巴曙松：中國(guó)應(yīng)加快金融開放(編輯修改稿)
2025-07-25 09:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 分析。網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：如果繼續(xù)保持寬松的貨幣政策的話，那么房?jī)r(jià)是不是還會(huì)繼續(xù)上漲？巴曙松：房?jī)r(jià)的上漲既有寬松貨幣政策的因素，其實(shí)更大程度上還是一個(gè)供求的關(guān)系的問題。從供求關(guān)系看，從去年10月份開始，一直持續(xù)到今年的5月份，整個(gè)房地產(chǎn)的新開工面積、新開工量、土地購(gòu)置都是以歷史的高水平在增長(zhǎng)。2009年四季度和今年的一季度新開工面積，大概就相當(dāng)于2009年全年房地產(chǎn)的供應(yīng)量。按照7個(gè)月到1年的建設(shè)周期，大概到下半年的9月份就會(huì)形成一個(gè)大批量的供應(yīng)。而加上現(xiàn)在對(duì)二套房貸、對(duì)一線主要城市的限制，這種效果陸續(xù)會(huì)顯示出來，這兩個(gè)政策效果的疊加必然會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。這個(gè)調(diào)整還有一個(gè)很重要的作用，就是真正恢復(fù)房地產(chǎn)作為一消費(fèi)品、作為居民在城市里面的生活消費(fèi)品本來的功能。實(shí)際上在原來有一段時(shí)間，在房?jī)r(jià)上漲最快的那段時(shí)間，房地產(chǎn)是作為投資品的。如果把1999年住房制度改革以來中國(guó)的房地產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)、開工波動(dòng)和我們做金融投資常用的這些指標(biāo)，利率、貨幣供應(yīng)量、信貸供應(yīng)量，做一些相關(guān)分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，在2005年之前，基本上這些金融變量對(duì)它的影響可以忽略。在那個(gè)時(shí)期主要的住房的購(gòu)買其實(shí)是實(shí)需，以滿足實(shí)際需求為主要需求的構(gòu)成部分。2005年之后，主要的需求在很多一線城市變成了是滿足投資的需求。一個(gè)直接的指標(biāo)就是房?jī)r(jià)和銷售量的波動(dòng)，和金融變量的波動(dòng)高度相關(guān)。它變成像資產(chǎn)品一樣來交易?，F(xiàn)在限制的一系列的這些政策、措施，除了本身要調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)、防止資產(chǎn)泡沫之外，還有讓它恢復(fù)消費(fèi)品本來的定位的作用，而不是更多的把它當(dāng)做一個(gè)投資品來看待。網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：當(dāng)下人們普遍擔(dān)心通貨膨脹，并且認(rèn)為統(tǒng)計(jì)局公布的CPI數(shù)據(jù)，并不能真實(shí)的反映通脹的程度，您對(duì)此怎么看？巴曙松：CPI是選取不同的樣品進(jìn)行綜合的計(jì)算，我覺得計(jì)算方法也是符合通常統(tǒng)計(jì)的規(guī)則的。但是如果你消費(fèi)的日常構(gòu)成跟它選擇的樣品是匹配的，你可能感受到的物價(jià)壓力跟它是一樣的，如果你的日常在消費(fèi)的這些商品的構(gòu)成跟它的差異很大，那么你可能就會(huì)感覺到它存在失真。我覺得CPI這個(gè)指標(biāo)，第一它要?jiǎng)討B(tài)的不斷的改進(jìn)，第二是不是也可以有一些多層次的、多樣化的主體，從不同側(cè)面評(píng)估、監(jiān)測(cè)我們的物價(jià)。我記得原來在我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)史上，有一些大學(xué)也發(fā)布物價(jià)指數(shù)。比如南開物價(jià)指數(shù)。在美國(guó)我們可以看到，大學(xué)自己一些主要的統(tǒng)計(jì)部門也發(fā)布，比如密西根大學(xué)發(fā)布物價(jià)指數(shù)。如果我們網(wǎng)易財(cái)經(jīng)愿意，我們網(wǎng)易財(cái)經(jīng)也可以選擇一個(gè)80后的、大學(xué)畢業(yè)三、五年之內(nèi)的這樣一個(gè)人群，他日常消費(fèi)產(chǎn)品的構(gòu)成，然后給出不同的權(quán)重，我們來監(jiān)測(cè)這些商品的物價(jià)波動(dòng)，這也是一個(gè)很有意思的事情。還有一點(diǎn)，CPI是一個(gè)很重要的參考指標(biāo)，但實(shí)際上從過去幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的情況看，它對(duì)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期來看，是一個(gè)比較滯后的指標(biāo)。在2007年的二季度，中國(guó)GDP在上一輪周期里見底，CPI一直在上漲，一直漲到2008年1月份，所以它是滯后的。我們這一輪的經(jīng)濟(jì)從2009年一季度開始強(qiáng)勁的復(fù)蘇，到今年一季度各項(xiàng)指標(biāo)基本上也在陸續(xù)的見頂，進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)回落期，物價(jià)還在上漲，到7月份可能才會(huì)見頂。我們?cè)u(píng)估CPI，它既是一個(gè)很重要的指標(biāo)，但是我們也要結(jié)合具體情況，再結(jié)合其他的指標(biāo)，參考性的來對(duì)照、分析。不過從全年的物價(jià)走勢(shì)來看，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的CPI口徑來看，控制在3%%左右的范圍內(nèi)，可能性應(yīng)該還是比較大的。盡管有難度，但是可能性比較大。我倒覺得在物價(jià)平穩(wěn)回落之后，對(duì)一些資源型的產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格的調(diào)整，理順資源型價(jià)格的機(jī)制，是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)。在上一輪的通貨膨脹壓力比較大的時(shí)期，我們的油價(jià)一直比國(guó)際平均水平要低，實(shí)際這個(gè)比較低的油價(jià)補(bǔ)貼了一部分出口商品，補(bǔ)貼了外國(guó)的消費(fèi)者了，也補(bǔ)貼了經(jīng)常乘坐飛機(jī)、經(jīng)常開車的這部分人群。通過物價(jià)管制，補(bǔ)貼了一部分比較富裕的階層。如果讓它適應(yīng)一個(gè)市場(chǎng)化的價(jià)格，不補(bǔ)貼這部分人群，而把這個(gè)資源用在補(bǔ)貼中低收入階層的公共交通這方面的建設(shè)完善，很可能無論對(duì)節(jié)約資源也好，還是整個(gè)分配的公平性來說，都應(yīng)該是一個(gè)改進(jìn)。網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：現(xiàn)在有學(xué)者說，不用擔(dān)心通脹，而要擔(dān)心通貨緊縮，您認(rèn)為是否存在通貨緊縮的危險(xiǎn)？巴曙松：在后危機(jī)時(shí)代，可能在發(fā)達(dá)國(guó)家主要表現(xiàn)為通貨緊縮，或者他們主要應(yīng)該擔(dān)心通貨緊縮的壓力，在新興經(jīng)濟(jì)體可能主要表現(xiàn)為擔(dān)心通脹的壓力。這個(gè)跟全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的分化有直接的關(guān)系。歐美這些經(jīng)濟(jì)體很大的一個(gè)任務(wù)就是提高儲(chǔ)蓄率，減少消費(fèi)，所以它的產(chǎn)能利用率一直不高，處于歷史的低位。失業(yè)
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