財務(wù)報表分析的應(yīng)用過程(編輯修改稿)
2025-07-28 00:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 率由于比率之間存在內(nèi)在聯(lián)系，彼此之間可能互相影響，比如資產(chǎn)負(fù)債率較高可能是投資收益率較高的原因之一（財務(wù)杠桿作用較強），但兩者對企業(yè)的評價可能具有相反的影響。所以單獨的某個比率往往說明不了多少問題，只有將各方面的比率結(jié)合起來，系統(tǒng)地加以考慮，才可能得出關(guān)于企業(yè)總體經(jīng)營狀況的結(jié)論。一個較好的例子是杜邦（DuPont）分析系統(tǒng)。該系統(tǒng)從投資者的角度，將最綜合的比率凈資產(chǎn)收益率作為出發(fā)點進(jìn)行分解。即凈收益/凈資產(chǎn)＝（凈收益/銷售收入）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上式中銷售凈利率屬于前文所述經(jīng)營效率指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于資產(chǎn)利用效率指標(biāo)，而總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比是財務(wù)杠桿指標(biāo)(資本結(jié)構(gòu)或長期償債能力)。杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)的優(yōu)點在于它將不同類別的財務(wù)比率聯(lián)系到一起，說明了他們相互之間的聯(lián)系以及與企業(yè)總體目標(biāo)之間的關(guān)系。資本總是追逐高額的回報。因此，從長期來講即使是不同行業(yè)，投資收益率也會趨于一致，相同行業(yè)更是如此；另外，相同的投資收益率可能有不同的形成過程，變動性不同，因而其“質(zhì)量”也不同。所以，有時僅看企業(yè)的投資收益率指標(biāo)可能無法說明實質(zhì)問題。通過對凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解一方面衡量了企業(yè)在損益表項目管理能力、利用資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力、債務(wù)風(fēng)險的大小等三方面的狀況，另一方面說明了企業(yè)的投資收益是如何形成的以及企業(yè)總體經(jīng)營中哪里存在問題（邊際利潤、周轉(zhuǎn)率還是財務(wù)杠桿）。為獲得更多的有關(guān)利潤形成的信息，杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)還可進(jìn)一步分解如下：凈收益/凈資產(chǎn)＝（營業(yè)利潤/銷售收入）（息稅前利潤/營業(yè)利潤）（稅前利潤/息稅前利潤）（凈收益/稅前利潤）（銷售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上式的優(yōu)點有二：一是利潤形成過程進(jìn)一步區(qū)分成營業(yè)利潤率、非經(jīng)營損益的影響以及利息支出的影響。二是財務(wù)杠桿的影響進(jìn)一步分離，與銷售凈利率分開。此前因為財務(wù)杠桿提高會同時增加利息費用而對銷售利潤率造成影響，使得兩個比率相互耦合，不利于分析。另外，具體的分析不應(yīng)局限于上述表達(dá)式中所列比率，更多指標(biāo)應(yīng)用舉例如圖1。凈資產(chǎn)報酬率圖1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運資本周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售毛利率營業(yè)利潤率銷售凈利率利息費用比率管理費用比率所得稅費用比率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營效率財務(wù)杠桿總資產(chǎn)/總負(fù)債流動比率速動比率利息保障倍數(shù)3. 計算比率時的注意點比率的計算是比率分析的重要步驟，是后面進(jìn)一步分析的基礎(chǔ)。面對日益復(fù)雜的會計準(zhǔn)則和財務(wù)報告以及不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具，分析師在計算財務(wù)比率時需要注意許多問題。（1）會計分析由于應(yīng)計制會計涉及眾多的會計政策選擇及會計估計，需要會計人員的主觀判斷，又由于眾多相關(guān)主體目標(biāo)的差異及不對稱信息的存在，會計報表中存在盈余操縱的問題。另外，經(jīng)濟交易日益復(fù)雜也使會計處理中涉及的專業(yè)判斷增加，影響了會計報表的可比性，增加了報表分析的不確定性。為減少比率分析受到會計政策差異的影響，需要對企業(yè)的會計政策進(jìn)行分析。會計分析的目的在于評價企業(yè)的會計系統(tǒng)對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的反映程度以及使企業(yè)的數(shù)據(jù)與其他企業(yè)更可比。為方便財務(wù)分析而需進(jìn)行的會計分析因企業(yè)的經(jīng)營特點而差異很大，但一些重要的會計政策一般需要進(jìn)行分析。這些政策包括：合并政策、外幣折算、收入的確認(rèn)、所得稅核算、存貨計價、長期投資的核算、壞帳損失的核算、借款費用、研發(fā)費用、廣告費用的核算、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的攤銷政策。有些企業(yè)會涉及期貨期權(quán)合約、應(yīng)收賬款出售、擔(dān)保、或有事項、租賃業(yè)務(wù)的處理，在分析中應(yīng)予特別注意，評估其包含的風(fēng)險。會計分析的結(jié)果應(yīng)盡量保證用于同其他企業(yè)或本企業(yè)以前期間相應(yīng)數(shù)據(jù)盡可能基于相同的基礎(chǔ)或范圍。（2）表外項目很多企業(yè)為使報表看起來更“健康”，以獲得更優(yōu)的信用評級或為避免違反債務(wù)契約或其他的原因，往往采用一些表外融資的方法。比如固定資產(chǎn)的經(jīng)營性租賃、項
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