【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 樣，它專(zhuān)門(mén)找這樣的企業(yè)，讓企業(yè)找它借錢(qián)，利息都可以不要，而有的企業(yè)就是不借，自己就夠用，其實(shí)這也不合理，因?yàn)樗鼪](méi)用利用杠桿，可能會(huì)喪失發(fā)展機(jī)會(huì)，可能會(huì)喪失未來(lái)的盈利能力。所以我們有要求，應(yīng)該控制在40%左右，這樣合理的使用財(cái)務(wù)杠桿，可能會(huì)更多的去確定你的恰當(dāng)?shù)囊?guī)模，去更多的去建設(shè)你的銷(xiāo)售渠道，去更多的去樹(shù)立你的品牌，可能都有長(zhǎng)期好處。底線是40%，低于40%，就證明理財(cái)能力有問(wèn)題。198。什么時(shí)候債權(quán)人愿意借錢(qián)一般超過(guò)70%，你再管債權(quán)人借他都不借了。很多時(shí)候，銀行找企業(yè)貸款，企業(yè)不缺錢(qián)的時(shí)候它天天找，求企業(yè)借，要不它完不成任務(wù)，但企業(yè)缺錢(qián)時(shí)去找它，它就不借，所以銀行是一個(gè)晴天送傘，雨天收傘的人。因?yàn)樗⒁饪刂骑L(fēng)險(xiǎn)，超過(guò)70%，債權(quán)人就不會(huì)借給企業(yè)了，最主要的是如果超過(guò)70%或90%，債權(quán)人不僅不借，而且還催要，沒(méi)到期也得先還，寧可減點(diǎn)利息，也要先把本金還給它，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)來(lái)了。所以一般控制在40%到70%比較合理，一方面對(duì)經(jīng)營(yíng)者有效，另一方面對(duì)債權(quán)人有效，但是不同的行業(yè)不一樣。一般經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性比較大，不能持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的企業(yè)，債權(quán)人控制的比率比較低，資產(chǎn)負(fù)債率控制比較低。比如像農(nóng)業(yè)企業(yè)，一般資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)40%，債權(quán)人就不借給它了，因?yàn)檫@東西得靠天吃飯，如果顆粒無(wú)收，就徹底賠錢(qián)，一旦賠錢(qián)，資產(chǎn)負(fù)債率一下就上來(lái)了，所有者的權(quán)益就要減少，未分配利潤(rùn)就變成負(fù)的，比如今天虧5億，原來(lái)有10億固定資本，所有者權(quán)益就減了5億，資產(chǎn)就減掉5億，但負(fù)債5億是不能變的，債權(quán)人不能跟著你吃虧，你只能虧欠股東的。有些盈利性比較平穩(wěn)的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率可以高點(diǎn)，比如像航空企業(yè)，它的合理資產(chǎn)負(fù)債率是在70%～90%， 90%是一個(gè)警戒線，超過(guò)90%才意味著風(fēng)險(xiǎn)。東方航空公司2008年虧損，報(bào)表上的資產(chǎn)負(fù)債率是96%點(diǎn)多，2009年是100%多，資不抵債，這樣的企業(yè)就比較就危險(xiǎn)。198。資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，怎么辦？降低資產(chǎn)負(fù)債率的重要手段是增加所有者權(quán)益。找大股東，因?yàn)樗兜亩?，跟他說(shuō)：“你完全不給我注資產(chǎn)，我死了，你那些東西也沒(méi)了，因?yàn)槿€債了，如果你再給我注點(diǎn)，把它降到70%以下，我又可以找銀行貸款，這樣銀行又可以借給我一些錢(qián)了，那咱就活了?！薄景咐?】東方航空虧損96%點(diǎn)多，南方航空現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率90%多一點(diǎn)，它們都希望國(guó)家給注資，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)時(shí)它們提出的要求是：“注資300億，只有這樣才能活過(guò)來(lái)?！眹?guó)家分別給它們30億，后來(lái)南方航空的劉少勇調(diào)到東航，因?yàn)闁|航虧損最厲害，劉少勇俗稱(chēng)為扭虧高手，南方航空公司就是他幫扭虧為盈的。以前大家坐飛機(jī)都不愿意坐東航，因?yàn)榭偢杏X(jué)東航總出事，劉少勇調(diào)去前，第一就要求國(guó)家還得再給東航注點(diǎn)資，要不他不去，所以他去的時(shí)候就帶了70億。其實(shí)想成扭虧高手非常容易，不給錢(qián)怎么扭虧，首先得先活著，沒(méi)錢(qián)就活不了，資產(chǎn)負(fù)債率那么高，籌集不了現(xiàn)金，原材料不讓賒，人家一看資產(chǎn)負(fù)債率都96%點(diǎn)多，那機(jī)場(chǎng)所有的場(chǎng)地費(fèi)都得現(xiàn)結(jié)，加油的也是現(xiàn)結(jié)。原來(lái)奧凱航空、東星航空經(jīng)營(yíng)不好的時(shí)候，到了飛機(jī)場(chǎng)加油，先結(jié)錢(qián)，不結(jié)錢(qián)就不給加，不給加飛機(jī)就飛不了，停在那里還得交費(fèi)，停多少天后飛機(jī)就不用走了，都抵給機(jī)場(chǎng)了。民企資產(chǎn)負(fù)債率一旦高，什么都不賒給你，什么都干不了。那時(shí)飛機(jī)員拎一大箱子錢(qián)，加油時(shí)付對(duì)方現(xiàn)金，刷卡、開(kāi)支票都不行。這就是資產(chǎn)負(fù)債率高的時(shí)候，帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本也非常高。所以，沒(méi)錢(qián)就沒(méi)法經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)負(fù)債率是給債權(quán)人看的，當(dāng)然也要注意調(diào)控，給債權(quán)人保持一個(gè)比較合理的印象，當(dāng)然這個(gè)債權(quán)人可不僅僅是銀行，還包括供應(yīng)商、客戶、員工等。給別人打工，要看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)負(fù)債表變成96%，下一步肯定是欠薪。欠得多，都管它要錢(qián)它不就得都得欠著！國(guó)企最剛性的負(fù)債就是工資，維持穩(wěn)定很重要。民企最先還的是銀行貸款，你不還，它不借給你，要不就給稅金，你不支付，它就要罰你款，但工資，自家人好商量?？傊?，打工也得看資產(chǎn)負(fù)債表，提前預(yù)知企業(yè)現(xiàn)在是會(huì)不會(huì)遇到償債困難。（二）資產(chǎn)負(fù)債表中的總指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率高，表明財(cái)務(wù)杠桿大，但是財(cái)務(wù)杠桿不是資產(chǎn)負(fù)債率，它正好是總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)又稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿，展現(xiàn)了企業(yè)利用資源整合為股東創(chuàng)造更多利潤(rùn)的愿望和能力。總之，借錢(qián)越多，杠桿就越大，杠桿越大，撬動(dòng)利潤(rùn)就越多，但是同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也大。如果這個(gè)企業(yè)杠桿已經(jīng)很長(zhǎng)，你就不會(huì)再借給它錢(qián)，你也不會(huì)再買(mǎi)它的債券，因?yàn)樗母軛U已經(jīng)很長(zhǎng)，如果再拼命加長(zhǎng)，就有可能出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)，但是企業(yè)愿意把這個(gè)杠桿加得越大越好，因?yàn)樵酱?，它掙的錢(qián)就越多，但是債權(quán)人不會(huì)盲目的借錢(qián)給它。如果你看不出來(lái)它真正的資產(chǎn)負(fù)債率有多大，本來(lái)是負(fù)債，結(jié)果它轉(zhuǎn)移成資產(chǎn)，轉(zhuǎn)成權(quán)益，或者在資產(chǎn)中削掉，或者是它把不良的資產(chǎn)變成好的資產(chǎn)，都可能隱藏住它的資產(chǎn)負(fù)債率或它的財(cái)務(wù)杠桿數(shù)。而你覺(jué)得很好，再借給它錢(qián)，于是它掙錢(qián)越來(lái)越多，你的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，最后一旦爆掉的時(shí)候，你突然發(fā)現(xiàn)，它的資產(chǎn)負(fù)債率都已經(jīng)超過(guò)100%，這時(shí)候你管它要錢(qián)，結(jié)果啥都分不著，全被以前的債權(quán)人搶光了。【案例3】2008年金融危機(jī)就是這樣發(fā)生的，華爾街那些高智商的高級(jí)財(cái)務(wù)人員，設(shè)計(jì)出來(lái)的數(shù)據(jù)模型，建立起來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿模型，擾亂了投資人或債權(quán)人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的判斷，無(wú)限制地?cái)U(kuò)大了它的財(cái)務(wù)杠桿，使它的盈利能力越來(lái)越強(qiáng)，給股東創(chuàng)造價(jià)值越來(lái)越多。所有都是債權(quán)人在投，結(jié)果是無(wú)窮大，給股東創(chuàng)造效益越多，這些經(jīng)理人獲得的收益分紅就越多，一個(gè)高盛一個(gè)美林，年底高官分紅能達(dá)到5000萬(wàn)到1億的花紅。一個(gè)人光分紅就是一個(gè)億，利用的就是杠桿，但是這種隱藏的杠桿經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間積累，風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，總有一天會(huì)爆出來(lái)，一旦突遇環(huán)境變化，所有的杠桿全部浮出水面。最后大家突然發(fā)現(xiàn)，原來(lái)風(fēng)險(xiǎn)如此之大，于是迅速地往回?fù)專(zhuān)灰杆僖煌負(fù)專(zhuān)瑐蜁?huì)往市場(chǎng)上拋，只要一拋，價(jià)格就迅速下滑，最后一直跌到零，所有持有債券的人全部破產(chǎn)。大家為什么沒(méi)早看出來(lái)，因?yàn)槟悴欢挥兴筒粩嗟刈兓Y產(chǎn)的表現(xiàn)形式，財(cái)務(wù)杠桿就這作用。所以，資產(chǎn)負(fù)債表很有作用。當(dāng)然，除了華爾街那些人以外，在現(xiàn)實(shí)中還沒(méi)有那么多高手能看出來(lái)?，F(xiàn)實(shí)中，如果有人向你推銷(xiāo)一些理財(cái)產(chǎn)品，比如債券產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、股權(quán)累積、股權(quán)投資、累積期貨投資等，怎么掙錢(qián)，對(duì)方說(shuō)了半天，你也沒(méi)聽(tīng)懂，你就千萬(wàn)別買(mǎi)，買(mǎi)回來(lái)一定會(huì)上當(dāng)。累積期貨投資有一個(gè)俗稱(chēng)叫富豪殺手，一天可以讓人虧損幾千萬(wàn)。中信泰富一百四十幾億一下子就沒(méi)了，央企很多人買(mǎi)了這個(gè)東西，現(xiàn)在全賠，不過(guò)還好點(diǎn)，因?yàn)閲?guó)資委說(shuō)支持央企拒付，因?yàn)楫?dāng)時(shí)他欺負(fù)時(shí)我不明白，你騙了我，這個(gè)合同簽的不平等，現(xiàn)在只能這樣，否則大量的錢(qián)出去了。很多人進(jìn)股市，就記住四個(gè)字，叫低買(mǎi)高賣(mài)，只要這樣就能掙錢(qián)。進(jìn)去之后才發(fā)現(xiàn)，啥時(shí)候低不知道，好不容易買(mǎi)了低的，啥時(shí)候變高也不知道，判斷低點(diǎn)和高點(diǎn)就是這樣難！你要注意，他其實(shí)就是拼命在使用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)撬動(dòng)你。我們做企業(yè)，應(yīng)該充分使用財(cái)務(wù)杠桿，我們?nèi)绻莻鶛?quán)人或投資人，要密切注意它的財(cái)務(wù)杠桿，不要讓資產(chǎn)負(fù)債率太大。當(dāng)然你要決定干這個(gè)行業(yè)，比如現(xiàn)在民營(yíng)航空放開(kāi)了，你要知道這是一個(gè)高負(fù)債的行業(yè)，你得先看自己能不能借到錢(qián)，能不能賒來(lái)飛機(jī)，能不能租來(lái)飛機(jī)，能不能借來(lái)飛機(jī)，能不能借原油，能不能借機(jī)場(chǎng)，這些東西能不能都借來(lái)？有的企業(yè)就是低負(fù)債，絕對(duì)不能高，高了之后肯定要完蛋。有人說(shuō)那就別借錢(qián)，一分錢(qián)不借最好，但是你不借錢(qián)，你就會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迅速地超過(guò)趕上，經(jīng)營(yíng)上講叫不為所有，但為何用，就是這個(gè)?？偠灾?，我們要學(xué)會(huì)養(yǎng)成看財(cái)務(wù)的習(xí)慣，養(yǎng)成積累數(shù)據(jù)的習(xí)慣，要經(jīng)常去看這些指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)它有沒(méi)有變化，變化之后企業(yè)反應(yīng)是什么樣的，通過(guò)不斷積累指標(biāo)去判斷未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，比如你的總資產(chǎn)一年比一年少，你有沒(méi)有依據(jù)預(yù)測(cè)明年會(huì)更少，如果企業(yè)連續(xù)三年資產(chǎn)都在下滑，就可以預(yù)計(jì)第四年還會(huì)繼續(xù)下滑，企業(yè)的收入連續(xù)三年在上漲，你就有理由預(yù)測(cè)在第四年的時(shí)候，還會(huì)按照這個(gè)斜率同樣向上，上到一個(gè)點(diǎn)，你做自己的銷(xiāo)售計(jì)劃的時(shí)候，就可以依據(jù)這個(gè)斜率來(lái)判斷你的銷(xiāo)售額。當(dāng)然有可能不準(zhǔn)，但是不準(zhǔn)的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于拍腦袋就做的決定?？磾?shù)據(jù)要從報(bào)表中的絕對(duì)額上看。第五講 資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)例詳讀（一）財(cái)務(wù)報(bào)表是一本故事書(shū)，當(dāng)我們打開(kāi)一張非常詳盡的財(cái)務(wù)報(bào)表，看一看它們的數(shù)額有多大，看一看這個(gè)科目預(yù)示著什么，能從中發(fā)現(xiàn)什么問(wèn)題，尤其是資產(chǎn)負(fù)債表，它是一個(gè)核心，它是揭示資產(chǎn)總量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)來(lái)源等最重要問(wèn)題的指標(biāo)，所以這張報(bào)表非常重要，必須得一條一條的看?！景咐?】有一個(gè)企業(yè)叫生態(tài)農(nóng)業(yè)，又叫藍(lán)田股份，它做了一個(gè)廣告叫洪湖水浪打浪，做的是野蓮汁、野藕汁，七八年以前，它的廣告總是在黃金時(shí)間打，但是誰(shuí)喝過(guò)野蓮汁和野藕汁？誰(shuí)都沒(méi)喝過(guò)，因?yàn)楦揪蜎](méi)有，所有的經(jīng)銷(xiāo)商一看這廣告做得好，都去進(jìn)貨，企業(yè)說(shuō)沒(méi)貨了，其實(shí)根本就沒(méi)有貨。這廣告是不賣(mài)給消費(fèi)者，而是打給投資人、債權(quán)人、給銀行看的，說(shuō)得白一點(diǎn)是給銀行的領(lǐng)導(dǎo)打的，再說(shuō)白點(diǎn)是給分行的總行打的。這廣告做得好，產(chǎn)品一定賣(mài)得好，風(fēng)險(xiǎn)不大。這樣一個(gè)企業(yè)就是通過(guò)借錢(qián)度日，然后出了一份報(bào)表，被劉姝威教授發(fā)現(xiàn)了，劉姝威就寫(xiě)了六百字，說(shuō)應(yīng)停止給生態(tài)農(nóng)業(yè)進(jìn)行貸款，發(fā)在內(nèi)參上，立馬引起了各大銀行總行的注意，總行紛紛給各地分行下通知，檢查藍(lán)田股份，又稱(chēng)生態(tài)農(nóng)業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，要迅速地回收貸款。不僅不給它貸，還要收，導(dǎo)致它最后破產(chǎn)了。報(bào)表非常簡(jiǎn)單，能夠看出來(lái)。上海會(huì)計(jì)學(xué)院的一名講師筆名叫夏草，他專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)給這些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表挑毛病，而且挑的非常準(zhǔn)，影響非常大，他曾經(jīng)就某上市公司的某報(bào)表挑出問(wèn)題，指出了該公司三年的利潤(rùn)差距非常大，按它的所得稅來(lái)推算，它根本沒(méi)這么大的銷(xiāo)售收入，但是它的三張報(bào)表卻報(bào)出了三個(gè)利潤(rùn)。這個(gè)問(wèn)題被他發(fā)現(xiàn)后，寫(xiě)成博客放在網(wǎng)上，引起大家才注意，也驚動(dòng)了發(fā)審委，最后發(fā)審委下指標(biāo)要發(fā)審IPO企業(yè)。如果大家以后炒股，可以去看看他寫(xiě)的評(píng)論，當(dāng)然像他這樣的人，是絕對(duì)不買(mǎi)股票的，因?yàn)榭凑l(shuí)的公司都不是好公司，覺(jué)得誰(shuí)都有問(wèn)題，所以都不敢買(mǎi)，因?yàn)樗袉?wèn)題，你不知道這風(fēng)險(xiǎn)什么時(shí)候爆發(fā)出來(lái)。一、資產(chǎn)負(fù)債表分析現(xiàn)在的財(cái)務(wù)報(bào)表都公開(kāi)，去網(wǎng)上下載或者查閱，對(duì)于企業(yè)的投資幫助非常大，可以了解這個(gè)行業(yè)或別的行業(yè)，尤其是領(lǐng)頭行業(yè)目前處在什么狀況，有非常關(guān)鍵的指導(dǎo)性作用。無(wú)論做什么行業(yè)，都有一個(gè)代表性企業(yè)在上市，甚至還有一群企業(yè)在上市，我們做這個(gè)行業(yè)，要去看同行業(yè)都做到什么樣的水平和程度，要去了解大企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是什么樣子的，要養(yǎng)成習(xí)慣去看同行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，尤其是領(lǐng)軍企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，然后學(xué)習(xí)它的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分配，學(xué)習(xí)它的資產(chǎn)負(fù)債率，掌握它的盈利原理。在上面這個(gè)表中，可以看到該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大約是33億，非流動(dòng)資產(chǎn)大概19億，固流結(jié)構(gòu)是 6比4，它的資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)26億，資產(chǎn)總計(jì)53億，也就是資產(chǎn)負(fù)債率是 50%，權(quán)益乘數(shù)正好是2，所以這個(gè)報(bào)表做的是中規(guī)中矩，是教科書(shū)式的企業(yè)運(yùn)營(yíng)，這樣的企業(yè)進(jìn)入了成熟期發(fā)展階段，不一定很掙錢(qián)，它的盈利能力可能會(huì)有弱，但這個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也并不大，財(cái)務(wù)指標(biāo)都符合。（一）分類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)又可以細(xì)分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其它應(yīng)收款、存貨以及其它流動(dòng)資產(chǎn)等等項(xiàng)目，這是按流動(dòng)性程度排列的，流動(dòng)性越好的項(xiàng)目越排在前面，流動(dòng)性比較差的在后面，固定資產(chǎn)流動(dòng)性更差，所以排在整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)下面。有一些科目，比如貨幣現(xiàn)金，就是現(xiàn)金加銀行存款，這種叫現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利，這些都代表企業(yè)的短期債權(quán)，應(yīng)收賬款大，預(yù)付款項(xiàng)多，這是最不好的。（二）應(yīng)收賬款比例一般，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率等于銷(xiāo)售收入比應(yīng)收賬款，可以看出應(yīng)收賬款能周轉(zhuǎn)幾次。應(yīng)收賬款雖然不好，但是應(yīng)收賬款算是一種營(yíng)銷(xiāo)渠道、營(yíng)銷(xiāo)手段，有的時(shí)候企業(yè)賒賬就賣(mài)得快，不賒就賣(mài)得慢，關(guān)鍵不看應(yīng)收賬款有多大，關(guān)鍵看它能周轉(zhuǎn)回來(lái)多少，因?yàn)橥ㄟ^(guò)應(yīng)收賬款，就多賣(mài)了多少銷(xiāo)售收入，應(yīng)收賬款變大的同時(shí)，必須得觀察銷(xiāo)售收入是否增長(zhǎng)。如果應(yīng)收賬款不斷地加大，銷(xiāo)售收入還不增加，或增加很慢，企業(yè)銷(xiāo)售就出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)問(wèn)題，所以這個(gè)必須得關(guān)注。一個(gè)企業(yè)，銷(xiāo)售收入越來(lái)越多，應(yīng)收賬款在銷(xiāo)售收入所占的比例是應(yīng)該是越來(lái)越大，還是越來(lái)越?。勘热缭瓉?lái)銷(xiāo)售收入100萬(wàn)，應(yīng)收賬款占20%，現(xiàn)在銷(xiāo)售收入200萬(wàn)，那么，應(yīng)收賬款在銷(xiāo)售收入中應(yīng)該占多少比例？當(dāng)時(shí)企業(yè)把20萬(wàn)賒出去，現(xiàn)在200萬(wàn)中還只能是20萬(wàn)，不能賒40萬(wàn)，更不能賒60萬(wàn)，這個(gè)比例應(yīng)該是越來(lái)越小。企業(yè)在控制應(yīng)收賬款的時(shí)候非常重要，賣(mài)的越多，越少賒、再少賒。這時(shí)候銷(xiāo)售員特別難受，又讓他們賣(mài)得多，又讓他們少賒，其實(shí)這很正常，因?yàn)橘u(mài)100萬(wàn)的時(shí)候，賒了20萬(wàn)，如果明年還賣(mài)100萬(wàn)，賒了20萬(wàn)，手里就只有80萬(wàn)了，明年還要100萬(wàn)，只能再往里添20萬(wàn)，明年才能賣(mài)100萬(wàn)。但是第一年賒的20%回來(lái)了，就回了100萬(wàn)，第三年還賣(mài)100萬(wàn)的話，就不用再投錢(qián)了，因?yàn)閼?yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)了良性周轉(zhuǎn)。原來(lái)應(yīng)收賬款回來(lái)了，只不過(guò)在第一年賒的時(shí)候，又往里注入了20萬(wàn)。所以，這個(gè)月你賣(mài)了100萬(wàn)，賒了20萬(wàn)，下個(gè)月你賣(mài)200萬(wàn)時(shí)，賒了40萬(wàn)，賒了40萬(wàn)之后，你又欠了160萬(wàn)，你只有160萬(wàn)了，明年你還想干300萬(wàn)，那你就得往里補(bǔ)錢(qián)。應(yīng)收賬款不斷地自我循環(huán)補(bǔ)充，你永遠(yuǎn)地要不斷地往里注錢(qián)。銷(xiāo)售收入不斷變大的過(guò)程中，你不斷地在注錢(qián)，萬(wàn)一有一天你沒(méi)錢(qián)可注了，你的應(yīng)收賬款就累積太大。要實(shí)現(xiàn)良性管理，企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)，就要下壓應(yīng)收賬款比例，這是一個(gè)合理的辦法。大家都感覺(jué)企業(yè)越做越大，但是企業(yè)掙的錢(qián)都在企業(yè)中循環(huán)，都沒(méi)拿出來(lái)或者都拿不出來(lái)。馬云賣(mài)了股票賣(mài)了2億多，有人說(shuō)他自己套現(xiàn)了，馬云趕緊說(shuō)不是他缺錢(qián)，是想體會(huì)一下成功的感覺(jué)，因?yàn)橐恢倍紥赍X(qián)，都說(shuō)他有錢(qián)，其實(shí)他沒(méi)錢(qián)，那錢(qián)都在企業(yè)里滾著，他想體會(huì)有點(diǎn)有錢(qián)的感覺(jué)，所以就把股票賣(mài)了，看一看到底能賣(mài)回來(lái)多少錢(qián)。其實(shí)這就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，不斷往里投著。所以，在投資變大的同時(shí)，應(yīng)收賬款比例要往下調(diào)。大型國(guó)企就是這樣的，把銷(xiāo)售收入指標(biāo)提高了，但是應(yīng)收賬款卻不放大，甚至還要縮小。所以，銷(xiāo)售收入大，應(yīng)收賬款所占銷(xiāo)售收入比例應(yīng)該是往下變化的，絕對(duì)額可以漲，但是比例要往下變。（三）應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)是指匯票、票據(jù)，商業(yè)承兌匯票、銀行匯票，這部分錢(qián)可以變現(xiàn)，拿過(guò)來(lái)就到銀行去變現(xiàn)，銀行把利息扣完了，叫貼現(xiàn)，比如三個(gè)月以后這個(gè)票據(jù)才能變現(xiàn)，你現(xiàn)在拿到銀行去要現(xiàn)錢(qián)，