人民幣資本賬戶自由兌換條件探討(編輯修改稿)
2025-07-25 11:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 16智利NA*印度尼西亞印度資本賬戶開放且金融較穩(wěn)定的發(fā)展中國家的簡單平均波蘭NANA菲律賓土耳其NA泰國18墨西哥25受金融沖擊不穩(wěn)定的國家簡單平均中國注：數(shù)據(jù)來源《國際統(tǒng)計(jì)年鑒1997》，帶表示是1993年數(shù)據(jù)、帶表示是1995年數(shù)據(jù)、NA是無數(shù)據(jù)。 具有較強(qiáng)國際競爭力的企業(yè)。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)金融的基本細(xì)胞，是一國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也是金融體系穩(wěn)定的基石。實(shí)行資本賬戶可兌換，要求國內(nèi)金融市場與國際金融市場接軌，通過以自由競爭形成的貨幣價(jià)格體系來實(shí)現(xiàn)資源有效配置。國內(nèi)外利率的差異，匯率的升降，及國際金融市場的波動將對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)，這就涉及到國內(nèi)企業(yè)的承受能力的問題。國內(nèi)企業(yè)必須是獨(dú)立自主、產(chǎn)權(quán)明晰、具有競爭力，能對國內(nèi)外市場機(jī)制做出靈敏的反映并做出靈活的調(diào)整，才能利用國內(nèi)和國外兩個(gè)市場、兩種資源最優(yōu)配置資源，并使風(fēng)險(xiǎn)最小化。表2 2001年按國家地區(qū)匯總的世界最大500家企業(yè)資料國家企業(yè)數(shù)目利潤額美國197英國33日本88法國37臺灣2印度1墨西哥2中國11 注：資料來源《國際統(tǒng)計(jì)年鑒2002》從表2中我們可以看到四個(gè)發(fā)達(dá)國家美、英國、日、法的企業(yè)占全球500強(qiáng)企業(yè)的71%，利潤總額更是占了大比分?？梢哉f正是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家有了較強(qiáng)國際競爭力的企業(yè)，才能使他們在面臨危機(jī)時(shí)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。穩(wěn)健的金融體系。資本開放的好處，就是能利用外國儲蓄來彌補(bǔ)本國投資—儲蓄缺口，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長期增長。但這一好處實(shí)現(xiàn)的重要前提是國內(nèi)金融體系不存在金融抑制，能很好地在投資賬戶間配置儲蓄。否則，首先本國投資儲蓄缺口就不是對本國資金稀缺情況的正確反映。缺口可能是由于國內(nèi)儲蓄未能很好利用而形成的。國外儲蓄也得不到有效的運(yùn)用，不能成為經(jīng)濟(jì)長期增長的新動力。最終還可能引發(fā)外債的償還危機(jī)。所以，在資本賬戶開放前必須進(jìn)行金融系統(tǒng)的深化如建立新的金融機(jī)構(gòu)滿足多種金融服務(wù)需要，增加金融市場的競爭，放開或放松利率管制，培育發(fā)達(dá)的貨幣市場等。高效的金融監(jiān)管。資本賬戶開放，金融自由化使得監(jiān)管的重要性更為突出。在資本賬戶開放后，一方面國外金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入和本國金融機(jī)構(gòu)的國外經(jīng)營使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，使監(jiān)管的范圍和難度增大。同時(shí)銀行繼續(xù)背著自由化之前累積的不良貸款，需要用中央銀行的信貸支持。這樣，私有銀行的信貸也受到政府的約束。由于銀行體系受到政府的無形擔(dān)保，導(dǎo)致銀行法規(guī)不健全，自律不嚴(yán)，監(jiān)管松弛。有些商業(yè)銀行自由資本不足，監(jiān)管當(dāng)局并不促使銀行及時(shí)補(bǔ)充。東南亞國家在推進(jìn)資本賬戶開放時(shí)，大量的滯存不良債權(quán)尚未處理。韓國、泰國銀行不良債權(quán)比例分別高達(dá)14%和18%。而臺灣的情況就不同，其銀行體系的不良貸款比率很低，平均為未償貸款的4%，使得銀行有充足的贏余來抵擋金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。由于風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，銀行利潤和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相輔相成，問題在于風(fēng)險(xiǎn)與效益之間需要一個(gè)可承受的量的區(qū)間，即不良貸款增量與存量之間從量變到質(zhì)變臨界點(diǎn)，因此我們可以用不良貸款占全部貸款的比率來表示貸款質(zhì)量和一國金融的風(fēng)險(xiǎn)程度和金融監(jiān)管的力度。按國際商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，該指標(biāo)應(yīng)小于15%。%。資本賬戶開放且金融較穩(wěn)定的發(fā)展中國家，如阿根廷、智利、印度尼西亞該年度指標(biāo)分別為16%、%、%，%。
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