某某證券研究所11月投資策略報告(編輯修改稿)
2025-07-25 16:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 齊魯石化行業(yè)景氣度最早也要于05年底結(jié)束，隨著新產(chǎn)能的投入，明年業(yè)績將有爆發(fā)性增長，目前估值水平在國內(nèi)外都具有競爭力，屬于長短皆宜的品種。600005武鋼股份整體上市后，業(yè)績將迅速提升，其產(chǎn)品以板材為主，價格回落空間不大，除權(quán)后經(jīng)過充分調(diào)整，有望繼續(xù)上揚。600019寶鋼股份鋼鐵板塊龍頭，業(yè)績增長穩(wěn)定，目前股價接近增發(fā)價格底線，下跌空間有限，增發(fā)后有高送配題材。600033福建高速業(yè)績增長穩(wěn)定良好，行業(yè)景氣度高，受益于打擊超載等政策，未來幾年現(xiàn)行收費模式不可能取消。600050中國聯(lián)通唯一在內(nèi)地上市的通信運營商，獨特地位無可取代，近期跌破3元配股價后有望反抽。600087南京水運受益于航運行業(yè)景氣度上揚，業(yè)績穩(wěn)定增長，近期構(gòu)筑完雙底，有望拉升。600188兗州煤業(yè)受益于能源緊缺和煤炭價格上漲，未來幾年業(yè)績保持快速增長，目前估值水平偏低。600270外運發(fā)展業(yè)績增長平穩(wěn)，所處的物流和快遞行業(yè)前景廣闊，除權(quán)后調(diào)整較為充分。600308華泰股份隨著原材料價格走低，產(chǎn)品毛利率進(jìn)一步提高，今明兩年保持平穩(wěn)增長，06年隨著新項目投產(chǎn)，業(yè)績會有大幅提升。600323南海發(fā)展目前動態(tài)市盈率僅20倍左右，在水務(wù)板塊中估值水平明顯偏低，季報顯示有QFII介入，有望繼續(xù)反彈。600438通威股份受益于農(nóng)業(yè)復(fù)蘇，原材料價格有可能出現(xiàn)下降，人民幣升值有利于進(jìn)口原材料價格的下降，05年業(yè)績有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長，季報顯示有QFII介入。600500中化國際受益于焦炭配額帶來的高額利潤，今明兩年業(yè)績良好，目前估值水平偏低。600529山東藥玻業(yè)績穩(wěn)步增長但幅度不大，多個基金在其中把持、且波段操作得心應(yīng)手，目前又跌至箱體底部。600688上海石化行業(yè)景氣度高，業(yè)績今明兩年有快速增長，目前股價嚴(yán)重低估，已經(jīng)接近中國石化水平，有望出現(xiàn)強勁反彈。600675中華企業(yè)今后幾年隨著項目成熟，業(yè)績都將保持快速增長，新的大股東實力較強，由于三季報業(yè)績一般以及加息原因出現(xiàn)大幅調(diào)整，提供短線介入機會。600740山西焦化業(yè)績增長勢頭良好，二級市場走勢穩(wěn)健，目前回調(diào)至年線附近，出現(xiàn)吸納機會。600825華聯(lián)超市未來幾年業(yè)績將保持快速增長，四季度由于置入的40％華聯(lián)吉買盛股權(quán)以及供貨商集中返利有望大幅提升業(yè)績，中長線看好。資料來源：海通證券研究所對于穩(wěn)健風(fēng)格的投資者建議將加倉和換籌的重點放在石化板塊和鋼鐵板塊上，超跌以及行業(yè)景氣度持續(xù)是相應(yīng)的理由；房地產(chǎn)板塊受加息影響程度有限、相反從人民幣升值的角度衡量有較大的投資價值，龍頭地產(chǎn)股萬科A有較大土地儲備、升值潛力大，加息打擊提供了適時低吸的機會；玻璃行業(yè)景氣度仍然將持續(xù)攀升，龍頭股南玻A大幅下跌給了較好的介入機會。表4：分紅型股票池代碼股票點 評000037深南電A受益于深圳電力供應(yīng)緊張，公司在建和規(guī)劃項目儲備豐富，持續(xù)成長性佳。000429粵高速A受益于交通運輸緊張的格局，業(yè)績穩(wěn)定增長，打擊超載等規(guī)范性措施有利于公司未來長期發(fā)展。000541佛山照明公司現(xiàn)金充裕，將受益于加息，其治理結(jié)構(gòu)、運作效率以及資產(chǎn)質(zhì)量在A股市場都屬上乘，中長線看好。000629新鋼釩業(yè)績增長情況良好，估值明顯偏低，可能是受發(fā)行可轉(zhuǎn)債影響，目前的股價超跌提供吸納機會。000651格力電器公司財務(wù)費用低，幾乎不受加息影響，成長性穩(wěn)定，長線看好。000709唐鋼股份000731四川美豐受益于尿素價格的大幅上漲，公司股本適中，被多家基金看好，但有調(diào)控業(yè)績的跡象，需要謹(jǐn)慎。000852江鉆股份產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，分紅率較高，但國信證券一直持有200多萬股。000903云內(nèi)動力公司分紅穩(wěn)定，但成本費用提高較快，后市可能隨大盤起落。000933神火股份受益于煤炭價格上漲，公司分紅穩(wěn)定，但短線漲勢過急，等待調(diào)整。000959首鋼股份公司分紅穩(wěn)定，業(yè)績增長勢頭良好，即使按03年現(xiàn)金分紅計算，％（稅后）。000989九芝堂公司分紅歷史穩(wěn)定，業(yè)績增長一般，但由于受宏觀調(diào)控影響較小，走勢較為抗跌，可作為防御性品種。600008首創(chuàng)股份公司業(yè)績增長穩(wěn)定，分紅歷史良好，可能會受到委托理財套現(xiàn)的不利影響。600098廣州控股公司業(yè)績增長和分紅歷史較為穩(wěn)定，受益于電力緊缺。600102萊鋼股份近期股價超跌嚴(yán)重，但業(yè)績保持快速增長，即使按去年的現(xiàn)金分紅來計算，％（稅后）。600153廈門建發(fā)業(yè)績保持穩(wěn)定增長，分紅歷史良好，但可能會受人民幣升值預(yù)期的不利影響，需要謹(jǐn)慎。600189吉林森工業(yè)績一般但比較穩(wěn)定，分紅穩(wěn)定、分紅率略高，走勢隨大盤回落至低位。600210紫江企業(yè)包裝行業(yè)龍頭，公司受原材料價格上漲的不利影響較大，但隨著油價的回落，以及投資收益的兌現(xiàn)，業(yè)績增長仍然穩(wěn)定。600611大眾交通公司主營業(yè)務(wù)在未來幾年仍將保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，在市內(nèi)交通運輸行業(yè)處于龍頭地位，同時具有強大的資源整合能力。600642申能股份股價受增發(fā)影響嚴(yán)重超跌，業(yè)績增長穩(wěn)定，目前估值水平偏低。資料來源：海通證券研究所希望獲得穩(wěn)定分紅的保守投資者在操作上應(yīng)該注意把握時機和周期，操作時機選擇在上半年比較合適，年底介入、次年分紅兌現(xiàn)后退出，將操作周期基本固定、鎖定有限的收益的同時也能夠避免風(fēng)險。建議對超跌的公用事業(yè)股申能股份、首創(chuàng)股份、深南電給予重點配置；鋼鐵板塊中萊鋼股份分紅率較高且市盈率已經(jīng)跌進(jìn)10倍以內(nèi)，可以重點配置。4. 政策與市場運行回顧從政府10月份的政策來看，政府“以落實國九條”為主線，在保護(hù)流通股東利益、增加股市資金供應(yīng)等方面陸續(xù)出臺了不少實質(zhì)性的利好政策，但從市場反應(yīng)來看卻較為平淡，究其主要原因:一是政
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