利產(chǎn)品硬碰硬，當當網(wǎng)的毛利率將獲得恢復并保持穩(wěn)定。六、對當當網(wǎng)電子商務行業(yè)發(fā)展提出建議首先，在市場占有率方面，我國電子