【文章內(nèi)容簡介】 情況適應(yīng)性約定。?合伙型基金：依據(jù)《合伙企業(yè)法》可由合伙協(xié)議對出資方式、數(shù)額和繳付期限進(jìn)行約定。?契約型基金：通過契約的方式建立投資者出資、取得收益分配的規(guī)則?，F(xiàn)行法律法規(guī)沒有強(qiáng)制性規(guī)定。實(shí)務(wù)中，多根據(jù)管理人募集資金的便利和項(xiàng)目投資的安排等在基金合同中進(jìn)行適應(yīng)性約定。此外，選擇組織形式時(shí)，需符合要求的人數(shù)限制。 2）內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置與投資決策核心業(yè)務(wù)是投資實(shí)施與管理退出，與之密切相關(guān)的是各參與主體間權(quán)利義務(wù)關(guān)系安排，特別是投資決策權(quán)的設(shè)置機(jī)制。?公司型：投資者成為股東，公司依法設(shè)立董事會(huì)（執(zhí)行董事）、股東大會(huì)（股東會(huì)）以及監(jiān)事會(huì)，通過章程對內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設(shè)立、監(jiān)管權(quán)限、利益分配劃分作出規(guī)定。最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東會(huì)，投資者權(quán)利較大，通過董事會(huì)或股東會(huì)可參與決策。由公司內(nèi)部的基金管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì)管理時(shí)，在董事會(huì)下設(shè)立投資決策委員會(huì)，成員由董事會(huì)委派；委托外部管理機(jī)構(gòu)管理時(shí)，董事會(huì)選擇并監(jiān)督職能，監(jiān)督投資的合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制、收益實(shí)現(xiàn)。在新的全球性“董事與經(jīng)理分權(quán)”框架下，具體項(xiàng)目投資決策等可通過章程約定，由經(jīng)理層或第三方機(jī)構(gòu)行使，只有涉及保護(hù)投資者權(quán)益的重大決策才必須由董事會(huì)決定。?合伙型：投資者以有限合伙人身份存在，匯集所需的大部分資金，以其認(rèn)繳的出資額對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，對外不可以代表合伙企業(yè)，僅在法律和監(jiān)管約定的適當(dāng)范圍內(nèi)參與企業(yè)事務(wù)可不被視為執(zhí)行合伙事務(wù)。普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，投資與資產(chǎn)處置的最終決策權(quán)由普通合伙人做出。合伙人會(huì)議是由全體合伙人組成、合伙企業(yè)合伙人的議事程序。實(shí)務(wù)中，合伙協(xié)議中會(huì)對合伙人會(huì)議的召開條件、程序、職能或權(quán)力以及表決方式明確，合伙人會(huì)議并不對企業(yè)的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行決策和管理。?契約型：當(dāng)事人訂立合同，以契約方式訂明當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)。在契約框架下，投資者作為“委托人”，把財(cái)產(chǎn)“委托”給管理人管理后，由管理人全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運(yùn)作，通常不設(shè)置類似合伙型基金常見的投資咨詢委員會(huì)或顧問委員會(huì)，即使有，投資者也不參與，契約型基金的決策權(quán)歸屬管理人。 3）收益分配安排通常，股權(quán)投資基金在較長的投資期限內(nèi)實(shí)施項(xiàng)目投資，并對投資標(biāo)的差異化的管理退出安排，因而收益分配是投資者與管理人需要約定的關(guān)鍵內(nèi)容，包括分配原則、時(shí)間和順序等。公司型：“先稅后分”，按年繳納所得稅后，按照章程關(guān)于利潤分配規(guī)定，收益分配時(shí)間安排靈活性較低；同時(shí)，如按照《公司法》，需在虧損彌補(bǔ)（如適用）和提取公積金（如適用）之后，分配順序的靈活性也較低。合伙型：“先分后稅”，即合伙企業(yè)的“生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得”由合伙人按規(guī)定分別繳納所得稅，基金不繳納。實(shí)務(wù)中，基金的收益分配原則、時(shí)點(diǎn)和順序可在更大自由度內(nèi)進(jìn)行適應(yīng)性安排。契約型：契約屬性、收益分配安排均可通過契約約定，在實(shí)務(wù)中，需參照行業(yè)監(jiān)管和業(yè)務(wù)指引要求。 4）基金運(yùn)營實(shí)務(wù)的要求三種組織形式因各自法律主體地位不同，產(chǎn)生差異，包括基本稅負(fù)區(qū)別、權(quán)益登記流程等。二、 股權(quán)投資基金的設(shè)立流程（一）公司型基金的設(shè)立與備案 （1）設(shè)立條件： 設(shè)立有限責(zé)任公司，股東符合人數(shù)；符合公司章程規(guī)定的全體股東認(rèn)繳出資額；股東共同制定公司章程；公司名稱，符合有限責(zé)任公司的組織機(jī)構(gòu)；公司住所。 設(shè)立股份有限公司，發(fā)起人符合法定人數(shù)；符合公司章程規(guī)定的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額或募集的實(shí)收股本總額；股份發(fā)行、籌辦符合規(guī)定；發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過；公司名稱，符合股份有限公司的組織機(jī)構(gòu)；公司住所。 （2）設(shè)立步驟與備案： ?名稱預(yù)先核準(zhǔn)：根據(jù)法律法規(guī)對企業(yè)名稱的特別規(guī)定準(zhǔn)備名稱，按工商登記流程要求名稱預(yù)先核準(zhǔn)。 ?申請?jiān)O(shè)立登記：名稱核準(zhǔn)通過后，依據(jù)《公司法》、《公司登記管理?xiàng)l例》及工商登記要求提交一系列申請材料，進(jìn)行設(shè)立登記事宜。 ?領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照：申請材料齊全，符合法定形式，可當(dāng)場登記，頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照。簽發(fā)日期為公司成立日期?？讨朴≌?、申請納稅登記、開立銀行基本賬戶等。 ?基金備案：按自律規(guī)則要求，管理人應(yīng)在募集完畢后限定時(shí)間內(nèi)通過基金業(yè)協(xié)會(huì)的產(chǎn)品備案系統(tǒng)備案，根據(jù)要求如實(shí)填報(bào)信息。 有限責(zé)任公司型基金由全體股東指定的代表或共同委托的代理人申請?jiān)O(shè)立登記；股份有限公司型基金由董事會(huì)申請?jiān)O(shè)立登記。（二）合伙型基金的設(shè)立與備案 1）設(shè)立條件 有限合伙企業(yè)：2個(gè)~50個(gè)合伙人（法律法規(guī)另有規(guī)定除外），至少應(yīng)有1個(gè)普通合伙人；書面合伙協(xié)議；名稱中應(yīng)標(biāo)明“有限合伙”；有限合伙人認(rèn)繳或?qū)嵗U的出資；有限合伙人可用貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)或其他財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資（但不得以勞務(wù)出資，股權(quán)投資領(lǐng)域，普通合伙人只宜以貨幣出資）；生產(chǎn)經(jīng)營場所；規(guī)定的其他條件。 2）設(shè)立步驟與備案： 與公司型相同，名稱預(yù)先核準(zhǔn)、申請?jiān)O(shè)立登記、領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照和基金備案。（三）契約型基金的設(shè)立與備案 不涉及工商登記程序，訂立基金合同，明確投資人、管理人及托管人在私募基金管理業(yè)務(wù)中的權(quán)利、義務(wù)及職責(zé)，確保委托財(cái)產(chǎn)的安全，保護(hù)權(quán)益。 基金備案要求其他組織形式一致，備案后方可投資運(yùn)作。三、 股權(quán)投資基金的基本稅負(fù)（一）公司型基金的稅負(fù)分析（1）流轉(zhuǎn)稅—增值稅：流轉(zhuǎn)稅是對生產(chǎn)、銷售商品或提供勞務(wù)過程中實(shí)現(xiàn)的增值額或?qū)σ?guī)定的營利事業(yè)和經(jīng)營行為。征收的稅收，有增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅，統(tǒng)稱流轉(zhuǎn)稅。股權(quán)投資業(yè)務(wù)中，項(xiàng)目股息、分紅收入屬股息紅利，不屬于增值稅征稅范圍；項(xiàng)目退出收入如是通過并購或回購等非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，也不屬于增值稅范圍；若項(xiàng)目上市后通過二級(jí)市場退出，需按規(guī)定計(jì)繳增值稅。（2）所得稅公司型基金從被投企業(yè)股息紅利所得，無需繳納所得稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，按基金企業(yè)所得稅稅率繳納所得稅。投資者作為股東從基金獲得的分配是公司稅后利潤的分配，公司型投資者不需再繳納所得稅，無雙重征稅；自然人投資者需就分配繳納股息紅利所得稅并由基金代扣代繳，需承擔(dān)雙重征稅（公司所得稅后個(gè)人所得稅）。（二）合伙型基金的稅負(fù)分析（1）流轉(zhuǎn)稅—增值稅項(xiàng)目股息、分紅收入屬股息紅利，不屬于增值稅征稅范圍；項(xiàng)目退出收入如是通過并購或回購等非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，也不屬于增值稅范圍；若項(xiàng)目上市后通過二級(jí)市場退出，需按規(guī)定計(jì)繳增值稅。普通合伙人或管理人作為收取管理費(fèi)及業(yè)績報(bào)酬的主體時(shí)，需按適用稅率計(jì)繳增值稅和相關(guān)附加稅費(fèi)。（2）所得稅合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得“先分后稅”原則。合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人的，繳納企業(yè)所得稅。有限合伙人收入分兩類：股息紅利和股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。自然人，兩類收入均按“生產(chǎn)、經(jīng)營所得”，適用5%~35%的超額累進(jìn)稅率繳納所得稅；法人，兩類收入均作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，計(jì)繳所得稅。實(shí)務(wù)中，通常由基金代扣自然人投資者的個(gè)人所得稅。普通合伙人通常為公司法人，如普通合伙人同時(shí)擔(dān)任管理人，其收入包括兩類：股息紅利和股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得、基金管理費(fèi)或業(yè)績報(bào)酬，均應(yīng)作為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，計(jì)繳企業(yè)所得稅。如普通合伙人本身為有限合伙企業(yè)，同樣“先分后稅”，在合伙制普通合伙人層面不繳納企業(yè)所得稅，需再往下一層作為納稅義務(wù)人。（三）契約型基金的稅負(fù)分析《基金法》：“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由份額持有人承擔(dān)，管理人或其他扣繳義務(wù)人按有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳”，但股權(quán)投資業(yè)務(wù)的契約型基金的稅收政策有待進(jìn)一步明確。《信托法》沒有涉及信托產(chǎn)品的稅收處理問題，稅務(wù)機(jī)構(gòu)尚未出臺(tái)信托稅收的統(tǒng)一規(guī)定。實(shí)務(wù)中，信托計(jì)劃、資管計(jì)劃及契約型基金通常不作為課稅主體，也無代繳個(gè)稅法定義務(wù)，由投資者自行繳納。由于相關(guān)政策可能對現(xiàn)行實(shí)際操作產(chǎn)生影響，基金業(yè)協(xié)會(huì)要求通過私募投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書等，提示契約型基金的稅收風(fēng)險(xiǎn)。第五節(jié) 基金投資者于基金管理人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系一、 基金投資者與基金管理人的基礎(chǔ)法律關(guān)系（1）公司型基金：基金份額持有方式是通過認(rèn)繳出資或認(rèn)購股份成為股東，享有股東權(quán)利，同時(shí)承擔(dān)《公司法》約定的董事、股東、高管可能的民事、行政和刑事法律責(zé)任?！肮疽云淙控?cái)產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限責(zé)任公司的股東以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)；股份有限公司的股東以其認(rèn)購的股份為限承擔(dān)”。公司型基金的組織形式體現(xiàn)資合的屬性，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不對基金帶來直接影響，轉(zhuǎn)讓需符合《公司法》規(guī)定，但限制相對較少。份額持有人（股東）參與基金投資與運(yùn)營管理的方式是通過可能參與董事會(huì)。公司型基金能建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)，基金穩(wěn)定性較強(qiáng)。（2）合伙型基金：有效合伙框架下，參與主體之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系較符合股權(quán)投資業(yè)務(wù)“人合+資合”特征，普通合伙人對可能的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任；投資人作為有限合伙人，僅以出資構(gòu)成基金的資金規(guī)模，對外不代表企業(yè)，以其認(rèn)繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任。大部分在合伙協(xié)議里約定經(jīng)營范圍，但但基金仍可能因違約責(zé)任或其他債務(wù)責(zé)任導(dǎo)致普通合伙人被清算。實(shí)務(wù)中普通合伙人通常僅以一定比例出資參與合伙企業(yè)并執(zhí)行合伙事務(wù)，而將投資項(xiàng)目管理和行政事務(wù)委托給管理機(jī)構(gòu)，并通過一系列協(xié)議，向管理機(jī)構(gòu)支付管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬，但并不因此免除普通合伙人對企業(yè)的責(zé)任和義務(wù)。最終決策由普通合伙人做出。（3）契約型基金在信托契約形式下，信托公司可直接作為基金的投資管理人，也可與基金管理人合作作為融資渠道，扮演募集人，由投資顧問進(jìn)行投資管理。在資產(chǎn)管理計(jì)劃或契約型基金形式下，管理人是基金的直接參與主體。在廣義契約型基金形式下，投資者與管理人之間是一種委托或信托法律關(guān)系。二、 公司型基金合同公司型基金合同法律形式為公司章程，需要同時(shí)符合《公司法》等，適應(yīng)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，符合行業(yè)合規(guī)和自律要求，三個(gè)方面：（1）組織形式相關(guān)：基本情況；股東出資；股東的權(quán)利義務(wù)；入股、退股及轉(zhuǎn)讓；股東（大）會(huì)；高級(jí)管理人員；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度；終止、解散及清算；章程的修訂。（2）股權(quán)投資業(yè)務(wù)相關(guān)：投資事項(xiàng)；管理方式；托管事項(xiàng)；利潤分配及虧損分擔(dān)；稅務(wù)承擔(dān)；費(fèi)用和支出；信息披露制度。（3）合規(guī)與自律相關(guān)：聲明與承諾；一致性；份額信息備份；報(bào)送披露信息。三、 合伙型基金合同普通合伙人、有限合伙人及管理人通過有限合伙協(xié)議、委托管理協(xié)議等，約定相關(guān)權(quán)利和責(zé)任，同時(shí)對基金運(yùn)作相關(guān)事宜事先規(guī)范。合伙協(xié)議應(yīng)載明：合伙企業(yè)名稱和經(jīng)營場所地點(diǎn)；合伙目的和經(jīng)營范圍；合伙人的姓名或名稱、住所；合伙人的出資方式、數(shù)額和繳付期限；利潤分配、虧損分擔(dān)方式；合伙事務(wù)的執(zhí)行；入伙與退伙；爭議解決辦法；合伙企業(yè)的解散與清算；違約責(zé)任。對有限合伙企業(yè)，還需載明：普通合伙人和有限合伙人的姓名或名稱、住所；執(zhí)行事務(wù)合伙人應(yīng)具備的條件和選擇程序；執(zhí)行事務(wù)合伙人權(quán)限與違約處理辦法；執(zhí)行事務(wù)合伙人的除名條件和更換程序；有限合伙人入伙、退伙條件、程序以及相關(guān)責(zé)任；有限合伙人和普通合伙人相互轉(zhuǎn)變程序。以上事項(xiàng)約定需考慮相關(guān)自律規(guī)則要求。與股權(quán)投資相關(guān)，下述約定為必備：合伙期限；管理方式和管理費(fèi)（合伙協(xié)議中應(yīng)明確管理人和管理方式，并列明管理人的權(quán)限及管理費(fèi)的計(jì)算和支付方式）；費(fèi)用和支出（合伙協(xié)議應(yīng)對合伙企業(yè)的記賬、會(huì)計(jì)年度、審計(jì)、年代報(bào)告、查閱會(huì)計(jì)賬簿的條件等事項(xiàng)作出約定）；利潤分配方式、虧損分擔(dān)（應(yīng)列明相關(guān)事項(xiàng)，包括利潤分配原則及順序、利潤分配方式、虧損分擔(dān)原則及順序等）；托管事項(xiàng)（應(yīng)列明托管具體事項(xiàng)，未托管時(shí)需明確保障基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制）；合伙人會(huì)議（召開條件、程序及表決方式等）；投資事項(xiàng)（投資范圍、投資運(yùn)作方式、投資限制、投資決策程序、關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及關(guān)聯(lián)方投資回避制度，以及投資后的持續(xù)監(jiān)控、投資風(fēng)險(xiǎn)防范、投資退出、所投標(biāo)的擔(dān)保措施、舉債及擔(dān)保限制等）；稅務(wù)承擔(dān)事項(xiàng)。除此，可能包括關(guān)鍵人條款、投資決策委員會(huì)、投資咨詢委員會(huì)等。四、 契約型基金合同基金合同的訂立表明經(jīng)濟(jì)成立。內(nèi)容：（1）組織形式相關(guān)：前言（訂立基金合同的目的、依據(jù)和原則）；私募基金的基本情況；私募基金的申購、贖回與轉(zhuǎn)讓；私募基金份額持有人大會(huì)及日常機(jī)構(gòu)；私募基金份額的登記；私募基金的財(cái)產(chǎn)；交易及清算交收安排；私募基金財(cái)產(chǎn)的估值和會(huì)計(jì)核算；基金合同的效力、變更、解除與終止；私募基金的清算；違約責(zé)任；爭議的處理。（2）股權(quán)投資業(yè)務(wù)相關(guān)：基金的募集；基金的投資；當(dāng)事人及其權(quán)利義務(wù)；基金的費(fèi)用與稅收，基金的收益分配。（3）合規(guī)與自律相關(guān)：聲明與承諾；風(fēng)險(xiǎn)揭示；基金的成立與備案；信息披露與報(bào)告。關(guān)于廣義契約型基金的具體形式，信托計(jì)劃、資管計(jì)劃或契約型基金參照相關(guān)規(guī)章和指引文件。第六節(jié) 外商投資股權(quán)投資基金募集與設(shè)立中的特殊問題一、 跨境股權(quán)投資的歷史沿革1992~2000，中國股權(quán)投資市場萌芽階段，僅以有少數(shù)幾家，外資IDG。2001年北京市政府頒布法規(guī)，2002年中央出臺(tái)外資投資法規(guī)。2004年深圳中小板啟動(dòng)，為股權(quán)投資國內(nèi)退出打通渠道；2005放開外匯管理，重新開啟外資創(chuàng)投基金投資境外注冊中國企業(yè)以及海外紅籌上市大門。商務(wù)部出臺(tái)設(shè)立外商投資公司新規(guī)。二、 QFLP工作內(nèi)容即合規(guī)境外有限合伙人，指境外投資者通過資格審批和外匯資金的監(jiān)管程序后，將境外資金兌換為人民幣資金，投資于境內(nèi)基金。在北京、上海、等少數(shù)試點(diǎn)地區(qū)，對境外投資人資格認(rèn)定、境內(nèi)管理人資格認(rèn)定、基金最低規(guī)模認(rèn)定、結(jié)匯流程等進(jìn)行規(guī)定。三、 外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)2003年《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》（2015年修正），對設(shè)立的條件，包括投資者人數(shù)、認(rèn)繳出資最低限額、組織形式、管理團(tuán)隊(duì)等進(jìn)行規(guī)定。必備投資者：以創(chuàng)業(yè)投資為主營業(yè)務(wù)，具備一定資金實(shí)力和投資經(jīng)驗(yàn)，配備具有一定創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人員，同時(shí)在外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的出資不低于某一比例。（至少有一個(gè)投資者符合條件）設(shè)立和審批程序：首先向省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門申請，由商務(wù)部會(huì)商科技部作出批準(zhǔn)與否決定，獲批后，再辦理工商登記注冊。第五章 股權(quán)投資基金的投資第一節(jié) 股權(quán)投資基金的一般流程一、 項(xiàng)目收集1）依托創(chuàng)新證券投資銀行業(yè)務(wù)、收購兼并業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)衍生的直接投資機(jī)會(huì)，具有貼近一級(jí)投資市場、退出渠道暢通、資金回收周期短以及回報(bào)豐厚等特點(diǎn)；2）與國內(nèi)外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)結(jié)為策略聯(lián)盟，信息共享，聯(lián)合投資；3）跟蹤和研究國內(nèi)外新技術(shù)的發(fā)展趨勢以及資本市場動(dòng)態(tài)，通過資料調(diào)研、項(xiàng)目庫推薦、訪問企業(yè)等方式尋找項(xiàng)目信息。二、