【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 及私募股權(quán)投資市場(chǎng)募資完成基金不同類型金額比較 Growth Venture MultiStage Real Estate Buyout數(shù)據(jù)來(lái)源： China Venture 16 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資行業(yè)分析 2023年中國(guó) PE投資共涉及 20個(gè)行業(yè)，其中，制造業(yè)、能源及醫(yī)療健康行業(yè)分別披露案例 102起、 40起和 33起，為全年披露投資案例數(shù)量最多的三個(gè)行業(yè)，加上緊隨其后的金融、農(nóng)林牧漁及食品飲料。 融資金額方面，食品飲料行業(yè)融資總額最高，達(dá) ，占年度創(chuàng)投總額的 17%。該行業(yè)中的雙匯發(fā)展因資產(chǎn)重組引入巨額 PE投資，成為 2023年交易額最大的一起案例，此外，匯源果汁、雨潤(rùn)食品引入投資者的交易，涉及金額也均超過(guò) 2億美元。物流行業(yè)投資除了上文提到的壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園投資案例外，還有多起鐵路、港口等物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引入 PE投資，投資規(guī)模也較為突出。 數(shù)據(jù)來(lái)源： China Venture 數(shù)據(jù)來(lái)源： China Venture 17 創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出統(tǒng)計(jì)分析 2023年 VC/PE背景中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外 IPO數(shù)量為 220家，融資金額 ，占年度 IPO總量（ 490家）的 %和 %。相比 2023年， VC/PE背景 IPO企業(yè)數(shù)量及融資總額環(huán)比分別上升 %和 %，超過(guò) 2023年 106家 VC/PE背景中國(guó)企業(yè) IPO、融資。 2023年 VC/PE背景 IPO企業(yè)總量甚至達(dá)到 20232023年三年期間 VC/PE背景中國(guó)企業(yè) IPO數(shù)量總和。 在并購(gòu)?fù)顺龇矫妫?2023年共披露 26起 VC/PE背景企業(yè)并購(gòu)案例，涉及 43筆退出。其中 22筆退出案例完整披露其最初投資金額及最終退出回報(bào)金額，該 22筆退出的平均投資回報(bào)率僅為 ，以此來(lái)看，相比 IPO退出，并購(gòu)方式并未成為投資機(jī)構(gòu)退出的理想方式。但是對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，隨著資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)估值趨于理性，加上未來(lái)中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，投資機(jī)構(gòu)有必要開(kāi)拓更多退出渠道。因此，企業(yè)并購(gòu)將成為今后投資機(jī)構(gòu)退出的一個(gè)越來(lái)越重要的渠道，投資回報(bào)率也將趨于正?；? 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 數(shù)據(jù)來(lái)源： China Venture 18 創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資回報(bào)率分析 從境內(nèi)外資本市場(chǎng)整體投資回報(bào)率來(lái)看， 2023年投資機(jī)構(gòu)通過(guò) 220家企業(yè) IPO實(shí)現(xiàn) 480筆退出，平均賬面投資回報(bào)率為 ，相比 2023年下降 %。 2023年創(chuàng)業(yè)板推出，企業(yè)普遍獲得較高估值，因此給背后投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)高額回報(bào)，賬面投資回報(bào)率也因此大幅高企。進(jìn)入 2023年之后，隨著創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)量不斷增加、發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)公司的估值也日趨謹(jǐn)慎，整體投資回報(bào)率水平因此有所回落。 從各交易所平均投資回報(bào)率分析，創(chuàng)業(yè)板仍是 IPO退出回報(bào)率最高的交易市場(chǎng)，達(dá)到 ，中小板及上交所分別為 ，境內(nèi)市場(chǎng)平均投資回報(bào)率為 ，相比 2023年境內(nèi) 率，有較大幅度下降。境外方面，紐交所平均投資回報(bào)率最高，達(dá) ，納斯達(dá)克為 ，港交所僅為 ，境外市場(chǎng)平均賬面回報(bào)率為 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 數(shù)據(jù)來(lái)源： China Venture 19 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資成長(zhǎng)空間非常巨大 從規(guī)模龐大的企業(yè)資源來(lái)看，目前全國(guó)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模超過(guò) 5000萬(wàn)家，其中不乏優(yōu)秀的、具有良好發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，而在國(guó)有大銀行主導(dǎo)的金融體系下，中小企業(yè)普遍面臨融資難問(wèn)題，這種狀況為股權(quán)投資提供廣闊的用武之地。 從國(guó)家政策環(huán)境來(lái)看，國(guó)家明確提出大力培育股權(quán)投資，提高企業(yè)直接融資的比例，而各地紛紛成立股權(quán)投資引導(dǎo)基金，以促進(jìn)直接投資的發(fā)展，如上海、北京、天津、江蘇、新疆等地方政府陸續(xù)出臺(tái)大力支持股權(quán)投資發(fā)展的多項(xiàng)配套優(yōu)惠政策。創(chuàng)業(yè)板的正式推出后，目前已有 100余家成功登陸創(chuàng)業(yè)板。這不僅將極大地助推中國(guó)優(yōu)秀中小企業(yè)的成長(zhǎng)，而且將大大豐富中國(guó)股權(quán)投資基金的退出渠道，為股權(quán)投資業(yè)帶來(lái)了重大利好。按照證監(jiān)會(huì)和交易所的中長(zhǎng)期規(guī)劃，未來(lái)幾年內(nèi)在中國(guó)資本市場(chǎng)上市的公司將新增逾 1000家，中國(guó)的股權(quán)投資業(yè)方興未艾。因此，中國(guó)堪比 50年代美國(guó)和 60年代日本，進(jìn)入私募投資的黃金期。 我們認(rèn)為未來(lái)的 5～ 10年乃至更長(zhǎng)的時(shí)間里，將是中國(guó)私募股權(quán)投資的黃金期，據(jù)目前我們已儲(chǔ)備的多個(gè)優(yōu)秀投資項(xiàng)目來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和二級(jí)市場(chǎng)的回落，許多項(xiàng)目的估值明顯偏低，投資機(jī)遇十分難得。 20 第三章 基金的組織、運(yùn)行與管理 基金的組織、運(yùn)行與管理 21 基金的組織、運(yùn)行與管理 組織形式 XXX股權(quán)投資基金為有限合伙制股權(quán)投資基金，投資人作為有限合伙人， XXX投資管理有限公司作為普通合伙人。普通合伙人作為 XXX股權(quán)投資基金管理人負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和管理，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。有限合伙人只作為投資人，不參加基金的投資決策和管理 。 有限合伙人：高凈值人群（ 投資人 A、投資人B…… ） 普通合伙人： XXX股權(quán) 投資基金管理有限公司 XXX股權(quán)投資基金管理公司 目標(biāo)公司 1 目標(biāo)公司 2 目標(biāo)公司 3 …… 投資 **% 投資 **%+管理 管理費(fèi) 有限合伙人：企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者 投資 **% 有限合伙人：發(fā)起人或其下屬企業(yè) 投資 **% 22 基金的組織、運(yùn)行與管理 深度挖掘 ?依托公司內(nèi)部強(qiáng)大的行業(yè)研究分析能力以及過(guò)去在部分重點(diǎn)行業(yè)積累的人脈關(guān)系和專業(yè)人才隊(duì)伍，在國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈條上精耕細(xì)作，挖掘和培育潛在細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。 整合資源 ? 充分利用基金管理人與部分經(jīng)濟(jì)區(qū)域政府主管部門、各大券商、眾多會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所長(zhǎng)期保持的穩(wěn)定合作關(guān)系，大力發(fā)掘 PreIPO項(xiàng)目。同時(shí)，充分利用基金管理人與上市主管部門順暢的溝通渠道，為企業(yè)上市提供積極有效的協(xié)助及其它增值服務(wù)。 提升價(jià)值 ?充分利用自身企業(yè)管理、資本運(yùn)營(yíng)以及行業(yè)研究等方面的優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)提供管理咨詢、企業(yè)診斷、產(chǎn)業(yè)整合、資金籌措、人才培養(yǎng)或推薦等方面的增值服務(wù)，引導(dǎo)企業(yè)健康快速