xxx模型在公司財務預警分析中的運用(編輯修改稿)
2025-02-10 05:27 本頁面
【文章內容簡介】 轉率低 ,則說明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的成果差 ,效率低 ,最終將影響企業(yè)的獲利能力。 ? 如果總資產周轉率長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)就應當采取措施提高各項資產的利用程度 ,對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產應當及時進行處理 ,加速資產周轉速度。 X5的分子 “ 本期銷售收入 ”應該為銷售收入凈額 ,指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷售退回等后的金額。 ? Z模型中的 X值除 X5之外，均以絕對百分率來表示，比如 “ 留存收益 /資產總額為20%，則 X2為 20。 ?Altman結合美國股票市場的實際情況，確定 Z值的實際截止點為 ，如果 Z系數(shù)大于 ，那么公司的財務狀況是穩(wěn)健的；如果 Z系數(shù)小于 ，那么公司很有可能走向破產的邊緣；如果 Z系數(shù)介于 ，將是處于 “ 灰色區(qū)域 ” ，無法準確地判斷公司的財務狀況。 ? 奧特曼以 1946年至 1965年期間提出破產申請的 33家企業(yè)和相對應的 33家非破產企業(yè)為樣本檢驗之后發(fā)現(xiàn) ,它正確預測了這 66家企業(yè)中 63家企業(yè)的結果 ,其預測的成功率明顯超過了單變量預測模型。近年來 ,法國、英國、德國等許多國家也進行了類似的分析。盡管 Z值的判斷標準在各國有相當?shù)牟町?,但各國 “ 財務失敗組 ” 的 Z值均明顯低于 “ 財務不失敗組 ” ,且財務失敗企業(yè)的 Z值的平均值都低于臨界值 。 ? Z模型提出之后，很多專家對它進行進一步的研究和論證，結合本國企業(yè)實際，建立了本地股市適用的多元判別模型，例如：日本開發(fā)銀行的多邊模式、我國臺灣學者陳肇榮的多元模型、我國學者周首華、楊濟華和王平在 Z模型的基礎上進行改進，建立了 F分數(shù)模型。另外，還有一些數(shù)學統(tǒng)計模型也被應用于上市公司的財務預警，例如： 沃爾評分法、主成分分析法等。 ? 這些模型也都是從考察企業(yè)的經營能力、償債能力 、盈利能力和成長能力入手，利用數(shù)學統(tǒng)計方法分析企業(yè)相關財務指標，從而判斷企業(yè)財務狀況，其實質與 Z模型無本質的區(qū)別。我們并不打算運用這些模型來對我國股市的上市公司進行財務預警分析，這主要是因為 Z模型是上市公司財務預警系統(tǒng)的經典理論，在世界各國得到廣泛的應用。 三、我國上市公司財務預警應用分析 ? 在眾多的財務預警模型中，我們采用國際公認的 Z模型來評判企業(yè)財務狀況，主要是基于以下考慮： ? ，但他們基本原理都是一致的，都是通過利用反映企業(yè)經營能力、償債能力 、盈利能力和變現(xiàn)能力等方面數(shù)據(jù)指標來衡量企業(yè)財務能力的，沒有本質的區(qū)別。 ? 模型在世界各國都得到應用，并驗證出企業(yè)財務失敗的警戒線是 ，用該模型來對我國上市公司財務狀況進行評判，從結果中發(fā)現(xiàn)自己與西方發(fā)達國家企業(yè)的差距，從而促使管理層對自身工作進行改進。 ? Altman 模型得到世界范圍內的認可，使用該模型有助于我國企業(yè)參與全球范圍內的評比，這是我們應對國際市場競爭的一種需要。 ? 我們運用 Altman 模型，有兩個方面的目的：一方面要考察我國上市公司的財務狀況，與發(fā)達國
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