【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與損失也會(huì)成倍放大，杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的高投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。c) 聯(lián)動(dòng)性：指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)。其聯(lián)運(yùn)關(guān)系既可以是簡(jiǎn)單的線(xiàn)性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線(xiàn)性函數(shù)或者分段函數(shù)。d) 不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性：i. 基礎(chǔ)金融工具價(jià)格不確定性?xún)H僅是金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)性的一個(gè)方面。ii. 其它風(fēng)險(xiǎn)：1. 交易中雙方違約，沒(méi)有履行承諾造成損失的信用風(fēng)險(xiǎn)。2. 因資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格不利變動(dòng)可能帶來(lái)?yè)p失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。3. 因市場(chǎng)缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致投資者不能平倉(cāng)或變現(xiàn)所帶來(lái)的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。4. 因交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。5. 因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。6. 因合約不符合所在國(guó)法律，無(wú)法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)。4. 金融衍生工具分類(lèi)a) 按產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類(lèi)i. 內(nèi)置型衍生工具，指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)或信用指數(shù)，或類(lèi)似變量的變動(dòng)而發(fā)生調(diào)整，例如目前公司債券條款中可能包含贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。ii. 交易所交易的衍生工具，指在有組織的交易所上市交易的衍生工具。例如在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專(zhuān)門(mén)的期權(quán)交易所交易的各類(lèi)期貨合約、期權(quán)合約等等。iii. OTC交易的衍生工具，指通過(guò)各種通訊，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類(lèi)互換交易和信用衍生品交易。b) 按照基礎(chǔ)工具種類(lèi)分類(lèi)i. 股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具：是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。ii. 貨幣衍生工具：是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。iii. 利率衍生工具：是指利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約iv. 信用衍生工具：是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具。用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)，主要包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。v. 其他衍生工具：是在非金融變量的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的，如用于管理氣溫變化風(fēng)險(xiǎn)的天氣期貨、管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。c) 按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類(lèi)i. 金融遠(yuǎn)期合約：是指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來(lái)交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價(jià)格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。ii. 金融期貨：是指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來(lái)某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)指數(shù)期貨和股票期貨四種。iii. 金融期權(quán)：是指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類(lèi)。iv. 金融互換：指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換等v. 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：前邊四種是最簡(jiǎn)單和最基礎(chǔ)的金融工具，而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相互結(jié)合，能夠開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜性的金融衍生產(chǎn)品，通常稱(chēng)為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。如商業(yè)銀行推廣的各種理財(cái)產(chǎn)品等5. 金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展趨勢(shì)a) 金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展i. 金融衍生工具的最基本原因是避險(xiǎn)ii. 金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)金融衍生工具的發(fā)展1. 取消對(duì)存款利率的最高限額2. 打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)園的地域和業(yè)務(wù)種類(lèi)限制3. 放松外匯管制4. 開(kāi)放各類(lèi)金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制iii. 金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因iv. 網(wǎng)絡(luò)與信息技術(shù)為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段b) 金融衍生工具的新發(fā)展i. 風(fēng)險(xiǎn)管理型創(chuàng)新ii. 增強(qiáng)流動(dòng)性創(chuàng)新iii. 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新iv. 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新、期貨與期貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易：一手交錢(qián)，一手交貨：雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易：在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易：交易雙方在聲外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)商，按約定價(jià)格在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約1) 股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約：包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一籃子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約三個(gè)子類(lèi)2) 債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約：主要包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。3) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議：指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。4) 遠(yuǎn)期匯率協(xié)議：指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)據(jù)的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議：金融期貨是期貨的一種，全副期貨合約的基礎(chǔ)工具是各種金融工具，如外匯、債券、股票、股價(jià)指數(shù)等：1) 交易對(duì)象不同。金融現(xiàn)貨交易的對(duì)象是某一具體形態(tài)的金融工具，它代表著一定所有權(quán)或債權(quán)關(guān)系的股票、債券或其它金融工具，而金融期貨交易的對(duì)象是金融期貨合約2) 交易上的不同。金融工具現(xiàn)貨交易的首要目的是籌資或投資，即為生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)籌集必要的資金，或?yàn)闀簳r(shí)閑置的貨幣資產(chǎn)尋找生息獲利的投資機(jī)會(huì)。金融期貨交易的主要上的是套期保值，即為不愿承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供穩(wěn)定成本的條件，從而保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。與現(xiàn)貨交易相似，金融期貨交易也可以進(jìn)行套利、投機(jī)活動(dòng)，但通常金融期貨交易具有更高的交易杠桿。3) 交易價(jià)格的含義不同。金融現(xiàn)貨的交易價(jià)格是在交易過(guò)程中通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)或協(xié)商議價(jià)形成的，這一價(jià)格是實(shí)時(shí)的成交價(jià)，代表在某一時(shí)點(diǎn)上供求雙方均能接受的市場(chǎng)均衡價(jià)格。金融期貨的交易價(jià)格也是在交易過(guò)程中形成的，但這一交易價(jià)格是對(duì)金融現(xiàn)貨未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，這相當(dāng)于在交易的同時(shí)發(fā)現(xiàn)了金融現(xiàn)貨基礎(chǔ)工具的未來(lái)價(jià)格。4) 交易方式不同。金融工具現(xiàn)貨交易一般要求在成效后的幾個(gè)交易日內(nèi)完成資金與金融工具的全額結(jié)算，成熟市場(chǎng)中通常也允許進(jìn)行保證金買(mǎi)入或賣(mài)空，但所涉及的資金或證券制品部分系由經(jīng)紀(jì)商出借給交易者，要收取相應(yīng)利息。期貨交易則實(shí)行保證金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時(shí)擁有或借入全部資金或金融工具。5) 結(jié)算方式不同。金融現(xiàn)貨交易通常以基礎(chǔ)金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手而結(jié)束交易活動(dòng)。而金融期貨交易中，權(quán)有極少數(shù)的合約到期進(jìn)行實(shí)物交收，絕大多數(shù)的期貨合約是通過(guò)做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的。1) 交易場(chǎng)所和交易組織形式不同。金融期貨必須在有組織的交易所進(jìn)行集中交易，而遠(yuǎn)期交易在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行雙邊交易。2) 交易的監(jiān)管程度不同。金融期貨比遠(yuǎn)期交易受到更多的監(jiān)管。3) 金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易，遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定。4) 保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)不周。金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所為交易對(duì)手，基本不用擔(dān)心交易違約，而遠(yuǎn)期交易通常不存在上術(shù)安排，存在一定的交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。1) 集中交易制度。金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。2) 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制。3) 保證金及其杠桿作用。4) 結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。5) 限倉(cāng)制度6) 大戶(hù)報(bào)告制度。7) 每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則。8) 其它制度：強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)、臨時(shí)調(diào)整保證金比例等交易規(guī)則。：主要有三類(lèi)：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類(lèi)期貨，芝加哥期貨交易所（CBOT）還有互換的期貨，芝加哥商業(yè)交易所（CME）開(kāi)設(shè)有消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)期貨和記地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)期貨。1) 外匯期貨：是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要在于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。分商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)和金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)a) 商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)：主要是指人們?cè)趪?guó)際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性，是外匯風(fēng)險(xiǎn)中最常見(jiàn)且最重要的風(fēng)險(xiǎn)。b) 金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)：包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際借貸中因匯率變動(dòng)而使其中一方遭受損失的可能性；儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)指國(guó)家、銀行、公司等持有的儲(chǔ)備性外匯因匯率變動(dòng)而使其實(shí)際價(jià)值減少的可能性。2) 利率期貨：其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類(lèi)固定收益金融工具。包括：債券期貨、主要參考利率期貨。3) 股權(quán)類(lèi)期貨：6. 金融期貨的基本功能a) 套期保值：是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易行為。b) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格的功能。期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較準(zhǔn)確地反映出未來(lái)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)基本一致并逐漸趨同。c) 投機(jī)功能。d) 套利功能7. 影響金融期貨價(jià)格的主要因素 a) 現(xiàn)貨價(jià)格b) 要求的收益率或貼現(xiàn)率c) 時(shí)間長(zhǎng)短d) 現(xiàn)貨金融工具的付息情況e) 交割選擇權(quán)：指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等類(lèi)別。，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。：又稱(chēng)選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。：指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。：實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的買(mǎi)方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)；期權(quán)的賣(mài)方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無(wú)條件服從買(mǎi)主的選擇并履行成交時(shí)的允諾。1) 基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而可作期權(quán)交易的金融工具卻未必可作期貨交易。在實(shí)踐中只有金融期貨期權(quán)，而沒(méi)有金融期權(quán)期貨。甚至連金融期權(quán)合約本身也成了金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即所謂復(fù)合期權(quán)。2) 交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同。金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對(duì)稱(chēng)，雙方都有權(quán)利與義務(wù)。期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，而期權(quán)的賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。3) 履約保證不同。金融期貨交易雙方均需開(kāi)立保證金帳戶(hù)，并按規(guī)定繳納履約保證金。而期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，需開(kāi)立保證金帳戶(hù)，并按規(guī)定繳納保證金，而期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者不需要。4) 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成效時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。期權(quán)在成交時(shí)，購(gòu)買(mǎi)者要支付一定的期權(quán)費(fèi)，然后只有在履約時(shí)雙方可能會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。5) 盈虧特點(diǎn)不同。金融期貨交易雙方都無(wú)權(quán)違約、也無(wú)權(quán)要求提前交割或推遲交割，只能在到期前實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。因此，從理論上說(shuō)雙方潛在的盈利和虧損都是無(wú)限的。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方的潛在的虧損是有限的，而盈利是無(wú)限的，相反出售方盈利是有限的，而虧損是無(wú)限的。6) 套期保值的作用與效果不同。，金融期權(quán)可以分為買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)。，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和百慕大式期權(quán)，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類(lèi)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。：金融期權(quán)與工整期貨有著類(lèi)似的功能。從一定意義上說(shuō)，金融期權(quán)是金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有與金融期貨相同的套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，是一種行之有效的控制風(fēng)險(xiǎn)的工具。1) 內(nèi)在價(jià)值：也稱(chēng)履約價(jià)值，是期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的買(mǎi)方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。2) 時(shí)間價(jià)值：指期權(quán)的買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過(guò)該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。3) 影響期權(quán)價(jià)格的主要因素a) 協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格b) 權(quán)利期間：指期權(quán)剩余的有效時(shí)間，價(jià)值與此成非線(xiàn)性正比關(guān)系。c) 利率：比較復(fù)雜d) 基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性e) 基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益：是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，在權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券，交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易；而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。：f) 按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類(lèi)：根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，可將權(quán)證分為股權(quán)類(lèi)權(quán)證 、債權(quán)類(lèi)權(quán)證以及其他權(quán)證。g) 按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類(lèi)。根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買(mǎi)賣(mài)的股票來(lái)源不同，可將權(quán)證分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證是增加股本時(shí)，備兌權(quán)證是針對(duì)已經(jīng)流通的股票。h) 按持有人權(quán)利分類(lèi)。按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，可將權(quán)證分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。前者實(shí)質(zhì)上屬看漲期權(quán)，其持有人有權(quán)按規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)；后者屬看跌期權(quán)，其持有人有權(quán)按規(guī)定價(jià)格賣(mài)出基礎(chǔ)資產(chǎn)。i) 按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類(lèi)分為平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證。9. 權(quán)證要素：權(quán)證類(lèi)別（認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)）、標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格、存續(xù)時(shí)間、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例等要素。10. 權(quán)證發(fā)行、上市與交易a) 權(quán)證的發(fā)行：由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保。通過(guò)專(zhuān)用賬戶(hù)提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金；并提供交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證人。b) 權(quán)證的上市和交易。滬深兩市對(duì)對(duì)權(quán)證上市資格標(biāo)準(zhǔn)不盡相同。目前是T+0交易。11. 可轉(zhuǎn)換債券：指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。某些可轉(zhuǎn)換債券所附的轉(zhuǎn)股權(quán)可以與債券相分離，單獨(dú)交易，稱(chēng)為可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券。12. 可轉(zhuǎn)換債券的特征：a) 可轉(zhuǎn)換債券是附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券，在轉(zhuǎn)換以前它是公司債券，具備債券的一切特征，持有人是債權(quán)人，轉(zhuǎn)換成股票后，它就變成了股票，具備股票的一般特征，體現(xiàn)所