【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 人訂立債務(wù)重組協(xié)議，通過(guò)減免原債務(wù)的部分本金、利息、修改利率、還款期限等手段，促進(jìn)債務(wù)人、擔(dān)保人按時(shí)還款的一種催收方式。 債轉(zhuǎn)股：資產(chǎn)管理公司把對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樵撈髽I(yè)的股權(quán)，從而享有投資權(quán)益的權(quán)利，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代化企業(yè)制度。其有兩種形式：一種是根據(jù)國(guó)家政策進(jìn)行的債轉(zhuǎn)股；一種是與企業(yè)協(xié)商確定的債轉(zhuǎn)股。 債權(quán)置換：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的債權(quán)與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段，促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。破產(chǎn)清償（算）：對(duì)于資不抵債且回收無(wú)望的債務(wù)人、擔(dān)保人，根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定申請(qǐng)其破產(chǎn)清算，用清算資產(chǎn)抵償其拖欠資產(chǎn)管理公司債權(quán)的處置方法。對(duì)于不良股權(quán)，一般采用以下五種方式處置：股權(quán)置換：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)采取與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段，促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓/出售：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)、抵債資產(chǎn)或其他資產(chǎn)，采取向特定主體轉(zhuǎn)讓手段達(dá)到變現(xiàn)的處置措施（包括資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓、部分出售）。 股權(quán)托管：通過(guò)簽訂委托管理協(xié)議，資產(chǎn)管理公司將持有股權(quán)委托給特定的組織經(jīng)營(yíng)管理、確保資產(chǎn)保值增值的資產(chǎn)處置措施。 股權(quán)承包：資產(chǎn)管理公司與承包人簽定協(xié)議，由承包人經(jīng)營(yíng)和管理資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)，并按協(xié)議收取承包費(fèi)用的資產(chǎn)處置措施。 股權(quán)租賃：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)資產(chǎn)采取租賃手段變現(xiàn)的處置措施。對(duì)于不良物權(quán)，采取以下四類辦法處置：實(shí)物拍賣：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)、抵債資產(chǎn)或其他資產(chǎn)，采取競(jìng)價(jià)拍賣手段變現(xiàn)的處置措施。作價(jià)入股：將實(shí)物類不良資產(chǎn)折為一定的股份，對(duì)企業(yè)的實(shí)物權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樵撈髽I(yè)的股權(quán)，從而享有投資權(quán)益的權(quán)利。物權(quán)置換：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的實(shí)物資產(chǎn)采取與其他主體合法持有的資產(chǎn)互換手段，促進(jìn)整體變現(xiàn)的處置措施。租賃使用：自行或委托中介機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)管理公司持有的實(shí)物類資產(chǎn)采取租賃手段變現(xiàn)的處置措施。除了以上這些傳統(tǒng)的處置方式以外，目前還出現(xiàn)了一些新的處置方式：資產(chǎn)證券化：以公司持有的資產(chǎn)為抵押通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行證券實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)目的的方式。華融和信達(dá)都曾采用過(guò)此種方式處理不良資產(chǎn)。組建合資資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)：如銀建國(guó)際的大股東是信達(dá)，匯豐、摩根大通、花旗等均為其股東。由于信達(dá)的不良資產(chǎn)以優(yōu)惠價(jià)格轉(zhuǎn)讓給銀建國(guó)際，此公司獲利頗豐。高盛與華融也成立了融盛資產(chǎn)管理公司，專業(yè)收購(gòu)處置不良資產(chǎn)。 資產(chǎn)超市式營(yíng)銷：指打破以往資產(chǎn)管理公司“獨(dú)門獨(dú)院”處置不良資產(chǎn)的方式，將金融不良資產(chǎn)項(xiàng)目通過(guò)中交所的主交易平臺(tái)及全國(guó)的交易網(wǎng)絡(luò)發(fā)布出去，海量吸納供求信息，通過(guò)市場(chǎng)公平定價(jià)轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)。華融資產(chǎn)管理公司從2004年開始，把1200億元不良資產(chǎn)逐步放入他們與中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所(簡(jiǎn)稱中交所)聯(lián)手組成的一個(gè)“金融資產(chǎn)超市”集中處置。從國(guó)際實(shí)踐來(lái)看，作為不良資產(chǎn)的接收方和批發(fā)商，美國(guó)RTC主要采用公開拍賣、競(jìng)標(biāo)、資產(chǎn)證券化、組建合資資產(chǎn)管理公司（最多時(shí)成立了30多家公司）的方式處置不良資產(chǎn)；韓國(guó)KAMCO主要采用了打包出售、資產(chǎn)證券化、公開拍賣、債務(wù)重組、設(shè)立合資公司的方法處理不良資產(chǎn)。三、標(biāo)桿企業(yè)分析（一）上海盛融投資有限公司上海盛融投資有限公司成立于2003年10月，是具有獨(dú)立法人資格的國(guó)有獨(dú)資的綜合性投資公司，注冊(cè)資本為人民幣30億元，由上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)歸口管理。盛融公司在國(guó)有資產(chǎn)布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整、推進(jìn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化、大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)中充當(dāng)資本運(yùn)作平臺(tái)角色，在加快國(guó)有資本流動(dòng)，推動(dòng)國(guó)資與外資民資、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本、企業(yè)資本與社會(huì)事業(yè)資產(chǎn)融合、嫁接、聯(lián)動(dòng)的過(guò)程中充分發(fā)揮橋梁功能。公司堅(jiān)持國(guó)際化、市場(chǎng)化，強(qiáng)化投資銀行特色。在公司整體運(yùn)作功能、綜合運(yùn)作能級(jí)、專業(yè)服務(wù)水準(zhǔn)等方面形成較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 盛融公司近期業(yè)務(wù)發(fā)展的主要方向是：接受市國(guó)資委委托運(yùn)作部分國(guó)有資產(chǎn)；重組處置國(guó)有不良資產(chǎn)；開展企業(yè)并購(gòu)重組的顧問(wèn)和代理業(yè)務(wù)；通過(guò)引進(jìn)外資，構(gòu)建高度專業(yè)化、集約化的盤活本市國(guó)企資產(chǎn)（特別是中小企業(yè)）的網(wǎng)絡(luò)和平臺(tái)；結(jié)合本市社會(huì)事業(yè)投融資體制改革，與有關(guān)專業(yè)性投資公司聯(lián)手合作，通過(guò)資本運(yùn)作，為政府盤活部分壟斷性、公益性領(lǐng)域中的國(guó)有特殊資源。公司總裁下設(shè)投資決策委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)兩個(gè)專門委員會(huì)，另公司設(shè)立七部一室，分別為資產(chǎn)管理部、投資經(jīng)營(yíng)部、重組并購(gòu)部、審計(jì)（法律事務(wù)部）、戰(zhàn)略研究部、辦公室、財(cái)務(wù)部、人力資源部。（二）江蘇省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）有限公司江蘇省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）有限公司成立于2001年4月，是省政府出資設(shè)立并被授予國(guó)有資產(chǎn)投資主體的國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，為國(guó)有資產(chǎn)投資、經(jīng)營(yíng)、管理企業(yè)，行使國(guó)有資產(chǎn)出資者職能，享有出資者的重大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、資產(chǎn)收益和選擇管理者權(quán)，并承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。，，%。董事會(huì)設(shè)立4個(gè)專業(yè)委員會(huì)，分別是戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)、資產(chǎn)管理委員會(huì)、投資審議委員會(huì)、財(cái)經(jīng)審議委員會(huì)。公司設(shè)置七部一室，分別為綜合辦公室、人力資源部、工程項(xiàng)目部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、金融證券部、旅游事業(yè)部、審計(jì)法律部和資產(chǎn)管理及對(duì)外投資部。江蘇省國(guó)資委把省屬企業(yè)的不良資產(chǎn)集中起來(lái)統(tǒng)一管理。2004年8月，江蘇省國(guó)資委就加強(qiáng)企業(yè)已核銷不良資產(chǎn)的管理專門發(fā)出通知，明確省屬國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)發(fā)生改革改制、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、清產(chǎn)核資等特定經(jīng)濟(jì)行為，其不良資產(chǎn)的核銷必須由省國(guó)資委審批。經(jīng)省國(guó)資委審批核銷的不良資產(chǎn)，其權(quán)屬一律劃歸省國(guó)資委，由省國(guó)資委集中管理。2004年10月，江蘇省國(guó)資委和江蘇省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）有限公司簽訂了《授權(quán)處置已核銷不良資產(chǎn)責(zé)任書》。 江蘇省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司是江蘇省國(guó)資委下屬企業(yè)，以往在處置國(guó)有不良資產(chǎn)方面已經(jīng)有了一些經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于省國(guó)資委轉(zhuǎn)交過(guò)來(lái)的不良資產(chǎn)，他們表示，在統(tǒng)一核資后會(huì)交由其下屬的2個(gè)全資子公司大江實(shí)業(yè)和永泰進(jìn)行處置。 （三）華融資產(chǎn)管理公司中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，于1999年10月19日在北京成立。　　公司資本金為100億元人民幣，專業(yè)收購(gòu)、管理和處置銀行剝離的不良資產(chǎn)，中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍包括：收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)銀行的不良資產(chǎn)，追償債務(wù)，對(duì)所收購(gòu)的不良資產(chǎn)形成的資產(chǎn)進(jìn)行租賃或者以其他形式轉(zhuǎn)讓、重組，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，并對(duì)企業(yè)階段性持股，資產(chǎn)管理范圍內(nèi)公司的上市推薦及債券、股票承銷，發(fā)行金融債券，向金融機(jī)構(gòu)借款，向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款，財(cái)務(wù)及法律咨詢，資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估等。目前華融資產(chǎn)管理公司正面臨著商業(yè)化轉(zhuǎn)型，公司定位為以處置金融不良資產(chǎn)為主業(yè)、具備投行功能和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理功能的持續(xù)經(jīng)營(yíng)的綜合性資產(chǎn)管理公司。四、行業(yè)價(jià)值鏈分析行業(yè)價(jià)值鏈分析從常規(guī)角度來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)處置行業(yè)價(jià)值鏈分析只包括不良資產(chǎn)行業(yè)各環(huán)節(jié)分析，但本報(bào)告將公司可能拓展到的相關(guān)行業(yè)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域也包括進(jìn)來(lái)是將行業(yè)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)展開后對(duì)其利潤(rùn)區(qū)分布及戰(zhàn)略控制性等方面作深入分析。企業(yè)應(yīng)將其價(jià)值鏈向高利潤(rùn)區(qū)進(jìn)行延伸以獲取更高的盈利能力。而戰(zhàn)略控制點(diǎn)是指能對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重大影響的關(guān)鍵環(huán)節(jié)（如電腦行業(yè)的芯片），如果可能的話，企業(yè)應(yīng)將其經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋戰(zhàn)略控制點(diǎn)，或與之結(jié)成戰(zhàn)略同盟，以此來(lái)