【文章內容簡介】 eet）中，采用完全棘輪條款（fullratchet provision）。b、加權平均價格條款在極端的情況下，如果新一輪的融資作價低于前一輪投資商投入的資金，除非企業(yè)中途取消融資或者前一輪的投資商放棄反棘輪條款，企業(yè)創(chuàng)辦人就可能失去大部分股權。所以，企業(yè)家應該要求以更合理的加權棘輪條款，也就是以所有股權(股票)的加權平均價格重新計算投資商和創(chuàng)始人的股份，這樣創(chuàng)始人的股份稀釋就沒有那么嚴重。還可以要求投資商所有的可轉換債權全部與普通股同樣計算，這樣萬一以后以較低價格增資擴股，創(chuàng)始人的股份也不會被稀釋得太多。例如，當初創(chuàng)業(yè)投資公司以每股1元的價格投資10萬元，投資公司與企業(yè)創(chuàng)辦人各占企業(yè)的10萬股（50%）；，再次融資1000元，如果用全棘輪方法計算，二次融資后投資公司占100萬股（10萬元/），企業(yè)總股數(shù)增至111萬股；如果用加權棘輪法計算，（101000元/110000股），（10萬元/），（+創(chuàng)辦人10萬股+新發(fā)1萬股）。為優(yōu)先股設置表決權。在一般意義上，優(yōu)先股沒有表決權，但在私募股權基金中，為了有機會參與被投資企業(yè)的管理，私募股權基金往往會要求獲得特殊性的權利，即要求其手中所持有的可轉換優(yōu)先股擁有與普通股相同的表決權而不論其是否已行使轉換權。只有這樣，才能保證手中持有可轉換優(yōu)先股的投資者在行使轉換權之前就可以一定程度上對被投資企業(yè)進行控制，確保其選擇行使轉換權時的利益在轉換之前得到充分保障。管理層的股權安排。通常私募股權基金進入時會同時安排相當一部分股權份額由企業(yè)管理層持有。利用股權激勵，鼓勵管理層除了保持自身良好的聲譽和業(yè)績外，還要承擔一定的風險，通過分享股東一部分剩余的辦法，激勵其為股東創(chuàng)造更大的價值，同時也給管理層自身帶來可能的高收益。當然管理層也要承擔企業(yè)虧損帶來的損失，以此來實現(xiàn)管理層與私募股權投資者之間的利益一致性。事實上根據(jù)剩余索取權與企業(yè)控制權相匹配的原則，在企業(yè)經營層已經擁有一部分企業(yè)控制權的同時，給予一定的與剩余控制權相適應的剩余索取權是一個明智的選擇。對于管理層的股權或期權安排在我國存在一定的特殊性，因為對于目前的國內被投資企業(yè)尤其是民企，一個較為普遍的現(xiàn)象是公司的主要股東往往也是公司的管理層員，我國職業(yè)經理人階層的發(fā)展還很不完善。因此在很多時候，管理層實際是缺失或者不完整的，在這種股東與管理層重合情況下，對管理層的股權或期權安排不應再一味地給予管理層股權或者期權，也應在給予權利的同時對其加以一定的限制，如在給予管理層期權獎勵的同時，如公司經營不善也應相應限制或剝奪其企業(yè)管理權。ESOP（Employee Stock Ownership Plans）員工持股計劃的實施。除了在管理層層面的股權安排，在股權層面安排員工激勵的舉措同樣重要。ESOP是一種員工福利計劃，通過讓員工低價獲得期股的方式激勵員工在較長時間內努力工作，從而以更高的價格兌現(xiàn)期股權益。ESOP實際上還有一定的融資功能，因此無論對公司還是員工都有一定的正面左右。公司治理結構的合理安排。如果說股權安排是私募股權基金能夠參與被投資企業(yè)控制與管理的基礎，那么安排合理的公司治理結構則是私募股權基金能夠有效參與被投資公司的途徑與方法。合理的公司治理結構可以使私募股權基金順利地把握被投資公司的戰(zhàn)略方向、重大決策以及財務經營情況，其核心內容是圍繞如何把握或分享被投資企業(yè)的控制管理權。公司治理結構完善的企業(yè)，公司控制權實際由兩部分組成，一是公司的所有者即股東，二是公司的經營者，即管理層。私募股權基金在進行投資時都會選擇做小股東，其在對公司所有權控制相對而言比較弱的，因此在經營管理層面控制權的爭取就顯得很重要。一般情況下，私募股權基金獲得對企業(yè)經營管理的部分參與權及監(jiān)督權的主要途徑包括占有公司的董事會、監(jiān)事會以及推薦或更換公司的高級管理人員包括財務管理人員。參與董事會及重大事項的決策。私募股權基金在企業(yè)的經營發(fā)展戰(zhàn)略、對外投資、資產重組、重大資產購置、企業(yè)經營層的選擇及薪酬制度、企業(yè)經營目標等重大事項中都會積極參與董事會的決策中。PE懂事的一票否決權。私募股權基金雖然在董事會中占有席位可以隨時了解并參與董事會的運作，但僅僅擁有一個或少數(shù)董事席位并不能保障私募股權投資者在董事會中的地位，確保私募股權投資者的投資安全。一票否決權體現(xiàn)了私募股權基金對于參與被投資企業(yè)控制管理的一種理念。“只是幫助企業(yè)進行重大決策，而不干預所投資企業(yè)的具體經營事務”，只是告訴企業(yè)“什么不可以做”，而不是“應該怎么做”。否則不僅企業(yè)管理團隊的創(chuàng)新精神會受到抑制，而且會擾亂企業(yè)的整個決策與經營程序。參與公司監(jiān)事會。派駐高級管理人員并獲得經營管理層的更換權。私募股權投資后，往往利用自己廣泛的社會資源幫助被投資企業(yè)聘請符合現(xiàn)代企業(yè)管理水準的高級管理人員，幫助被投資企業(yè)的管理走上符合資本市場要求的軌道。國內常用的是設置目前的績效考核制度和相應激勵制度，彌補原有民營企業(yè)管理上的缺失的內容。審查財務報表及對財務權的其他控制。由于信息的不對稱性以及資本的高風險性，其在財務方面面臨較大的風險。要求被投資企業(yè)按期提供月、季、報表，監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流和資金使用情況。一旦發(fā)現(xiàn)有某些瑕疵，立即召開臨時董事會探討補救措施。同時，私募股權基金也會要求推薦其自己的人員用以更換被投資企業(yè)原有的財務管理人員，將公司的財務狀況控制在手以避免所投資進的風險，增強對被投資企業(yè)的監(jiān)督和控制。日常聯(lián)絡與溝通工作要消除私募股權基金作為外部投資者的信息不對稱帶來的問題，及時且穩(wěn)定的溝通是有效解決問題的關鍵，因此建立完善的溝通機制也是私募股權基金應當進行的重要任務。每周與被投資企業(yè)聯(lián)系一次。每月對企業(yè)進行一次走訪每季度提交項目跟蹤管理報告。須對被投資企業(yè)的股東會、董事會或監(jiān)事會會議預案提出本人意見。不定期向被投資企業(yè)提供《管理建議書》三、面對危機的處理和控制。被投資企業(yè)的經營出現(xiàn)了下滑或發(fā)生了困境處于危機情形，情況就會發(fā)生變化。私募股權基金會希望獲得更多的控制權以確保其利益。這些控制權包括現(xiàn)金流權、投票權、董事會權、清算權以及其他一些控制權。私募股權基金具體做法：被投資企業(yè)經營不善時控制權的轉移。在投資協(xié)議中直接約定企業(yè)控制權轉移的相關條款，也可以稱為企業(yè)下降條款，即當企業(yè)經營管理不善或因其他原因導致的企業(yè)狀況惡化時雙方的權利義務以及企業(yè)該采取何種行動的條款。若被投資企業(yè)的財務報表或運營數(shù)據(jù)下降到一定的數(shù)值，就代表被投資企業(yè)的經營狀況不善，企業(yè)家就應將企業(yè)的控制權，包括董事會控制權轉移給私募股權基金。事先約定企業(yè)下降條款的有點在于私募股權基金能夠在一個明確事先約定好的時間點取得對企業(yè)的控制權，避免不必要的紛爭。但其同樣存在一定的弊端，那就是事前約定的控制權轉移的臨界點很可能不準確，有時被投資企業(yè)的財務數(shù)據(jù)可能并沒有下降到臨界點以下，但實際上公司的經營狀況已經嚴重惡化了。要求控股股東或管理層回購。該種措施的可行性基礎在于私募股權基金一般都是以優(yōu)先股或者優(yōu)先債的形式來進行投資，并且已在投資協(xié)議中約定了經營不善時的回購條款，如約定當公司的前景、業(yè)務或財務狀況發(fā)生重大不利于變化時，優(yōu)先股股東有權要求公司立即回購已經發(fā)行在外的優(yōu)先股。購買價格等于原購買價格加上已承諾但尚未支付的紅利。在這種情況下，即使最后企業(yè)無法回購全部優(yōu)先股而要面臨破產，私募股權基金由于所持證券的優(yōu)先性，任然對被投資企業(yè)的破產享有優(yōu)先權，可以將自身的損失降低到最低。強制被投資企業(yè)進行清算。這種做法是更為直接的，當然直接通過清算或者破產來實現(xiàn)企業(yè)控制權轉移的缺點也存在，即代價可能比較大，直接意味著自身的投資失敗。所以若私募股權基金投資者認為被投資企業(yè)任然具有發(fā)展的可能與前景，則不必直接運用清算來實現(xiàn)目的，相反，其可以利用回購清算權作為手中的籌碼，與企業(yè)家進行磋商與談判，軟性地將企業(yè)的控制權轉移到自己手中。第四篇：私募股權投資基金備忘錄范本（本站推薦）合作備忘錄甲方： 乙方：本備忘錄于 年 月 日在 簽訂。甲方，一家根據(jù)中國法律成立并存續(xù)的，法定地址位于 ； 與乙方，一家根據(jù) 法律成立并存續(xù)的，法定地址位于 ； 甲方和乙方以下單獨稱為“一方”，合成為“雙方”。前言（鑒于） ，在本項目實施前，雙方需各自取得公司內部所有必要批準以簽訂具有約束力的合同（以下統(tǒng)稱“項目合同”）。項目合同具體條款待雙方協(xié)商達成一致。，本項目具體內容經過隨后談判由雙方簽署的項目合同最終確定?；谏鲜鍪聦崳p方特達成協(xié)議如下： ，一方（“披露方”）曾經或可能不時向對方（“受方”）披露該方的商業(yè)、營銷、技術、科學或其他資料，這些資料在披露當時被指定為保密資料（或類似標注），或者在保密的情況下披露，或者經雙方的合理商業(yè)判斷為保密資料（“保密資料”）。在本備忘錄有效期內以及隨后 年（月）內，受方必須： A對保密資料進行保密；B不得用于除本備忘錄明確規(guī)定的目的外其它目的；C除為履行其職責而確有必要知悉保密資料的該方雇員（或其關聯(lián)機構、該方律師、會計師或其他顧問人員）外，不向其他任何人披露，且上述人員須簽署書面保密協(xié)議，其中保密義務的嚴格程度不得低于本第 條的規(guī)定。：A受方有在披露方向其披露前存在的書面記錄證明其已經掌握； B并非由于受方違反本備忘錄而已經或者在將來鍵入公共領域；或 C受方從對該信息無保密義務的第三方獲得。，受方應（1）向對方歸還（或經對方要求銷毀）包含對方保密資料的所有材料（含復印件），并且（2）在對方提出此項要求后十日內向對方書面保證已經歸還或銷毀上述材料。除非按照法律規(guī)定有合理必要，未經另一方事先書面同意，任何一方不得就本備忘錄發(fā)表任何公開聲明或進行任何披露。雙方確認一方并未因本備忘錄從另一方獲得該方任何知識產權（包括但不限于著作權、商標、商業(yè)秘密、專業(yè)技術等）或針對該知識產權的權利。8本備忘錄的修改對本備忘錄進行修改，需雙方共同書面同意方可進行。雙方確認，除第 條、第4條至第13條（包括第4條、第13條）對雙方具有約束力外，本備忘錄不是具有約束力或可強制履行的協(xié)議或項目合同，也不在雙方之間設定實施任何行為的義務，無論該行為是否在本備忘錄中明確規(guī)定應實施還是擬實施。未經對方事先書面同意，任何一方不得轉讓本備忘錄。除非本備忘錄另有明確約定，任何一方應負擔其從事本備忘錄規(guī)定的活動所發(fā)生的費用。任何一方對與本備忘錄有關的任何間接或附帶損失或損害、商譽的損失或者損害或者收入或利潤的損失不承擔責任。13本備忘錄的生效和終止本備忘錄經雙方簽字生效，至下列日期終止（以最早者為準）： A雙方用項目合同或本備忘錄標的事項的進一步的協(xié)議取代本備忘錄；B任何一方無須提供任何理由，提前一個月書面通知另一方終止本備忘錄；或C本備忘錄簽署60天后。第11和13條在本備忘錄終止后繼續(xù)有效。14．適用法律和仲裁本備忘錄適用 法律。雙方只見由于本備忘錄產生的任何爭議應在30日內通過有好協(xié)商解決；如果未能解決，任何一方可以將爭議提交 按照 以 語言進行仲裁。雙方正式授權代表已于文首所載日期簽署本備忘錄，以茲證明。甲方乙方第五篇：私募股權投資基金合同XXXXXX一期契約型股權投資基金合同基金投資者：XXXX 身份證號:XXXX 住址： 聯(lián)系電話： 基金投資者：XXXX 身份證號:XXXX 住址： 聯(lián)系電話： 基金投資者：XXXX 身份證號:XXXXX 住址： 聯(lián)系電話：基金投資者：XXXX（有限合伙）執(zhí)行事務合伙人：XXXX 住所地：XXXX 聯(lián)系電話：基金管理人：XXX（有限合伙）執(zhí)行事務合伙人：XXXX第 1 頁住所地： 聯(lián)系電話： 第一條 前言（一）訂立本合同的目的、依據(jù)和原則訂立本合同的目的是為了明確基金份額持有人、基金管理人作為本合同當事人的權利、義務及職責，確?；鹨?guī)范運作，保護當事人各方的合法權益。訂立本合同的依據(jù)是《中華人民共和國合同法》（以下簡稱“《合同法》”）、《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱“《基金法》”）、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱“《私募辦法》”）、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》（以下簡稱“《登記備案辦法》”）、《私募投資基金合同指引1號（契約型私募基金合同內容與格式指引）》（以下簡稱“《合同指引》”）、《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）》（以下簡稱“《募集行為辦法》”）和其他有關法律、法規(guī)。若因法律、法規(guī)的制定或修改導致本合同的內容與屆時有效的法律、法規(guī)的規(guī)定存在沖突的，應當以屆時有效的法律、法規(guī)的規(guī)定為準，本合同當事人應及時對本合同進行相應變更和調整。訂立本合同的原則是平等自愿、誠實信用、充分保護本合同當事人的合法權益。(二)本合同是約定本合同當事人之間基本權利義務的法律文件，其他與本基金相關的涉及本合同當事人之間權利義務關系的任何文件或表述，如與本合同不一致或有沖突的，均以本合同為準。本合同的當事人包括基金份額持有人、基金管理人。基金份額持有人自簽訂本合同之日起即成為本合同的當事人。在本合同存續(xù)期間，基金份額持有人第 2 頁自全部贖回本基金之日起，不再是本基金的投資人和本合同的當事人。除本合同另有約定外，每份基金份額具有同等的合法權益。（三）中國證券投資基金業(yè)協(xié)會接受本合同的備案并不構成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認可；不作為對基金財產安全的保證。第二條 釋義在本合同中，除上下文另有規(guī)定外，下列用語應當具有如下含義：本合同/基金合同：指《XXXXX一期契約型股權投資基金合同》及其附件，以及任何對其有效的變更和補充合同。本基金/基金：指XXXXX一期契約型股權投資基金。本合同當事人：指受本合同約束，根據(jù)本合同享有權利并承擔義務的基金管理人和基金份額持有人。私募基金：指在中華人民共和國境內，以非公開方式向合格投資者募集資金設立，并通過投資獲取收益的投資基金?；鹜顿Y者：指依法可以投資私募基金，具備相應風險識別能力和承擔與投資本基金相關風險能力的個人投資者、機構投資者以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許購買私募基金的其他合格投資者?；?