投資學(xué)第17章習(xí)題答案(編輯修改稿)
2025-07-25 19:47 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 東的一切收益；而在信托型基金中，投資者以基金收益人的身份出現(xiàn)，有收益分配權(quán)，卻無(wú)權(quán)參與基金事務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理。（4）基金運(yùn)作的依據(jù)不同。在信托資產(chǎn)的運(yùn)作上，公司型基金依據(jù)的是公司章程的有關(guān)條款，而信托型基金則依據(jù)簽訂的信托契約。開(kāi)放式基金和封閉式基金的區(qū)別主要包括以下五個(gè)方面：（1）基金發(fā)行份額不同。開(kāi)放式基金發(fā)行規(guī)模不受限制，其發(fā)行在外的基金份額隨著基金的業(yè)績(jī)、投資者需求的變動(dòng)而變動(dòng)；封閉式基金的發(fā)行份額受基金規(guī)模的限制，在基金存續(xù)期間是固定不變的。（2）基金期限不同。開(kāi)放式基金一般是無(wú)期限的，而封閉式基金一般有一個(gè)固定的存續(xù)期。我國(guó)《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上。目前，我國(guó)封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。（3）交易場(chǎng)所不同。封閉式基金在募集完成后，基金份額在證券交易所上市交易，投資者在交易所按照市價(jià)買賣，交易在投資者之間完成。開(kāi)放式基金的份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時(shí)間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷售代理人提出申購(gòu)、贖回申請(qǐng)，交易在投資者與基金管理人之間完成。（4）價(jià)格形成方式不同。封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響；開(kāi)放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。（5）激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。即使封閉式基金表現(xiàn)良好，其擴(kuò)展能力也受到較大的限制。如果表現(xiàn)不好，由于投資者無(wú)法贖回投資，基金經(jīng)理通常也不會(huì)在經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性管理上面臨直接的壓力。與此不同，如果開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，通常會(huì)吸引新的投資，基金管理人的管理費(fèi)收入也會(huì)隨之增加；如果基金表現(xiàn)差，開(kāi)放式基金則會(huì)面臨來(lái)自投資者要求贖回投資的壓力。因此，與封閉式基金相比，開(kāi)放式基金向基金管理人提供更好的激勵(lì)約束機(jī)制。但從另一個(gè)方面看，由于開(kāi)放式基金的投資操作常常會(huì)受到不可預(yù)測(cè)的資金流入、流出影響與干擾，因此，必須高度重視基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。相對(duì)而言，由于封閉式基金份額固定，沒(méi)有贖回壓力，基金投資管理人員完全可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并將基金
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